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周四展望:重点布局十大板块优质股


来源:中华人民共和国国家发展和改革委员会

国开创新投资54亿元入股碧水源,持股10.84%作为第三大股东。加之桑德环境向清华系转让控股权,超过20家上市公司选择与产业基金、金融机构成立基金等事件,其背后的意义值得深思。我们认为PPP模式在环保行业的推广将加速行业最大一轮的跑马圈地!PPP模式下对融资能力、政府对接能力、整体解决方案能力等要求更高,环保公司寻求股权、资金等多层面的合作成为必然选择。特别伴随再融资的重启,PPP主题依然是环保行业的最核心主题。

环保行业:国开创新54亿入股碧水源,环境监测政策密集出台

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 日期:2015-08-26

核心观点:

国开创新54亿元入股碧水源,携手迎接PPP大潮

国开创新投资54亿元入股碧水源,持股10.84%作为第三大股东。加之桑德环境向清华系转让控股权,超过20家上市公司选择与产业基金、金融机构成立基金等事件,其背后的意义值得深思。我们认为PPP模式在环保行业的推广将加速行业最大一轮的跑马圈地!PPP模式下对融资能力、政府对接能力、整体解决方案能力等要求更高,环保公司寻求股权、资金等多层面的合作成为必然选择。特别伴随再融资的重启,PPP主题依然是环保行业的最核心主题。

PPP投资主线:行业龙头+小市值弹性+地方国企

行业龙头公司占据融资能力、人脉资源、项目经验等优势,在项目快速释放阶段中更为受益,推荐碧水源、桑德环境等;小市值公司通过承接大型PPP项目,具备跨越式成长的最佳机会,若再融资通道畅通,市值弹性较大,推荐燃控科技津膜科技巴安水务、国祯环保;地方国企或将被投射为原地方融资平台的公用事业融资功能,在国企改革背景下,通过资产整合注入、管理层激励、PPP项目承接等带来新的成长性,推荐江南水务中原环保

监测领域政策持续出台,关注雪迪龙聚光科技

本周国务院印发《生态环境监测网络建设方案》,规划到2020年,初步建成陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络。我们预期监测领域政策仍将持续出台,将为该领域带来新的成长空间:运营模式将得到推广,行业进入门槛提升,龙头企业竞争优势更为显著;同时智慧环保模式将为监测企业带来数据服务、排污权交易等衍生业务增量。建议重点关注雪迪龙、聚光科技等。

广发投资策略与组合

本周环保指数上涨5.34%,沪深300指数上涨3.92%,环保板块跑赢大盘1.42%。56家样本公司中,44家公司上涨,3家公司下跌,9家持平,截至本周五9家公司停牌。

投资组合:碧水源+津膜科技+天保重装+桑德环境

风险提示:

市场低价恶性竞争,盈利能力持续下降; EPC工程结算进度低于预期;

农林牧渔行业周报:市场是最好的试金石,关注被错杀的优质龙头

类别:行业研究 机构:华融证券股份有限公司 研究员:张科然 日期:2015-08-26

市场表现。

上周,大盘破位下行,农林牧渔未能幸免,板块跌幅为-12.26%,跑输沪深300(-11.88%),在中信一级行业中列位第7。

细分板块方面,水产养殖、动物疫苗涨幅较小,涨幅分别为10.22%、10.24%,果蔬饮料、林木及加工跌幅相对较大,涨幅分别为-14.92%、-15.34%。

个股方面,康达尔领涨,上涨12.36%,康达尔、北大荒大亚科技丰乐种业罗牛山涨幅前五,德尔家居跌幅最大,为-24.37%,德尔家居、平潭发展、中粮生化东凌粮油唐人神居跌幅前五位。

行业相关信息。

近期鸡蛋价格持续反弹、鸡肉价格保持平稳。鸡蛋批发价为每公斤9.44元(上周9.31元),白条鸡大宗价为每公斤12.20元(上周12.20元)。

生猪平均价格18.28元/公斤(上周18.38元/公斤),猪肉平均价格27.42元/公斤(上周27.49元/公斤),生猪价格涨势放缓。猪粮比价7.56。

豆油目前平均价格为5,589.47元/吨,棕榈油4,341.67元/吨,菜籽油5,937.50元/吨。早晚稻、粳稻均价2,670元/吨、2,797.5元/吨和3,210元/吨,小麦2,367.86元/吨,玉米2,371.25元/吨。粮食价格基本保持平稳。

行业及公司动态。

农业部:将在全国部署开展主要农作物生产全程机械化推进行动。

农业部:围绕三方面六重点开展政策创设。

高标准农田建设试点8月起可获贴息补助。

罗牛山:关于收到搬迁补偿款的公告。

登海种业:关于投资建设高新技术研发中心的公告。

投资建议。

市场是最好的试金石,关注被错杀的优质龙头。市场正在经历恐慌性资金出逃,在这轮去估值、风险逐步释放的过程中,业绩稳步增长的优质龙头企业即将迎来最佳买点。从政策层面来看,配合“十三五”规划的出台,一系列“三农”政策密集发布,新《种子法》8月份通过审核为大概率事件,草食畜牧产业发展得到大力支持;从中报业绩数据来看,种植、养殖行业的盈利水平好于预期。总体而言,资金的出逃并未改变龙头企业的基本面与投资价值,在规避短期系统性风险的同时,建议投资者长期关注被错杀的绩优标的。

风险提示。

食品安全风险,疫病风险,自然灾害风险。

计算机行业周报:迈向大数据时代,重点关注现代流通业

类别:行业研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:孔令峰,李响,田庚 日期:2015-08-26

【国海计算机】

1、国务院总理李克强8月19日主持召开国务院常务会议,做强现代流通业这个国民经济大产业,可以更好对接生产和消费,促进结构优化和发展方式转变。

1)要坚决清除妨碍全国统一大市场建设的各种“路障”,禁止滥用行政权力限制或排除公平竞争,禁止利用市场优势地位收取不合理费用或强制设置不合理交易条件,降低社会流通总成本。放开商贸物流等领域外资准入限制,吸引跨国公司在华设立采购、营销等功能性区域中心。

2)要推广电子商务等新兴流通方式,实施“互联网+流通”行动计划,鼓励流通企业发挥线下实体店的物流、服务、体验等优势,推动实体与网络市场融合发展。支持企业建设境外营销、支付结算和仓储物流网络,鼓励流通企业与制造企业集群式走出去。

3)要创新流通领域市场监管,推行企业产品质量承诺制度,以农产品、食品、药品等对消费者生命健康有较大影响的商品为重点,建立来源可追、去向可查、责任可究的全程追溯体系。开展商务综合执法改革试点,提升监管效能。

4)要完善流通设施建设管理,对公益性农产品批发市场等创新投资、运营机制,优先保障农贸市场、社区菜市场、再生资源回收等微利经营设施用地需求,鼓励社会力量参与投资。用更加顺畅的流通“大动脉”带旺消费、支撑发展。 点评:

1)我国的社会物流成本高企,通过互联网+物流的方式,可以将社会物流运力效率提升,利好产业互联网,有助于产业互联网平台完善物流环节,提升产业运营效率,节省客户成本,提升平台吸引力。例如钢铁行业从物流环节看,上游钢厂集中度不高,因此钢贸业务可谓繁星点布,仅有总量概念可言。不过,由于运输费用占据了钢铁流通业务的半壁江山,在不考虑出口和海运的情况下,若仅简单计算公路运输流通量,仅钢铁电商可以提供的直接物流成本节省就有20~30元/吨,在不考虑规模效益的前提下,仅这一项,就能提供稳定的8亿吨。0.4。20元/吨,即64亿元的利润空间。若以钢铁电商可得的30%利润率测算,则净利润总量为20亿元左右。重点推荐:上海钢联。

2)利好互联网物流平台型公司。互联网成为物流行业优化结构的工具,有利于物流企业、货主、物流园区、司机各方效率提升,解决运力、服务、空驶、结算等关键问题。看好两类公司:一类以司机和货主的核心需求“运货”为出发点,致力于将货主与承运方的交易扁平化、透明化,同时通过支付、保险、评价等工具构建完整的平台信用体系;一类以经营多年的线下实体物流港为基础,线上和线下同时搭建物流从业者集聚社区,通过社区健全的运营机制使得各方的效用最大化。重点推荐:久其软件、传化股份。

3)对于农产品、食品、药品等重点商品的流通管控是重中之重,之前国家已经出台了最严食品安全法。食药监管局的成立已经开始发挥作用,各地开始建立食品安全追溯系统,仅仅食品安全政府端的市场空间就上百亿,后续还会有企业端市场。同时,品种会不断在现有品种上扩大到乳制品、水果、农产品、中药材等,涉及到追溯体系、监管系统、检测、评估体系等都需要信息化建设,未来政府相应的投入规模与增速将大幅度增加。重点推荐:华宇软件、飞利信。风险提示:创业板大幅下调风险,政策风险。 2、国务院会议通过《关于促进大数据发展的行动纲要》,提升创业创新活力和社会治理水平。

1)推动政府信息系统和公共数据互联共享,消除信息孤岛,加快整合各类政府信息平台,避免重复建设和数据“打架”,增强政府公信力,促进社会信用体系建设。优先推动交通、医疗、就业、社保等民生领域政府数据向社会开放,在城市建设、社会救助、质量安全、社区服务等方面开展大数据应用示范,提高社会治理水平。

2)顺应潮流引导支持大数据产业发展,以企业为主体、以市场为导向,加大政策支持,着力营造宽松公平环境,建立市场化应用机制,深化大数据在各行业创新应用,催生新业态、新模式,形成与需求紧密结合的大数据产品体系,使开放的大数据成为促进创业创新的新动力。

3)强化信息安全保障,完善产业标准体系,依法依规打击数据滥用、侵犯隐私等行为。让各类主体公平分享大数据带来的技术、制度和创新红利。

点评:1)政府治理2.0时代:政府大数据互联共享、打消政府数据信息孤岛趋势已趋明朗。会议强调:“推动政府信息系统和公共数据互联共享,消除信息孤岛,加快整合各类政府信息平台,避免重复建设和数据“打架”,增强政府公信力,促进社会信用体系建设。”在我们过去有关智慧城市的报告中反复强调在政府治理过程中,政府部门之间数据的融合、开放是未来政府治理改革的有效方式和必经阶段。在政府各委办局数据原本孤立的状况下,最先受益的企业一定是在政府数据布局上有核心卡位优势,并且在政府数据开放趋势下可以有效运营政府数据的公司。在我们深度覆盖的标的中,重点推荐易华录(公司目前已优先实现乐山大数据、内蒙省级大数据、津南、盐城、宁波、灵宝和信阳等多地政府大数据平台,并且公司在辽宁省交通局和全国老龄委拿到独家政府数据运营权)、飞利信(携手国家信息中心成立国信大数据科技,核心优势在顶层政府数据获取与运营)、银之杰(明确受益运营商、公安部、教育部等政府数据整合)、东方国信(公司已为政府开展大数据顶层规划,自身大数据专业积淀实现政府大数据布局)。

2)民生领域数据优先开放,交通、医疗、就业、社保领域等领域成为现阶段明确布局方向。我们一直认为,数据运营并不是一件简单的事情,企业在本行业的数据处理技术、数据后期变现方面的优势成为其核心能力,而这样的能力一定是基于企业对本行业的深刻认识上的。交通领域我们认为坚持推荐交通运营为核心竞争力的易华录、医疗领域重点推荐万达信息(上海市健康管理云平台即将上线运营,平台真正实现政府医疗数据互联互通,实现B2B2C的运营变现)、创业软件(区域卫生平台掌握数据运营权、拥有政府平台建设最佳资质)、康美药业(中药产销完备供应链,政府中药行业标准制定参与者)、社保领域重点推荐海虹控股(积极布局政府医保控费,政府资源优势禀赋)。

3)信息安全是政府数据开放的有力保障。数据不被滥用、不涉及个人隐私是数据开放的最基本保障。2015年7月,网络安全法草案出台并向社会公开征求意见,预计有望三季度出台,网络安全行业将会迎来最大政策性红利;网络安全审核制度预计将于近期推出,该政策将直接利好在党、政、军等重要部门网络产品和服务市占率高的企业。我们重点推荐北信源(内网信息安全产品市占率绝对领先,积极布局内网大数据)、卫士通(信息安全国家队)、启明星辰(在网络入侵防御系统、入侵防御系统、统一威胁管理、漏洞扫描产品等多项细分市场排名前列,政府和军队拥有80%的市占率)。风险提示:创业板大幅下调风险。

电力设备行业周报:光热发电有望进入规模化发展期

类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:张玲 日期:2015-08-26

核心观点:

【上周行情回顾】

上周,沪深300下跌11.88%,电气设备板块全周下跌12.09%,跑输沪深300指数0.21个百分点。涨幅居前三个股票为浙富控股、露笑科技、万里股份。跌幅居前五个股票为通达动力、先锋电子、恒顺众昇、方正电机、中电电机。电气设备细分行业中,电机指数下跌14.27%;电气自动化设备指数下跌14.70%,其中,电网自动化板块下跌15.16%,工控自动化板块下跌15.05%,计量仪表板块下跌12.47%;电源设备指数下跌11.50%,其中,综合电力设备板块下跌15.91%,风电设备板块下跌12.80%,光伏设备板块下跌13.60%,火电设备板块下跌9.57%,储能设备板块下跌11.59%;高低压设备指数下跌10.63%,其中,高压设备板块下跌10.12%,中压设备板块下跌11.16%,低压设备板块下跌12.23%,线缆部件及其他板块下跌10.23%。

【本周观点】

美国一份最新出台的投资税收抵免政策(ITC)提案建议:从2016年底再次提高光热发电项目的投资税收抵免政策的补贴额度。

而根据此前奥巴马政府的2015财政预算,ITC 政策在2016年到期后将被废除,光热发电项目获得总投资补贴的额度将从30%降至10%。我们认为,光热发电结合储热、天然气补燃可拥有与传统火电相媲美的稳定、持续的出力特性。未来伴随着电价、补贴等相关政策的落地,光热将进入规模化发展期,成本将逐渐下降、技术将越发成熟。推荐未来的光热项目运营商东方能源,关注全产业链布局的首航节能、光热EPC 总包商上海电气。

【近期重点报告】

长园集团:布局新能源汽车产业,增加新的业务增长点。热缩材料:发力汽车行业,开始新一轮高增长。电路保护:国内PTC第一大厂商,松下18650电池认证的通过将是爆发点。电网设备:细分领域龙头,通过不断创新扩大领先优势。全产业链布局,充分受益新能源汽产销量的井喷式增长。公司持续快速发展的关键是卓越的并购和整合能力。我们预测2015-2017年公司EPS 分别为0.58、0.81、1.01元,推荐。

【重点数据】

上周,组件价格下跌0.18个百分点;单晶电池片价格微降,单晶5寸、单晶6寸价格分别下跌0.41和0.37个百分点,多晶电池片价格微降,多晶6寸下跌0.15个百分点;单晶硅片价格微降,单晶5寸价格下跌0.32个百分点,单晶6寸价格下跌0.52个百分点,多晶6寸下跌0.12个百分点;光伏级多晶硅料价格微降,降幅达0.92个百分点。大宗商品价格点评: COMEX 白银价格出现小幅上涨,涨幅为0.99个百分点,LME 铜价格下降,降幅为2.07个百分点,LME 铝价格小幅下跌,跌幅为1.90个百分点。

建材行业周报:价格底部震荡,继续关注国企改革

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王丝语 日期:2015-08-26

水泥:本周全国水泥市场价格261元/吨,较上周环比下降0.8%。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中西安地区高标号水泥环比下跌20元/吨。低标号水泥价格为245元/吨,较上周环比上升0.14%,其中武汉地区低标号水泥环比上涨20元/吨。全国磨机开工率下降0.3%至53%,水泥库存76.9%,较上周下降0.3%。全国水泥煤炭价差261元/吨,较上周环比下降2元/吨。整体来看价格反复震荡,一方面是下游市场需求较弱;另一方面近期下游需求量环比小幅提升难持续。统计数据:15年1-7月分大区水泥累计需求增速南北分化明显,东北、华北、西北累计需求增速为-25%、-15%、-9.7%,区域水泥需求回落显著;华东、中南、西南优势区域区域累计需求增速为-4.8%、-1.8%、0%,全国六大区域中仅华东地区累计需求下滑幅度环比扩大1.2%,其他五大区累计需求环比下滑幅度均收窄。从分省情况看,华北北京、天津及西北宁夏、新疆地区累计需求增速持续负增长,分比为-19.8%、-18.3%、-13.2%和-9.8%,环比降幅分别扩大2.2%、0.3%、5.1%及2.2%,西南广西和华东福建需求景气度较高,需求累计增速为2.8%和3.8%,同比提高2.3%和11.5%。中报业绩统计:业绩下滑包括同力水泥净利0.63亿元,同降0.92%;海螺水泥净利47.14亿元,同降 18.87%;华新水泥净利1.89亿元,同降 76.66%;业绩负增长包括宁夏建材净利-0.23亿元,同降112.90%;祁连山净利-0.36亿元,同比下滑113.58%;此外天山股份预告前三季度业绩预亏-4.8-3.8亿同比下降247.31%-216.62%。

水泥板块投资策略:目前行业盈利依然底部运行,随着季节旺季需求回暖,我们认为行业基本面有望逐步改善,同时7月经济回落超预期下国家保增长需要加大投资力度,万亿基建投资持续加码叠加旺季效应,有望带来水泥需求阶段回升,带动水泥股超额收益,建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、万年青等。“京津冀一体化”逐步转向落实阶段,区域交通网蓝图已出,叠加申办冬奥成功,有望进一步加强雾霾治理,加快京津冀协同概念,供需格局改善可期,建议关注冀东水泥、金隅股份。下半年铁路运输加速进行,西部新疆、西藏区域规划发展有望推进,建议关注“一带一路”区域规划,我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间,区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。

重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。

近期重点关注国企改革,7月高层就国企改革频发声,叠加中远与中海两大集团整合方案预期,国企改革顶层方案有望提速推进。我们推荐三大投资机会:1)央企层面关注中建材及中材集团。看好凯盛集团下属北新建材、洛阳玻璃和方兴科技资产证券化预期、小市值公司瑞泰科技。中材水泥领域兼并整合消除同业竞争行动兑现时间逼近,近期有望加速,关注祁连山、天山股份、青松建化。2)省级国企层面静待各地细则落地,重点留意细则中涉及到国有资本投资公司试点标的,推荐改革先行省市安徽海螺型材,北京金隅股份。3)地方国企中拥有改革催化以及“单一上市平台”公司将受益,综合以上两点推荐京津冀地区水泥龙头企业冀东水泥。

新型建材:推荐两条主线,一是家装互联网+系列,重点关注在互联网化的带动下更有可能革新渠道,进行上下游产业链结合:1)行业领头者,产品质量有溢价能力,公司团队执行能力强;2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。推荐标的:首推在行业内转型较早、已开始布局的东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;其次可关注具有互联网化能力的嘉寓股份、北新建材;二是转型升级建材企业,推荐向建研集团(减水剂及检测业务双主业)、纳川股份(切新能源汽车动力总成系统及运营)、北京利尔等。7月29日,国务院表示将管廊建设列入专项金融债支持范围,稳增长下重点推荐地下综合管廊投资板块,建议关注东方雨虹、纳川股份、伟星新材、永高股份、青龙管业。平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为55.8元/重箱,与上周相比小幅上升。北京、广州、皇岛价格均上升了1元/重箱,上海、西安价格不变。主要指标:停窑率(35.55%,处于高位)、毛利率 (16.31%,环比上升21.16%)、库存(3399)。本周国内浮法玻璃市场整体延续 上行趋势,沙河涨后趋稳,走货略减缓。而其他市场涨势仍强,部分企业价格连续上调。20日京津及河北部分地区开始限行,对周边企业走货带来一定影响。 短市来看,上行空间已较有限 。

特种玻璃:本周光伏玻璃成交良好,价格暂无上调迹象。由于各厂心态不一,近日价格上行操作较难实现。组件厂满负荷运转的情况下,代工订单有所增加。现主导玻璃企业库存已低位运行,供不应求局面仍将延续。

重点关注公司:本周国内A 股市场有下跌,沪深300下降11.88%;申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数3.17个百分比,申万水泥制造指数跑赢大盘0.45个百分点。

医药生物行业:干细胞临床研究松绑,行业规范化发展

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:张其立 日期:2015-08-26

核心观点:

事件:《干细胞临床研究管理办法(试行)》发布。

近日卫计委、CFDA 联合发布《干细胞临床研究管理办法(试行)》(简称《管理办法》),明确了干细胞临床研究的机构资质和条件,规范临床研究应该遵循的原则,限定多项措施保护受试患者的权益。《管理办法》的出台让干细胞临床研究重回正轨,迈出了干细胞临床转化的第一步。

时隔三年重启,释放积极信号。

此前不成熟的干细胞技术被扩大使用,造成一定的安全隐患,卫生部门曾在2012年叫停干细胞治疗应用,对行业内企业进行全面整顿。此次《管理办法》的发布是在整顿之后首次正式放开,旨在为干细胞临床研究松绑。

国际上关于干细胞的研究正在如火如荼的开展,干细胞在组织工程、再生医学等方面的应用取得诸多进展,如果我国卫生部门一味的限制干细胞的研究和应用,势必会造成与国外更大差距。本次《管理办法》的发布释放出积极信号,更多限制举措有望逐步放开。

限定临床研究机构,提高准入门槛。

《管理办法》对临床研究机构进行了严格的限制,规定从事干细胞临床研究的医疗机构必须是三级甲等医院、具有药物临床试验机构资格和开展相关研究的条件、具备处置干细胞研究可能遇到风险的能力等7项条件。指出临床研究机构是干细胞制剂和临床研究质量管理的责任主体,机构应当对干细胞临床研究项目进行立项审查、备案、信息公开和过程监管,并对干细胞制剂制备和临床研究全过程进行质量管理和风险管控。通过对研究机构的限制来提高准入门槛,上市公司必须与三甲医院合作开展研究,在有限放开的条件下保证监管力度。

独立于第三类医疗技术,受卫计委和CFDA 共同监管。

《管理办法》规定,医疗机构完成干细胞临床研究后,不得直接进入临床应用;如申请药品注册临床试验,可将已获得的临床研究结果作为技术性申报资料。值得注意的是,《管理办法》明确指出干细胞治疗相关技术不再按照第三类医疗技术管理,也就是干细胞临床研究不再由卫计委单独管理,而是确定了卫计委和CFDA 的共同监管职责,我们预计关于干细胞产品的药物属性审批细则会在后续推出,这将加快干细胞应用的发展。《管理办法》不适用于已有成熟技术规范的造血干细胞移植,以及按药品申报的干细胞临床试验,所以对这两方面影响不大。

虽是有限放开,但行业发展仍然受益。

虽然《管理办法》对干细胞临床研究的开展提出了许多严格的监管措施,但是这是在干细胞技术全面叫停以后首次正式发布的指导原则,给了市场一定信心,这对行业的规范化发展具有重要意义。通过限定研究开展的主体,能更好的集中优势资源攻克难题,这为行业层次的提高打下了基础。随着《管理办法》的落地,我们看好后续相关政策的加快推出,企业也将进入快速发展期。前期的整顿是一个沉淀的过程,淘汰一批粗糙滥制的企业,优质企业脱颖而出,现在政策的逐步放开为这些企业提供了发展空间,受益标的:中源协和,国际医学。

风险提示。

临床研究事故;政策变动风险。

食品饮料行业周报169期:龙头估值处历史低位,板块防御价值重现

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:闫伟,胡春霞 日期:2015-08-26

摘要:

市场回顾:上周板块跌9.3%,跑赢上证2.2pct。调味品、肉制品、食品综合、葡萄酒、白酒、乳品、啤酒、软饮料跌4.0%、7.1%、8.0%、9.9%、10.0%、10.5%、11.4%、11.5%。白云山、加加食品跌幅较小。

近期观点:1)市场持续调整,食品饮料龙头估值回落至历史低位, 防御价值重现:以2016年PE 来看,一线白酒龙头已回落至12-15倍,伊利股份14倍,青岛啤酒18倍,双汇发展12倍;2)继续推荐国企改革主题品种啤酒龙头、白酒龙头:未来3年华润创业有望获股东200亿港元贷款支持、华润系与北京国资委的定增换股先例强化了龙头强强联合预期,推荐燕京啤酒、华润创业;五粮液推进国企改革对白酒行业具有明显的示范作用,推荐泸州老窖、古井贡酒;3) 继续推荐业绩增速较快的调味品龙头:西王食品(豆油价格见底企稳后对玉米油替代效应减小,公司在创新营销带动下销量超预期,目前2016年PE25倍);恒顺醋业(具较大成长潜力,股价调整有利推进国企改革);加加食品(云厨电商上线两个月日流水近100万、超市场预期,预计2016年酱油两位数增长,外延并购值得期待)。

重要信息更新:1)白酒:受茅台提高一批指导价政策影响,本周上海、广深茅台一批价830-840元,环比提升10-20元;五粮液一批价620元左右,环比基本持平,不少经销商在五粮液提出场价前已提前以609元打款拿货,因此近期高端白酒渠道商盈利有所改善。但股灾下高端白酒作为可选消费品、需求的不确定性增加,市场对中秋销量预期也较为一般,旺季高端白酒需求尚待观察;2)原奶:截止8/12, 原奶收购价同比降13.9%、环比不变;截止8/18,全球全脂奶粉拍卖价环比升19.1%;3)猪价:截止8/21,生猪价环比降0.5%、同比升19.1%,猪肉价环比降0.3%、同比升17.7%。

近期报告:1)西王食品:定增通过审核,多品类布局有望加速;2) 泸州老窖:改革思路清晰,老窖逐步恢复良性发展;3)双塔食品: 蛋白结构有所下移,粉丝营销加强带动收入大增。

行业新闻聚焦:茅台价格新政:要求批发价不低于850;甘肃省下调白酒消费税最低计税价格;嘉士伯啤酒2015Q2销量下降5%。

稳健组合:伊利股份、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份; 弹性组合:西王食品、恒顺醋业、燕京啤酒、加加食品、中炬高新

机械军工行业周报:印尼雅万铁路可研报告已提交

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:赵隆隆,陈超,曲伟 日期:2015-08-26

核心观点:

国防军工:军事演习方面,8月20日至28日,中俄海上联合军演在彼得大帝湾海域、克列尔卡角沿岸地区和日本海海空域举行,这是中国水面舰艇部队、两栖登陆部队和固定翼战机部队首次联袂赴境外参加联合演习。中方参演兵力包括7艘水面舰艇、6架舰载直升机、5架固定翼飞机和200名陆战队员、21台两栖装备,这也是今年两国海上军演的第二阶段。北斗产业方面,千寻位置网络有限公司于近日挂牌成立,这标志着我国卫星导航产业应用发展迈出了重要的一步,该公司由中国兵器工业集团公司和阿里巴巴集团共同出资设立,注册资本20亿元,各占50%股权,该公司将致力于通过北斗地基增强系统的整合建设,构建位置服务云平台,提供精准位置服务。自2013年12月开始,军工的投资主题就明确为改革,核心产业扶持、资产整合、定价改革体系以及民参军成为改革的四大主线。我们对军工大逻辑的判断不变,未来20年我国军工产业长期增长趋势确立;而从近期来看,下半年军工行业催化剂不断,军民深度融合的不断推进、事业单位改制的暖风频吹,我国周边形势的日益复杂、以及9月3日的纪念抗战胜利70周年阅兵都将有望推动军工的新一轮行情,我们看好军工下半年的投资机会,建议市场企稳后加大军工配置,推荐银河电子、中直股份、中航动力、中海达、四川九洲等,建议关注中航飞机、国睿科技、海特高新、航天晨光、积成电子等。

能源设备: 中广核电力发布半年报业绩同比增长36%,核电行业商运高峰期到来。8月19日晚,中广核电力(01816,HK)公布2015年中期业绩,上半年收入95.9亿元,同比下降1.6%,净利润34.8亿元,同比增长36.1%。净利润的增长虽然主要来自于汇兑收益,但是我们认为全年的业绩增长将验证我们关于核电行业2015年进入项目商业运营的高峰期的判断。我们认为,核电行业五大催化剂正在验证过程中,重点关注核电十三五规划、内陆核电政策以及走出去进展。申万观点:我们重申关注后续行业催化剂,首推丹甫股份,重点关注应流股份,本周我们发布了应流股份的深度报告,建议大家重点关注。继续关注后续五大要点:(1)核电十三五规划预计下半年出台;(2)内陆核电十三五是否放开(概率较大);(3)中国核建、国电投下半年A 股上市进程;(4)核电新开工项目陆续推出(2015年已开工三个机组,预计下半年再开3个机组以上);(5)海外出口(10月关注英国核电站项目,下半年南非政府6-8个核电机组招标);投资标的:我们首推002366丹甫股份,建议重点关注应流股份,中国核电,其他推荐久立特材、浙富股份、上海电气、南风股份等。节能设备重点关注:天壕、隆华、开山。

l轨道交通:习近平主席特使、国家发展改革委主任徐绍史已向印尼提交了雅万铁路可研报告。中国铁路总公司总工程师、中国工程院院士何华武21日说,根据雅加达-万隆高速铁路项目中方可行性研究报告,印尼本地化程度将高达60%。发改委国际合作司副司长李雪东表示,中国和印尼具有广阔的合作空间,装备和产能合作是重要的平台,而雅万高铁是其中最具战略意义的标志性项目,是目前双方合作的重点。印尼将建设全长860公里的雅加达—万隆—井里汶—泗水的高铁项目,其中第一期为雅加达—万隆的160公里项目,目前是启动了前期研究项目,预计前期准备2年,初步计划2020年前竣工。中方有比日方设计方案更优、性价比更高、融资条件更好等优势,且中国高铁还具有技术全面、运营技术高、建设周期短等综合优势。申万观点:看好铁路设备板块投资机会的核心观点未变,国内铁路固定资产投资将继续维持高位、海外市场开拓构成2015年以及十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力,铁路投融资体制改革推进将提供铁路行业长期稳定健康快速发展动力,看好铁路设备板块整体投资机会并密切关注轨交装备新技术新趋势。标的上首推发展战略清晰、内生式增长与外延式并购双轮驱动的永贵电器(300351)和鼎汉技术(300011)。

智能装备:看好优先转型进入智慧工厂供应商的智能先锋。我们判断两类企业有望分享智慧工厂全产业链大市场:第一类,自动化设备供应商有望借助对工艺流程的掌握,实现从自动化生产线到MES 的智慧工厂全面布局,如科大智能、黄河旋风;第二类,软件供应商有望利用工业客户资源和品牌效应,自上而下切入智慧工厂总包市场。重点推荐,黄河旋风(人造金刚石产业龙头收购明匠智能,打通智能制造全产业链,制定行业标准,订单放量在即),科大智能(能源互联网+打造智慧工厂供应商),鼎捷软件(子公司收购MES 供应商艾玛科技,向下延伸至工业执行软件领域)。

本周是申万机械组合第六期第十二周,推荐申万国防军工投资组合:中直股份、银河电子、中海达、四川九洲、中船防务、中航动力、中航飞机和申万机械设备投资组合:鼎汉技术、丹甫股份、隆华节能、机器人、天壕节能、东方精工、科大智能、应流股份、宏发股份、永贵电器、汇川技术、黄河旋风、大豪科技、伊之密、巨轮股份、博实股份、东方精工、大连三垒、富瑞特装、软控股份、金鸿能源、浙江鼎力。

有色金属行业一周回顾:黄金股的相对收益在一个季度后

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:徐若旭 日期:2015-08-26

投资建议:黄金股的相对收益在一个季度后,等待回调后择机买入真成长个股。市场关注黄金股的投资机会。我们认为金价在危机中表现也不尽如人意(参考2008年),我们判断短期金价反弹已至尽头;而中期金价也很难逃脱下跌的命运,只是跌幅将小于其它风险资产。在这样一个金价大背景的假设下,比较明确基本未来一个季度不存在绝对收益;而之于相对收益,很难想象作为周期品的个股,在产品价格下跌的同时股价能够抗跌,更何况在过去一年时间里,金价屡创新低的同时股价却出现大幅反弹,总体而言,我们认为现在黄金股股价风险大于机会,即使对于相对收益来说也是一样的。我们认为,黄金及黄金股真正的机会(相对收益)可能出现在明年上半年,彼时因油价或其它部分刚需产品的供给出问题引发通胀时,黄金价格将相对走强!。上周申万宏源有色发布《中色股份(000758)——上半年业绩超预期,三季度继续大幅预增,上调目标价至30元,维持增持评级!》我们认为公司海外工程业务持续向好,费用率稳中有降,经营效率提升。海外订单持续增长(在手订单390亿元)是后续亮点,维持增持评级,目标价30元(2016年42X)。自我们8月10日发布深度报告推荐以来,股价最高涨幅30%。就目前而言,市场全面悲观,正式进入熊市思维,未来一个季度,高成长与高股息成为市场抱团取暖的去处!我们认为正海磁材(100亿市值左右买入,对应2016年30X)和东睦股份(50亿市值以下买入,对应2016年20X以内)均符合真正高成长的个股特质。

相对而言,伴随央企整合等事件持续进行,国企改革阶段性短期仍会有脉冲式表现,建议关注中色股份(海外工程承包业务加速),安泰科技和江西铜业(江西省国资委重点扶持的地方国企改革项目)。其中安泰科技:明确6大子公司方向,并鼓励员工持股;引入天龙钨钼是公司国企改革的序幕,其余子公司或收购新三板,或实现上下游一体化等等;通过民营化的市场机制,将令公司整体经营效率大幅提升。预计2016年净利润达3.3亿元,非常确定的业绩拐点出现!预计11元左右可买入!美联储9月加息预期降低,金价反弹,基本金属风险加剧。美联储7月会议纪要显示,美联储加息正在接近,FOMC官员们就何时准备加息的声明达成一致,美联储官员称在加息问题上,需要见到更多的经济增长和就业市场足够强劲证据。黄金本周连续五日录得上涨,单周大涨46美元。随着国内人民币汇市趋稳,大宗商品开始重归被国内股市牵头状态,基本金属风险进一步加剧。上周LME三月期仅COMEX黄金同比上涨4.11%,其他LME三月期铜、铝、铅、锌、锡和镍分别下跌2.13%、2.06%、2.74%、3.44%、3.56%、3.77%。上周沪铜库存继续单周上涨2.28%,近一个月上涨20.27%。LME铝库存上周延续下跌,环比下滑0.2%至319万吨。上周LME锡库存大涨15.92%,增至7355吨。本周市场将从一系列新发布的美国经济数据(特别是通胀和就业数据)中寻找支持美联储加息的因素,最值得关注的是周二公布的美国核心PCE指数、周四美国方面公布的二季度GDP修正值和纽约联储主席杜德利(WilliamDudley)召开的新闻发布会。

稀土市场弱势前行,等待北方稀土确定销售价格,钨精矿价格持续新低。上周稀土价格有小幅下跌,主要表现镨钕和镝铽方面,上周,氧化镨钕主流成交价格在22.5万元/吨,氧化镝主流报价123-125万元/吨,氧化铽报价240-250万元/吨;上周下游钕铁硼市场弱势前行,烧结钕铁硼H35报价138-143元/公斤。上周钨市场整体表现依旧十分冷清,钨精矿市场实际成交价再次小幅下挫。黑钨精矿、白钨精矿价格单周分别再跌500元/吨至6.6万元/吨和至6.4万元/吨,价格持续新低。

钼精矿上周成交价格8.1万元/吨,价格小幅下挫。

造纸轻工行业周报:市场悲观情绪蔓延,看好稳稳幸福系列相对收益

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:周海晨,屠亦婷,丁智艳 日期:2015-08-26

本期投资提示:

①本周观点:上周金螳螂出售家装e 站股份,引发行业诸多思考。在服务型制造行业,互联网的关键绝不仅仅在于营销;而在于整个系统工程和供应链效率的提升。互联网时代,讲究的也是 “匠人”精神,当在一个细分领域足够的专注于投入,奠定足够的竞争优势后,其他平台与生态圈的资源会自然向企业靠拢,因此我们更看好细分市场足够沉淀与积累的公司。从中报业绩中也可见一斑:这几周“稳稳的幸福”系列相继公布中报,似乎突破了传统制造业成长的魔咒,呈现了超越行业的增长(定制家居行业中,索菲亚中报增长41%,vs 好莱客 15%;金属包装行业中,奥瑞金中报增长30%,vs 宝钢包装-10%)。在行业陷入增长低迷时期,龙头企业依旧保持收入份额的提升;在成本刚性上升的背景下,盈利能力依旧延续上升态势。印证了我们前期的判断,未来每个行业内部的业绩成长性会出现持久且显著的分化,真正的龙头会从信息化(互联网+提升供应链效率)和服务化两个方向(制造向服务升级)着手,快速提升市场份额,巩固龙头位置。而持续稳健的业绩成长能力,才是震荡市中真正的信心保障。

本周建议重点关注:奥瑞金(中报业绩延续增长,盈利能力再创新高,23元三年期定增引入公司高管及红牛等产业资本,坚定转型“综合包装解决方案提供商”(横向跨品类,纵向延伸服务产业链);携手“动吧体育”,与平安证券成立5亿元体育产业并购基金,拓展体育消费市场,与红牛合作的二维码赋码已经正式落地,“二维码+,all in one 发布会8月25日召开,搭建平台,未来有望在其他包装品类上复制推广,现价(26.41元)对应2015年PE 24.5倍,目前市值259亿元。索菲亚(中报业绩持续高增长,定制家居龙头地位更加巩固;推出员工及经销商持股计划(员工成本价28.6元,经销商成本价29.6元),预计两周内正式完成正式股权转让。构建大家居平台型战略发展新起点。公司互联网+定制家居体现工业4.0思维;线下渠道价值重估加载品类,挖掘大数据,构建大家居生态圈,现价(36.90元)对应2015年PE 36.5倍,目前市值 163亿元)。美克家居(品类拓展,向大家居转型;多品牌顺利推进,外延扩张可期,业绩有望超预期;与IBM 及苹果公司联合开发Mobile First 合作项目,引领掌上移动营销和智慧家居生活方式;现价(16.84元)对应2015年PE 为35.8倍,目前市值109亿元)。

晨鸣纸业(山东国企改革重点标的,造纸主业触底,大金融布局有望带来较高盈利弹性,市值114亿,PB 1.1倍)。东港股份(电子发票发展势头迅猛,应用领域不断拓宽;正式对接增值税发票系统升级版,未来有望进一步向全国推开。高管积极增持和员工持股计划体现对公司未来发展前景的长远信心。目前市值125亿元)。大亚科技(市值83亿,陈晓龙先生顺利入选董事会,重新聚焦家居主业带来盈利弹性,有望发挥圣象品牌巨大价值)。

②造纸:本周造纸板块跑赢市场。造纸板块整体下跌9.02%(重点公司下跌14.12%),跑赢市场(同期沪深300下跌11.98%)。国内成品纸市场处于淡季,需求低迷,白卡纸价格下跌。

铜版纸价格稳定。适逢淡季,本周铜版纸市场清淡,需求极度低迷,低价促销现象频现。双胶纸价格平稳。本周双胶纸市场交投清淡,产能有所增长而需求面无明显扩张。灰底白板纸价格维稳。本周白板纸市场下游需求不佳,仍有部分纸厂开工,但开工率明显不足。白卡纸价格下跌。本周白卡纸市场需求冷清,下游采购意向不强,市场状况堪忧,纸价承压下跌。箱板纸、瓦楞纸价格无甚波动。本周箱板纸、瓦楞纸市场未见明显好转,纸厂出货放缓,华北地区受阅兵影响,周边部分企业限产。国际针叶浆、阔叶浆价格下跌。国内针叶浆、阔叶浆价格维稳。

汇率下跌影响,本周国内针叶浆、阔叶浆市场报盘小幅探涨,但实际落实情况受限,价格仍维持稳定。美废ONP、OCC 价格上涨。本周美废外盘市场行情稳中有升,但总体供需两弱格局仍在持续。

③电子烟:英国医保或向烟民提供电子烟,健康专家意见分歧。

④其它:原油价格下跌,衍生品价格跟跌;国际黄金、白银价格上涨。

[责任编辑:robot]

标签:豆油 猪肉 菜籽油

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