周三机构一致最看好的10金股

博腾股份（300363）:产能瓶颈突破 “大客户+”战略进展顺利

上半年收入同比增长46%。公司业务主要包括医药定制研发生产业务、多客户产品生产业务两大板块,其中医药定制研发生产业务中抗艾滋类、抗丙肝类以及抗糖尿病类的产品为核心贡献者。上半年公司医药定制研发生产业务实现营业收入4.19亿元,较上年同期增长37%,其中抗艾滋病类和抗丙肝类分别实现营业收入2.14亿和1.28亿,同比分别增长106%和114%,贡献了主要的收入增量,多客户产品生产业务实现营业收入9724万元,较上年同期大幅增长约174%。

毛利率下滑。上半年公司实现销售毛利率29.19%,较上年同期下降9.09个百分点,抗丙肝和抗糖尿病产品毛利下滑比较显著。其中,抗丙肝产品上半年毛利率31.51%,较上年同期下降19.11个百分点,主要是客户结构调整导致,此前公司抗丙肝产品的主要客户为强生,今年给吉利德供货较多,而吉利德的抗丙肝产品毛利率要比强生低得多。抗糖尿病产品上半年毛利率23.22%,较上年同期下降15.51个百分点,公司抗糖尿病产品主要客户强生正在进行生产工艺升级,二代工艺下产品价格低于一代工艺,而公司生产工艺切换需要一定时间,产品成本下降幅度未能与价格下降幅度匹配,同时抗糖尿病产品主要在110车间生产,该车间2014年底刚刚投产,折旧费用等上升较快,也导致了一定的毛利率下降。后期随着公司生产工艺的切换、产能利用率的提高,毛利率将有一定恢复。

产能瓶颈突破,“大客户+”战略进展顺利。公司推行“大客户+”战略,上半年持续巩固在强生的主导供应商地位,并进一步探索下游业务的合作机会;全面深化同吉利德的多项业务合作,在其全球领先的丙肝治疗领域的主要物料供应体系中取得明显竞争优势,已成为其在中国的第一梯队外包合作伙伴,目前已经参与到该客户多个具有良好前景的临床期项目的研发之中;与辉瑞、葛兰素史克等客户的合作也都取得了突破性进展。此外,多功能医药中间体生产车间(110)2014年年底顺利投产,上半年累计实现效益1097.51万元,浙江上虞基地建设进度符合预期,预计今年第三季度可以陆续投入使用,年底前初步形成生产规模,公司产能瓶颈已经得到有效解决。

发展战略清晰的国内CMO领军企业。公司与全球前20大制药公司中的17家建立了客户关系,并已经成为其中2家的长期战略合作伙伴、2家的优先供应商,成为国内CMO行业的领军企业。未来发展战略清晰,客户培育方面,实施“大客户+”战略,持续聚焦已有的大客户,同时开始着手开拓中小客户市场,产品布局和研发领域(抗糖尿病、抗丙肝、抗

艾滋病等)符合并顺应了全球行业总体发展趋势,在核心团队、研发技术、综合管理等方面形成了自己的核心竞争优势,同时并购战略开启,未来有望继续通过并购进行化学药和生物药CMO领域的价值链延伸,最终打造为世界创新药公司优选的“一站式”医药定制研发生产合作伙伴。

盈利预测与投资评级:鉴于公司发行股份及支付现金购买东邦药业完成,我们对盈利预测做了相应的调整,预计公司2015-2017年营业收入分别为13.78亿、17.58亿和21.65亿,同比增长39.62%、27.52%、23.16%,归属母公司净利润分别为1.60亿、2.23亿和2.91亿,同比增长27.27%、39.34%、30.85%,按照公司最新股本2.79亿股计算,EPS分别达到0.57元、0.80元和1.04元,对应2015年09月07日收盘价(26.12元/股)的动态PE分别为41倍、33倍和25倍,维持“增持”评级。信达证券

　宇通客车（600066）：销量稳定增长和产品结构提升

根据产销快报,公司8月份共销售客车6,676辆,同比增长18%,其中大型客车销售2,183辆,同比增长41%,中型客车销售2,363辆,同比下降12%,轻型客车销售2,130辆,同比增长51%。1~8月份累计销售客车37,469辆,同比增长13%,约占我们全年预测的56%,基本符合预期。公司轻型客车的高速增长主要是受新能源客车E6/E7的带动。

传统客车复苏、新能源客车交付加速是销量保持快速增长的主要推动力。

公司新能源客车依旧保持高速增长势头,我们预计公司8月份新能源客车销量达到1,800辆,1~8月份累计销量达到7,400辆,占公司总销量比重达到20%,我们预计公司全年新能源客车销量将达到13,000辆,同比增长76%。此外,受益于更新需求的支撑,座位客车(包括长途客车和团体客车)市场在经过连续三年的下滑后,今年以来出现明显复苏,我们估计公司座位客车前8个月销量同比增长30%以上。

受益于销量稳定增长和产品结构提升,我们预计公司全年利润将增长23%。

考虑到新能源客车的高速增长以及传统客车业务复苏,我们预计公司全年客车销量将达到66,558辆,同比增长8.4%;此外,受益于新能源客车占比提升(由2014年的12%提升至2015年的20%)、折旧费用降低以及股权激励费用摊销完毕影响,我们预计公司全年净利润有望同比增长23%。

估值:维持“买入”评级,目标价24元。

公司当前股价对应2015/16EPE分别为12x/10.7x,处于历史估值区间(8x~15x)的中枢位置,当前股息收益率约为5%,为股价提供较高的安全边际。我们的目标价是基于瑞银VCAM贴现现金流模型得到(WACC为8.2%),对应公司2015/16EPE17x/15x。瑞银证券

　三星电气（601567）:员工购买价格倒挂凸显投资价值

电能表产能全球第一,中报业绩增长77%:公司主营业务为电能计量及信息采集产品、配电设备的研发、生产和销售。电能表年产能2500万只,居全球第一。公司过去五年收入复合增长率为14%,净利润复合增长率为17%。公司上半年实现收入16.15亿元,同比增长35.89%;实现净利润1.95亿元,同比增长77%;其中电气设备方面产品收入12.8亿元,同比增长40.36%,毛利率31.41%;融资租赁收入1.08亿元,同比增长47.63%,毛利率67.67%。医疗业收入2.17亿元,毛利率26.11%.

重大订单合同频繁,主营业绩增长有保障:8月12日公告,全资子公司奥克斯高科技中标国家电网项目7464万元,产品包括箱式变电站、非晶合金变压器、油浸式变压器等。5月8日公告南方电网项目中,公司及全资子公司奥克斯高科技合计中标3.6亿元;5月1日公告,公司预中标国家电网电能表项目204.8万只,合计金额约5.19亿元。三个大订单总额为9.54亿元,占2014年电气设备销售的39%,将对公司主营业务产生积极影响。

如火如荼的投资医院:全资子公司奥克斯投资使用1.9亿元与宁波云开丰泰医疗产业投资合伙企业共同发起设立医疗投资基金作为专门从事医疗服务产业并购整合的投资平台。

子公司奥克斯投资参股的宁波奥克斯开云医疗投资合伙企业与杭州环龙医院管理有限公司签订了《合作办医协议书》。协议约定由开云投资根据实际需求投资不少于5.6亿元人民币在杭州新建浙江大学医学院附属第二医院国际院区。

子公司宁波奥克斯医院投资管理有限公司以现金80,000万元收购公司控股股东奥克斯集团有限公司及关联方宁波三星集团股份有限公司分别持有的宁波明州医院有限公司98%和2%股权。

子公司奥克斯医院投资与南昌大学抚州医学签订了共建“南昌大学附属抚州医院”协议书。协议约定由奥克斯医院投资独家投资10亿元建设南昌大学附属抚州医院。

2015年4月公司向董事长郑坚红等8名自然人增发7000万股,实际控制人现金增持,提升公司投资价值。增发执行价格为8.86元/股(对应送转后为3.54元/股),8名自然人共认购7000万股,总金额为6.2亿元。大股东及一致行动人增持公司股票的主要目的是改善财务状况,增强债务融资能力。我们认为实际控制人非常看好公司未来的发展前景,以实际行动支持上市公司。

2015年6月增发预案,投资42亿元进军医疗服务。

公司本次非公开发行募集资金总额不超过人民币501,809万元,投资智能环保配电设备扩能、明州医院扩建、南昌大学附属抚州医院、宁波300家基层医疗机构。其中医疗服务方向的计划总投资为42亿元,公司希望通过医疗大规模医疗投资项目形成集健康管理、远程监护、远程诊疗、社区康复、可穿戴式设备为一体的区域健康医疗服务平台。

由于增发预案募集融资较大且存在变动的可能性,本次预测暂时不考虑增发预案实施的情况。假设2015-17年,电气设备受益于全国智能电网和一带一路建设,收入增长分别为40%、25%、25%;融资租赁受益于优秀的管理团队和医疗器械租赁市场需求扩大,收入增速分别为45%、40%、30%;医疗业的收入增速分别为15%、20%、20%。我们预计公司2015-17年收入分别为44.5、55.6、69.3亿元,实现每股收益分别为0.42、0.48、0.60元,对应PE分别为20、18、14倍。基于:一)公司未来三年业绩高增长较为确定;二)9月2日收盘价格8.64元,员工购买股份价格倒挂23%。;三)公司目前股价估值较低;我们给予“增持”评级。东吴证券

东方航空（600115）：汇率因素不改行业高景气

公司公告半年报业绩:2015年上半年实现营业收入443.11亿元,归属净利35.64亿元,同比分别增长3.9%及236倍。实现EPS0.2812元。

需求旺、油价低、业绩靓丽。1)1-7月,公司实现整体、国内、国际RPK 同比分别增长12.91%、10.05%及22.61%,实现ASK 分别同比增长12.12%、9.07%及22%,供需差(需求-供给)分别为0.7、1及0.6个百分点。客座率80.62%,同比增长0.6个百分点。2)分结构看:上半年,航空运输收入同比增长3.2%至409亿元,占比92%,剔除燃油附加费因素,同比增长12.2%,高于运力投放11.9%的增速。客运收入同比增长4.47%至371亿元,其中国内下降0.21%,国际增长18.81%,占客运收入比例分别为66%及30%。3)货运物流实现4800万元盈利,转型低成本航空的中联航实现净利9327万元,同比增长28%。4)平均油价同比下跌37.6%,航油成本同比减少29.4%至105.6亿元。5)由于公司精细化管理,同时降低销售代理费率,提升直销收入比例,管理费用同比减少2.3%,销售费用同比下降3.3%。财务费用方面,因汇兑净损失减少6亿元,致使财务费用减少3.4亿元。

汇率影响有限。1)截至2015年6月31日,公司拥有美元负债827亿元,美元资产27.5亿元,公司测算人民币波动1%,影响净利润6亿元,与我们此前测算5.96亿元相近(见报告《央行发布会稳定预期,建议关注航空股反弹机会》(2015/8/13)。2)按照人民币贬值3%来测算,我们此前给予东航106亿元的税后净利润的盈利预测(已包含全年人民币贬值1个百分点的建设),实际影响为12%。我们认为国际油价进一步下跌并维持低位足以对冲人民币短期贬值的风险,且会持续催化航空公司业绩。

行业高景气,三季度旺季更旺值得期待!1)8月前两周,全行业客座率分别达到85.5%及86%,同比分别增长3.8及2.3个百分点,裸票价分别同比增长8%及10%,行业呈现高景气度。2)全行业15%-16%的ASK 增速显现了旺季运力增速的瓶颈,未来暑运逐步进入高峰,供需差还会进一步拉大。

维持盈利预测,强调“买入”评级!我们维持东航2015-17年盈利预测分别为0.84、1.04及1.16元(暂不考虑东航非公开发行的影响),对应PE 分别为13、11及9倍,航空股过去十年平均PE18.5倍,考虑航空行业业绩大幅增长的高度确定性及未来迪士尼与“互联网+”的催化,强调东航“买入”评级!l 催化剂:1)“互联网+”让机票变厚变长,2)作为以上海为主基地的航空公司,将受益与迪士尼,同时也有望与其展开深度合作。申万宏源

中威电子（300270）:主业销售能力提升 静待高速公路互联网落地

维持“增持”评级,维持目标价27.25元。公司通过销售渠道整合,在大安防的销售能力得以改善,我们预期其营收增长将进一步提速。

同时,公司自主开发的高速移动互联网接入技术适用于高速公路及高铁,未来保守估计可覆盖500万用户。维持公司2015-2017年EPS分别为0.23元/0.32元/0.44元,维持“增持”评级及目标价27.25元。

传统安防主业销售能力提升,业绩有望高增长。市场认为公司受制于销售能力不足,在平安城市和智能交通领域业务拓展速度缓慢。我们看到公司在实施募投项目“销售与技术服务区域中心建设”后,重新整合销售资源,其拿单能力、销售管理的规范性均大幅提升。受益于传统安防主业的销售能力提升,公司有望在平安城市和智能交通领域斩获更多订单,预期内生+外延五年内可达到20亿营收规模。

移动互联网研发进展顺利,打造高速公路互联网入口。公司正在与多省高速公路相关公司洽谈合作,通过自主技术将高速公路沿线的光纤宽带信号转化为Wi-Fi信号。相比4G技术,该方案带宽更高、质量更好、费用更低。目前技术研发已初步完成,产品可应用于高速公路和高铁,预计年底前完成试验路段验证。我们推断,此业务具有全国推广潜力,不排除日后进入高铁互联网运营,使之逐步覆盖全国长途出行人群,并通过广告、LBS服务等方式实现变现。国泰君安

东方国信（300166）:国务院发文促进大数据发展

国务院8月31日下发了《促进大数据发展行动纲要》一文,文中明确提出了要大力推动政府部门数据共享和稳步推动公共数据资源开放,我们认为这有利于类似东方国信这样有较强数据分析能力的公司做有米之炊。另外从国务院发文中可以看出公司在国家积极倡导大力发展大数据的各个行业都已经有了布局,公司未来将有望合法合规的获取第一手数据源。我们认为公司是目前国内难得的数据源,数据分析能力和数据变现出口三者齐备的公司,历史潮流将成就东方国信。公司股价经过近期调整,目前已经极具投资价值。我们维持公司2015-2017年EPS分别为0.37元、0.53元及0.73元,对应目前股价PE分别为49x、34x及25x,维持“强烈推荐”评级。 长城证券

　天富能源（600509）:新疆兵团旗下的综合能源龙头

公司是新疆建设兵团旗下综合能源企业,经营供电、供热、燃气三大主营业务。其中供电业务是公司利润的核心,2015年上半年电力业务贡献的归母净利润合计为1.96亿元,占归母净利润总额的96%。热力业务作为电力副产品,上半年伴随自发电量提升,毛利改善明显。天然气业务当前对公司利润贡献占比约在10%左右,但有望成为公司新的利润增长点。广发证券

普利特（002324）:盈利大幅增长 看好公司国际化发展

受益于低油价,公司改性塑料产品毛利率同比大幅提升,未来将继续受益。公司主要原材料是PP和ABS,其价格与油价关系密切。2015年上半年PP、ABS平均价格下跌约20%和14%,公司汽车产品整体毛利率增长9.30个百分点,达到27.89%,上半年毛利同比提高1.48亿元。预计全年油价整体仍将保持低位,公司将继续受益。

公司国际化战略成果开始显现。公司2015年上半年通过孙公司美国普利特收购了美国WPR公司及其下属公司DCFoam和Welman塑料全部股权--这是公司实现国际化的第一步。并购完成后公司与美国WPR相互派员进驻,未来业务将协同发展,产品线形成互补,预计在不久的将来公司将在中国市场推广美国WPR生产的产品,同时在美国市场推广中国公司生产的产品,产品类别和客户覆盖面将迅速扩大。上半年WPR提供合并净利润1909万元,预计未来将进一步扩大。在国内汽车市场增速放缓的形势下,公司积极拓展海外业务实属明智之举。

公司不遗余力地拓展中高端汽车复合材料市场,市占率有望进一步提升。公司目前在中高端汽车复合材料市场的占有率尚不足8%,面对260亿的中高端市场,公司积极加大研发和销售投入,不断改善液晶高分子材料(LCP)生产线,积极拓展市场,提升品牌的影响力;同时在长玻璃纤维增强材料(LGF)产能方面进行扩张,目前1万吨产能,主供德国宝马;并且与国内大部分主流汽车厂家在纳米前沿新材料方面展开深度合作,为汽车厂商在汽车轻量化问题上提供解决方案。我们看好公司在中高端汽车复合材料市场的进一步发展。

首次覆盖,给予“推荐”评级。预计公司2015~2017年每股EPS分别为1.32、1.79、2.01元,按照2015年8月30日收盘价21.38元计算,估值分别为16.2倍、11.9倍、10.6倍。经过前期市场估值修复,公司投资价值显现,首次覆盖,给予“推荐”评级。国联证券

康缘药业（600557）:有业绩、低估值、拐点型企业

点评:公司业绩整体符合我们的预期,2015年银杏放量加速+热毒宁稳健增长+化药、电商等长期布局,奠定公司长期发展基调。维持“增持”评级。

从收入端分析,公司主要现金牛品种热毒宁进入稳健增长期,2015年增量源自:基层市场开拓力度加大+重归广东市场。公司2015Q2营收7.69亿元,同比增长19.28%,净利润1.098亿元,YOY22.41%,保持快速增长,明显快于2015Q1。

核心品种热毒宁,严峻招标环境下的现金牛产品,预计2015年15%左右的增长。Q2收入预计3.5亿元左右,环比持平,同比增长6%左右,在去年高基数的基础上保持了不错的增长趋势,严峻的招标形式下(湖南、浙江、安徽)仍能有所增长,显示了该产品终端刚性需求。我们认为该品种2015年整体维持15%左右的销售增长,驱动主要来自1)刚性需求:清热解毒类中药注射剂行业仍有6-7倍空间;2)热毒宁目前销售区域集中,仍有拓展空间。3)2015年重回广东市场。齐鲁证券

　川投能源（600674）:市盈率最低水电公司 15年盈利有望创新高

公司控股股东为川投集团,实际控制人为四川省国资委。公司利润核心主要来自于参股雅砻江水电(48%)的投资收益。2015年上半年实现归母净利润15.4亿元,同比增长71.3%。其中雅砻江水电实现净利润29.4亿元(对应归母净利润为14.1亿元),已占川投能源归母净利润总额的92%。

雅砻江水电:公司利润核心,15年盈利有望迎来新高。

受益于机组满发以及2014年蓄水储备,2015年上半年雅砻江水电完成发电量273亿千瓦时,同比增加33.9%,而根据原先设计,雅砻江水电已投产机组的多年平均电量为697亿千瓦时,可较14年增加16.6%。另一方面,公司15年已开始全面享受增值税即征即退优惠(实际税负超过8%部分),预计全年退税额可达到14.1亿元,受益于电量增长和退税增加,预计雅砻江水电15年可实现净利润82.34亿元,同比增长17.8%。

16年起雅砻江水电所得税费用或有所增长。

雅砻江水电享受国家所得税“三免三减半”优惠,2014年雅砻江水电所得税费用为1.22亿元(主要来自于二滩电站),根据首台机组投产时间,雅砻江水电下属的官地和锦屏电站分别将从2015年和2016年起将进入所得税减半征收阶段,预计2015年至2017年雅砻江水电的所得税费用分别增加至2.17亿元、6.87亿元和6.88亿元。

2020年起雅砻江水电中游机组陆续投产,打开利润增长第二极。

雅砻江水电中游拟开发6座电站,总装机容量1150万千瓦;约为下游(1470万千瓦)的78.2%,规划从2020年起陆续投产,设计多年平均电量为483亿千瓦时,参考下游盈利水平(度电净利0.103元/千瓦时),按度电净利0.095元/千瓦时估算,预计中游电站全面投产后,增加净利润约46亿元。

集团剩余权益装机体量约为上市公司的56%。

集团剩余电力资产主要包括紫坪铺、川南发电、川投燃气等,剩余权益装机容量合计为459.34万千瓦,约为上市公司已投产装机体量的56%。

市盈率最低水电公司,国企改革预期强烈,维持买入评级。

预计公司15-17年EPS为0.94元/股、0.86元/股、0.87元/股。公司是目前A股市盈率最低的水电企业,按9月2日收盘价计算,公司15年EPS对应市盈率仅为12.3倍。目前川投集团已将2015年定为改革推进年和项目拓展年,公司作为旗下上市平台有望获更多政策红利,维持“买入”评级。广发证券