大股东维稳拿着自己钱补仓 看着也心疼

“大股东拿着自己的钱补仓，看着也挺心疼的。”

有员工持股计划的公司，尤其是那些有重要股东大胆动用杠杆资金增持股份的公司，本该是一个牛股集中营。但是，胳膊拧不过大腿，迫于A股整体行情的熊熊跌势，许多上市公司的员工持股计划，目前竟然浮亏30%至60%，逼得公司大股东不断掏腰包为杠杆产品补仓。

宁可换教练，也不可能换掉全体队员。对于公司骨干员工，大股东绝对是真爱。证券时报记者注意到，近期许多公司大股东不断追加质押股份融资，几乎可以断定，资金主要用于补充保证金。某公司相关人员在电话里平静地回应证券时报记者的担心，“我们不会爆仓的，大股东一直在提交保证金，具体由机构在管理。”

一入杠杆苦似海

正常情况下，跟踪上市公司员工持股计划，是非常好的事件驱动投资策略。员工持股计划的参与者均是公司高管或者骨干人员，无论对公司内部信息以及业绩推动，均有最密切的联系。而且，员工持股计划认购的股票一般有12个月至36个月不等的锁定期。

“跟随这些受限制的聪明资金，可以大概率取得不错收益”。中信证券认为，员工持股计划给核心员工带上金手铐，激励后公司基本面有望迎来改善；同时，也相当于上市公司亮明了自己的底牌，持股价位关系到高管员工的切身利益，或是股价坚实的安全垫。

此外，员工持股计划可以明显提升管理层对于股价的诉求，尤其是对于国有企业。员工持股计划参与定增，还能补充公司现金流，提高未来并购重组的可能性。

A股此番暴跌有两轮，第一轮在6月15日至7月初，许多中小市值公司股价杀掉七八成，股价遭遇腰斩的遍地都是，随后国家队资金入场。不幸的是，8月下旬至9月再次暴跌，许多公司股价再度腰斩。

员工持股计划增持时间较早的公司，相较于成本价浮亏30%以上的已多达数十家；即便在近期完成增持的公司，现在也很难笑得出来。

或许出于对A股行情以及公司自身情况的乐观，许多公司的员工持股计划还动用了杠杆，公司大股东则作为担保人承担补充保证金的义务。证券时报记者注意到，不少公司大股东被迫追加质押公司股份进行融资，已经真金白银花出去数千万元。

有市场人士戏言，A股行情整体暴跌，先是清洗完场外违规配资资金，然后是券商两融资金，再次是部分私募机构产品。到现在，国家队资金购入股份也暂时出现了一定的浮亏，而上市公司大股东也不得不拆借资金托起股价。

“这个没有办法”

证券时报记者向多家实施了员工持股计划杠杆增持股份的上市公司，询问大股东补充保证金的情况。“这个没有办法”，是听到的最多的答复。

芭田股份的一名员工还心疼起了大股东，她在电话里表示，现在什么措施都提振不上去，内心已经严重受创了。“好不容易涨到26，直接给你弄到8块，没了。大股东也不容易，我看他补钱也挺心疼的。”

通鼎互联的工作人员则表示，大股东没有补的话早就平仓了，目前已经补了8000多万了，而员工的收益合同里写的是盈亏自负。

对于一直下跌的股价，香雪制药的某员工也有些无奈，“我们也没底，它非要跌，今天1500家跌停，这是系统的东西，一个企业搞不定的。”

武汉凡谷那边则表示，太平洋1号净值达到6毛5就会补钱进去，那么多员工参与计划，这也是一个合同的责任。记者询问是否一直会补保证金，对方回应，“那你说怎么办呢？今年所有的员工持股计划是一个共性计划，我们公司也好，大股东也好，不会轻易让它平仓的。”

当然，还有许多公司说话底气是比较足的，有的是大股东一直给力，有的是当前股价与持股成本价相比尚未大幅折让。

长信科技某员工宣称，“我们不会爆仓的，大股东一直在提交保证金，具体由机构在管理。”人福医药则告诉记者，“暂时还没有这方面的担忧，大环境是这个样子，也没办法，公司员工持股成本价为16.26元/股，14日的收盘价为14.63元/股，尚未触及补仓线。”

此外，也有部分公司在电话里表示，不清楚大股东的动作。

鼎龙股份工作人员透露，大股东已追加担保，具体内容和数量不方便透露；雏鹰农牧也只说大股东会按照合同进行操作，具体内容不方便透露，但会保证员工至少8%的收益；隆鑫通用则表示，没有接到这方面的通知，不清楚情况。

10倍杠杆仍远离爆仓

让人稍感意外的是，以10倍杠杆力推员工持股计划的华孚色纺表示，股价要跌到3元多才会爆仓。昨日，华孚色纺收盘价为7.9元，员工持股计划成本价为11.47元，以此计算，浮亏达6100万元。据公司此前公告，由于此次员工持股计划全额认购华孚财富1 号专项资管计划劣后级份额，因此，其持股跌幅可能大于公司股票跌幅。

据证券时报记者计算，该产品补仓线为2.7亿元，平仓线为2.34亿元；公司控股股东华孚控股为补仓义务设定质押3000万股，市值约2.37亿元；资产管理计划锚净值为资产管理计划总净值与质押股票市值之和，大约为3.73亿元。

根据资管计划，锚净值低于补仓线高于平仓线，需由华孚控股追加保证金至补仓线以上，如果在股票解禁后低于平仓线，则由资管管理人进行平仓。

证券时报记者就此致电华孚色纺，公司相关工作人员表示，“爆仓”风险很小，此次员工持股计划的优先级份额是银行贷款，为1.2亿元，中间级份额6000万的出资人为客户，劣后级份额是员工自己的钱。

“大股东为此质押了3000万股，加上员工持股计划的股票共有约4800万股。”上述工作人员分析，“股价跌到3元多才会爆仓，现在只是浮亏，说明不了问题，锁定期满后才能确定收益。”当记者进一步询问认购中间级份额的客户是谁，对方表示不方便透露。

此外，华孚控股持有华孚色纺3.5亿股，为资管计划质押的3000万股仅占其持股的8.6%。如果触发补仓线，华孚控股仍然有股份可用于追加质押融资。