百亿中超彩票盛宴 10股受益匪浅

中超彩票年销售额将达100亿元

据悉，日前，国家体育总局官方网站发布竞猜中超有望撬动亿万元体育产业大盘的文章，其中提到两点：一是竞猜中超有望在近期实现；二是业内人士分析中超相关产品的彩票年销售额至少达到100亿元。

在《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》中指出，到2025年，要实现我国体育产业总规模5万亿元的目标，其中足球产业是关键的一环，而竞猜中超将是撬动足球产业、体育产业升级发展的最重要杠杆。文章透露，从目前掌握的情况来看，竞猜中超近期有望实现，本着“从易至难”、“稳步推进”的原则，竞猜中超将首先推出14场玩法，之后再陆续推出单场竞猜等玩法。一旦竞猜中超成形，将极大地推动我国体育产业的发展。对此，市场普遍认为，中超相关产品的彩票年销售额至少将达100亿元。如此巨大的销售规模，除了将直接带动了体彩上下游产业，也将极大地反哺我国足球事业的发展。

顺网科技（300113）:强势增长可以延续，大股东增持凸显价值

公司公告，董事长华勇先生计划于2015年8月24日起的未来一段时间内通过二级市场增持公司股票，并承诺在增持完成后的六个月内不减持。同时公司披露，截止2015年8月24日收盘，华勇先生已通过二级市场增持公司股票16万股，未来将择机继续进行增持。

维持全年高成长判断。公司2015年上半年度实现营收4亿元，同比增长78.7%，实现净利润1.015亿元，同比增长170.6%。其中受益于浩艺并表后协同效应展现，网络广告及推广收入增长24.2%；伴随着游戏联运平台联运数量及开服数的不断提升，至用户中心系统收入同比增长267.1%，并首次超越广告业务收入。我们判断，下半年度及2016年上述两项业务仍将处于持续增长阶段，公司高增长趋势可以延续。

强IP时代公司精品游戏值得期待。公司前期公告携手慈文传媒，在精品IP及网剧等领域进行深度合作。我们认为当前页游市场已告别草莽时代，伴随着玩家群体的逐步成熟，页游研发正在向泛3D化及精品IP的趋势前进，直接表现为大资本投入以及行业门槛的提高，在此背景下，游戏玩家将向少部分精品游戏产品集中，而顺网牵手慈文传媒，在精品IP及网吧渠道优势下，游戏联运业务可以维持较长的高速增长周期。

结盟37玩，运营实力有望显著提升。参照前期公告，公司成为37wan指定的唯一网吧资源投放平台，同时在流量采购等方面将达成重要战略合作。我们认为伴随着公司与37wan资源整合，入口价值将进一步提升。同时，必须注意到，37wan是目前游戏联运平台中单服产出最高的平台运营商，受益于37玩领先的流量运营经验，我们判断，公司未来单服产出水平也将有望获得快速提升

并购国瑞信安加码信安业务。国瑞信安主营安全产品、安全集成及安全服务三大业务，下游以政企客户为主要销售对象，资质全，经验丰富。

短期看，国瑞信安将于上海派博协同，加速攻占政府机关及管件涉密单位信息安全市场；而从长期趋势看，2B端的信息安全市场潜在爆发机会，公司基于国瑞信安的丰富实施经验，将有机会在面向各类中小型企业的万亿级信息安全市场中分得一块蛋糕。

稀缺平台标的，上调至“强烈推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS分别为1.01、1.89及2.51元，对应2015-08-24日收盘价PE分别为32、17及13倍，我们继续看好公司基于现有优势，布局细分垂直互联网平台的前景，以及伴随着运营能力的不断提升，渠道变现水平的提高带动平台价值提升，同时考虑到公司董事长入场增持公司股票，现将评级上调至“强烈推荐”。

探路者（300005）:在线户外旅行的领导者

探路者积极拥抱互联网,用互联网思维(用户体验、数据、互动)搭建了新 的战略体系:“多品牌、户外旅行服务平台和户外垂直电商”。通过商品+服 务+社区模式,三大战略有望打通,构建互联网思维下的户外生态系统;通 过线上线下的平台,增强与用户的互动交流来挖掘用户需求;根据用户需求, 探路者可以提供户外商品+户外旅行服务+户外增值服务的完整解决方案。

在线户外旅行行业方兴未艾 ,空间广阔

美国广义户外运动经济规模6460亿美元,其中户外用品销售额为1207 亿美元,而与户外相关的旅行、酒店、餐饮、活动服务等达5248 亿美元。目前国内户外行业消费主要集中于户外产品,户外出行服务需求则处于萌芽期,行业规模尚小,网络渗透率低,发展潜力巨大。未来旅游将更加倾向于自由化、定制化和个性化,人们将更少选择以前的到达型或观光型旅游,转而选择深度的体验式旅游,我们看好在线户外旅行的发展前景。

绿野网,国内在线户外旅行的领导者

绿野网成立于1998年底,是中国第一家户外旅行活动网站,也是目前国内最大的户外活动平台。截至2013年底,绿野拥有注册活跃用户300万,每年出行人群近50万人次,绿野旗下LBS应用六只脚用户累计分享户外路线超10万条、认证领队4000多名,分享照片240万张。绿野综合平台全面建成后将向用户提供从户外旅行信息获取和分享、户外旅行线路规划、产品推荐、行程服务、户外技能培训、户外活动评价、户外社区交流及金融服务等一站式的综合服务。

主业稳健,具有安全边际

2013年户外用品行业零售额达到180.5亿元,同比增长24.3%,最近五年复合增速29.5%。探路者品牌户外用品在2008-2013年连续六年全国市场同类产品销量第一,未来探路者在户外用品领域的主要看点:1.多品牌业务稳步推进;2.线上业务的高速增长;3.品类延伸,如童装、可穿戴等。

我们测算公司2014-2016年的EPS为0.62、0.77和0.96元,对应PE为22.1、17.7和14.3倍,我们看好在线户外旅行行业广阔的发展空间,同时也看好探路者从户外用品向户外综合服务转型,绿野网已成为国内在线户外旅行的领导者,A股在线旅游的稀缺投资标的,给予探路者“强烈推荐”评级。广证恒生

大众公用（600635）：股权出售及创投收益大幅提升业绩

股权出售和创投收益提升,是公司业绩同比大幅增长的主要原因:一方面,上半年公司确认了出售南昌燃气股权的投资收益,另一方面,深创投上半年为公司贡献投资收益0.47亿元,较去年同期的0.17亿元增长183.22%,占公司净利润比重达14.57%。

与此同时,上半年公司各项主营业务稳中有升:大众交通贡献投资收益0.51亿元,占公司净利润的15.85%,燃气生产销售实现收入16.20亿元,同比略增4.43%,公司在嘉定、萧山等地污水处理项目也稳步推进中。

总体而言,上半年公司主业稳定且创投收益丰厚,基本符合预期;我们认为,在下半年解禁高峰来临,以及污水处理投资新政的利好下,公司环保及创投业务将继续保持大幅增长势头,预计公司2011全年EPS为0.35元,对应PE为14.71倍,维持“谨慎推荐”评级。长江证券

兰生股份（600826）

公司为我国外经贸系统第一家上市公司,实际控制人为上海市国资委,主要经营文教体育用品、鞋类轻工业产品的自营及代理进出口业务。在发展外贸业务的同时,公司还参股了上海兰生房产实业有限公司、海通证券股份有限公司、上海兰生国健药业有限公司。公司的核心资产主要为:参股子公司兰生国健的单克隆抗体平台、持有1.9亿股海通证券股份、参股子公司兰生房地产公司持有的兰生大厦。

贵人鸟（603555）:深耕三四线市场,调整仍将持续

行业调整步入尾声:运动行业经历3年多调整,目前行业处于底部回升势态,从龙头公司订货会数据来看,根据自身调整时间先后重拾正增长,贵人鸟的调整略晚于安踏、特步等,我们预计公司收入调整将持续至14年年底。

电商布局谨慎,以清库存为主:晋江品牌对电商布局比较谨慎,线上仍以清库存为主,但也在探索线上线下融合的方法。线下渠道仍然以下沉为主,由于公司面向的是低收入层次群体,进入商场、shoppingmall有一定难度,但会考虑以特卖形式入驻,同时也会在一二线城市的边缘商圈开店。今年门店调整近千家,部分升级部分关店,我们预计总体来看今年公司门店会持平或略减。

投资建议:运动行业调整近尾声,这轮补库存行情导致先调整的公司先走出来,但我们认为终端需求仍然受到压制,对于公司这样规模的运动品牌企业,目前的方向仍然是清理库存包袱、调整渠道结构、加强终端零售管理,恢复高增长仍需一定时间。我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.67元/0.7元/0.8元,收入增速分别为-2%、1.9%、7.7%,净利润增速分别为-2.3%、4.3%、13.4%,给予“中性-A”的投资评级,6个月目标价为12.6元,对应15年18倍PE。

双象股份（002395）:业绩暂受拖累,超纤处于放量期

超纤是第三代人工合成革,在内部结构上与PU革有本质不同,生产工艺涉及纺丝、织造、树脂和后处理等多个领域环节,具有一定的技术整合难度。国内近年来有不少试图进入超纤行业的企业,在投资之后遇到较大壁垒,难以看到效益,这有利于超纤行业的良性发展。超纤新产品的研发推广能够带来很大的溢价效益。双象股份原有超纤产能300万平米,IPO募投项目600万平米自2012年底建成后,2013年的开工率逐步提升,销售金额同比增长41%。我们判断超纤行业未来几年都处于一个需求的快速增长期,因此预计今明两年公司将会进一步释放产能至满产,期间的产销量将会有较明显的增幅,贡献公司业绩增量。

合成革行业环保约束和准入有望提高,对双象等大企业有利

去年温州等地区就开始对合成革的污染问题开始整顿。日前,工信部也颁发了《制革行业规范条件》,从企业布局、企业生产规模、工艺技术与装备、环境保护、职业安全卫生和监督管理等方面,对制革行业提出了要求。国家环保部门对VOC(有机废气)治理也在逐步重视相关草案在制定当中,可能十三五期间将会大幅推进。我们认为上述因素对双象等行业大企业有利。

新材料PMMA项目中长期建议关注

PMMA新材料在我国有20万吨左右的进口替代空间,其供应目前主要掌握在台湾和海外等地区。公司2012年开建的8万吨PMMA新材料项目的一期3万吨现在处于试生产阶段,研发、生产和销售正持续推进当中,由于PMMA牌号众多以及下游客户认证有一个周期,我们预计今年该项目亏损会有所缩小,关注中长期进展。

我们预计公司2014和2015年的EPS分别为0.06和0.1,公司未来发展重点将放在超纤方面,建议关注超纤业务发展和暂时拖累公司业绩的其他项目的处理。湘财证券

青岛双星（000599）:与全球橡机龙头技术合作,转型升级持续推进

青岛双星发布公告,近日公司全资子公司青岛双星橡塑机械有限公司与德国Harburg-Freudenberger机械有限公司(H-F公司)在德国签署了技术合作协议,H-F公司授予双星橡机生产全钢液压式双模轮胎定型硫化机产品所需的专有技术的许可使用权。协议期限10年,合同价款(包括技术许可费及制造和技术支持费)根据项目履行进展情况分批支付。

德国H-F公司是全球橡机行业龙头,主要从事橡胶、轮胎工业专用机器的开发、制造、销售,产品包括多种橡胶加工机械(包括挤出机、轮胎成型机和液压轮胎硫化机),技术水平全球领先。2013年H-F公司收入5.02亿美元,收入规模位列全球橡机行业第一。双星与H-F技术合作协议涉及(全钢)液压式硫化机,是轮胎硫化的主要设备,也是轮胎生产制造整个工艺流程中最为重要的设备之一。与国内液压式硫化机生产企业(巨轮股份、桂林橡机等)相比,H-F公司技术积累更加深厚,产品在精度、可靠性、稳定性等方面更加领先。

我们研究认为,与全球橡机龙头技术合作,一方面可以为公司在董家口新厂区打造绿色轮胎生产基地和设备基地提供技术支持,使公司轮胎产品质量更加可控;另一方面H-F公司有意将青岛双星作为其在亚洲的独家合作伙伴,与H-F公司合作提高公司橡塑机械制造工艺和水平,能够使公司轮胎产品质量更容易获得客户和潜在合作伙伴的信赖和认可,为公司转型升级拓宽进一步的合作空间。管理层发展思路和执行能力得到初步体现,期待公司在打造世界名牌轮胎企业方向有突破性进展,从国内轮胎行业脱颖而出;

预计公司14-16年eps分别为0.19、0.43和0.74元(暂不考虑摊薄影响),动态PE分别为25、11、7倍。公司当前估值有一定的安全边际,转型升级带来业绩反转,业绩提升空间大,维持“买入”评级。浙商证券

粤传媒（002181）:电商、游戏、彩票新业务稳步推进

粤传媒(002181.CH/人民币15.88, 未有评级)2013 年经营业绩达标,实现11%的增长,尽管营业收入有所下降。除主营业务外,开始布局新媒体板块,包括:电商、游戏和彩票等。传统业务方面,“社区报”项目经历了从无到有,目前已经有12 家。新媒体方面,游戏平台已经上线,联合运营5 款产品。接下来还会有手游平台上线,预计今年4 月或5 月有手游产品开始公测。彩票客户端在安卓、微信、网页和web 上线,ios 版也会很快上线。彩票的推广工作主要是依靠网络渠道以及预装模式,也包括和银行、电信等机构合作。公司参股飞飞商城——伦敦证券交易所上市公司环球市场集团(GMC)建立的中国首个M2C(Manufacturers to Consumers,厂家对消费者)网上厂家直销的家居商城,参与布局电商领域飞飞商城,尽管是一家新电商,认可其M2C 模式,将会参与建设。中银国际

信隆实业（002105）

公司专业从事自行车零部件配件和运动健身康复器材的研发、生产及销售,公司生产规模全球领先。出口占营业收入额的比重接近六成。主要产品包括立管、前叉、运动建身器材等。生产规模全球领先,其中车把、车把立管、坐垫管和避振前叉的市场有率位居全球第一。

雷曼光电（300162）:业绩拐点初现,足球传媒开拓顺利

伴随LED行业的景气度提升,公司在LED产品内生和外延并重的发展基础上,积极拓展传媒和节能服务业务,推进实现从硬件到服务、从以产品为基础到全方位定制为宗旨的独具特色的资本管控型和品牌输出型集团公司。2014年上半年,公司各项业务均确定突破进展,上市以来业绩拐点初现:

1) LED照明和显示屏产品,上半年营收分别实现100.1%和25.7%的高速同比增长。照明方面,构建从封装到灯具的一体化产品体系,加大了照明产品营销策略的全面布局,在自建渠道和代理并行的同时,于报告期内推出了电商子品牌“ledmi雷米照明”;显示屏方面,并购康硕展,拓展高附加值创意/异形显示屏领域,并增厚业绩,研发出P3.9(3.9mm)户外高清LED显示屏,成为世界上最小点间距、分辨率最高的户外防水贴片LED显示屏制造商,填补近距离户外LED高清显示屏的空白,争取了更多订单。

2) 足球传媒推进速度超预期,在中超项目基础上,积极开发体育传媒领域的商业价值。报告期内,陆续与中甲足球联赛12家足球俱乐部签署赞助合作协议,成为这12家中甲俱乐部的官方赞助商和合作商(合同期为五年);与负责中国足协杯商务运营的中国福特宝足球产业发展公司签约,支持2014年中国足协杯比赛,为2014年足协杯比赛的大部分主要场次提供高清LED球场广告电子显示屏及全程广告编辑服务和赛事现场服务,促进中国足协杯比赛的商务开发,成为覆盖中国足球赛场最广泛的高科技LED球场广告电子显示屏提供商和服务商。公司通过积极参与足球联赛商务开发与运营,为实现持续稳定发展进而构建长期的业务融合和品牌升级提供了契机。公司在联赛中角色,不仅是赞助商,更是服务商和商务开发运营商,已形成健全的工作体系和服务流程,以及赛场运维方面的默契性共识,建立了较高品牌信誉和准入门槛。

3) 节能服务水平获得市场的进一步认可。凭借良好的品牌形象和产品优势,报告期内,公司全资子公司雷曼节能及联合投标公司东莞勤上光电股份有限公司与佛山市南海区狮山镇市政中心管理站签订了关于广东省佛山市南海区狮山镇公共照明领域智能化LED路灯节能改造合同能源管理采购项目的合同,标志着公司的合同能源管理(EMC)服务水平获得市场的进一步认可,符合节能环保理念,是国家产业政策鼓励项目,对公司的长远发展具有积极意义。

看好公司长期发展逻辑和创新模式,足球传媒带来的高弹性市场,以及LED产品业务创新和业绩增长带来的发展机会,公司业绩拐点已经初步显现。公司2012~2016年经营中超每场12分钟广告(每年每赛季总计240场比赛,总计2880分钟),伴随中超联赛商业价值陡然提升(相比英超,具备几十倍提升空间),公司广告价值将进入指数增长阶段,近期更是全面介入中甲12家俱乐部的整体宣传和商务开发,全面树立足球传媒服务商和商务开发运营商形象;LED行业处于兼并重组频繁发生的“整合期”,公司具有规范的管理和财务系统(深圳第1家LED上市公司),近期已并购康硕展和豪迈,但仍拥有丰富自有资金和高比例的管理层股权占比,内生+外延成长模式提供较高发展预期。方正证券

中体产业（600158）:双主业稳步前行

体育业务增长较快。受制于地产调控政策,公司13年地产业务的营收有所下降,进而拖累了公司总体的营收表现;但是公司体育业务增长较快,特别是体育施工和休闲体育运营两个子板块,分别同比增长31%和50%。同时公司13年毛利水平大幅提升,其中体育业务的毛利率由12年的25%上升至33%,利润水平因此受益同比大增75%。

财务状况比较稳健。报告期内公司新增长期借款两笔,融资金额共计2.68亿元,长期借款余额净增长1.13亿元,公司的负债水平略有上升;但截至报告期末,公司的资产负债率、真实负债率分别为49.63%和37.05%,公司在手货币资金7亿,货币资金/(一年内到期长债+短期借款)比例为3.44倍,无论是与历史期间相比还是与同行横向对比,公司的财务结构都比较稳健。

地产业务有加速空间。公司目前土地储备绝对量不大,但拿地时间很早,增值空间较大;在土地市场沉寂多年之后,公司13年通过收购仪征公司股权和招拍挂共在江苏仪征市增加了23万平的土地储备;加上目前沈阳和大连的在建项目,公司14年以后的地产业务有加速发展的可能。

体育业务独具优势。公司作为体育总局旗下唯一的上市公司,体育业务一直是公司的核心优势和主要看点。2013年公司积极发展休闲体育业务,在体育设施建设业务中积极开拓,取得了靓眼业绩;中长期来看,民众体育健身需求仍在蓬勃增长,北京和张家口申办冬奥一旦成功更将直接刺激公司估值水平的提升。

体育彩票概念具有想象空间。公司12年进入体育彩票领域后,背靠体育总局支持,体彩投注终端业务拓展极快,目前已覆盖28省市,潜在客户是多达数亿的体育彩民;国家逐步放开博彩业的市场预期和互联网彩票的广阔发展前景都赋予公司较大想象空间。

预计公司 14-16年EPS 分别为0.19、0.24和0.28元/股;对应当前股价的PE 分别为44.31、35.27和30.28倍,维持推荐评级。长江证券