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周四展望:重点布局十大板块优质股


来源:中国证券网

个股层面重点推荐关注:北京文化:《解救吾先生》电影收获了极佳的口碑(豆瓣上超过95%的观众为影片打出三星以上好评评分,猫眼新增的大量短评好评率也超过95%,格瓦拉目前评分约为8.7),票房有望超预期。公司后续基文娱产业链的扩张有望持续。宋城演艺:近期桂林漓江千古情项目落地、投资龙泉山景区是公司业务延伸的开始,考虑内生增长+六间房并表,公司今明两年业绩成长非常确定(50%-60%)。后续线下演艺的海内外扩张以及线上演艺的内容延伸有望带来市值空间;道博股份:文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;中国国旅:

汽车电商行业深度报告(一):新电商,汽车电商之风的最佳入口

类别:行业研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:孔令峰 日期:2015-09-23

汽车产业面临困境,传统经销商/厂商借助电商转型。传统汽车产业面临增速放缓、产能过剩等困境,目前大量厂商已经走向转型之路,汽车电商或可帮助传统经销商/厂商缓解困境。一方面,新车销售利润不及汽车维修等后市场业务,经销商缺乏销售动力;另一方面,大量库存增大经销商压力,频频爆发的经销商“起义”事件更将压力传导至厂商;新车电商作为汽车销售的新型商业模式,有望在此矛盾中通过与厂商、经销商的合作获得立足和发展。

五因素决定新车电商具备发展基础,是电商切入汽车产业链的最佳入口,中长期市场规模看万亿。1)反垄断政策导向决定新车电商具备政策基础;2)互联网商业模式及汽车产业链的特点决定新车电商是汽车电商的最佳切入口;3)相对于消费者的网络购物习惯,汽车行业电商渗透率低,发展空间大;4)新车电商可解决传统购车价格不透明、提车慢等痛点;5)美国TrueCar、AutoBytel已验证新车电商商业模式的可行性。根据我们的测算,新车电商短期市场规模近5100亿元,随着消费者习惯的养成及4S店的减少,新车销售在电商部分比例有望达到三分之一,中长期市场空间看万亿。

美国TrueCar、AutoBytel模式验证新车电商可行性,但仍需避免雷区。1)兼顾经销商/厂商利益,一味追求低价将引发经销商/厂商不满和抵制;2)追求高周转而非低价,为经销商/厂商提供增值服务。汽车产业经销商/厂商实力强大,为其提供增值服务并帮助它们提供定价策略、管理库存、消费者分析、营销服务等,为消费者提供资讯、车型分析、促成融资服务等提高流量转化率,可吸引经销商/厂商入驻。3)TrueCar的竞价模式和AutoBytel的销售线索经营模式均获得成功,前者卖点为价格公开透明低价,后者主打消费者的高转化率,虽然前者目前因投入大量市场营销费用而亏损,但前者市值为后者的两倍左右,市场更认可TrueCar模式。

新车电商中国具有自己的特点,价格掌控力为新车电商核心竞争力。当前我国的新车电商模式主要有团购模式、厂商直销模式、销售线索导流模式、包销模式等,上述模式无一例外地主要以低价吸引消费者,具有价格掌控力的新车电商公司或具有机会。我们认为,BAT、汽车媒体转型新车电商、厂商直销模式均具有不可克服的缺陷,新兴创业公司存在生存壮大机会。在当前低价为主要核心竞争力的市场,销售规模决定了价格掌控力,而规模取决于:1)融资能力;2)流量的转化率及汽车库存周转速度;2)线下渠道强;4)保持与厂商的关系。我们认为,具有强大的融资能力、具有与汽车厂商/经销商良好关系或合作经验、可为电商平台带来大量流量的公司具备崛起机会,强烈建议关注。

给予行业“推荐”评级。

海通医药当前市场投资策略:把握行业趋势,重视业绩支撑,抓真成长龙头

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:海通证券研究所 日期:2015-09-23

受医保控费和招标影响,医药制造业增速有所下滑。工信部数据显示,2015上半年医药制造业整体收入1.24万亿,同比增8.91%,利润总额0.13万亿,同比增12.85%,收入增速比去年同期下降4.76个百分点,利润增速比去年同期下降1.87个百分点,但行业毛利率有所提高。我们认为,医保控费和药占比下滑并不能改变老龄化和医保投入增长的长期趋势,行业增速下滑属于短期现象,中长期收入增速应在10%以上。

医保控费压力较大,药占比和招标短期影响大,竞争环境好的刚性用药未来会结构性受益。2014年医保收入1.30万亿元,支出1.14万亿元,累计结余1.16万亿元。医保当年结余率从2007年的28.93%降至2014年的12.51%,收入增速低于支出增速,控费仍有压力。招标方面,有6个省份已经完成招标,尚有25个省尚未完成。总结招标情况发现,独家药价格降幅相对较好,竞争激烈的仿制药价格降幅最猛。我们认为,日益增加的医保收支压力和趋严的招标将加速子行业分化,建议密切关注PBM、创新药企、民营医院等可能受益于医改和招标的子领域。

把握行业趋势,重视业绩支撑——抓真成长龙头,维持“增持”评级。建议选择行业景气度向上、产业龙头、主业快速增长、PEG合理的个股,当前推荐:华东医药华兰生物鱼跃医疗众生药业、一心堂、爱尔眼科恒瑞医药国药股份

餐饮旅游行业评论周报:宋城演艺桂林项目落地,锦江收购铂涛成为国内最大酒店集团

类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:旷实 日期:2015-09-23

A股餐饮旅游板块本周下跌1.39%,板块表现强于沪深300指数(下跌2.87%)。涨幅较大的个股为云南旅游(+10.88%)、北部湾旅(+9.04%)、张家界(+8.49%)、众信旅游(+8.38%)、桂林旅游(+4.33%),跌幅较大的个股包括九华旅游(-19.1%)、号百控股(-11.29%)、大东海A(-9.39%)、金陵饭店(-9.15%)、全聚德(-8.96%);美股餐饮旅游相关个股中,涨幅较大的个股包括去哪儿(8.6%)、Expedia(8.47%)、途牛(5.76%)等,跌幅较大的个股包括华住酒店(-8.8%)、百胜餐饮(-1.57%)、携程(-0.76%)等;港股餐饮旅游个股,涨幅较大的包括大家乐集团(4.22%)、海昌控股(4.08%)、香港中旅(3.26%)等,跌幅较大的个股包括神州租车(-11.76%)、香格里拉(亚洲)(-0.83%)、翠华控股(-0.53%)等。按照中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅52.14%,强于沪深300指数(下跌7.99%),维持板块增持评级。

本周锦江股份宣布以82.7亿元收购铂涛集团(7天酒店的母公司)81%的股份,并全部以现金支付,收购完成后锦江将合计拥有4,300多家开业酒店,在经济型酒店行业跃居第一位,大幅领先排名第二的如家(已开业2135家),行业地位和品牌影响力大幅提升。双方的协同效应主要体现在会员共享、品牌区域互补、规模效应、引入创新机制等四大方面,锦江有望实现跨国酒店管理控股集团的战略目标。

本周宋城演艺发布公告,宣布投资桂林漓江千古情项目和浙江龙泉山景区开发,公司上半年三亚丽江、九寨三个异地项目表现出色,桂林项目有望延续成功复制的经验,凭借“经营模式优势+专业化运作管理+线上线下渠道融合”的竞争优势占据当地主要市场份额。宋城演艺投资龙泉山景区标志着其布局上游目的地资源,向综合型旅游休闲平台迈进。

个股层面重点推荐关注:北京文化:《解救吾先生》电影收获了极佳的口碑(豆瓣上超过95%的观众为影片打出三星以上好评评分,猫眼新增的大量短评好评率也超过95%,格瓦拉目前评分约为8.7),票房有望超预期。公司后续基文娱产业链的扩张有望持续。宋城演艺:近期桂林漓江千古情项目落地、投资龙泉山景区是公司业务延伸的开始,考虑内生增长+六间房并表,公司今明两年业绩成长非常确定(50%-60%)。后续线下演艺的海内外扩张以及线上演艺的内容延伸有望带来市值空间;道博股份:文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;中国国旅:公司后续催化剂包括入境免税店落地+离岛免税政策放宽、传统免税渠道的外延式扩张(北京首都机场重新招标概率加大)、央企改革和资产重组等;中青旅:古北水镇客流环比改善(7月20万游客,8月游客超过20万),景区内涵提升,市场培育加速,公司将显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区以及旅游产业链的扩张,公司山水酒店+会展公司拟新三板挂牌,有望借鉴激励机制以及融资窗口快速做大做强;北部湾旅:上半年业绩超预期,市值相对较小,民营机制下产业链扩张动力较强;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;易食股份:上半年业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,并看好海航集团进一步的资源整合;金陵饭店:小市值,显著受益于国企改革以及潜在外延式扩张(养老、健康、医疗等)。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:北京文化、宋城演艺、道博股份、中国国旅、中青旅、北部湾旅、众信旅游、易食股份、岭南控股、金陵饭店。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。

家电行业:康佳天猫合作互联网电视,海信力推激光电视

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:蔡雯娟 日期:2015-09-23

市场走势:本周沪深300指数下跌2.87%,创业板指数、中小板指数分别下跌3.75%、6.75%。家电板块下跌7.91%,从细分板块看,白电下跌4.25%,黑电、小家电分别下跌12.98%、11.84%。个股中,本周上涨的有依米康、桑乐金、青岛海尔和老板电器;周跌幅前五名为:深康佳A、九阳股份、德奥通航、飞乐音响、蒙发利。

原材料价格走势:2015年9月18日,LME铜、铝现货结算价分别为5358.0,1624.5美元/吨;相较于上周分别上涨0.11%和0.62%,2015年以来分别下跌了15.74%和11.30%。2015年9月18日,钢材综合价格指数为61.71,相较于上周下跌0.9%,2015年以来下降了25.7%。2015年9月18日,中塑价格指数为852.98,相较于上周下降1.5%,2015年以来下降了3.1%。

行业要闻:【亚马逊低调发布FireTV10月5日正式发货】【长虹要招邓超当经理超出原本的代言模式】【松下在华打造高端形象空调业务成重要一环】【周厚健:激光电视才是下一代主流显示技术】【OLED之父邓青云:未来两年是OLED的关键期】【华帝发布“魔镜”加速布局高端智能厨电】

投资建议:9月16日,康佳与天猫宣布合作发展互联网电视业务,康佳负责硬件,天猫负责智能电视运营,公告显示康佳预计在未来3年内可获约10亿元运营收入分成和补贴。以康佳每年约300万台智能电视销量估算,对应单台ARPU超过100元。双方合作一方面有助于提高康佳电视销量,另一方面也有助于提升康佳未来预期收益。9月15日,海信在青岛宣布将直接跃过第三代OLED,大力发展第四代激光电视。短时间内液晶面板在技术、成本、产业链配套上仍具有很强的竞争力,但产品价格下跌、盈利下滑将促进厂商向新技术转型。

黑电板块估值弹性较大,可作为参与反弹的首选标的子板块。首推海信电器,公司拥有国内最大智能电视活跃用户数量,在客厅经济商业模式上积极探索,旗下海视云在互联网电视业务及平台运营上广泛布局,当前股价对应2015年12xPE。其次重点关注兆驰股份(23日将发布风行智能电视)、创维数字(机顶盒出货量第一)、和TCL集团(全球播家庭院线业务发展良好)。

空调行业三季度进入去库存阶段,重点关注需求稳定、行业库存健康的洗衣机行业。

推荐小天鹅A,公司市值剔除在手现金仅50亿元,预计2015年净利润9.1亿元,估值具有吸引力。三大白电中相对推荐美的集团,未来向机器人领域多元化扩展,公司治理结构优势显著,长期值得看好。

长期来看,厨电为成长性最好的家电细分板块,市场尤其是三四级市场远未到达饱和水平。厨电的行业集中度远低于其他大家电,且受益于上半年一二线市场地产成交的小幅回暖,四季度增速有望改善。重点推荐行业龙头老板电器,看好渠道变革推进过程中龙头份额有望进一步提升,目前估值对应16年仅16XPE。

小家电行业整体中报业绩显示稳步回暖迹象,推荐小家电积极转型标的爱仕达,公司主业加速反转,品类多元化保障收入增长,渠道多元化促进收入、净利的双升。

中期业绩增长5成,三年定增计划实现管理层、员工、经销商利益捆绑。推荐炊具、小家电龙头苏泊尔,公司市占率仍在提升,随着新品开发并向三四线市场和电商渠道积极拓展,前景值得看好。

综上,本周反弹标的重点推荐客厅经济龙头海信电器,以及关注23日将发布风行智能电视的兆驰股份。中长期推荐优质成长标的小天鹅A、厨电龙头老板电器。推荐小家电龙头苏泊尔、业绩加速反转的爱仕达以及向机器人领域拓展的美的集团。

风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险。

零售行业评论周报:震荡格局中重视流动性,低估值蓝筹国企仍为配置优选

类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:唐佳睿,梁江泽 日期:2015-09-23

零售行业投资策略

展望下周,鉴于目前的市场低成交量特点,我们建议投资者重视零售股的流动性差特征,因此布局低估值市值大的零售股是首选,所谓进可攻,退可守,低估值的蓝筹零售股具有相对较好的流动性,在整体成交乏力的情况下,我们建议作为主要配置标的。我们本周推荐标的物和上周相比并无较大改变,其中广州友谊和王府井是零售中国企改革呼声较高,且相对白马的低估值品种,而上海本地股百联股份和老凤祥也是今年以来较为热门的迪斯尼概念且国企改革呼声较高。深圳央企中,我们推荐天虹商场,我们认为未来中航系的几家零售企业,也是相对市值较大的零售央企股,建议投资者持续关注。综上,我们下周推荐标的物:王府井、老凤祥、百联股份、广州友谊以及天虹商场。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为-3.20%和-5.86%,申万商业贸易指数涨跌幅为-6.23%,同时跑输上证综指和深圳成指。

本周零售板块跌幅为-6.23%,涨跌幅位列申万一级28个行业的第20位,较上周的涨幅第5位大幅下滑。本周大盘向下调整,行业方面,本周28个申万一级行业全部下跌,本周跌幅最小的行业分别是银行、休闲服务和食品饮料板块,下跌幅度分别为-0.07、-0.70%和-2.52%。而本周跌幅最大的是钢铁、国防军工和通信行业,一周分别下跌11.30%、8.75%和7.18%。本周零售行业在上周出现反弹后出现显著调整。本周零售个股中,仅有4家公司上涨,分别是新华百货、益民集团、上海九百和大东方,一周分别上涨7.99%、5.77%、2.01%和1.96%。新华百货上涨,主要是由于二股东上海宝银及上海兆赢再次增持新华百货,持股比例达30%,已逼近大股东物美控股的30.747%,市场预期公司将出现股权争夺。益民集团和上海九百上涨,主要是由于国企改革和迪斯尼开园预期。

传媒互联网行业评论周报:《港囧》上映在即光线传媒受关注,内地电影市场持续火爆

类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:旷实 日期:2015-09-23

行业观点:

【市场行情】A股传媒板块本周下跌7.55%,板块表现弱于沪深300指数(下跌2.87%)以及深证成指(上涨5.86%)。涨幅较大的个股为天龙集团(+13.97%)、明家科技(+11.44%)、暴风科技(+9.52%)、顺网科技(+8.27%)、光线传媒(+6.87%),跌幅较大的个股包括省广股份(-25.76%)、博瑞传播(-19.01%)、盛通股份(-17.14%)、印纪传媒(-15.65%)、华闻传媒(-14.89%);美股传媒互联网相关个股中,涨幅较大的个股包括500彩票网(14.51%)、猎豹(12.75%)、京东商城(8.94%)等,跌幅较大的个股包括前程无忧(-4.65%)、陌陌(-4.6%)、兰亭集势(-4.25%)等;港股传媒互联网个股,涨幅较大的为天鸽互动(14.58%)、蓝港互动(10.39%)、百奥家庭互动(8.51%),跌幅较大的为阿里影业(-2.59%)、星美控股(-1.47%)等。

【行业要闻】1.工商总局新规:双11等电商促销下月起不得限定退货条件。2.《港囧》将于9月25日上映。3.爱奇艺成立文学版权库搜罗IP资源,明年推超30部网剧。3.星美关闭猫眼的全部售票端口。4.腾讯旗下电影制作子公司将与美国传奇影业合作,投资即将开拍好莱坞电影《魔兽世界》。5.(1)蚂蚁金服拟增资入股台湾国泰金控,成子公司“国泰产险”控股股东。(2)蚂蚁金服宣布启动“互联网推进器”计划,计划将在5年内帮助超过1,000家金融机构向新金融转型升级。6.(1)腾讯创业正式上线:构建5大能力帮助创业者。(2)腾讯透露未来一年,腾讯将投入20亿用于腾讯云的基础设施、运营以及人才招募和市场推广。未来五年,预计总计投入超过100亿元。7.腾讯宣布正式推出旗下车载开放平台,不仅开放了内容的服务API,还推出了包括车联ROM、车联App以及MyCar(我的车)三个新产品。8.合一成立“优酷众筹”,将助力自频道。9.传腾讯入股斗鱼,游戏直播行业或迎洗牌。10.国际奥委会16日在瑞士洛桑正式宣布,布达佩斯、汉堡、洛杉矶、巴黎和罗马5城市竞选2024年夏季奥运会举办权。11.杭州获亚运举办权。

【投资观点】建议持续关注传媒行业三条投资主线:1.拥有IP平台的公司,将在本轮IP市场的火热中拥有更高议价能力。建议关注奥飞动漫:公司收购动漫平台有妖气,成功在动漫产业上游拥有巨大的内容“蓄水池”。公司已经完成对动漫全产业链的打造,并通过建立投资并购基金、收购游戏资产,持续加强产业链多方位布局。公司当前市回到300亿合理区间。中文在线,拥有细分领域内靠前的网络文学网站,在上游持续培育优质IP。2.影视产业链优质标的:影视剧市场持续火爆,电影票房已超过去年全年的水平(294亿),产业链内优质公司持续受益。万达院线,国内院线第一股,持续受益中国电影市场发展;北京文化:期待定增落地。公司完成对浙江星河、世纪伙伴的收购,形成影视剧全产业链布局。公司现有子公司摩天轮文化,持续布局国产动漫领域,投资徐峥宁浩监制的《疯狂的年兽》;光线传媒,《港囧》首映收获超高票房,或将打造又一部《泰囧》级现象影片。

华策影视,电视剧制作能力毋庸置疑。当前正在着力打造superIP。影视剧、综艺全方位布局值得期待。3.数字营销:行业红利持续,广告主营销预算持续倾斜,产业链内相关公司受益。明家科技,收购微赢互动100%股权及云时空88.64%的股权获得证监会通过。公司正式形成在数字营销领域的“三控三参“格局。4.体育产业:道博股份,收购双刃剑,形成体育营销、体育版权、体育赛事运营三大主业与体育经纪的“3+1”格局。

短期主要推荐关注:奥飞动漫、中文在线、万达院线、北京文化、光线传媒,华策影视、明家科技、道博股份。

主要风险:宏观经济整体影响,传媒行业系统性风险。

新能源行业:价值显现;应收补贴风险已计入股价;上调保利协鑫至强力买入

类别:行业研究 机构:高盛高华证券有限责任公司 研究员:何方 日期:2015-09-23

转持更积极的看法;板块下跌创造了良好的介入点

自2015年4月份以来,中国太阳能板块股价持续下跌,原因可能包括零部件价格下跌、对油价下跌(与太阳能相竞争的能源)的担忧、下游资产补贴的延迟支付等。我们目前对该板块转持更积极的看法,主要因为:(1)后备订单强劲、价格复苏和持续的成本削减有望推动下半年盈利复苏。此外,政府可能会将十三五规划中2020年太阳能装机目标从100GW上调至150GW,这给行业盈利带来了上行空间。(2)估值具有吸引力。海外上市股当前对应6.7倍的预期市盈率,而周期中期均值1个标准差之下为9.5倍。(3)大部分太阳能股的现金回报仍然合理,2015年平均CROCI为15.2%。我们认为下游太阳能资产贡献的上升将使得板块CROCI更加稳定。

情景分析显示应收补贴风险已基本被计入

太阳能电厂补贴支付的延迟已经成为行业的一个主要问题。我们认为可再生能源基金的赤字状态是补贴推迟支付的主要原因,且2020年之前资金短缺问题可能会加剧,除非可再生能源电价附加提高或者补贴电价下调。我们对一个普通的太阳能项目进行了情景分析并量化了投资回报、估值、盈利和现金流将受到的影响。我们的结论是,在三种不同的补贴支付情景假设中,我们研究范围内企业的非太阳能发电业务所隐含的2016年预期市盈率仅为3.9-5.6倍,而行业周期中期市盈率为12倍左右。

保利协鑫加入强力买入名单;天合光能上调至买入;首次覆盖阳光电源评为中性

我们认为保利协鑫可能将受益于供需形势有利所推动的四季度硅片/多晶硅价格的潜在复苏。我们认为在2015年9月加工贸易限制政策实施后,多晶硅的进口供应和进口价格将有所放松。同时,公司拟议的热电厂资产处置方案可能会带来大量财务成本节省,并推动2016年预期净利润提升15%。我们将天合光能的评级从中性上调至买入,因其估值具有吸引力,且我们预计公司市场份额的扩大、组件业务成本的下降和下游太阳能项目的达产将推动2014-17年公司盈利年均复合增长44%。我们首次覆盖阳光电源,因其估值充分而评为中性。公司正从一家领先的逆变器生产商转型为综合的可再生能源解决方案供应商。此外我们还调整了各股的盈利预测和12个月目标价格。

机械设备行业:估值已近合理,跟随政策导向寻找投资机会

类别:行业研究 机构:爱建证券有限责任公司 研究员:刘孙亮 日期:2015-09-23

1、在工业4.0的时代下,智能制造将是核心部分。由于我国是制造业大国,工业4.0不单单对中国整个制造业带来巨大的影响,同时也会带动中国经济进入新上轨。在此影响下,新模式将会造就就业人员多达千万计。其次,影响经济出口。同时也将会影响到国防军工方面。

2、总体来说,工业4.0将会涉及并影响到我们所有的产品生产、制造、流程、供应链。而整个工业4.0的实施过程也将会是一轮创新发展的过程,从技术创新到产品创新,到模式创新,再到液态创新,最后到组织创新,从而使生产和服务的界限变得模糊而宽泛。

3、核电设备需求将迎来爆发期。随着即将来临的“十三五“规划,核电投资及出口都将会有利于核电铸锻件、核电主设备、核级阀门和核电HVAC设备等细分行业的快速发展。可以预见的是未来核电主设备行业下游需求将会非常旺盛,而其他核电设备细分行业的销售规模也将会有明显上升。

4、农业机械将迈入智能化阶段。我国农业机械的智能化转型将从第四季度开始布局。由中国农机工业协会起草的《农业机械高端装备创新工程实施方案》已完成初稿,对农业机械的创新和产业化转型起到指导性作用,由此我国农业机械将正式进入智能化阶段并将自主研制及应用为主要目标。农机智能化的核心在于通过实施创新驱动,结合移动互联网+、云计算、大数据、物联网来推进智能转型,强化产业基础,并形成核心功能部件与整机试验检测开发和协同配套能力。

5、智能装备是长期的投资主线。展望第四季度,数控机床的产量会有较前三季度有一定幅度的增加。目前全国仍有600多万台各类普通机床用于产品零部件加工,关键工序数控化率仅为30%;车间生产组织和设备工艺平面布局不尽合理,物流不畅,效率不高。因此,未来大力发展数控化是的主流方向。而且由于与发达国家数控机床产量数控化率仍有差距。因此我国数控机床的发展尚有较大潜力。

6、投资建议:展望第四季度,机械板块整体估值已趋于合理,未来投资价值显现,并维持行业“强于大市”的评级。建议投资组合:中核科技(000777)、上海电气(601727)、智光电气(002169)、应流股份(603308)、吉峰农机(300022)、智慧农业(000816)、新研股份(300159)、三丰智能(300276)、森远股份(300210)、山东威达(002026)、沈阳机床(000410)、智云股份(300097)、海源机械(002529)、巨轮股份(002031)。

7、风险提示:中国经济回升不及预期,经济陷入滞胀,导致机械行业需求不及预期。

环保行业周报:政策频出,关注十三五

类别:行业研究 机构:安信国际证券(香港)有限公司 研究员:徐曼 日期:2015-09-23

环保政策频出:本周环保领域相关政策频繁出台,1)中共中央政治局审议通过《生态文明体制改革总体方案》,其中环保行业相关的内容包括即加快环保领域的价格改革、推进环保行业市场化、环保考核权重加大并追责等内容;2)财政部、环保部印发的《水污染防治专项资金管理办法》,该政策是预算法和《水污染防治行动计划》的配套政策,主要内容包括专款专用、专项管理;专项资金由财政部会同环境保护部负责管理;明确了重点支持领域、择优支持,并对PPP模式予以倾斜支持。

环保执法力度加强:环保部公布1-7月《环境保护法》及配套办法在全国的执行情况、上半年主要污染物排放情况等。根据1-7月调度情况,全国范围内实施按日连续处罚案件共348件,罚款数额达28203.42万元;实施查封、扣押案件共2065件;实施限产、停产案件共1347件;移送行政拘留共927起,移送涉嫌环境污染犯罪案件共863件。从数据可以看出,环保被越来越当做经济增长的重要组成部分,并定义为经济结构调整的重要抓手和推动力,成为地方政绩考核的重要因素,且执法力度在不断趋严。

期待十三五积极布局大环保:新常态下,传统制造业在环保执行力度加大的背景下,必定加大对环保治理的投入。对于环保产业来讲,长期看是拼技术、拼管理和融资能力的时代,中短期催化剂便是即将在下半年出台的十三五规划。预计无论是大气还是固废及水务,各项标准和完成目标即将进一步提高,从而释放更大的环保市场。我们仍然强烈看好环保行业未来3-5年的发展,具体选股策略可以参见我们前两期周报。

截至9/21一周环保股表现:我们筛选了51个港股环保标的以监察环保行业的表现。截至9/21一周,51个股份上涨4.2%。具体个股表现请详见本报告最后两页“安信国际环保组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的环保股。

体育产业系列深度报告之七-体育传媒:借鉴海外商业模式,前瞻国内发展方向

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:申烨 日期:2015-09-23

体育传媒是体育产业价值最新增长点。

21世纪以来,体育传媒逐渐成为体育产业价值的新增长点,即体育电视节目的转播费成为体育产业价值的表现方式。随着高清信号摄录传导技术以及互联网平台形式的创新进步,体育传媒创造的商业价值在迅速提升。本文通过研究瑞士盈方体育传媒、法国拉加代尔体育、美国ESPN等海外体育传媒公司的商业模式,总结出发展运作的成功之处,为国内体育传媒行业发展做出前瞻趋势判断。我们发现,体育传媒产业大致可以分为赛事营销类和文化衍生类。前者以体育赛事为核心,成功的关键在于把握观众的特点和需求,将体育赛事制作成高质量的媒体产品,马太效应带来强者愈强的竞争局面;后者以体育偶像名流为核心,媒体形式上通过不断创新来吸引受众,本质上是创造文化影响力和公众需求,成功的关键在于制造体验感、参与感,靠粉丝效应在同行竞争中脱颖而出。

国内的体育传媒行业处于起步阶段,众多企业在体育传媒方面拥有很大热情,如收购盈方体育的万达集团、擅长经营体育赛事的欧迅体育、因地制宜积极转型体育的雷曼股份、莱茵体育等。

赛事营销传媒产业。

体育赛事营销公司的合作伙伴包括赛事举办方、媒体传播方、赞助供应商等多个主体。盈方体育的例子表明,对观众需求的把握和媒体制作技术是打造体育赛事媒体产品的关键。行业呈现出马太效应,即“强者愈强”的现象。

体育赛事营销公司的主要角色是赛事主办方的商业化代理并制作赛事节目产品,将转播权分配销售给媒体公司,获得媒体收入和赞助收入等,最终实现体育赛事的商业化价值。优秀的体育营销公司能够在多方合作伙伴之间承担起纵横家的运营管理角色,利用协同优势打造体育赛事的商业价值,并为每一方合作伙伴带来收益。世界一流体育赛事营销公司的经验表明,打造先发优势的关键在于把握住体育迷的需求、将体育赛事打造成吸引受众的媒体产品,以此为核心联合赛事主办方、媒体转播方、赞助供应商等建立多维度合作优势,促成马太效应的实现。

体育文化衍生传媒。

体育传媒产业除了赛事营销类之外,还有含义更广、形式更多样的体育文化衍生类产业,我们通过研究发现其核心驱动力在于体育名流,具体媒体形式包括娱乐综艺、电影纪录片、商业活动等等。文化衍生产业面对的是充满不确定性的大众粉丝,事件属性较强,形式灵活重复性较低。因此与赛事营销存量博弈的竞争格局不同,文化衍生类的体育传媒产业拥有增量博弈的竞争格局。文化衍生类的体育传媒受众需求是创造出来的,营造潮流和粉丝效应是成功的关键,粉丝的体验感和参与感十分重要,因为粉丝才真正决定文化衍生类体育传媒节目的商业价值。

体育产业市场化仍处于初级阶段,行政干预风险较大;国内职业联赛改革在探索过程中仍存在较大不确定性。

[责任编辑:robot]

标签:康佳 海信 家电

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