股市进入中长期合理投资区间

9月的收官之战，多头最终没能上演超能力，拯救A股于危难之间，沪指月线四连阴跌幅创历年之最。今天A股将迎来国庆长假后的首个交易日，由于国庆长假期间两大事件突袭——屠呦呦获得“诺贝尔医学奖”、《跨太平洋伙伴关系协定》（简称TPP）签订，前者能否带领医药股强势上涨，后者会否制约A股反弹，都成为疑问。对于股市10月行情能否上演凤凰涅槃，多数机构报告表示，从估值的角度来看，股市再度进入中长期合理的投资区间。

>>市场表现

三年多来再现月线四连阴

由于多空双方无心恋战，节前最后一个交易日，两市量能再度萎缩，创8个月以来的新低。

就全月来看，股指在9月跌穿3000点关口。随后多空虽然在3100点附近长期拉锯，截至节前最后一个交易日收盘，除创业板外，上证指数、深成指、中小板指数月线相继上演四连阴。其中，上证指数9月大

跌4.78%，6-8月跌幅分别达到7.25%、14.34%、12.49%。

值得注意的是，除了上证指数本次创出月线四连阴之外，上证指数过去10年当中仅有过一次月线四连阴，最近一次出现这种情况在2012年的5-8月，4个月的跌幅分别为1.01%、6.19%、5.47%和2.67%。

近十年未有五连跌纪录

公开信息显示，A股月线四连跌纪录在历史上也仅出现过5次，除了以上两次之外，其余几次分别为1999年9-12月，4个月跌幅分别为3.47%、4.21%、4.63%和4.77%；2001年7-10月，4个月跌幅分别为13.42%、4.49%、3.78%、4.29%；2002年的9-12月，4个月跌幅分别为5.10%、4.69%、4.86%和5.34%。

由此不难看出，上证指数此次所创四连跌的跌幅为历年之最，而最近10年没有出现五连跌的纪录。

>>消息面

两大事件突袭市场

在整个国庆长假期间，消息面也并不平静，利好和利空两大“突发”事件结伴来袭。

首先是一则利好，中国女科学家屠呦呦获得“诺贝尔医学奖”。青蒿素概念迅速进入人们的视野，复星医药、昆明制药、浙江医药、新和成、华润双鹤、白云山等相关概念股相继出炉。分析认为，不排除概念股将掀起一轮投资热情。

第二大事件被认为是制约市场的特大利空，即由美国主导的TPP取得实质性突破，美国等12国就TPP达成一致协议，成员之间彼此承诺在货物贸易、服务贸易、知识产权以及投资等领域相互给予优惠并加强合作。中国不在其中，因此，在舆论方面不乏一些夸张的声音，认为TPP会冲击甚至压垮中国经济，制造业等相关企业将因此遭殃。

TPP事件影响有限

全球市场在A股停牌期间相继反弹，对于TPP协定的签订能否成为阻碍A股市场的杀手锏，国金证券首席策略分析师李立峰认为，短期无论是从风险偏好考虑，还是从企业盈利的角度考虑，对A股影响均有限；从中长期来看，TPP的框架对国内经济的影响，更大程度上取决于政府的应对，只要应对得当，我们相信影响没有外媒机构预测的一年千亿美元损失那么严重，对A股的负面影响中长期也在淡化减弱。“总的来讲，我们在TPP对A股的影响上相对乐观些。”李立峰说。

财富证券赵欢分析认为，TPP的签订短期对中国影响不大，长期是否有影响关键要看中国的反制措施。从短期来看，对垄断的国企利空，对具备知识产权的民企尤其具有核心竞争力的创业板企业利好。

市场总体展望转向偏乐观

受到清查场外配资的影响，股指自6月中旬开启了下跌模式，指数从5000点飞流直下，最大跌幅达到腰斩，对于10月行情能否上演凤凰涅槃，多数机构报告显示，截至目前，降杠杆接近尾声，从估值的角度来看股市再度进入中长期合理的投资区间。国内的周期类板块近期有响应经济数据和行业基本面数据变化的迹象。对市场总体展望开始转向偏乐观，目前救市及其讨论已经淡出市场，市场情绪也相对趋于稳定，一些长期的逻辑在这种环境下有望重新受到重视。

广发证券首席策略分析师陈杰认为，从行业配置上来看，在一个流动性驱动的市场环境中，股价的估值弹性必将大于盈利弹性，因此更倾向于推荐估值弹性大的新兴成长行业，建议关注互联网传媒、移动支付、医疗服务、软件、环保等。