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周三展望:重点布局十大板块优质股


来源:中国证券网

上周市场回顾:上周上证综指下跌4.27%,沪深300上涨4.28%,申万国防军工板块上涨5.86%,位列28个板块涨幅榜第8位,跑赢大盘步入领涨梯队。国防军工二级行业中,航天装备涨幅居首,涨幅达11.85%,涨幅近两倍于第二位的地面兵装,航空装备和船舶制造涨幅分别为5.34%、4.30%,低于板块平均涨幅。个股方面,上周国防军工板块有20家公司涨幅榜榜上有名,剔除停牌的中航动控和成发科技,前五名为振芯科技、中航机电、中航电子、中航飞机、成飞集成。“经济北约—TPP”协议的签署以及俄罗斯空袭叙

国防军工行业:航空发动机三兄弟携手停牌

类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:吴江涛 日期:2015-10-13

上周市场回顾:上周上证综指下跌4.27%,沪深300上涨4.28%,申万国防军工板块上涨5.86%,位列28个板块涨幅榜第8位,跑赢大盘步入领涨梯队。国防军工二级行业中,航天装备涨幅居首,涨幅达11.85%,涨幅近两倍于第二位的地面兵装,航空装备和船舶制造涨幅分别为5.34%、4.30%,低于板块平均涨幅。个股方面,上周国防军工板块有20家公司涨幅榜榜上有名,剔除停牌的中航动控成发科技,前五名为振芯科技、中航机电、中航电子中航飞机成飞集成。“经济北约—TPP”协议的签署以及俄罗斯空袭叙利亚等不稳定性的国际局势,持续吸引公众对国防军工行业的关注。

本周观点展望:上周中航工业发动机三家上市公司(中航动力、中航动控、成发科技)接到实际控制人中国航空工业集团公司电话通知,因涉及中航工业航空发动机相关资产重组整合停牌,“两机”专项(“航空发动机与燃气轮机”)步入实质性阶段。航空发动机是飞机的心脏,目前仅有美、英、法、俄、中能够独立研制航空发动机,相比于军用航空发动机的快速发展,中国的民用航空发动机发展仍较为缓慢,处于几乎空白的状态,国际民用航空发动机市场被GE、RR、P&W、CFM、IAE所垄断,由于中国正在发展自己的大飞机,航空发动机特别是民用航空发动机的发展状况,直接关乎到是否拥有一颗真正意义的“中国心”,以及中国的航空工业的研究制造能力。

随着两机专项相关扶持政策的陆续出台,航空发动机相关设计研究制造企业拥有较为光明前景,基于这种逻辑我们强烈建议关注:整机龙头中航动力(600893)、控制系统中航动控(000738)、零部件成发科技(600391)。

大飞机关键时间节点临近,ARJ21-700准备交付,C919项目步入平稳期,中航系特别是整机制造商中航飞机(000768)和中直股份(600038)步入利好期。中国正在积极建设战略空军和深蓝海军,海军有望成为中国大裁军中获得最大补充的军种,相关装备制造企业受益海军转型,重组预期较为强烈,建议关注南北船合并预期及相关公司:中国船舶(600150)、中船防务(600685)、钢构工程(600072停牌)、中国重工(601989)

电子行业投资专题研究:国内晶圆代工双雄两种发展模式护航“中国芯”做强与做大之路

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:许兴军 日期:2015-10-13

研究逻辑:从国内晶圆代工双雄看中国“芯”制造发展路径

随着现代科技的不断发展,半导体产业已经逐渐成为一个国家综合实力的重要标志,芯片产业每1美元的产值能够带动100美元的GDP。其中晶圆制造作为半导体产业链中的重中之重,2013年市场规模达1779亿美元,占全球整个半导体市场比重达58.21%,因此芯片制造环节是制约或推动半导体产业发展的重要因素。我们推出半导体制造专题报告,详细分析了以中芯国际和华虹宏力为代表的“做强”和“做大”两种国内晶圆制造厂商的成长模式,以供投资者参考。

天时地利人和,两种发展模式护航中国晶圆制造产业

随着制程进步、应用拓宽、IC设计发展,晶圆制造产业不断前进。而我国逐步加大对晶圆制造产业的重视和投资,随着国内IC设计业者的快速崛起以及国家集成电路产业投资基金的进入密集投资期,晶圆制造产业将迎来黄金发展时代。晶圆代工“强者恒强”的行业天然属性决定能够率先享受到行业发展红利的自然是行业内的像中芯国际和华虹宏力这样的龙头企业,以中芯国际和华虹宏力为代表的两种不同的发展模式也能在未来为中国晶圆代工产业的发展保驾护航。

中芯国际--打造中国“最强芯”

中芯国际不断通过自身技术实力的提高,紧追国际先进水平。今年量产的28nm制程芯片并为高通的骁龙410供货更是使中芯国际实现了极大的飞跃,不仅使中芯国际成为了全球第九家掌握40nm以下制程的企业,同时也在未来的若干年内保持公司在行业内的较强的竞争力。而与高通等合作研发14nm制程工艺,更是体现了公司希望通过不断的“做强”自身技术实力来保持产业内较高的竞争力。

华虹宏力--立足中国市场,精于8寸制造

华虹宏力在自身具备8寸晶圆代工优势的情况下,借助未来物联网以及国家安全考虑等趋势,深耕8寸晶圆代工产业,特别是8寸晶圆特种应用市场,逐步扩大公司在相对低端产品市场的市场份额,实现公司的不断“做大”来保证公司的盈利能力得到持续的发展。

行业景气度下行;技术更新换代风险;行业竞争加剧风险。

计算机行业:Dell收购EMC,板块受益、真正的技术公司责任更重

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰,康健 日期:2015-10-13

事件:10月12日,Dell正式宣布以约670亿美元收购全球最大的存储巨头EMC。

1、收购金额在科技行业仅次于2000年AOL和TimeWarner的合并案(1060亿美元)。

2、收购价格相较上周媒体泄露消息出来之前溢价27%。

EMC是全球最大的存储公司和虚拟化云计算领先公司,此次收购对应P/E为16、P/S约为1.6。

EMC的市值为540亿美元,其控股80%的VMware市值约300亿。也就是说除了VMware(的虚拟化业务)外,EMC的主要存储业务市值大概是300亿美元,对应P/E为16、P/S约为1.6。

IT行业的合并是潮流和趋势,并且从大吃小延伸到强强联合

尤其是基础设施和信息安全领域,这是IT发展日益复杂、技术交互渗透的结果。早在2013年夏天,我们在国产化和信息安全深度报告中就指出这点。戴尔的服务器全球前三,与EMC合并后将在IT基础设施领域更进一步。

美国厂商对IT行业的垄断性进一步增强,坚定国家发展自主知识产权基础设施产品的决心

对于中国厂商的影响有两方面:1)不利之处:美国厂商对IT行业的垄断性进一步增强,议价能力提高。2)有利之处:坚定国家发展自主知识产权基础设施产品的决心,可能刺激相关投资并促进国内厂商的兼并联合。

1)国内领先存储厂商拥有自主技术的主要是华为,其次是创新科和浪潮信息以及中科曙光等。其中前两家未上市。且所有中国公司均局限于中低端产品,在高端存储产品领域几乎空白。

2)超越存储看整个IT基础设施,浪潮信息是国产服务器的绝对领先者,其增发项目中含有国家鼎力支持的高端存储项目。我们预计投资力度可能加大、公司地位更加突出。而且据我们了解,浪潮信息在增发项目之前已投入更多资源在存储研发领域。

估值较高,现有技术水平对短期盈利贡献有限制。

农林牧渔行业:预计农垦改革全面升温,关注农垦改革主题投资机会

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:吴立 日期:2015-10-13

我们的分析和判断:

一、预计农垦改革全面升温,农垦改革有望提速。

8月初我们对农垦系统进行了全面的草根调研,8月农垦改革文件在地方征求意见完毕,并上报中央进行讨论。同时各个地方农垦系统正积极调研、探讨、起草方案,多个省政府积极推动农垦改革。

2015年7月1日,海南省委召开全面深化改革领导小组扩大会议,审议并原则通过了《关于推进新一轮海南农垦改革发展的实施意见》,强调“举全省之力,攻坚克难,全面推进海南新一轮农垦改革”,9月29号,海南省委副书记、省深化海南农垦管理体制改革领导小组组长李军再次主持召开专题会议,就新一轮海南农垦改革中的农场社会管理职能属地化工作进行深入研讨。同时,广东农垦、黑龙江农垦等均积极探索、研究农垦改革方案,农垦改革全面升温,我们预计全国纲领性改革方案有望在四季度落地,一旦全国性的纲领性文件出台,农垦系统改革将全面加速!

二、农垦系统改革方向:农场企业化、农垦集团化、股权多元化。

1、农垦系标的迎“经营效率提升+资产整合”双拐点:

农垦系统是在特定历史下产生并发展的,以国有农场为主体,配套大量工商企业、教科文卫等企事业机构,以及农垦局等监督管理机构的庞大的经济社会组织系统。

目前,全国共有34个垦区,拥有国有土地总面积约5.4亿亩,占全国国土面积3.7%。农垦系统内有数十万个企事业单位,其中国有农场1786个,除农场外国有企业3350个,农垦系统内国有企业资产过万亿。

农垦系统内存在的弊端,包括:

1)存在着大量政企、事企不分的情况,农垦企业社会负担较重。

2013年,农垦企业办社会机构8646个,企业补助社会机构104.7亿元,是农垦国有企业营业利润一倍多。

2)土地产权不清晰,土地流转市场不健全。确权工作仍未完成,各地土地流转规定不统一。

3)垦区系统企业多,但大型农业企业少。3000多家国有企业中,仅有4家销售产值过百亿。

4)企业运营效率偏低,管理机制有待进一步市场化。农垦系统内国有企业亏损率达21.22%,远高于非国有企业的8.20%。在销售毛利率、期间费用率、销售利润率各项指标上,均体现出农垦系统内国有企业运行效率低下。

2、农垦改革总体思路为:农场企业化、农垦集团化、股权多元化。

我们认为农垦改革路线图可能为:

1)进一步实现政企、社企分离,减轻企业负担。政企、社企分离是企业市场化运作、提高效率的基础。农垦系统因为历史原因,由农垦局等管理机构肩负农垦区企业管理和社区等公共管理两个职能,使企业一方面背负着大量的社会负担,另一方面行政化的管理模式也使企业难以适应市场化的发展需求。

我们预计农垦企业按照市场化运营资产的进程将进一步加快,将农垦系统承担的社会职能,如公检法、教文卫等职能剥离给地方政府或形成小城镇,而农垦局也从管理社区和企业职能转变为政府行政职能机构。

2)明晰产权,推进国有农场内土地流转,以及农垦企业去农村承包土地,提高规模化水平,提升土地运用效率。农垦系统在农业种植方面处于全国较先进水平,包括农垦的组织化程度、从业人员的素质、规模化程度、种植技术等,在国家推进农村土地流转的背景下,农垦系统未来可能输出自己的种植技术,参与农村土地流转,进一步提高我国种植规模化水平。

3)推进垦区内、垦区间资源整合,培育大型农业企业。在农垦集团化、做大做强国企的改革背景下,农垦系统内丰富的资源可能进行整合,形成集团化的大型农业企业。

目前农垦系统内企业数目多,但大型农业企业少,且不少垦区内存在大量的同业竞争的情况,推进集团内资源的整合以及集团间企业的并购,培育大型农业企业,有利于提升企业的竞争力。

垦区系统内已有上市公司平台的,很可能成为集团的整合平台,将优质资产注入到上市公司。上市公司也将成为当地垦区集团并购其它垦区相关公司的重要平台。

4)混合所有制引入战略投资者,员工持股等方式,提高企业经营效率。

国企的运营效率偏低,市场化程度不够是国企改革的动力。混合所有制的推行,包括引入非国有资本战略投资者,管理层和员工持股等多种途径,将有助于提升企业效率。非国有资本战略投资者有望给企业带来先进的管理经验,以及产业资源;管理层及员工持股等激励机制有助于解决委托-代理问题,提高管理层及员工积极性,提升企业效率。

保险业周报:分红险费改落地

类别:行业研究 机构:华融证券股份有限公司 研究员:赵莎莎 日期:2015-10-13

行业动态

2015年10月1日分红险费率政策改革正式实施。分红险费率改革的正式实施标志着中国人身险费率市场化改革基本完成。分红险费率改革的主要内容包括:(1)分红险预定利率上限完全放开,取消2.5%的上限,由保险公司自主确定;(2)分红险责任准备金评估利率不得高于3%与预定利率的较小者,同时要求预定利率超过3.5%以上的分红险产品报保监会审批;(3)风险责任保障要求提高,分红险死亡保险金额提高至已交保费的120%;(4)保监会同时要求保险公司加强分红险业务的信息披露和外部审计。

公司动态

泰康人寿拟控股南京一家三甲医院

行情回顾

国庆节后一周(10月8日-10月9日)保险行业指数(中信)上涨6.29%,同期沪深300上涨4.28%,保险行业指数跑赢沪深300指数约2.01个百分点。

截至8月30日,A股四家上市险企全部公布了2015年中期业绩。一方面,受益于资本市场火爆,四家A股上市险企投资收益同比均超六成。投资收益大涨提振归母净利润增速均较上年同期明显提升。另一方面,四家险企寿险业务价值提升,营销员队伍明显增长。中国平安中国太保的财险业务均实现承保盈利。保险业基本面持续景气。我们认为下半年随着投资者风险偏好的降低,资本市场回报预期降温,险资权益类投资仓位虽然尚未减少,但是投资风格将趋于保守和投资策略会相应调整,全年投资收益大概率好于去年。另外,资本市场降温,有助于银保市场回暖。我们继续给与行业长期“看好”评级。

风险提示宏观经济下行压力加大;债券投资收益不振,创新类投资渠道风险加大;新政不达预期。

社会服务行业:共享经济,下一个万亿级市场,缘起+动力+未来

类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:旷实 日期:2015-10-13

“共享经济”从狭义来讲,是指以获得一定报酬为主要目的,基于陌生人且存在物品使用权暂时转移的一种商业模式。这其中主要存在三大主体:商品或服务的需求方、供给方和共享经济平台。共享经济平台作为移动互联网的产物,通过移动LBS应用、动态算法与定价、双方互评体系等一系列机制的建立,使得供给与需求方通过共享经济平台进行交易。据统计,2014年全球共享经济的市场规模达到150亿美金。预计到2025年,这一数字将达到3,350亿美金,年均复合增长率达到36%。与传统的酒店业、汽车租赁业不同,共享经济平台公司并不直接拥有固定资产,而是通过撮合交易,获得佣金。这些平台型的互联网企业利用移动设备、评价系统、支付、LBS等技术手段有效的将需求方和供给方进行最优匹配,达到双方收益的最大化。

主要观点。

共享经济的本质——整合线下的闲散物品或服务者,让他们以较低的价格提供产品或服务。对于供给方来说,通过在特定时间内让渡物品的使用权或提供服务,来获得一定的金钱回报;对需求方而言,不直接拥有物品的所有权,而是通过租、借等共享的方式使用物品。共享经济的发展——去中介化和再中介化的过程。去中介化:共享经济的出现,打破了劳动者对商业组织的依附,他们可以直接向最终用户提供服务或产品;再中介化:个体服务者虽然脱离商业组织,但为了更广泛的接触需求方,他们接入互联网的共享经济平台。共享经济平台的出现,在前端帮助个体劳动解决办公场地(WeWork模式)、资金(P2P贷款)的问题,在后端帮助他们解决集客的问题。同时,平台的集客效应促使单个的商户可以更好的专注于提供优质的产品或服务。共享经济生而逢时:“共享”概念早已有之,信息共享是web2.0时代最大的特征之一,而共享经济则彻底是移动互联网下的产物。1)全民移动化,尤其是服务提供者(如出租司机)开始接入移动互联网,打开共享经济的前端供给;2)移动支付:移动支付随着移动互联网的应用而普及,支付的全面应用成为保证共享经济平台的便利性、中介性的最重要条件;共享经济平台提供了供给方与需求方的互相评价机制、动态定价机制,成为共享经济发展最佳的注脚。

共享经济龙头已现:Uber和Airbb作为全球共享经济产业内的龙头,在过去3年迅猛发展,两家成立不到10年的企业,当前估值已经分别达到510亿美金和255亿美金。其中,Uber公司成为全球估值达到500亿美元用时最短的公司(5年零11个月),并超过小米成为全球估值最高的非上市科技公司。

共享经济将成为社会服务行业内最重要的一股力量:在住宿、交通,教育服务以及生活服务及旅游领域,优秀的共享经济公司不断涌现:从宠物寄养共享、车位共享到专家共享、社区服务共享及导游共享。

新模式层出不穷,在供给端整合线下资源,在需求端不断为用户提供更优质体验。

有色金属行业深度报告:供给结构性短缺刺激锌价上涨

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钟奇,施毅,刘博,田源 日期:2015-10-13

嘉能可风险减弱,锌价底部反弹。嘉能可最核心的模式是囤积大量现货库存,在不同仓库之间转移并通过复杂的交易手段进行套利,因此囤积大量的库存,按照对最新年份的产量产值占比进行反推折算,截至年中的约230亿美金库存中,对应的铜约70万吨,铅锌量约在100万吨,这样的库存量如果形成抛压,确实使得大宗价格承压。但审视其资产负债,挤兑风险不大;因此,当嘉能可宣布减产三分之一的锌产量后,全球锌供给增加约50万吨的缺口,市场反而思考超跌反弹后的可持续问题。结合全文的供需基本面分析,可以发现,减产将在一定程度上造成结构性供应短缺,对于金属价格上涨有较为明显刺激作用。

铅锌性能优异且中国铅锌储量位居世界第二。根据美国地质调查局数据,世界铅锌储量分布集中,其中锌矿主要分布在澳大利亚、中国、秘鲁,三国储量分别约占世界储量的26%、17%、10%;铅矿主要分布在澳大利亚、中国、俄罗斯、秘鲁,四国储量占比分别为40%、16%、10%、8%。

供给主要看中澳。从供给的国别分布上看,中国和澳洲成为矿产的主要产地:根据WBMS显示,2014年,中国和澳洲合计铅精矿产量占全球总量约60%,其中中国约占45%,澳洲约占15%。锌精矿方面,中国、澳洲和秘鲁三方合计约产出总量的55%。

需求端已经企稳。铅的下游需求为蓄电池,锌的下游主要为镀锌板。观察WBMS月度数据可发现,1995年至今,我国铅锌消费量提升明显,全球范围内铅锌消费量也有了大约翻倍的增长。而近年来,我国和全球的消费量同比增速趋于平缓,说明铅锌需求已逐渐企稳。库存方面,截至2015年10月初,LME锌库存量维持在60万吨以下,上期所锌库存量保持在17万吨以下。两者合计库存量不到80万吨,相比在2012年底两市库存量高达150万吨,目前下降至当时的一半水平。

综合分析:锌市场出现结构性短缺。全球锌市场供给规模大约在1400万吨水平。2011-2013年,全球锌市场供过于求明显。2014年全球锌市场出现31.7万吨的供给缺口。根据AME预测,2015年锌供给缺口将放大,直到2016年将逐步恢复到供需平衡。而一旦嘉能可的减产如期实现,那2016年锌市场就将持续供给偏紧状态。2011-2014年,全球铅市场处于供过于求状态,但供需缺口逐步减小。根据AME预测,2015-2016年全球铅市场会出现供应短缺,分别缺少5.9万吨和1.1万吨。

重点投资标的。中金岭南(000060):业绩维稳,蓄势待发;盛屯矿业(600711):多点开花,逆市增长;驰宏锌锗(600497):布局产业链。

不确定性分析。长期价格仍取决于下游需求,供给缩减不及预期。

安信通信行业周报:四季度策略,成长子行业中精选优质公司

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李伟 日期:2015-10-13

周末聚焦:

蓝鼎控股发行股份及支付现金购买资产事项获得中国证监会正式批复,暂不复牌

初灵信息联合关联方初灵创投共同投资网经科技

世纪鼎利董事兼总经理喻大发辞职,新聘董事朱大年为总经理

卓翼科技收购北京朝歌数码21%股权

梅泰诺10月12日起停牌

海格通信子公司摩羯创新拟申请挂牌新三板

中国联通与西班牙电信共享全球数据中心

国新控股将入股铁塔公司:股权占比6%

北斗导航核心原子钟自主化,精度秒GPS

台湾考虑开放IC 设计业,允许大陆资本参股

华为中兴供应商福昌突然倒闭

市场回顾:

上周沪深300上涨4.28%,中小板和创业板分别上涨5.22%和6.43%。

TMT 大板块中通信板块上涨6.76%,传媒、电子和计算机分别上涨6.75%、7.09%和8.70%。

通信板块个股方面,涨跌幅居前分别为:亨通光电(+20.97%)、迪威视讯(+17.40%)、中恒电气(+15.49%)、华星创业(+14.71%)、长江通信(+14..20%);涨跌幅居后分别为:宜通世纪(-19.00%)、光环新网(-18.99%)、鑫茂科技(+1.35%)、中国联通(+2.16%)、ST 元达(+2.60%)。

2015H1通信行业80家公司总营收同比增长12.8%,净利润增长5.2%,整体业绩持续回暖。展望未来,4G 进入下半场,云计算和大数据开始落地,互联网+、物联网、VR 虚拟现实、OTT 高清视频、云游戏等互联网应用带来对网络带宽、存储、计算资源的巨大需求,驱动信息基础设施建设规模持续增长,SDN/NFV 技术成为数字时代网络转型方向。四季度我们重点看好:互联网基础设施(IDC/CDN/云计算)、北斗军工、光通信、网络优化等细分领域的投资机会,其特点景气度较高、发展空间大、有业绩支撑,后续催化剂将不断演绎出题材热点。

目前建议组合:网宿科技、华星创业、振芯科技、二六三、鹏博士、永鼎股份。

国新拟入股铁塔,关注通信行业充电桩相关标的:科华恒盛、中恒电气、南都电源、动力源、上海普天、中兴通讯。尤其是具有通信电源+新能源汽车电源相关业务公司,有望成为铁塔公司双业务领域的供应商。

风险提示:运营商投资规划不达预期;转型不达预期的风险

新能源汽车行业深度报告:政策风频起,高成长可期

类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:杨华超 日期:2015-10-13

估值与投资建议:

在国家各项支持政策和自主需求的双轮驱动下,预计未来五年新能源汽车行业将迎来高速成长期,需求持续提高,产销量稳步增长,并将带动新能源汽车行业上下游全面受益。我们综合目前产业链上下游的情况推荐三条投资主线:

1、关键零部件:受益于全球新能源汽车的放量带来的锂电池和电机的需求增长,建议关注当升科技、沧州明珠、万向钱潮等;

2、整车制造:预计在推广应用考核到期以及扶持政策因素驱动下,电动客车将首先放量,建议关注中通客车、宇通客车、安凯客车等;由于现有技术和基础设施条件制约,预计未来3-5年内插电式混动汽车发展迅速,建议关注新能源整车龙头比亚迪;

3、充电桩设备:随着近期各项充电建设支持政策的出台与系列举措的保障,充电桩概念板块有望继续上涨,估值中枢上移,建议布局:(1)充电设施供应与建设,相关个股可关注奥特迅、中恒电气、万马股份等;(2)充电桩运营,相关个股可关注易事特;

股价表现的催化剂:

(1)产销量增速持续超预期增长;(2)新能源汽车产业链上下游技术革新推动覆盖不同层次需求的新车型推出;(3)国家和地方政府支持政策落地和行业标准出台;(4)物流车、充电桩等新兴子领域发展以及商业模式的变革和创新

主要风险因素:

(1)推广低于预期风险;(2)国家补贴退坡以及政策支持力度下降风险;(3)行业基础设施建设不足制约行业发展风险。

电影行业:取消批片配额若属实,海外长期合作方和发行方最先受益

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:文浩,许彬 日期:2015-10-13

根据外媒报道,中影集团和美国电影协会有望达成两项协议:一,中国引入国际审计机构对票房进行第三方监督;二,中国将取消批片配额限制,并于明年1月1日施行。目前中美双方尚未有官方消息确认此事,但已经引起市场的广泛关注。

如果取消批片配额被确认,将直接利好于引进/发行方。批片在国内市场不和制作方分账,引进方的成本主要是买断费、宣传费和上映相关费用,有较大业绩弹性,利好于完美环球(《安德的游戏》、《分歧者》为代表)、基美影业(《超体》为代表)、印纪传媒(《钢铁侠3》为代表)等有多年批片运营经验的公司,以光线为代表的电影发行龙头也有更多选择空间,乐视影业发行的《敢死队3》票房4.14亿,是历史上运营最成功的批片之一。

取消批片配额间接利好影院及院线方。批片配额如取消,将增加电影市场供给,为用户观影提供更多选择,有助于提升电影市场景气度,间接利好于万达院线、*ST松辽(已收购耀莱影城100%股权)等影院和院线方。

对国内的制作和投资方短期有影响,但总体影响有限。2012年中美备忘录中增加14部特种分账片,一度风声鹤唳,但13-15年国产片票房占比却持续提升,提示批片需要接受中影/华夏的市场评估和主管部门的审查,体现“中国式智慧”。

国内电影市场具备消化新增批片能力。历史数据表明,14年37部批片累计票房17.5亿,仅占全年票房的5.9%,仅有5部影片票房超过1亿,超过三分之二的批片票房低于3000万,国内电影市场的快速成长具备消化新增批片的能力。

投资建议:如批片配额取消得到官方确认,建议关注有多年批片运营经营的公司如完美环球、基美影业、印记传媒,以及电影发行龙头光线传媒、乐视影业等,同时建议关注万达院线、*ST松辽等影院和院线方。

风险提示:政策不确定性;行业增速低于预期;短期行业竞争加剧。

[责任编辑:robot]

标签:改革 停牌 华虹

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