3400点如何踩节奏 机构分析称反弹高度或有限

昨日（10月19日），沪深两市双双高开，沪指一举站上3400点大关，就在市场以为沪指将要继续向上冲击之际，空方开始有所动作，两市股指开始跳水，不过尾盘多方反攻收复失地，最终沪指微跌0.14%，继续在3400点关口徘徊。《每日经济新闻》记者注意到，昨日早间国家统计局公布了三季度GDP数据，GDP增速自2009年1季度以来首次跌破7%。有分析认为，如果没有企业盈利增长的支持，市场估值很难继续提升，现在谈“牛市再来”可谓言之过早，这一波反弹的高度也可能很有限。

3400点得而复失

昨日，两市双双高开后，开始了大幅震荡，多空展开拉锯战，沪指站上3400点后，迅速回落最低到达3355点。不过，尾盘多方的反击奏效，指数跌幅收窄，最终沪指微跌0.14%，收于3386点；创业板下跌0.63%，收于2433点。此外，虽然昨日市场遭遇阻击，不过从成交量方面来看，投资者交投热情仍旧活跃。昨日沪市成交金额4533亿元，深市成交金额5435亿元，两市合计成交依然接近万亿元。

从盘面上看，昨日题材股依然活跃。消息面上，据人民网报道，在对英国进行国事访问前夕，习近平主席接受路透社采访称，中国足球一定会得到更大发展，“我对中国足球的最大期待，就是中国足球能跻身世界强队，使足球运动为增强人民体质、激励人们顽强奋斗精神发挥重要作用。”受此影响，昨日开盘体育概念股便受到市场热烈追捧，雷曼股份、奥拓电子、青岛双星等个股涨停。此外，“二胎”、充电桩等概念股依旧表现出色，海伦钢琴、珠江钢琴、荣信股份和动力源等个股涨停。《每日经济新闻》记者注意到，近期表现出色的券商股昨日再度发力，其中西部证券涨停。对于券商股的表现，国海证券表示，场外配资清理基本完成，证监会处罚渐渐落地，板块压制因素不断解除。长期看，制度和业务创新带来的市场扩容趋势不会改变，板块目前估值极具长线布局价值。近期券商业绩的回升将为板块反弹打开新空间，目前或是板块年内最好的投资时点。

券商：反弹高度或有限

昨日，国家统计局公布了今年三季度GDP数据。据数据显示，前三季度国内生产总值487774亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%。值得注意的是，此次GDP跌破7%是2009年以来首次出现，一时引发多方关注。《每日经济新闻》记者注意到，在目前经济下行压力下，机构对A股后市同样开始出现分歧。海通证券表示，利率下行逻辑在8月底“双降”后重新成为正能量，十年期国债收益率上周已创新低，加之通缩压力不减，货币政策仍有放松空间。风险偏好提升上，“十三五”规划将突出转型和新兴产业发展，重建市场对转型创新的信心，国企改革不断落地修复改革预期，稳增长不断推进对冲增长下行担忧，美联储年内加息预期推迟都将不断提振市场信心。继续享受上涨，操作上可“吃着碗里（‘十三五’、大上海）、瞅着锅里（券商）”。

相对于海通证券的乐观情绪，财富证券则显得谨慎。据其研报显示，四季度仍将面临较大的经济增长压力。如果没有企业盈利增长的支持，估值提升难以持续，那么现在谈“牛市再来”就言之过早，这一波反弹的高度也可能很有限。

A股回暖私募活跃 机构买卖仍存分歧

进入10月以来，市场一改9月反复磨底的状态，逐渐恢复活力，两市成交额也在逐步上升。《每日经济新闻》记者注意到，作为市场的重要参与者，游资和机构的参与热情正逐步上升。据昨日龙虎榜数据显示，目前游资仍然是唱戏主角，机构在买入的同时仍有分歧。此外，操作灵活的私募基金已先一步行动，泽熙等私募已经在逐步加仓。

龙虎榜游资唱主角

自9月开始，市场交投热情下降明显。反复的磨底让投资者失去耐心，成交金额不断萎缩，9月下旬两市合计成交金额一度下降至4000亿元水平。市场低迷，各路资金大多选择观望为主，少数刀口舔血的游资接力炒作特力A、海欣食品等妖股。

不过，进入10月以来，不少观望许久的资金开始出动，两市成交金额稳步回升。《每日经济新闻》查阅昨日交易数据发现，昨日市场多空交战激烈，游资成为主角，多只个股的买卖金额最大前五名均被游资席位占据。从买卖金额数量来看，均相对于9月有明显放大。

另一类市场重要参与方——机构，在昨日却有着明显分歧。数据显示，昨日机构最爱的当属生意宝，其昨日买入金额前五名均是机构席位，其中买一和买二分别买入5564万元和4974万元，前五合计买入1.92亿元。此外，有着“诗和远方”之称的石化油服昨日同样受到机构青睐，虽然昨日下跌2.64%，不过买一和买二位置均被机构占据，合计买入5628万元。《每日经济新闻》记者注意到，相对于生意宝和石化油服被机构一致买入，不少个股交易信息上，机构出现不同态度。如昨日涨停的互动娱乐，机构态度分歧明显，在买入方中，机构占据买一、买三和买五的位置，分别买入1.43亿元、8595万元和3485万元；卖出方中，除卖三位置被游资席位占据外，其余4席均被机构占据，合计卖出1.35亿元。此外，泰山石油、三六五网、深桑达A、厦门信达等个股榜单上，机构也是有买有卖。

私募在行动

随着市场回暖，机构动向再一次成为市场焦点。数据显示，此前累积净值已经连续2个多月没有大幅变动的泽熙旗下基金近期净值开始显著上升，说明此前按兵不动的私募一哥近期开始逐步加仓。例如泽熙二期10月9日的累计净值为3.9996元，而其最新净值日为10月16日，累计净值为4.0156元，较之前的净值有所上升；泽熙三期10月9日的累计净值为8.4936元，最新净值日期10月16日的累计净值为8.556元，净值有明显上升。《每日经济新闻》记者注意到，虽然从龙虎榜数据显示机构仍有分歧，但无论从净值变化还是调研节奏来看，机构的市场参与度开始回升。数据显示，近期泽熙、重阳投资、朱雀投资、星石投资和千合资本等著名私募纷纷出击，对上市公司进行调研。

此外，随着三季报逐步披露，险资三季度持仓变化路径再次公之于众，白马股依旧是其最爱。数据显示，华侨城A、富安娜和歌尔声学均获得险资增持。此外，险资在三季度新进入正邦科技、威海广泰等个股前十大流通股股东榜单中。

老法师看盘：注意板块轮动

昨日（10月19日），沪指终于突破3400点关口，最高涨至3423.40点，创出本轮行情的新高。不过，随后由于一些短线获利盘的抛售，大盘冲高回落，最终沪指下跌4.65点，以3386.70点报收。

暂时来看，主板市场在回补前期缺口过程中遇到一些阻力，这种阻力一方面来自获利盘的抛售，另一方面依然是出于对宏观经济的担忧。昨日统计局公布的宏观经济数据显示，三季度GDP增长6.9%，六年来首次低于7%。

再看昨日盘面个股的表现，题材股的炒作仍在继续，比如“二胎”板块，龙头股戴维医疗（300314）继续飙升，已经连续两个涨停。另外，体育产业、央企改革和新能源板块等都有不错表现。所以即使指数略有回调，个股机会依旧不少。需要注意的一个问题是，经过观察，有不少个股从底部算起涨幅已经翻番，后市调整随时可能来临，因此大家要做好波段操作的准备。不过，在震荡过程中，板块轮动将是市场的重要特征。尤其是一些涨幅不大的超跌板块个股，将成为踏空资金介入的对象。

另外，要想指数不出现大幅回撤，在热炒板块暂时降温的情况下，权重指标股有可能开始接力。就拿昨天来说，券商股的突然走强让人眼前一亮，虽然这些券商股还谈不上是指标股，但其金融属性可能引发资金对金融股的关注。昨日几只保险股表现不错，也让投资者看到希望。

总体而言，短线市场的震荡会不会宣告反弹结束，还有待进一步观察。但我认为，这应该只是反弹途中的一次暂时休息，既然创业板都回补了前期清理配资留下的缺口，主板市场依然有能力再向上拓展一定空间。因为现在还不是市场压力最大的时候，真正较大的压力或许在半年线附近。所以，操作上只要注意把握好节奏，及时跟随热点不断切换，可相对有效地控制相应风险。 （张道达）

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