海外分析师大呼受骗 兖州煤业回应业绩合理

证券时报记者 余胜良

兖州煤业（600188）近期公布的三季报，似乎让对其进行跟踪的一名杰富瑞证券分析师很受伤，该分析师在近期的一份报告中直接使用了《骗我一次，算你狠；骗我两次，是我蠢》这样的标题，来表达对公司业绩的看法。对此，兖州煤业董事、副总经理张宝才昨日在接受证券时报记者采访时表示，公司业绩不佳是实情，但海外分析师逻辑有问题，三季度净利增长有合理的解释。

三季报显示，兖州煤业今年前三季度营业收入约为384.54亿元，同比下跌21.63%；净利润13.8亿元，同比跌近29%。但三季度兖州煤业净利润达到7.44亿元，环比增长80%，名义上看，费用和成本控制对兖州煤业的盈利上升起了重要作用。三季度，兖州煤业“专项储备”为9.6亿元，比年初减少8.4亿元或47%；同时，“资本公积金”为8.7亿元，比年初减少8.2亿元或49%。

杰富瑞认为，“专项储备”大幅减少，是用于抵消损益表中的成本项；而通过调整资本公积金，兖州煤业为今年前三季度“创造”了10亿元营收，但按照国际会计标准，该公司将录得大幅亏损，而不是盈利。

张宝才表示，专项储备是用于维护和安全的强制储备，在年景好的时候多存一点，年景不好的时候多用一点是正常的事情，大幅使用专项储备是以丰补欠，是行业普遍存在的正常行为。

“大量使用这部分资金，的确会影响利润。”张宝才表示，现在煤炭行业环境非常差，动用这部分资金非常必要，不应该受到指责。

但是针对公积金减少以增加利润的指责，张宝才认为这是对财务理解非常业余，“无论中外会计准则资本公积金的变化都无法影响利润。”

张宝才解释，根据中国会计准则，收购价款高于账面价值的溢价部分冲减资本公积，2015年7月公司收购东华重工价款6.760亿元，7月31日东华重工账目价值为2.453亿元。这部分冲减影响资本公积金减少4.307亿元。另外减少的3.706亿元则是源自对前期报表追溯调整，2015年1月1日，东华重工股本计入合并报表资本公积项目3.706亿元，影响年初合并报表资本公积增加3.706亿元。

张宝才称，今年三季度净利润环比增长80%事出有因，首先是公司整体都在降低薪水，效益奖被砍掉，减少了支出。公司在三季度新派往鄂尔多斯煤矿1100多人，目前该煤矿为在建工程，这部分人员工资没有列入成本支出。8月份澳大利亚项目裁员225人，年化可节省4000万澳元，从去年开始到现在澳大利亚共减少用工502人，节省7400万澳元。此外，由于政府政策调整，环境治理保证金支出减少，可以增加利润1亿元。

张宝才表示，现在煤炭价格下降，整个行业业绩都在滑坡，兖煤也不例外，由于煤炭行业不景气，分析师纷纷转行，公司称已很久没有接到分析师电话，而杰富瑞的研报充满误解和谬误。

此外，杰富瑞的研报中充满娱乐元素，在上述研报中还引用了已故爵士天王B. B. King的一首歌；两个月前，杰富瑞在对兖州煤业半年报的评论中，则使用了小红莓乐队(The Cranberries)的经典歌曲《僵尸》。

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