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绿色发展路线图倒计时 10股即将启动


来源:中国证券网

中国循环经济协会副会长赵凯在2015中国循环经济发展论坛上介绍,绿色产业“十三五”期间至少需要每年两万亿以上的投资。中国需要建立一个绿色金融体系包括研究制定绿色债券专项政策来激励和引导大量社会资金进入绿色行业。同时,可成立循环经济的引导基金,用于支持绿色产业中处于种子期和成长期的中小企业。

“十三五”绿色化发展路径日渐明晰 概念股价值解析

中国循环经济协会副会长赵凯在2015中国循环经济发展论坛上介绍,绿色产业“十三五”期间至少需要每年两万亿以上的投资。中国需要建立一个绿色金融体系包括研究制定绿色债券专项政策来激励和引导大量社会资金进入绿色行业。同时,可成立循环经济的引导基金,用于支持绿色产业中处于种子期和成长期的中小企业。

“十三五”绿色化发展路径日渐明晰。

在近日召开的2015中国循环经济发展论坛上,国家发改委副主任张勇表示,刚刚结束的十八届五中全会提出要将环境质量总量改善作为全面建设小康社会新的目标要求,坚持绿色发展,坚持走生产发展、生态良好的文明发展道路,促进人与自然的和谐共存。

根据11月3日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》,国家将支持绿色清洁生产,推进传统制造业绿色改造,推动建立绿色低碳循环发展产业体系,鼓励企业工艺技术装备更新改造。发展绿色金融,设立绿色发展基金。

中国循环经济协会副会长赵凯在论坛上介绍,据估计,为实现绿色发展和推动实现生态文明的目标,绿色产业“十三五”期间至少需要每年两万亿以上的投资,未来发展的趋势是要用有限的政府资金撬动几倍甚至十几倍的力量,这也是我国面临转型的一大挑战。

建议设立循环经济的引导基金

国家发改委宏观经济研究院经济研究所所长宋立在论坛上表示,循环经济在近年来的发展过程中,政府的投资大约占了20%左右,企业占了70%左右。

“从动态的角度看,政府的投资所占的比例是基本平稳的。”宋立分析,但是企业自筹所占的比例是上升的,其中银行的贷款却是下降的。“这说明我们现有的金融体系或者说传统的金融体系不能很好的支持循环经济的发展。”

中国人民银行研究局首席经济学家、中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏在论坛上呼吁,我们需要建立一个绿色金融体系来激励和引导大量社会资金进入绿色行业,这个体系主要达到提高绿色项目的回报率、降低污染型项目的投资回报率两个目标。

马骏此前曾经介绍,从西方的经验来看,绿色金融体系包括赤道原则、绿色信贷和证券化、绿色实业基金、绿色证券基金、绿色债券、绿色银行、绿色保险、碳金融体系的设立、金融机构的环境法律责任、要求机构投资者在其决策过程中考虑环境因素、在信用评级中引入环境因素、要求上市公司符合绿色社会责任规范、构建绿色机构投资者网络。

马骏就构建中国绿色金融体系,提出了四类14条建议:机构建设类建议,包括中国生态发展银行、地方层面的绿色银行、绿色投资基金和环境友好型对外投资机构;政策类支持建议,包括绿色贷款的贴息、绿色债券和绿色IPO;金融基础设施类建议,包括排污权交易、绿色评级、绿色指数和绿色投资者网络;法律基础设施类建议,包括绿色保险、强制披露和银行环境责任。

宋立提出,我们可以借鉴已有的战略性新兴产业实施的成功经验,建议有关部门发起设立一个循环经济的投资基金或者引导基金。

“我们不妨先做一个投资基金,逐步扩大规模,一方面政府投入的资金规模也会扩大,另一方面社会对绿色发展的问题的重要性的认识在加深,我们可以把目标放得再大一点,可以做一个引导基金,与不同行业、不同地方共同做一些专业性的基金。”宋立分析。

宋立强调,“我们可以通过参股的方式,用中央财政资金参股地方的方式来引导地方发展。”

同时,国家正在筹建的中小企业发展基金也将绿色产业中的中小企业作为支持对象。

财政部经建司副司长孙志在论坛上介绍,中央财政将整合资金出资150亿元,吸引民营和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与国家中小企业发展基金。主要是用于支持种子期、成长期的中小企业。

孙志解释,该基金支持的行业领域是全覆盖的,包括资源能源的节约利用在内的循环经济等各个行业在内的中小企业,循环经济企业符合条件的话也都将属于国家中小企业基金支持的范围。

研究制定绿色债券专项政策

国家发改委财政司副司长孙学工在论坛上表示,“我们将尽快制订绿色债券专属政策,助力循环经济产业发展。”

孙学工介绍,专项债券是发改委在企业债券框架内针对相关行业和产业特点,统筹债券措施,积极引导企业资金投入,发挥示范效应量身定做的债券品种,主要有五个特点。

具体而言,一是优化债券方案设计,适应相关产业项目运营和收益的特点;二是积极鼓励以可续期债券、债贷组合等方式进行品种创新;三是对专项债券适当放宽部分企业债券的审核政策;四是积极鼓励出台土地政策、价格政策、风险补偿等措施;五是积极探索创新专项债券的方式。

“在我国,绿色债券现在虽然还没有明确定义和专属政策,但是自企业债券诞生以来国家还是致力于绿色经济发展。”孙学工介绍,如果按照国际上绿色债权的项目类别定义来认定的话,实际上我们也已经有了这方面的实践。

马骏解释,“过去我们在绿色行业发行过一些债券,只不过官方没有做出一定界定和分类。如果有的话,也可以被追认为绿色债券。”

马骏认为,绿色债券不但可以提供新的融资渠道,还可以解决期限错配问题。

“我们银行负债端平均期限只有6个月,如果支持中长期的绿色贷款的话,银行就会面临很大的期限错配的风险。这样你可以让银行去发十年、五年的期限债券,这样就明显降低了期限错配的风险,提升了长期信贷投放能力。”马骏解释。

马骏分析,绿色债券还可以降低融资成本。“如果能够培育出一批专门投资绿色债券的投资者,他们对此需求就很高,可以降低绿色成本。如果在政策方面的话可以给额外的支持,我们能不能对绿色债券进行免税,类似于国债?这样可以减低绿色融资的成本。”

马骏建议,下一步要推动监管部门发布一个绿色债券的指导性意见,明确绿色债券的界定、分类和相关配套政策。

达实智能(002421):自有业务、收购项目双引擎推升利润增加

1自有业务、收购项目双引擎推升收入、利润。1)三季度公司收入、毛利分别环比增50%和59%,主要源于自有建筑智能、节能业务增加。2)收购项目:完善产业链、提升利润。获益于前期收购的北京德润和上海联欣,公司在建筑节能领域的业务由弱电系统智能节能为主进一步拓展到节能方案咨询设计、建筑节能强电系统节能领域——产业链更为全面。三季度,收购公司开始并表计算,保守测算,收购业务对公司当季可贡献收入在1000万元以内,四季度、2013年完整贡献业绩,对公司利润影响增大。

有效控制期间费用,推升当季营业利润环比增170%。三季度,公司三费环比增加15%,主要增幅源自限制性股票激励摊销,常规费用极几无增加;期间费用率由二季度14%下降至11%。

三季度:新增营外收入405万。主要源自于政府补助到账。

发展趋势:2012-13年:盈利趋势持续向好。1)四季度,上海联欣完整贡献业绩,公司盈利确定性增长;公司已公告:2012年业绩预增50%-80%。2)2013年:三动力推升业绩增长强劲。自有建筑节能业务增加+收购公司全年贡献产能+轨交订单有望跳跃式增长。

今年四季度到明年上半年,轨交订单进展值得关注。

汉鼎股份(300300):发挥资质与资源优势,积极进行区域和行业拓展

公司拥有建筑智能化工程设计与施工、计算机信息系统集成、机电设备安装工程专业承包和安全防范工程设计与施工四个一级资质,是行业里面资质体系最高最全的企业之一。公司的股东里面有房产公司也有城建公司,另外公司拥有众多的商业伙伴,这些都为公司的发展提供了良好的商业资源。公司凭借良好的资质和资源,在市场开拓上锐意进取,发展迅速,在成立不到10年便跻身全国十大系统集成商,全国智能建筑行业十大品牌企业之列。

积极进行区域和行业拓展.

公司上市后凭借品牌与资金的提升,加大了市场和行业的拓展力度。在市场拓展上公司扩充了销售队伍,销售人员目前接近90人,比去年年底的40人,翻了一番,今年在四川、西藏等市场都有明显的开拓。公司很重视国际市场的开拓,目前主要与中国建筑合作在阿尔及利亚进行国际业务的探索和开拓,在阿尔及尔先后中标两个较大机电安装工程弱电专业的劳务分包项目。公司除了进行市场区域的拓展还进行行业拓展,在高清视频系统和暖通系统方面均有进展,近期中标的5900万拉萨内燃气壁挂炉供暖项目也将对今年业绩形成积极影响。

业绩预测与投资建议:我们认为公司所处的行业主要看拿单能力与资金实力,公司凭借上市后的资金优势和公司的商业资源优势有望保持高速增长。今年下半年受政府资金紧张影响,项目回款情况不太理想,三季度末存货增加152%,其中大部分都是完工未结算工程。

亚厦股份(002375):收购雅迪装饰51%股权

此次收购有助于公司进一步在全国推进可复制的营销网络模式。截至6月底,公司在全国累计设立25家分公司,其中包括京津、西南、宁波三家区域公司,以及武汉、海南、江苏、青岛四家网络营销公司。此次收购后,雅迪装饰将为公司进一步拓展长三角地区业务提供重要的资源储备,公司的全国区域布局将更趋完善。

此次收购对公司近期业绩影响不大。雅迪装饰 2011年营收和净利分别为6183.05万和240.89万,分别占亚厦股份同期营收和净利的0.85%和0.54%。2012年前4个月,雅迪装饰营收994.47万,净利-145.91万。

行业竞争加剧,且雅迪装饰账面净资产已低于装饰工程承包一级资质的要求,使其未来经营情况难以分析,管理层也已申明无法对未来经营收益进行预测。因此,此次收购采用资产基础法定价,按评估净资产金额1151.57万元小幅折价收购。

维持对亚厦股份的盈利预测。公司是装饰工程行业的龙头企业之一,能够不断受益于装饰行业的整体增长以及集中度提升。目前,公司的营销网络体系逐步完善,工厂化项目按部推进,未来能够实现跨区域的快速扩张。

瑞和股份(002620):深挖老客户潜力 战略调整初见成效

在深圳四家已上市装饰公司里,瑞和股份体量相对较小,然而公司今年正在进行大的架构调整,并深挖老客户潜力,开拓医疗、文化等产业领域,力图奋起直追做大市场份额。

东易日盛(002713):万亿行业传统家装龙头转型升级潜力巨大

万亿行业传统家装龙头转型前景广阔。2014年我国家装行业总产值达1.5万亿元,公司2014年收入仅18.8亿元,市占率极低,规模也远小于公装龙头公司,未来成长空间巨大。而作为传统家装行业领军企业,将长期占据上市先发优势,利用上市公司平台开展融资和兼并收购将促业务规模迅速做大,拉开与同业对手的差距。而作为投资标的,公司也将具有较强的稀缺性,目前公司66亿元市值具有较大弹性。

以BIM技术为核心的全新速美业务值得充分期待。公司基于BIM技术研发的DIM+数装美居系统一期已成功上线,该系统改变了现行设计模式,实现从方案设计、设计管理、施工管理和知识管理等方面的全生命周期管理。DIM系统在整个行业内首次即时打通了从设计到施工再到供应体系的数据链,实现了数据的实时、清晰、完整、联动的呈现,实现了家装服务的“所见即所得”。

未来公司将DIM技术在速美电商业务中逐步应用推广值得充分关注。

收购加盟商及沿家装电商产业链延伸潜力巨大。公司曾于3月公告以2550万元收购加盟商山西东易园装饰工程有限公司51%股权,后者承诺2015/2016/2017年净利润不低于600/720/860万元,收购价格对应2015年仅8.5倍PE。目前公司账上资金及银行理财产品总额接近10亿元,未来公司将通过多种方式在现有近70家加盟商中逐步筛选优质标的分阶段的实施直营化整合,这将持续增厚公司业绩。此外,公司为打造家装电商O2O业务,未来沿产业链通过外延扩张在关键环节布局卡位具有极大潜力。

与汇付天下合作开拓消费金融及互联网金融投资业务具有较大想象空间。公司此前与汇付天下合作,期望以家装业务作为流量入口开拓生活金融业务。公司此后又公告拟出资5000万元与汇付天下等其他合作方设立上海汇付互联网金融信息服务创业股权投资中心(即股权投资基金),总规模2.5亿元,目的是为进一步开拓互联网金融领域,及时发现优质投资标的,培育新的业绩增长点。

投资建议:我们预计公司2015/2016/2017年EPS分别为1.11/1.45/1.74元,当前股价对应三年PE分别为47/36/30倍。考虑到公司在业内龙头地位、A股稀缺性、速美业务增长潜力及公司充裕现金流带来的并购扩张潜力,给予72元的目标价(90亿元目标市值,对应2016年50倍市盈率),“买入-A”评级。

广田股份(002482):家装电商及智能家居转型潜力巨大,定增微调不改显著低估价值

目标价: 37.0-43.0元将成为传统装饰业务重要增长点,与8家合作方签署103亿元装饰框架协议彰显强大拿单能力,“三步走”发展战略打造建筑装饰大平台。(1)行业首个综合服务平台,包括金融、供应链和劳务平台。(2)综合服务+绿色家装020平台,依托互联网整合线上线下资源,直接为家庭提供绿色低碳智能的生态家装产品。(3)综合服务+绿色家装020+家居运营服务平台,进军智能家居领域及泛家居市场,建立“装饰装修-智能家居-智慧社区”闭环生态圈,依托用户大数据开展社区、金融等服务。

互联网家装O2O“过家家”平台蓄势待发。公司目标客户比较有针对性,通过“过家家”网站和线下体验店开展互联网家装业务。通过线上线下一体化的装饰设计、自主报价、协助选材、施工过程监管等消除家装过程中的痛点,还将进入家装后产业链如售后服务、社区服务、软装导购、智能家居市场等,并为用户提供家装微贷、家装质量保险等衍生金融服务。公司互联网家装业务有三大特色:轻量化设计软件、良好的线下店体验、通过APP实现施工进度互动,计划先一线城市开设直营店。根据公司发展规划,我们判断公司远期互联网家装合理市值200亿左右。

智能家居“图灵猫”比肩Nest,远期合理估值42亿元。“图灵猫”可实现数据收集、智能化及远程控制,内置智能系统将对用户睡眠、运动等日常生活进行个性化观察,深入学习后无需操作即可指挥家电自动适应用户日常起居等,比nest产品具有更强大功能,除能实现恒温器及烟雾探测功能外,还能实现安防、娱乐、健康、周边服务、物业服务、线上卖场、线上支付、精准推荐等功能。按照Nest收购估值195亿元、2014年销售额24亿元计算其PS8倍,按照“图灵猫”远期年销量9万个、软件增值15%测算其合理估值42亿元。

定增方案调整并不影响公司价值,引入复星,加速业务转型升级。方案调整后叶远东先生不参与认购,定增募资总额由17亿元减少至12亿元。前海复星和益升投资分别认购10亿元和2亿元。定增完成后,复星集团将成为公司第三大股东,未来公司可以借助复星丰富的渠道、品牌、金融等资源和产业运营经验以及全球化的投资能力,进一步拓展业务,推动业务转型及发展。

风险提示:房地产回暖低于预期,触网智能家居低于预期等。

盈利预测与估值:我们预测公司15/16/17年EPS分别为1.23/1.45/1.71元,给予公司15年30-35倍PE,目标价37.0-43.0元,维持“推荐”评级。

洪涛股份(002325):2013业绩符合预期,1Q14增长加速

收入保持高增速,区域覆盖优势显现。13 年收入增速24.8%,其中华东大增156%,占比提高21 个百分点达40%,显示较强品牌辐射力和区域覆盖优势。华南/ 东北/ 华中收入分别同增5%/56%/57%,而华北、西南、西北分别同比下降36%/25%/32%。

毛利率和净利率提高,订单质量佳。13 年综合毛利率提高0.3 个百分点达18.4%,主要是因为:1)订单在质和量上有提升(高端公装细分市场持续领先);2)增速最快收入占比最高的华东毛利率小幅提升0.7 个百分点,亦有提速的华南和东北毛利率分别提高3 和4 个百分点。净利率大幅提高0.7 个百分点达7.9%是因为:1)营业和管理费用率分别下降0.3/0.4 个百分点,财务费用率因发行短期融资券提高0.3 个百分点;2)有效税率下降。现金流和周转率下降;发行短期融资券,提升ROE。经营活动现金流净流出2.3亿元,比去年同期大幅扩大0.8 亿元,主要是因为业务量增长规模扩大导致材料人工费用增加。净运营资本周转率下降0.33 至3.31,主要因为应收账款周转天数增加86 天达257 天。在手现金3.5 亿元。发行短期融资券收到2 亿现金,既缓解资金压力支撑增长又有助于利用财务杠杆提高ROE2.2 个百分点达16.8%。

公司在完成管理层换届后锐意创新。传统业务发展提速,并积极开拓线上新市场。公司将借助对中装新网的收购,进入在线培训市场和家装市场两个新领域。

调整维持14 年盈利预测,净利润4.09 亿元;给出15 年盈利预测为净利润5.44 亿元。分别对应摊薄每股收益0.58 元/0.77 元。

当前股价对应2014 年PE16x,考虑到所得税率下降估值为14x,略高于可比公司。股价较定增发行底价(8.98 元)溢价仅4.7%。

不论是短期博弈还是长期模式创新都存在吸引力。首次给予目标价10.5 元,对应2014 年PE18x。维持“审慎推荐”评级。 中金公司

宝鹰股份(002047):触网进入智能家居

宝鹰股份作为深圳装饰业上市公司中最早成功触网的企业,积极跟随市场方向并成功借助“我爱我家网”的平台迅速切入智能家装市场。

3月19日晚,公司公告拟以1.08亿元增资鸿洋电商占股20%,后者拥有和运行的“我爱我家网”是中国家装、建材和家居领域领先的O2O电商平台。

“我爱我家网过去以执行方为主导,我们可以变成它的执行方,把它的客户沉淀为宝鹰的客户。同时,宝鹰拥有强大的设计力量,通过我爱我家网的平台进行整合,我们双发将实现非常好地互补。”宝鹰股份副总裁党建忠如是介绍。

党建忠同时强调,宝鹰这样的传统装饰企业未来一定要借助互联网来在智能家居上做好文章。“不管是家电企业还是智能家电商,真正智能家居的实现是通过装修、装饰的过程实现的。”

公司将充分利用上市的契机,加大投入,加快产业链延伸步伐,新技术的推广和运用将不断刺激装饰行业的革新,挖掘出建筑翻新及其他存量装饰的需求,使得装饰市场进一步得到扩容。未来,公司将以内源性增长促进外延式的发展,以外延式发展巩固内源性增长,进一步增强公司的整体资产质量、盈利能力和抗风险能力。

机构分析师认为,宝鹰股份公装主业稳步增长,电商盈利形成增量:当前医院、地铁、机场、文娱等细分子市场快速增长,促进装饰龙头公司公装主业稳步增长,预计今明年增速仍将保持在40%左右水平;开拓电商渠道进入家装或小额公装市场有望形成业绩增量,改变原有较为平缓的增速曲线。

南玻A(000012):新品量产与成本技改协助业绩逐步提升

相对于上半年全行业亏损5亿,公司上半年小幅盈利;短期旺季带来小幅涨价但幅度有限,随着旺季结束,停产冷修趋势在11月之后将进一步提升,加速行业洗牌格局。光伏产业:需求低迷与海外双反调查加剧过冬氛围,公司虽然短期出现亏损,但随着冷氢化明年1季度完成,规模提升至6000吨,同时单位成本降低至一流水平,扭亏为盈确定性强。

精细玻璃:由于公司在精细玻璃具有较强的技术储备与投资谨慎策略,同时销售客户群体不存在单一风险,下游产品包括了多种电子产品,因此上半年实现23%净利率。公司技术研发紧跟潮流,目前已经在行业内率先实现OGS量产,同时公司超薄生产线0.7mm产品成品率超40%,单线已经开始盈利,产业链一体化优势即将展现。工程玻璃:建筑节能方向发展已成大趋势,公司离线low-e在高端公共建筑市场占有率第一,同时镀膜大板产品逐步推广至民用市场。上半年公司双银low-e销量同增50%,三银产品打开市场,目前深加工订单充裕,虽单价有所下降,但毛利率稳定。

[责任编辑:robot]

标签:净利润 上市公司 净利

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