双十一将至跨境电商爆发 12股狂飙在即

2015年11月09日 09:02
来源：中国证券网

“双十一”临近，电商大战已经爆发。各大电商正使出浑身解数吸引眼球，希望以此能在“双十一”当天斩获佳绩。今年的“双十一”，阿里、京东等各家企业除了继续承诺低价外，还纷纷出台全新玩法和优惠措施，开始在跨境电商、O2O等一系列新业务上进行角逐。

"双十一"电商大战爆发跨境电商成焦点

对于每年“双十一”都会反复上演的电商口水战、价格战，以及备受诟病的虚假折扣、以次充好等消费陷阱，有网友表示，连续几年的“双十一”大战，虽然造就了电商购物“狂欢节”，促进了消费，但电商“野蛮生长”的方式也破坏了市场竞争规律，损害了消费者利益。网民建议，相关部门应加强监管，电商平台也应自觉规范自身的市场经营和竞争行为，提升产品质量，优化消费者服务。

“双十一”电商主打全球购

阿里、京东、苏宁等众多电商均纷纷推出了跨境电商、O2O等全新业务和服务，而不少专门的从事跨境电商的垂直电商网站，也加入到了今年的“双十一”促销中。

今年的“双十一”，阿里直接打出了“全球狂欢节”大旗。根据阿里部署，今年的“双十一”将有效覆盖200多个国家和地区的消费者，实现“全球买、全球卖”。

京东也不甘示弱，同样推出了全球购业务。除了欧美日韩等国知名品牌直购外，京东还正式在广州南沙启用了首个国内全球购自营物流基地。

除了阿里、京东等电商巨头外，考拉、蜜芽等众多专营跨境电商业务的垂直电商也已跃跃欲试，除了各类商品促销外，在仓储、物流、跨境支付等领域，也做足了准备。

除了跨境电商外，O2O也是今年“双十一”期间各家电商新的发力点。

“双十一”前夕，阿里就宣布，除了传统的商品销售外，今年“双十一”阿里将利用旗下各类平台，力推O2O业务。

此外，京东、苏宁等电商也宣布了各自的今年“双十一”期间O2O服务的玩法，除了优惠的价格还通过大数据等支持，帮企业用户开展精准营销。

市场分析认为，在现有国内业务增速放缓的背景下，全球市场机遇巨大，因此阿里、京东等电商才会积极地、持续地推动跨境电商业务。纪源资本合伙人童士豪就表示，相较国内市场，海外市场对电商企业而言更具吸引力。

“野蛮生长”难以为继

为了“双十一”，各大电商也是蛮拼的，不久前京东阿里上演“猫狗”撕架，而最近不少消费者反映主力电商平台存在“先涨价后打折”的价格猫腻。

网友“柳柳烈烈”称，2L装鲁花菜籽油在一网购商城上享受两件5折优惠，折后价为38.45元，而在另外两家电商平台的标价仅39.9元。看似享受了五折优惠，其实是其他平台的9.6折。

网友“张闻骥”表示，“五折”、千金“代金券”、假一罚十的承诺等大都是商家为吸引消费者眼球争夺客户而制造的噱头。大部分商品价格存在先涨再降的猫腻，给消费者造成优惠的假象，其实受伤的最终还是消费者。

有网友表示，网上购物，最看中的永远是“实惠”两字，如果电商继续玩提价再打折的把戏，必然会让消费者渐渐失去兴趣。

野蛮生长只会自毁前程，合法、规范的发展，才是共赢之路。网友“封寿炎”表示，无论电商巨头还是其他中小电商，都不能再当野蛮生长的草莽英雄，而应该自觉致力于电商行业的法治化、规范化，促进整个行业的健康发展。

质量好服务优方为本

网友“谁恋桃花源表示”，“双十一”购物狂欢节理应让消费者、商家甚至全社会都获益，虽然商业竞争在所难免，但应该早日告别没有最低只有更低的促销噱头和扰乱市场的行为。最令人担心的是，网购假货率居高不下，国家工商总局最新抽查显示，2014年网购正品率只有58.7%。

一位网商人士表示，真正的互联网思维是让消费者买自己喜欢的好产品，应该是互利共赢。互联网思维不应该只是低价，而是优质优价。

网友“封寿炎”表示，电商平台自觉规范自身的市场经营和竞争行为，提高产品质量，努力提高守法诚信水平，已成为新形势下的必然要求。（中国证券网）

二三四五（002195）:具备优秀互联网基因，互联网金融业务值得期待

二三四五并表带动业绩大幅增长。2015Q1，公司实现营业收入3.2亿元，同比增207.5%；归属于上市公司股东的净利润6307万元，同比增431.1%。公司营收和利润的高增长主要来自二三四五的并表影响，预计2015全年公司营收有望实现翻倍增长。

转型互联网入口平台，核心团队具优秀互联网基因。公司2014年收购的2345是国内互联网上网入口平台领先企业，客户数量庞大，2014年10月月活跃用户数已达6790万，与搜狗网址导航并列行业第三，未来ARPU值有较大提升空间。同时2345是百度联盟最大的合作伙伴，且其对百度的议价能力逐年提升，分成比例由2010年的30%提升至2013年的45%。2013年底2345千次搜索单价已超过10元，未来有进一步提升的可能。

用户流量质量高，转化为收入能力强。根据2345所做的用户调查，2345网址导航用户在家中上网的比重高达72.91%，在公司上网的比重为24.79%。与网吧、机房等上网地点相比，在家中上网和在公司上网的流量质量往往偏高，流量转化为收入的能力更强。

互联网金融业务值得期待。公司以自有资金投资设立互联网金融全资子公司，并拟非公开发行股票募集资金48.0亿元投向互联网金融超市、平台等项目。我们认为公司具有优秀的互联网基因，其庞大的用户规模具备了较高的金融变现价值，在公司成功引入高端金融人才的基础上，对公司互联网金融业务发展持乐观态度。

盈利预测与投资建议。暂不考虑移动互联业务和互联网金融业务的业绩贡献，我们预测公司2015~2017年EPS分别为0.36元、0.42元和0.48元，未来三年年均复合增长率为52.5%。我们看好公司移动互联网业务和互联网金融业务的中长期发展前景，维持“买入”的投资评级，6个月目标价为75.60元，对应约210倍的2015年市盈率。

百圆裤业（002640）:积极布局跨境电商领域,并表因素促进公司业绩大幅提升

商务部统计数据显示,2013年我国跨境电商平台企业超过5000家,境内通过各类平台开展跨境电子商务的企业已逾20万家。艾瑞咨询数据预测显示,未来三年中国跨境电商交易规模将持续高速发展,2016年跨境电商交易规模将达65,000亿元,交易规模复合年均增长率达29.66%。公司继2014年10月完成对跨境电商环球易购的收购之后,持续推进并购、投资策略,进一步强化在跨境电商领域的布局,先后参股前海帕拓逊和广州百伦。2014年,环球易购整体销售情况保持较高增速,兑现了业绩承诺。近期公司又发布《股票期权激励计划(草案)》,授予环球团队12名核心成员300万份股票期权,并为之设置了较高的业绩考核条件,对外释放高增长信心。此外,公司积极拓展线上线下营销渠道、加强内部管理,2015年公司裤装主业有望实现复苏。我们预计公司2015-2016年EPS 为0.57元、0.79元,对应目前股价估为106倍、76倍。维持“推荐”评级。长江证券

外运发展（600270）:人民币贬值风险可控,三季报业绩超预期

主营布局进口B2C,逐步实现“优势”转“胜势”:2013年以来公司处于B2C进口物流的布局阶段,业务贡献相对有限,但随着2015年公司同义乌、福建、大连、上海等跨境电商发展城市及苏宁等电商伙伴重大合作协议的陆续签订及推进,其在主要试点口岸业务量将逐步发力,而或将出台的股权激励、混改方案会在机制上打破体制瓶颈,未来在5年2000亿增量市场中有望实现重大突破,公司业绩会迎来持续高增长。

投资建议:公司中长期获益于跨境电商带来的碎片化物流市场高增长,预计2015-2017年EPS分别1.2、1.6和2.2元,叠加“股权激励“、“电商板块混改预期”等催化剂,给予“买入-A”评级,32元目标价,对应15-17年PE估值分别为27.7、19.9和14.5倍。安信证券

传化股份（002010）:追加业绩承诺,彰显大股东做大物流平台信心

追加承诺,彰显大股东信心。在前期补偿协议中,大股东已经承诺,2015年至2020年累计经审计的扣除非后净利润总数为28.13亿元,同时承诺传化物流2015年至2020年累计经的净利润总数为35.01亿元;本次公司追加2021年承诺,显示了公司大股东有信心打造好传化物流大平台。

传化“物流+互联网+金融”打造物流大平台。公司拟以发行股份的形式向大股东传化集团等8名对象收购传化物流100%的股权;同时配套融资45亿元, 用于传化物流实体公路港和O2O 物流网络平台的建设。传化物流以“个体货运司机”、“物流企业”、“货主企业”三大公路物流主体为服务对象,以基础设施网络、诚信体系、整合与标准化作为三大支撑,围绕“物流价值链”与“增值服务价值链”构建自身业务产品线,形成“物流+互联网+金融”的商业模式,打造实体公路港平台、线上易配货、易货滴、运宝网等网络交易平台,最终形成物流运输大平台。

传化物流未来将多方位贡献盈利。目前传化物流的盈利一方面是公路港物流平台的盈利,主要是公路港运营中的租金、管理费、服务费、卡车维修和油品销售;另一方面是网络交易平台的供应链总包服务收取的服务费。我们认为当传化物流的平台壮大到一定的规模,各类物流交易的抽佣收入、会员服务收入以及基于流量和大数据带来的金融服务等将贡献大量的利润。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017年的EPS 为0.75、0.61、0.80元(不考虑传化物流的并入),给予公司16年36倍PE,对于公司目标价21.96元,维持 “增持”评级。海通证券

华贸物流（603128）:毛利率创历史新高,期待“业务深化”和“改革突破”

期待“业务深化”和“改革突破”,维持盈利预测和“买入”评级。公司确立“5+2”战略,在合同物流和跨境电商等直接客户开发方面,我们期待公司业务深化。2015年上半年公司着手研发“强激励硬约束机制”,探索创新员工持股计划。我们预计公司2015-2017年EPS为0.20元、0.24元和0.28元,对应最新股价的PE为52X、44X和37X。目前公司因重大事项处于停牌期,我们看好公司在“5+2战略下”受益于下游跨境电商需求的爆发式增长,维持“买入”。申万宏源

小商品城（600415）“关注一期东扩进展,期待市场化招租进程加快

公司的一区东扩项目总用地面积81,492平方米,建成后项目总建筑面积为215,422平方米,其中地上建筑面积为106,656.1平方米,地下建筑面积为108,765.9平方米。一期东扩项目将为公司增加停车位2,479个,商位数2,892个。目前,一期东扩项目已经进入招商阶段,市场外经营户报名时间为9月15日-9月20日,预计报名人数将超过1万人。预计,具体的招商方案将于10月下旬推出。我们认为,公司一期东扩项目有望加大市场化招租的比例,可有效提高商铺的平均租金水平。考虑到市场建造成本较低,因此有望对公司业绩带来较大幅度的拉动。另外,2015年10-11月份,原有的一至三区租约将到期。一期东扩市场化招租的比例加大将对一至三区的招租有正面推动作用,其租金规模有望通过市场化提高。

提升对进口商品市场培育的战略定位。

公司逐步加大“一带一路”国家招展力度,与韩国中小企业厅、忠州市政府、三星集团、日本兼松集团、马来西亚农业部、大使馆等机构合作。一方面,自6月份以来,公司先后与韩国三星和日本兼松签订战略合作协议:上述公司在当地拥有较为丰富的商品及渠道资源,通过合作公司取得了的日本、韩国相关小商品的国内独家代理权,可有效解决进口贸易中的物流、结算、销售等薄弱环节,有利于公司构建进口贸易服务平台。另一方面,2015年上半年公司举办首届进口商品购物节和进口商品博览会,通过进口展招展共有386家企业产品直接落地进口商品馆。

线上线下融合框架初步显现。

义乌购平台功能进一步完善,义乌购在线总商品数量313万,日均浏览量(PV)310万次,上半年在线交易额9亿,英文站产品数量101万,日均流量6万。直通车平台总入驻物流公司111家,发布线路820余条。义乌购合计目前国内签约57家,国内上线16家并正式运营;海外签约22家,上线站点19个。国内展厅保留一区西大厅、青岩刘、长沙、孝义,海外展厅保留匈牙利、西班牙、波兰。浙商证券

海宁皮城（002334）:物业租赁业务下滑,创新业务逐步落地

物业租赁业务收入下降明显。上半年公司物业租赁及管理业务实现收入78,622.36万元,同比下降19.11%,主要是由于投标价格较高的本部二期市场B座四楼及四期裘皮大厦的承租权费已于2014年6月底到期,去年下半年新开业的哈尔滨一期市场及佟二堡三期市场带来的增量尚不足抵消,导致了今年同比物业租赁及管理费收入下降。物业租赁的黄金期已经过去,预计该板块业务未来几年内都难以再出现高速增长。

轻重资产结合方式进行扩张。公司经营模式是租售结合,随着租赁面积的不断增加,物业租赁收入稳步增长,但传统的扩张模式都是以重资产扩张为主,乌鲁木齐项目的签约,创新了轻资产扩张模式,从公司与深圳君豪置业集团以及海宁金诺投资公司的合作意向上也能看出公司优质的品牌效应和轻资产扩展模式的可复制和可操作性,公司轻重结合的外拓扩张为公司业绩增长提供保证。

皮城金融上线,逐渐步入正规。皮城金融上线之后,业务运营逐渐步入正规,已完成6个商圈合作签约,截止目前,皮城金融累计成交金额已超7亿,累计收益超过2200万元,预计公司的互联网金融业务依托于现有的皮革客户资源将会出现巨大的发展空间,也将成为未来公司增长的新亮点。

“漂洋过海”跨境电商平台成功推广。公司与韩国理智约合作的跨境电商平台“漂洋过海”平台已完成公司筹备、团队组建、平台开发和仓储物流等工作,并顺利实现了内侧,平台上线能成功推动皮革城的国际化、多元化和O2O发展,公司的开放式以及国际化的视野将成为公司强有力的竞争力。中航证券

步步高（002251）:积极推进全渠道战略

积极推进O+O全渠道战略转型

公司着力打造基于实体门店的“云猴”O+O大平台生态系统,云猴平台2.2版于2月14日上线;公司提供国内的商品贸易外,还强化跨境平台“云猴全球购”搭建,“云猴全球购”PC端和移动端分别于2015年3月和4月上线。目前,已经在海外6个国家成立了分公司,并已经在线上建立日本、德国、荷兰、美国、英国、韩国、澳大利亚、新西兰等国家馆。未来将通过全球采购拓展食品和保健品品类,商品品类持续丰富。

目前云猴平台拥有300多人的团队,订单量已从3月份日均100-200单到6,000单以上。云猴平台的异地拓展较为顺利,从9月20日“云猴网”的全国大促销的数据来看,总订单量为16.3万个,其中80%来自湖南省外,移动订单达到了70%。

另外,7月份,公司与当当网签定战略合作协议,有利于实现优势互补,可在体验式书店、线上资源、仓储物流和开拓线上快销品市场实现较好融合,有利于公司全区到战略推进。浙商证券

华平股份（300074）:在线课堂进入收获阶段

华平股份发布公告，公司配合安徽新华教育图书发行有限公司中标合肥市教育局城乡学校网上结对教育系统项目，中标金额818 万元。

网上结对教育系统是音视频技术在教育领域的专业应用。根据6 月16 日合肥日报的报道，该项目将在市教育局建设平台管理中心，然后联接到学校。通过该平台，参与学校的教室均可随时成为主讲教室，每个教室之间均可进行实时音视频及数据的互动。该平台支持直播和录播评课功能。平台可接入班班通电脑和电子白板等既有教学平台。

互动型教育信息化市场已经启动。参与此次项目的65 所学校为合肥市参与长三角和城乡网上结对学校、省级以上信息化试点学校。据报道到2012 年底长三角网络结对学校共有1219 所，其中安徽有236 所。按照本次中标价格计算，仅长三角网络结对学校视音频互动教学平台的市场规模就达1.5 亿元。教育学专家将基础教育信息化分为校校通、班班通和整合三个阶段。在完成每所学校、每个班级配备计算机并接入互联网后，教育资源共享的需求与基础教育的课堂互动需求是华平股份音视频技术的巨大潜在市场。我们此前在《在线课堂有望成为下一个杀手级应用》的报告中预计全国在线课堂的市场容量约为42 亿元。

这个市场已经启动。

华平股份已经做好产品准备。华平股份参与了2012 年开始的安徽省教育厅在线课堂试点工作，在公司网站上可见智慧教育在线系列产品。在今年6 月的安徽省在线课堂系统采购项目中华平股份的合作方未中标，股价一度因此下挫。

本次中标说明华平股份的在线课堂产品具备竞争力。除安徽省之外，我们期待公司在浙江、湖北、江苏等教育信息化试点活跃地区收获更多订单。

维持盈利预测和评级。本次中标不显著影响公司2014 年收入和净利润预测。

预计2014-2016 年收入分别为3.8、4.4 和7.2 亿元，净利润分别为1.4、1.6和2.3 亿元，每股收益分别为0.42、0、47 和0.71 元。维持"增持"的评级。申银万国

长亮科技（300348）:继续收购强化核心系统领域优势地位

事件:公司拟向周岚、邓新平等21位交易对方以发行股份及支付现金的方式购买其所持有的合度云天（北京）信息科技有限公司100%股权。同时，上市公司拟向黄晓祥、王林、谢先兴、郑康非公开发行股份募集不超过11，635.10万元。合度云天2015年经审计的税后净利润不低于1050万元，2015与2016年累计税后净利润不低于2400万元。

合度云天:银行财务管理解决方案供应商.

合度云天的业务涵盖财务会计信息系统、管理会计信息系统等领域的咨询、实施以及运维服务。公司客户涵盖政策性银行、股份制商业银行、地区性商业银行、农村商业银行、省级农村信用合作社、资产管理公司等多家金融机构，主要大型客户包括中国银行(行情3.89 +0%,咨询)、国家开发银行、兴业银行(行情14.12 +1.07%,咨询)等。

公司曾经成功的为多家金融机构建设新核心系统或改造核心系统的用户进行了与新核心配套的总账系统、财务系统、新会计准则系统的建设工作，为银行进行了核心系统、总账系统、财务系统、新准则系统、信贷系统之间功能边界划分、跨系统业务流程梳理的工作，与多种国内外核心系统形成了成熟的对接方案。

继续补齐核心系统服务模块，强化行业优势地位.

核心系统的更换必然涉及到与外围系统的兼容和配套问题，倘若处理不好则可能引起新版核心系统的运行出现诸多问题。合度云天在过去的实施服务中积累了与国内外核心系统对接的各种解决方案，获得了广东省农信、新疆农信、深圳农联社、华润银行、河北银行等多家银行客户的认可。

公司收购合度云天，将提高自身在核心系统实施方面全方位的服务能力，继续强化行业优势地位。

维持“买入”评级.

公司持续通过外延并购加强自身在银行核心系统领域的竞争优势，随着2015年进入商业银行核心系统更换的新一轮周期，预计公司将充分受益于银行核心系统订单的大幅增长。我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.30、2.19、3.79元。维持“买入”评级。

华联股份（000882）业绩有望实现反转

公司与阿里巴巴在O2O领域相关的发展策略目前仍在积极探索中，具体的合作模式尚未确定。作为对新经济模式的探索，本次合作对公司本年度财务状况、经营成果不构成重大影响。

公司主要从事购物中心的运营和管理，经营定位为社区型购物中心。

光大证券表示，随着收入来源、费用枷锁等核心驱动逻辑的理顺，公司将从过去数年的绩差状态中反转。参照可比企业SPG的估值体系并给予折价，公司的长期市值空间在200亿元以上，维持"买入"评级，建议投资者积极关注。

生意宝（002095）：互联网软件与生意通增长顺利推荐

公司拓展业务的正常投入,预计生意宝业务进一步释放时,费用率将自然回落。