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机构:A股从股灾后进入后股灾 原因竟然是....


来源:凤凰财经综合

证监会点燃了冬天里的一把火、周末小编朋友圈被各种IPO重启分析点评刷屏。。。。周一A股不惧IPO继续向前,沪指涨1.58%,报3646点,日内数次试探3700压力,早盘金融股集体井喷,券商板指超越1800目标后,惯性上探半年线,中盘展开调整;保险逐渐调整;银行单边强势,两市二八分化剧烈。午盘阶段,分化态势收敛,创业板冲击半年线2700,次新品种高度活跃。午后银行股保持高位震荡,券商、保险轮番缩量反弹;尾市阶段,船舶、充电桩、互联网先后异动,个板块出现情绪型脉动,冲高与调整不齐,券商、保险最终挂绿翻绿,银行未单边逞强,涨幅收窄至3.98%。。

小编认为现在就减点,如果3700再减点,完了等。因为大金融还有一定投机空间,其他个股得单独对待。

如何理解IPO重启,是利好还是利空?有分析指出重启后,打新资金需要市值配售,重新进入的打新资金还需要配置股票,这也算是利好股票。总体而言,IPO重启对A股市场的影响不大。

值得注意的是,一些分析师发出疑问:不明白为何股灾是暂停IPO是利好,如今恢复IPO也是利好?

为何暂停IPO是利好恢复也是利好

东北证券分析师沈正阳:

首先,从逻辑上看,股灾时为救市而暂停新股,彼时视为利好;而今恢复新股发行、如果也被视为利好,那等于是无论暂停和重启IPO 都是利好,于逻辑不通。故新股发行中期看不应视为利好、至多是中性。股灾期间,新股暂停后虽然市场7月初仍有惯性下挫,但救市组合拳,止住了暴跌浪潮、阶段性稳定了市场并形成从3373点到4184点的反弹,即中线利好。反之,重启IPO、中线难做利好解读。

其次,从理论上看,IPO重启和发行制度变化对股市利好与否,根本上在于IPO 能否为二级市场持续的导入增量资金,增加保证金余额和融资余额。如果能够持续导入资金,则利好;反之,存疑。假定未来IPO 以市值配售、中签后才缴款的方式来运行,那么按照目前市场乐观的分析,即投资者为了中签会买入股票甚至融资买入股票。但是,中期来看,随着投资者配置底仓的行为结束后,再进行买入的需求将弱化;除非打新收益率远超市场利率,但这显然不现实。因为,预计中签后才缴款的方式,中签率将比原有模式更低些;在发行股票规模不变的情况下,打新收益率不会太高。除非新股大扩容、进而显著提高打新的累积收益率;这对于二级市场而言,显然是一个悖论。

其三,从实证上看,IPO重启后有牛有熊。在经济周期与股市周期关联度较为显著的阶段,如果经济走好或者上市公司的盈利走好,那么股市往往不惧新股发行的重启,例如2006 年新股的重启;反之,伴随着新股重启、即使短线仍有上攻动力,但中线也将走弱,例如2009年6 月IPO 重启以及2002 年重启。2014 年初的新股发行虽然存在申购期前后的市场波动,但资金申购和解冻周期内整体市场多上涨,保证金增加、融资额增加,对二级市场形成溢入效应。

从逻辑、理论、实证角度看,IPO重启以及市值配售的变化,其实暗含了政策不需要再演绎疯牛的诉求。因为在原模式下要中签,则往往储蓄搬家、融资打新,助推了增量资金的导入;新规(细则还要跟踪)式下,只要一次买入、后续无需大规模融资,更多的是中签后在二级市场兑现收益的过程。考虑到企业盈利的疲弱、美联储加息的升温,虽然监管层对于股市的掌控能力较之前有所提升,但伴随着新股正式重启以及新规则的实施,笔者认为,需要冷静、操作审慎。展望后市,IPO 重启短期不改市场原有的运行格局,即市场仍在自2850 点反弹中的第5 浪阶段,但波动将加大;且存在第5 浪反弹结束后市场调整的风险;短期风格略有利于蓝筹。

沪指重返3600点后,A股后市何去何从!

兴业证券表示,虽然IPO重启和美国非农就业数据超预期可能引发扰动,但是都不会终止中级反弹下半场行情。

短期来看,大盘快速上涨至三季度成交密集区附近,后续短期蓄势震荡也属正常,并不影响行情向上的趋势,因此,加强交易可以在下阶段获得更大的超额收益。若短期出现预期分歧,特别是IPO重启如果引发散户投资者的担心,以及美元指数大幅走强,依然建议投资者在震荡中优选A股投资机会。在当前“钱多、经济差、资产荒”的背景下,当股市风险偏好显著改善之后,行情至少还有一段自我强化、自我预期实现的阶段,这个阶段持股强于持币,相比较现金,可以参与价值股交易型机会以及精选次新股和优质成长股。

中信证券认为,IPO重启的最大意义,在于从政策的角度,标志着市场从“股灾后”防风险去杠杆的特殊时期,进入了“后股灾”的修复期。前期再融资审批加快等舆情显示股灾对股市常态运行的影响在逐步消除,本次IPO重启标志着重归常态的政策修复进程提速。

取消新股申购预先缴款制度是重要看点,大幅缓解打新资金冻结压力。受短期市场活力提升影响,IPO重启时点虽略早于预期,但其政策细节依然体现出监管层审慎的风格。短期内,暂缓的10家IPO重新发行,对股市流动性影响偏中性。市场对IPO重启第一反应无疑是将冲击短期股市流动性。中信证券认为,投资者或无需过度担忧。

申万宏源表示,四季度到2016年春季总体是做多的时间窗口,并提出4000点的目标价,这一论断已逐渐成为市场的主流认识。不得不承认,A股是个现象级的市场,具有极强的学习效应,市场一旦对远期点位形成主流认识,实现节奏上就会加快。

投资机会

配置方面,信达证券认为以低估值的蓝筹股为主。经过市场调整,目前蓝筹股的估值较低,同时,随着十三五规划的出台,市场对经济底线的明确,提升了投资者对于托底经济政策的预期,而蓝筹股受益将更大。同时关注前期涨幅较低、三季报业绩较好的个股。

国泰君安则表示,主题推荐围绕十三五规划展开。1)信息经济是结构转型创新的着力点(大数据云计算信息安全、各行业信息化以及信息基础设施建设),推荐:中恒电气/东华测试; 2)习主席宣布新中将正式启动以重庆市为运营中心的第三个政府间合作项目。第三批自贸区有望获批,推荐:重庆港九/北部湾港;3)“美丽中国”首次纳入五年规划, 我们看好环保和新能源(包括新能源汽车、储能、核电等),推荐:雪迪龙/信质电机;4)农业现代化是十三五十大目标唯一细化领域,看好农业信息化和农垦,受益标的:新安股份/亚盛集团

兴业证券张忆东表示,考虑到市场风险偏好的提升,虽然IPO重启和美国非农就业数据超预期可能引发扰动,但是都不会终止中级反弹下半场行情。

(1)此次IPO重启,修改了申购制度,体现了监管层对股市的呵呵,也表明监管层对于短期A股市场点位的认可和恢复正常化的信心,短期如果出现前期获利盘回吐所带来扰动也不会终结行情,反而提供了短期机会。近五次IPO重启的经验表明,IPO宣布重启后短时间内(首批新股招股日至上市日期间)市场反应有分歧、出现震荡,但是新股上市日后带动市场人气,短期(5日和1个月)上证综指均取得正收益。2015年7月,由于股市暴跌,证监会暂停IPO, 时隔四个月IPO重新启动,股市融资功能全面恢复,是资本市场正常化的重要标志。IPO重启将提升资本市场的活力,促进其健康、有序发展,更加体现了资本市场在国家战略的重要意义——为国家结构调整、产业升级和经济转型积极服务。

(2)美联储12月加息几成定局,对于A股市场的影响依然是通过汇率体现,而短期人民币汇率仍将维持强势。周五公布的美国10月非农就业人口新增27.1万人,大幅好于18.2万人的预期,指向12月中旬加息的概率大增。此前提醒11月6号这个数据日作为行情重要节点,主要是要观察美国加息预期对于美元走势和人民币汇率的影响。因为,我们认为人民币汇率预期是影响未来行情演绎的关键变量,这关系到资本外逃问题乃至国内经济政策的主动性和灵活性。而未来数年美国经济状况、美国加息节奏、美元走势,以及中国自身的改革、转型、人民币国际化以及债务问题,又是影响人民币汇率预期的重要变量。短期,虽然美国加息预期上升,但此次8.11汇改的最终平稳、加入SDR等人民币国际化战略、五中全会带来的改革预期对于人民币汇率的正面影响更大,所以,短期人民币风险资产的压力不大,A股行情不会因此终结,但是未来还需关注美国加息之后的实质性影响。

投资策略:均衡配置、加强交易,成长股是长期主战场,中大盘“价值股”短期补涨.

短期来看,大盘快速上涨至三季度成交密集区附近,后续短期蓄势震荡也属正常,并不影响行情向上的趋势,因此,加强交易可以在下阶段获得更大的超额收益。若短期出现预期分歧,特别是IPO重启如果引发散户投资者的担心,以及美元指数大幅走强,依然建议投资者在震荡中优选A股投资机会。在当前“钱多、经济差、资产荒”的背景下,当股市风险偏好显著改善之后,行情至少还有一段自我强化、自我预期实现的阶段,这个阶段持股强于持币,相比较现金,可以参与价值股交易型机会以及精选次新股和优质成长股。

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