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申万宏源:市场风格均衡,顺势做多


来源:中国证券报·中证网

很多人认为IPO市值配售利好大股票,增量资金加配大股票,风格切换。我如果是基金经理,之前已经换了一部分蓝筹,并且享受近期的风格变化,但是我们认为风格只会均衡,不会切换。再强调一次,国家对于疯牛是有控制筹码的,涨可以,但是难疯;另外,2015年互联网接棒券商建筑的历史会让很多投资者有学习效应,卖新兴成长追高券商的投资者不会有2014年多。所以不排除出现蓝筹博弈式逼空的尝试,但是这次一定要有定力。

【晨报精选】

次新股:抓确定性高的超额收益

次新板块再度升温,大盘上攻阶段弹性强(注:我们将次新股定义为近两年上市的A股公司)。估值,行业,业绩,催化剂四维度决定次新股强势。化甄别近两波反弹时的弹性决定因素变迁,市值和估值仍旧重要。中报和三季度净利润同比增速无法解释次新爆发力和持久性的方差,行业分析师对于公司未来业绩增速的预期作用凸现。

自上而下结合自下而上,多维度筛选次新投资机会。我们推荐诚益通、浙江鼎力、永创智能、双杰电气、好莱客、腾信股份、浩丰科技、北部湾旅、火炬电子等。

【热点聚焦】

IPO重启对资金面扰动有限

IPO重启,我们认为无需过度担忧资金面:第一,新规定将大幅降低新股发行冻结资金对债市的分流,对资金面的冲击有限。第二,重启新股发行将提高市场风险偏好,加大风险资产配置,造成短期资金面波动在所难免,而在双降之后,资金面仍处于总体宽裕状态,预计央行会运用公开市场逆回购等操作维稳资金面。第三,在股债配置调整期,收益率曲线短期面临上行压力,在经济疲软、通缩压力大、衰退式宽松持续的背景下,未来利率仍将继续下行。

三季度货币政策报告强调,宏观政策适时预调微调,防止结构调整过程中出现总需求的过快下滑,又要注意保持定力,避免过度放水,固化甚至加剧结构性矛盾。我们认为,目前货币政策表现为衰退性宽松,未来仍将通过降准和降息来对冲经济下滑,预计还有25-50个BP的降息空间。

市场风格均衡,顺势做多

很多人认为IPO市值配售利好大股票,增量资金加配大股票,风格切换。我如果是基金经理,之前已经换了一部分蓝筹,并且享受近期的风格变化,但是我们认为风格只会均衡,不会切换。再强调一次,国家对于疯牛是有控制筹码的,涨可以,但是难疯;另外,2015年互联网接棒券商建筑的历史会让很多投资者有学习效应,卖新兴成长追高券商的投资者不会有2014年多。所以不排除出现蓝筹博弈式逼空的尝试,但是这次一定要有定力。

本期调仓思路:顺势做多,3亿组合已有一定安全垫,选择比较有安全边际的前期涨幅不大的标的加仓至50%仓位,30亿组合现有标的加仓至80%仓位。

 本期投资计划:

30亿组合(以相对收益为目标):金鸿能源(加仓)、聚光科技劲嘉股份人福医药、红相电力(加仓)、伊利股份(剔除)、中国高科(加仓)、苏交科东睦股份(加仓)、宏发股份(剔除)、三湘股份(减仓)、中元华电(加仓)、兰生股份(加仓)、国轩高科、天齐锂业松芝股份(剔除)、三泰控股(加仓)、奥瑞金(加仓)、双星新材(加仓)、华英农业、合力泰、苏大维格(新增)、腾信股份(新增)、绿庭投资(新增)

3亿组合(以绝对收益为目标):金鸿能源(加仓)、天健集团、劲嘉股份、三泰控股(加仓)、南京银行(减仓)、爱尔眼科、双星新材(加仓)、晨鸣纸业(加仓)、奥瑞金(加仓)、合力泰、苏大维格(新增)。

【行业分析】

燃料电池:燃料电池新投放望催化A股主题投资

新能源领域最重要的投资风险在于技术替代,但硬币的反面同样孕育着巨大的投资机会。国内燃料电池汽车发展滞后,产业链成熟尚需时日。我国燃料电池技术仍处于研发和试验阶段,距离批量生产仍有一定的差距,与之相关的标的包括上游制氢储氢和电池材料环节,对应标的:贵研铂业、富瑞特装、科力远、金风科技、南都电源。

食品饮料:三大路径寻找爆款标的

传统渠道遇寒冬,线上消费增长火爆。顺应变化,从需求、渠道和商业模式角度寻找值得长期投资的爆款标的。

1、人口变迁:根据80/90后消费特征寻找未来的投资品类。2、渠道变革:渠道扁平化趋势下,爆款投资标的应具有以下特征:能够最大限度抓住人的“身”和“心”在哪的渠道;具有理解80/90后消费习惯和心理的互联网营销思维。3、关注商业模式的重构:大数据时代下商业模式由B2C向C2B、CBBS的转变,形成一切围绕C(消费者)为核心的网状模式。

投资策略:推荐好想你、汤臣倍健、三全食品,建议关注深深宝A、加加食品、得利斯、麦趣尔等。

 环保:VOCs有望撬动近700亿市场

VOCs是PM2.5等颗粒大气污染物的重要形成前体,雾霾事件频发倒逼VOCs治理千亿市场爆发。VOCs监测市场保守估计将达400~600亿元。今年10月起,试点收取VOCs排污费,倒逼VOCs污染治理正在起步,有望撬动近700亿市场。我国现行VOCs监测指标仅14个,十三五有望将VOCs列为特定行业或者区域的考核性指标。

投资建议:北方进入雾霾高发期、巴黎气候大会临近,建议投资者加配环保板块。重点推荐:先河环保、汉威电子、雪迪龙、中电远达。建议关注:聚光科技、清新环境。

建议买入瑞康医药

公司经历多年的行业积累,具备优秀的内生增长能力,现有业务预计未来三年保持30%以上的内生增速;全面外延加速业绩释放,预计2016年完成20省的器械流通布局后贡献利润超过1.7亿;新增PBM业务有望于明年开始贡献4000万利润;预计2016年净利润约5.5亿。上调2015-2017年盈利预测至0.44元、0.99元、1.36元(2015-2017年预测原值为0.45元、0.58元、0.74元),同比增长34.82%、125.82%、37.21%,对应预测市盈率分别为88倍、39倍、29倍,上调至“买入”评级。

建议增持大铁路

公司受宏观经济下滑影响相对较小,业绩具备防御属性。随着铁路改革的进一步深化,公司作为国内最大的铁路货运上市公司,想象空间打开。公司当前估值处于历史低位,且较国内外可比公司具估值优势。基于FCFF测算公司每股内在价值为15.72元,较当前股价有50%上行空间,股息率近5%,安全边际高。考虑到双降带来无风险利率进一步下行,高股息率的“类债券”标的配置价值突出,维持“增持”评级。

建议买入湖南发展

公司是湖南发展资产管理集团旗下唯一上市平台,主业水电贡献稳定持续现金流,受益湖南国企改革进程加速,积极开拓”医疗+养老”的第二主业。保守估计公司15-17年实现收入2.49亿元、2.66亿元和2.72亿元,公司15-17年实现归母净利润1.50亿元、1.56亿元和1.60亿元。公司15-17年的EPS分别为0.32元/股、0.34元/股和0.34元/股,当前股价对应的PE分别为68倍、64倍和64倍。首次给予“买入”评级。

建议买入奥瑞金

公司参股中粮包装,强强联合,实现共赢发展。金属包装(尤其是两片罐)市场集中度提升,竞争格局大大改观,提升话语权,未来盈利能力有望进一步提升。奥瑞金外延扩张再下一城,持续拓展业务版图,未来更多横向发展值得期待!我们暂不上调2015年盈利预测,维持1.08元,上调2016年的盈利预测至1.50元(原为1.44元),目前股价(28.47元)对应15-16年PE分别为26倍和19倍。公司目前市值279亿元,维持买入!第一目标价38元(对应2016年25倍估值)。

建议增持史丹利

公司从复合肥的单一环节走向全产业链综合服务,新的商业模式逐步成型。先发优势明显、且全产业链服务有助提升农户粘性。未来有望数量级规模放大,利润将是一个加速的过程。预计公司2015-2017年的收入分别为70亿、87亿、109亿,yoy23.8%、24.3%、25.3%,归属上市公司股东净利润分别为6.30亿、8.16亿、11.03亿,yoy 27.3%、29.5%、35.2%。看好公司新模式带来新的蓝海空间,盈利能力和估值有望双升,首次给予“增持”评级。

建议增持千金药业

公司整合千金资源,进军千亿市场的女性卫生用品领域。产品提价及成本下降,带动千金片价值回归。国企改革受益标的,借助外延性发展延伸产业链。预计公司15-17年的净利润分别为0.86、1.18和1.54亿元,同比增速为-18.2%、37.2%和30.5%,对应的EPS为0.25、0.34和0.44元,相应的PE为73、54和41倍,维持“增持”评级。

[责任编辑:robot]

标签:市场;申万宏源

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