11月20日五大板块或爆发重点可关注高送转板块(附表)

2015年11月20日 07:33
来源：凤凰财经综合

一、首家年报高送转预案亮相哪些公司望接力

高送转填权行情火爆逾30只个股高送转(附表)

二、我国大气污染防治计划实施需直投1.84万亿概念股享盛宴

三、波兰总统下周访华有望签高铁或核电项目(附股)

四、虚拟现实指数跑赢创业板五类公司可关注（附图表）

五、健康中国升至国家战略定调互联网医疗

首家年报高送转预案亮相哪些公司望接力

11月19日晚间，A股公司首家2015年度利润分配“高送转”预案已诞生。顺荣三七公告，公司控股股东吴绪顺提议年报10转10派1元（含税），并得到5名董事确认，在公司董事会审议上述利润分配相关议案时投赞成票。

中国证券网讯（记者刘向红）据顺荣三七公告，11月19日，吴绪顺向公司董事会提交了《关于2015年度利润分配预案的提议及承诺》，吴卫东、吴绪顺、李卫伟、吴卫红、杨军等公司五名董事对上述利润分配预案进行了讨论，参与讨论的董事占公司董事会成员总数的1/2以上。五名董事均书面确认，在公司董事会审议上述利润分配相关议案时投赞成票。

公告同时披露了本次利润分配预案预披露公告前后6个月，公司持股5%以上股东、董事、监事及高级管理人员减持情况和减持意向。截至本预案公告前六个月，公司持股5%以上股东、董事、监事及高级管理人员未减持公司股票；截至本预案公告日，公司未收到持股5%以上股东、董事、监事及高级管理人员的任何减持计划。同时，公司董事长吴卫东、董事杨军、董秘兼副总经理张云于2015年8月25日分别增持了公司股票，上述董事、高管一致承诺：在增持完成后的六个月内不减持所持有的公司股份。

顺荣三七定增申请获证监会通过

中国证券网讯（记者陈天弋）顺荣三七11月18日晚间公告，公司非公开发行A股股票的申请，获得证监会无条件审核通过。

公司拟定增募资，用于收购三七互娱剩余40%股权。非公开发行完成后，三七互娱将成为公司的全资子公司。

高送转填权行情火爆逾30只个股高送转(附表)

证券时报记者郑灶金

最近两个交易日，大盘出现调整，不过高送转填权行情仍然火爆，昨日光华科技、浙江永强等7只概念股逆市涨停，另外，汉缆股份、阳光城等多只个股也逆市大涨。这些个股近期均经过大比例的除权，目前正上演填权行情。

游资炒作光华科技

涨幅最为明显的是光华科技，该股11月2日除权除息，权益分派方案为每10股转增20股派2元，11月6日，光华科技突然涨停，掀起填权行情，短短9个交易日累计大涨120%，其中有8个交易日涨停。光华科技股价大涨的同时，伴随着高换手率，上述9个交易日里，有7天换手率超过30%。

换手率大增的背后，是各路游资对光华科技的接力炒作。光华科技在11月10日收出第三个涨停时，五家机构高位出逃，而游资则大量买入，买入金额较大的是杭州的两家券商营业部，中信证券杭州东新路证券营业部、宏源证券杭州学院路证券营业部分别买入2282万元、1632万元。另外，11月6日至10日的数据则显示，两家机构在买一、买三席位合计买入光华科技近9000万元，综合判断，可知光华科技第一、第二个涨停时，是机构在买入，第三个涨停时，机构出逃，游资接盘。

光华科技随后的几个涨停，则均是各地游资在接力炒作，国信证券深圳泰然九路证券营业部、海通证券南京广州路证券营业部、华泰证券宁波柳汀街证券营业部等均现身过买一席位。17日涨停时，活跃游资大本营介入，中信证券上海溧阳路证券营业部、华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部均买入超过3000万元，而光华科技昨日涨停时，上述两营业部均获利卖出，接盘的则是中投证券无锡清扬路证券营业部、江海证券哈尔滨邮政街证券营业部等，均买入超过2000万元。

除了光华科技，近日掀起高送转填权行情的还有龙津药业、浙江永强、光洋股份等。以龙津药业为例，其日K线已收出九连阳，累计大涨逾五成，其中最近两天均涨停；浙江永强最近5个交易日也累计大涨逾四成，光洋股份最近五个交易日累计大涨逾三成。这些个股中，次新股居多，例如光华科技、龙津药业均为今年上市的次新股，光洋股份则为去年上市的老次新股。

逾30只个股有高送转

除了上述个股，还有不少高送转个股近期也经过了大比例除权，每10股送转比例达到或超过20股的，即有逾30只。其中，迅游科技每10股转30股并派6元(含税)，红宇新材每10股送2股转20股派0.4元(含税)，汉缆股份每10股送11股转10股派3元(含税)。

A股素来有炒作高送转行情的传统，有高送转潜力的个股也值得关注，光大证券称，根据其对2010~2014年年报10转10及以上公司的统计，每年11月至次年5月，高送转组合大多时间都能跑赢上证综指，同时需要注意市场风格切换。

根据统计，高送转股票在预披露或预案公告日前后60个交易日内相对上证综指和创业板指的平均累计超额收益分别为20.3%、12.8%，特别是预披露或预案公告日前一周。根据过往经验，高送转预披露主要集中在1月份，所以现在已经进入“岁末花红”炒作期。

投资标的方面，根据2010~2014年高送转股票三季报公布后的有关统计，每股资本公积越大、股价越高、总股本越小、上市时间越晚，高送转的概率越大，特别是前面两个因素。综合分析，高送转股票以次新股为主，标的包括，赛升药业、金雷风电、浩丰科技、厚普股份、迈克生物、万孚生物、创业软件、鹏辉能源、强力新材等。

机构：四大指标筛选10家潜在高送转标的(附表)

⊙光大证券研究所

一、高送转：创业板的加强版

通常意义上的“高送转”是指送红股和资本公积金转增股本比例较高的股票，一般以10送10或10转10及以上为标准。理论上讲，上市公司高送转主要涉及股本数量变化，投资者所持有的股票价值应该不变。但考虑到股票流动性和投资者预期等方面因素，A股市场上的“高送转”效应一直存在，预期较高的股票往往会获得明显的超额收益。

1、高送转股相当于加强版的创业板

统计2010-2014年报告期高送转股票的累计超额收益情况可以发现，长期来看，如果从三季报公布后的11月初一直持有高送转股票至次年5月底，可以获得较为明显的超额收益。除了2010年底、2011年底和2014年底等几个明显发生风格转换时期以外，高送转组合大多时间都能跑赢上证综指。但是高送转组合相对创业板指数的累计超额收益却持续存在，这是一个有趣的现象。结构上看，由于高送转股票大多为次新股，而2010-2014年新上市股票又多为创业板股票，所以高送转股一定程度上相当于加强版的创业板。

2、现在已进入高送转行情期

短期而言，现在已经进入了高送转行情期。统计高送转股票在预披露或预案公告日前后60个交易日的累计超额收益情况，结果发现，在预披露或预案公告日前后高送转股票可以获得较为明显的超额收益，尤其是在2015年上半年。根据统计，高送转股票在预披露或预案公告日前后60个交易日内，相对上证综指（创业板综指）的平均累计超额收益为20.3%（12.8%）。另外，在预披露或预案公告日前一周左右时间内，高送转股票上涨较快，超额收益增速明显。根据统计，高送转股票在预披露或预案公告日前一周相对上证综指（创业板综指）的平均累计超额收益为5.2%（8.6%）。预披露或预案公告日之后，累计超额收益曲线明显趋缓，高送转行情基本结束。

二、高送转股票特征分析

根据2010年至2014年三季报公布后的A股数据对高送转股票的特征进行统计分析，结果发现，高送转股票大多具有每股资本公积金高、绝对股价高、总股本小，以及上市时间短等主要特征。

1、每股资本公积金越高高送转概率越大

每股资本公积金越高上市公司就越具备高送转条件，实施高送转的概率也就越大。根据统计，实施高送转股票中，前一年三季报每股资本公积金高于3元的占比达70%左右。2010-2014年除了2013年以外，其他年度三季报每股资本公积金大于10元的上市公司高送转概率均超过50%，每股资本公积金高于8元的股票高送转概率也达30%以上。

2、股价越高高送转概率越大

一般而言，股价越高进行高送转的概率越大。根据往年数据，高送转股大多高于30元。以2014年报告期为例，股价高于50元的股票进行高送转的占比达到44%，股价高于30元的股票进行高送转的占比也达到38%。

3、总股本越小高送转概率越大

上市公司总股本越小越有实施高送转倾向。根据统计，2010-2014年间每年总股本小于1亿股的上市公司进行高送转的比例均达四分之一。以2014年报告期为例，总股本小于1亿的股票中高送转比例达到了三分之一，而随着总股本增加，上市公司进行高送转的概率也逐渐降低。

4、公司越新高送转概率越大

上市时间越晚的公司实施高送转概率越高。整体而言，每年实施高送转股票中次新股占有很大比重。根据统计，上市时间少于两年的上市公司中，进行高送转的比例要明显高于上市时间长于两年的上市公司。以2014年报告期为例，2013-2014年上市的股票中进行高送转的比例超过三分之一，而上市时间超过五年的股票进行高送转的比例不足5%。

三、打分模型及其回测结果

根据上述分析，选取每股资本公积金、股价、总股本和上市时间作为主要指标构建一个简单的打分模型，其中每股资本公积金、股价权重略高。分值方面，每股资本公积金和股票价格越高，打分越高；总股本越小、上市时间越晚，打分越高。

同时采用2010-2014年数据对打分模型进行回测验证。回测结果表明，基于以上四个指标的打分模型对实际高送转股票的预测准确率较高，并且模型得分越高，准确率越高。2010-2014年每年得分排名前10位的股票平均有6个进行了高送转，得分排名前20位的股票平均也有一半进行了高送转。

四、2015年年报高送转潜在标的

根据截至2015年三季报公布后的A股数据，利用上述指标和打分模型对2015年报告期可能实施高送转的股票进行预测，筛选出排名前50位的上市公司（见下表）。同时结合上市公司基本面，考虑公司增发、限售股解禁、股权激励等因素，筛选出10家潜在高送转标的为：赛升药业、金雷风电、浩丰科技、厚普股份、迈克生物、万孚生物、创业软件、鹏辉能源、强力新材、昆仑万维。

我国大气污染防治计划实施需直投1.84万亿概念股享盛宴

首份《大气污染防治行动计划（2013-2017）实施的投融资需求及影响》分析报告发布，报告显示，我国大气污染防治行动计划实施的直接投资需求共计1.84万亿元，与之前预计的1.7万亿增加了8%。其中，京津冀、长三角、珠三角三大重点区域分别需要2490.29亿元、2384.69亿元与903.58亿元。

该报告同时指出，我国大气污染治理存在投资总量严重不足、过度依赖政府财政性投入、融资渠道单一等问题，如不能形成稳健有效的大气行动计划实施的投融资机制，则大气行动计划实施所需的资金投入水平就无法保障，因此2017年三大区域以及全国大气行动计划目标就难以实现。

目前中央财政的对大气污染防治专项资金的投入规模在2013年和2014年分别为50亿和100亿元。报告对此指出，这与《计划》实施的投资需求相差巨大。

当前环境污染问题日益加重、节能环保成为时代发展的主题。在“加强生态文明建设”首度写入五年期规划目标的大背景下，环保产业正在迎来历史性发展机遇，高景气度持续可期。A股市场上，环保板块中长期有望持续获得政策面和业绩浪的推升。

投资建议：水处理领域关注低估值、持续拿单能力强的公司；垃圾焚烧领域建议关注低估值、业绩稳健、外延扩容能力较强的公司；土壤修复领域建议关注技术领先且具有拿单渠道的公司。

相关受益股：

万邦达：业绩持续高增,工业水、新领域为后续看点

类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：张镭日期：2015-10-29 　　昊天节能并表持续贡献业绩,设备销售、工程收入大幅增长,运营业务稳定增长,基本符合市场预期。前三季度,昊天节能实现3.95亿收入,贡献总收入的28.44%。内生增长上,公司设备销售实现收入1.54亿(+157.47%),主要来源于大庆腈纶和神华400万吨煤制油项目,实现工程收入5.77亿(+65.69%),主要来源于陕西天元化工、神华宁煤零排放和乌兰察布PPP项目,实现运营收入1.42亿(+22.97%),主要来源于已投运6个项目运营收入的提升和三季度新增榆横工业园区运营收入。

乌兰察布PPP项目快速推进,工业水处理业务预计明年回暖。公司在手86亿PPP订单,保障未来三年业绩增长,其中56亿的乌兰察布订单三季度稳步推进,是高增长主力。子公司层面,昊天节能不西岭供热签订9.2亿保温管销售合同,业绩大可能超出承诺和我们的预期。此外,今年7月国家出台《石油化工污染物排放新标准》,并且随着新环保法落实工业排水达标率提升,我们认为公司传统工业水处理业务有望在明年复苏。

进军碳五、碳九深加工的新材料制造领域。近期,公司投资8800万参股惠州大亚湾伊斯科新材料科技发展有限公司,主要生产树脂、苯乙烯和溶剂油等石化产品,正式进军新材料制造领域。现目前公司已不中石油联合仍子公司伊斯科取得12.77亿的成交订单,带来新的利润增长点。

内生持续高增长,外延加速,维持强烈推荐。我们认为随着乌兰察布项目加速推进以及后续工业水处理业务回暖,公司内生增长提速,并且后续外延拓展新领域或收购新公司仍为一大看点,看好公司成长性,上调15~17年EPS至0.50、0.75、1.01元,对应PE48、32、24倍。我们给予16年45倍PE,目标价33.75元,维持强烈推荐。

风险提示。项目实施不及预期、第三方合作风险、政府风险、并购风险。

巴安水务：精耕细作,海外拓展迈出坚实一步

类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司

公司发布公告,拟以3882万欧元(人民币约2.7亿元,价格追加条款实现情形下)收购奥地利KWI公司100%股权。

点评：

精耕细作,海外拓展迈出坚实一步：国际化浪潮下公司坚持“走出去”战略。 KWI作为气浮设备创始者,成立66年来在全球76个国家完成超4600个项目,年处理污水数百万立方米,市场地位绝对领先。此次收购作为重大环保装备引进,对公司一带一路国际化销售渠道的拓展具有重大意义。

重要技术应用各类水处理产业链：气浮分离速率快、过滤水分多、占用设备面积小、药剂成本低、受温度影响小,广泛应用于造纸、食品、石油天然气以及正具有高速发展前景的海水淡化、再生水,是膜处理系统预处理的重要装置。气浮主要分为引气气浮、电解气浮、溶气气浮、涡凹气浮等,其中KWI主要经营的溶气气浮技术(DAF)在国内外使用最为广泛。

收购价格合理,奖惩机制条款激励增长：收购价格分为固定部分3582万欧元和追加部分300万欧元(KWI 2016-2018每期息税前利润达到495、545、598万欧元后均可得到100万欧元收购资金追加,不能完成部分相应抵扣;超额完成部分的50%计入收购追加资金),收购对应2015年10倍PE。奖惩明晰的收购条款设计将对KWI业绩增长实现有效激励。

战略眼光下收购彰显协同：公司史上每次发展都得益于技术的创新,此次KWI顶尖技术纳入囊中将大力提升公司在手海水淡化项目效率,有效提升成本控制和盈利能力;收购完成后KWI将借助公司在各大示范项目平台进入中国市场,同时公司也将借助一带一路和KWI的全球业务平台向中东、欧美等国际市场拓展。通过进一步通过一系列海外并购,整合一批拥有先进技术的环保水务企业,打造国际节能环保技术大平台。

盈利预测与估值：预计公司2015-2017年EPS 0.47、0.86、1.49元,对应PE 38.98、21.30、12.30,维持“买入”评级。

风险提示：收购整合风险;市场拓展风险;项目回款风险。

先河环保：前三季度利润增长40%,未来业绩增长有保障

类别：公司研究机构：群益证券(香港)有限公司

公司今日发布2015Q3报告,报告期实现收入3.79亿元(YOY+54.78%),实现净利润0.48亿元(YOY+40.4%),单季度看,公司3Q实现收入1.08亿元(YOY+5.72%),实现净利润0.23亿元(YOY+0.29%),符合预期。公司营收大幅增长主要是因为合幷广州科迪隆及广西先得公司所致。展望未来,随着《生态环境监测网络建设方案》出台,提出到2020年,全国生态环境监测网络基本要实现环境质量、重点污染源、生态状况监测全覆盖,数据共享,初步建成陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络,公司主导环境监测产品有望取得持续增长。

我们预计公司15、16年分别实现净利润1.16亿元(YOY+62.26%)、1.52亿元(YOY+30.5%),EPS0.34、0.44元,当前股价对应15、16年动态PE65X、50X,公司未来成长性高且确定性强,维持“买入”建议,目标价25元(2016年动态PE57X)。

业绩稳步增长,环境监测业务有望持续增长：公司Q1-3收入与利润大幅增长主要由于公司发行股份及购买资产幷募集配套资金项目实施完毕,公司合幷广州科迪隆与广西先得公司所致。财务指标看,公司Q1-3综合毛利率47.22%,同比下降2.16pct,综合费用率26.91%,同比3.29pct,费用率控制良好。随着《生态环境监测网络建设方案》出台,公司作为环境监测领域的龙头企业有望抓住机遇,积极拓展新市场,业绩有望持续增长。

签署18亿VOCs污染治理PPP协议,未来业绩增长有保障：公司近日公告与雄县人民政府签署包装印刷行业VOCs污染第三方治理及资源化利用项目合作框架协议,公司为雄县辖区包装印刷行业VOCs污染综合治理提供第三方整体服务,包括政策咨询及技术支持、VOCs资源化利用基地建设、VOCs污染第三方治理及挥发性有机物排放在线监控平台系统建设。合作将以PPP模式展开,整体投资约18亿元。项目将对公司带来积极影响,表现为首先有助于增强公司在工业有机废气综合治理项目的建设和运营经验,提升行业影响力;其次此项目是国内有机废气治理领域第一单PPP项目,有望成为标杆示范工程项目,加速行业PPP项目进展;项目建成后对公司未来业绩高增长提供强力支撑。

VOCs污染治理行业迎来春天：VOCs是形成PM2.5的重要前提物,若不得到妥善治理,空气质量难言提高。我国VOCs排放量位居世界第一,其绝对排放量比二氧化硫、氮氧化物和粉尘都要高,每年超过2000万吨。

15年8月29日新修订的《大气污染防治法》已将VOCs纳入监管范围,提出要引导排污企业从源头开始控制,目前排放标准也正在制定当中。

15年6月《挥发性有机物排污收费试点办法》出台,石油化工及包装印刷行业将从10月份开始征收VOCs排污费,政府征收排污费然后支付治理公司治污费用幷加以一定的补贴,能够有力推动VOCs的治理工作。据统计“十二五”末期VOCs市场规模将超过815亿元,而“十三五”期间,其市场规模将超过1400亿元,随着相关政策利好不断兑现,VOCs治理在2015-2017年迎来春天,估计工业企业及工业园区VOCs监测设备需求将超过600亿元。

盈利预测：我们预计公司15、16年分别实现净利润1.16亿元(YOY+62.26%)、1.52亿元(YOY+30.37%),EPS0.34、0.44元,当前股价对应15、16年动态PE65X、50X,公司未来成长性高且确定性强,维持“买入”建议,目标价25元(2016年动态PE57X)。

雪迪龙：Q3业绩符合预期,积极研发并购拓展公司产品线

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司

公司Q3营业收入2.77亿元,归母净利润0.82亿元,分别同比增长26.19%和34.46%。前三季度营业收入6.40亿元,归母净利润1.72亿元,分别同比增长28.71%和40.69%。

投资要点：

Q3业绩符合预期,未来主业CEMS 的增长主要看中小锅炉及低浓度监测。公司Q3报告期内归母净利润0.82亿元,符合我们0.80亿元净利润的预测。业绩增长主要来自主业的CEMS 销售,预计明年来自中小机组以及低浓度监测的订单会成为业绩持续增长重要支撑。

智慧环保带领公司步入新时代。雪迪龙通过参股思路创新及长能大数据公司,逐步确立智慧环保领域龙头地位。智慧环保业务目前推广软件平台为主,再以软件的应用促进监测设备的销售与推广,未来将会逐渐考虑PPP 模式。14年9月,公司中标大同市智慧环保信息化平台一期项目,投资额约2000万。15年9月,公司与清新环境、中电远达等共同出资设立重庆智慧斯特环保大数据有限公司,总投资5000万,其中公司出资750万,将开展环保数据咨询、环境信息服务等业务,有助于公司继续向“互联网+”快速拓展。

公司积极研发+并购,横向扩展与纵向延伸相结合拓宽公司产品线。7月,公司收购并增资KORE,持有51%股权,获得国外先进的TOF 质谱技术,为公司未来将产品线爆发式扩展至医疗健康、生命科学等领域打下重要基础;同月,收购青岛吉美来44%的股权,藉此将快速拓展空气质量监测市场,借力国家生态网络建设项目的实施推进;8月,公司对北京科迪威实现完全控股,获得KORBI 五项产品中国区“制造生产独家权”,加速公司水质监测业务布局。公司承接的国家重大专项“固定污染源废气VOCs 在线/便携监测设备开发和应用” 项目,现在已进入样机试用阶段,未来完全国产化的监测系统将大规模推向市场。未来公司或将依托联合高校加大研发投入产学研一体化,扩大公司技术领先优势。

加速完善全国销售网络布局,试水环境治理项目。15年6-10月公司分别在江西、广州、河南和四川设立分公司,积极拓展各地市场,提升公司产品覆盖率和市占率。目前,公司共有8家分公司,2家控股子公司,布局覆盖全国主要市场。且公司于15年6月尝试介入环境治理领域,控股子公司青海晟雪与中电加美联合投标海东乐都区污水处理厂PPP 项目(青海晟雪占19%股权),这是公司在环境治理领域具有战略意义的一次重要尝试。

投资评级与估值：在不考虑并购外延的情况下,我们维持公司15-17年净利润预测为2.81亿、3.60亿、4.61亿元,对应15- 17年PE 分别为58倍、44倍和35倍,公司为智慧环保龙头,目前积极并购拓宽产品线,未来随着生态监测网络建设及VOCs 市场逐步打开,公司业绩有望得到进一步释放,维持“增持”评级。

龙净环保：除尘行业龙头

类别：公司研究机构：辉立证券(香港)有限公司

公司是国内环保除尘行业首家上市企业,也是这一行业的龙头企业,2000年12月在上交所上市,公司上市以来,主营业务从上市时单纯的电除尘及电控设备业务发展到目前的集除尘、脱硫、脱硝、物料输送、脱硫运营、电站工程总包等的创新型环保工程公司。

收入稳健增长。

公司2014年实现收入60.27亿元人民币,同比增长8%,实现归属於公司股东净利润4.63亿元人民币,同比增加1%,每股收益1.08元人民币。在过去的五年中,公司营业收入年复合增长率9.9%,净利润增长率9.8%,公司的运营整体处於较为平稳的状态。

各业务毛利率上升。

公司的主要业务包括除尘设备业务以及脱硫脱硝工程项目,其中除尘设备业务是公司的传统业务,2014年实现收入30.54亿元人民币,同比增加15%,占总收入的50.7%,2014年毛利率为25.45%,较2013年同期增加4个百分点。脱硫脱硝工程业务成为公司的另一大支柱,2014年实现收入21.42亿元人民币,同比增长7%,占总收入的35.5%,2014年毛利率为21.4%,同比增加3个百分点,各项业务毛利率的上升显示出公司对於成本控制更为有效。

超低排放时代到来。

2014年9月国家发改委发布了《煤电节能减排升级与改造行动计画》,计画要求到2020年,东部11省的新建电厂大气污染物排放浓度基本达到燃气轮机组排放限值,而这一标准较之前的2011年火电厂大气污染物排放标准更为严格,烟尘、二氧化硫、氮氧化物的浓度较之前标准分别下降67%、65%、50%,超低排放时代已经到来,而公司将从中受益。

估值。

2014年公司新签电除尘、电袋除尘、脱硫、脱硝等合同总量与2013年相比增长18.4%,预计未来三年公司业绩将保持15%左右的增长,2015/2016年净利润分别达到70/80亿元,考虑到A股市场市场气氛较为活跃,我们给予公司12个月目标价22.5元人民币,相当於2016年15倍预期市盈率,为“增持”评级。(现价截至6月26日)

中电远达：不惧短期行业险阻,坚定看好长期业绩

类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司

中电远达在20日晚发布了2015年中期盈利快报,营收同比下降3.26%,主要受脱硝催化剂业务大幅萎缩拖累。得益于公司上半年减持西南证券,利润总额预期同比增长34.12%。我们下调了公司2015/2016的EPS 预测19%/23%,以反映公司目前阶段新型增长点仍需时间发力的状况。我们依然看好公司在BOT,核固废处理业务上的长期发展潜力。

经营分析

脱硝催化剂经营状况低于我们预期。虽然我们预计到公司在2015年在脱硝催化剂领域将面临显著的压力,但公司相关业务萎缩的速度依然超过我们之前预测。根据我们的估算,公司在上半年脱硝催化剂的业务规模萎缩超过60%。我们在6月15日发布的大气环保行业报告中预测,2015年,脱硝催化剂的整体市场规模将比2014年萎缩50%,2016年将进一步萎缩近20%。我们预计公司2015年此领域的营业收入将下降60%-80%。此领域的业务的孱弱表现将持续2-3年。

特许经营业务依然稳定增长：我们的估算,2015年上半年特许经营领域的收入将维持低两位数的增长水平,和去年全年的增长水平基本持平。我们预计,公司将在特许经营业务上持续加码,以对冲在环保工程和脱硝催化剂业务上的低迷表现。随着高毛利润率的特许经营业务比重的增加,我们预期公司在毛利润率上将会得到进一步提升。

新的增长点培育仍需时间：公司在上半年和北票市政府签署了污水处理BOT 项目的合作意向协议。在山东海阳核电站的核固废处理项目也在顺利进行。我们十分赞同公司在业务多元化上的举措,但预计污水,固废处理业务在财报上的提升仍需时间。在近两年,公司的财报依然在传统业务上承压。

盈利调整

考虑到传统业务的低迷,我们分别下调公司2015/2016的EPS 预测19%/23%,到每股0.50/0.49元。对应净利润分别为3.01/2.94亿元。

投资建议

目前股价对应42.6x15PER/17.6x15EV/EBITDA,考虑到公司在特许经营上依然有母公司的强有力支持的因素,公司在核固废处理方面垄断的优势以及在危废,水务处理业务上的潜在空间,我们给予公司23x15EV/EBITDA,对应目标价每股24.7元。维持增持评级。

武汉控股：进军有机污水处理,关注业务进展

类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：马宝德日期：2015-05-07 　　事件：公司全资子公司武汉市城市排水发展有限公司收到武汉环境投资开发集团有限公司发来的《中标通知书》,确定排水公司与武汉天源环保股份有限公司、中国城市建设研究院有限公司组建的投标联合体为武汉市陈家冲生活垃圾卫生填埋场渗沥液处理站提标改造工程BOT 项目的中标人。

点评

开拓垃圾渗沥液处理和高浓度有机污水处理市场,实现环保产业链延伸。本项目位于武汉市阳逻陈家冲生活垃圾卫生填埋场渗沥液处理站内的预留用地,用地规模3.3 亩,现有渗沥液处理工艺为MBR+纳滤+反渗透,设计处理能力为400 立方米/ 天,实际处理能力不足100 立方米/天。本项目需根据陈家冲垃圾填埋渗沥液处理系统的运行现状,通过现有工艺优化、增加生化容积及更新老旧设备等,对现有系统进行改造,使其进水规模达到300立方米/天,出水规模为不低于240 立方米/天;出水水质达到《生活垃圾填埋污染控制标准( GB16889-2008)》表2 标准。本项目渗沥液处理服务费中标价为人民币79 元/立方米、工程概算投资总额中标价为人民币2507.58 万元,建设期9 个月,运营期10 年。该项目对公司来说是首个垃圾渗滤液处理和有机污水处理项目,处理技术和工艺相对更加复杂,公司通过与其他环保企业间的战略合作,有利于引进与掌握新的水处理技术和手段,对公司来说是一个突破,有利于产业链的拓展和延伸,持续关注公司在有机污水处理领域的进展。

维持“推荐”评级。我们维持15 年、16 年、17 年EPS 为0.65元、0.78 元和0.92 元,对应的PE 分别为18 倍、15 倍、12 倍,公司未来的快速成长可以预期,是值得持续跟踪的投资标的,我们维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济下行的风险,订单不达预期的风险。

津膜科技：业绩符合预期,核心管理层变更释放积极信号

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司

东营项目顺利推进,驱动公司收入持续增长。受去年工程订单的影响,公司上半年工程收入并不多,随着东营项目的推进,对于公司下半年收入形成明显驱动。下半年公司收入同比增长47.2%。但由于市政工程业务毛利率相对较低,因此,公司毛利弹性低于收入增长弹性,下半年公司毛利增长仅35.1%。从公司财务数据来看,公司3.99亿存货中有3.70亿为已完工未结算资产,相比年初增长约2个亿,会计政策限制公司收入确认,却为未来业绩增长提供潜在弹性。

研发投入带来管理费用增长,符合行业规律及公司发展趋势。公司2014年管理费用7067万元,同比增长32.4%,主要系本年公司加大研发力度,研发支出较上年增加1,316.6万元所致。研发投入虽然拖累短期业绩,但公司积极布局潜力方向利于长远发展。

总经理更替释放积极信号,制度变革将激发公司竞争活力。2014年公司曾从市场中引入膜工程、膜产品两位实力副总,与此同时,内部管理的调整、股权激励的实施也标志着公司变革的不断深化。而此次公司总经理的变更将向市场释放更加积极信号,对于深化公司制度变革以及激发公司竞争活力将起到重大作用。

预计公司2015~2017年EPS分别为0.49、0.70、1.00。公司是水处理大行业中“小而美”的公司,膜法水处理是行业大趋势的适应者,公司战略思路清晰,并购及大订单弹性大,制度变革及股权激励将充分释放公司潜能,维持公司“推荐”评级!

碧水源：业绩符合预期,ppp先驱起航

类别：公司研究机构：长城证券股份有限公司

碧水源作为PPP模式的先驱,已完成全国性布局,后续随着定增落地,有望不断演绎云南水务的成功PPP样板,形成商业模式与资本运作模式的完美结合。我们预计公司2015-2017年EPS1.34/1.95/2.74元,目前股价对应PE为27/19/13倍。膜法水工艺处理正逐渐被客户所认可,“水十条”出台将进一步提高膜工艺的渗透率,公司资金、技术优势明显,竞争实力强,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。

事件：碧水源公布半年度业绩预告,并签订框架协议。

长城观点：

业绩符合预期,年内业绩高增长依旧可期：碧水源上半年归母净利润为1.4-1.6亿元,同比增加0%-20%,业绩符合预期。从历史业绩增速看,前三季度业绩对全年指引作用不强,我们认为公司今年业绩的高增长依旧可期。

桑德环境：股权转让获财政部批复,清华控股入主桑德环境

类别：公司研究机构：信达证券股份有限公司

桑德环境于2015年7月22日晚发布公告,公司接到控股股东桑德集团的通知,财政部批复同意清华控股及其一致行动人协议受让桑德集团所持桑德环境2.52亿股股份。

点评：

2015年4月10日,桑德环境控股股东桑德集团与清华控股及其一致行动人启迪科服、清控资产、金信华创签署了《股份转让协议》,桑德集团拟将其所持公司无限售流通股2.52亿股(占公司总股本的29.80%)转让予清华控股及其前述一致行动人。

根据国家财政部财企[2015]39号《财政部关于批复清华控股有限公司及下属企业协议收购上市公司股份的函》批复,财政部批复同意清华控股协议受让桑德集团所持桑德环境50,774,484股股份,清控资产协议受让25,387,242股股份,启迪科服协议受让169,248,280股股份,金信华创协议受让6,769,931股股份,受让价格协商确定为27.72元/股。清华控股及其一致行动人获得股权受让批复后,将协同股权转让的相关各方办理股权转让的过户事宜。

盈利预测及评级：我们预计公司15-17年摊薄每股收益分别为1.33元、2.02元和2.29元。我们看好清控入主桑德环境后,桑德环境环保大平台的发展前景,维持“买入”评级。

风险因素：政策风险;项目风险;财务风险;股权转让和资产整合风险;行业竞争加剧风险。

汉威电子：智慧水务再下一城,物联平台逐渐清晰

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司

契合“中国制造2025”,物联网极具潜力.

推进工业化和信息化水平的大幅提升正是“中国制造2025”的重要目标。利用物联网对传统制造业升级创新,将能够进一步提升制造业的信息化、自动化和智能化程度,实现物物相连是信息时代的大浪潮。公司从传感器产品制造企业,向物联网平台服务企业转型,能够显著提高附加值。公司规划契合“中国制造2025”发展重点和任务,积极发展服务型制造和生产性服务。

业绩保持快速增长,持续推进物联应用完善.

公司一季度实现营业收入1.27 亿元,同比增长92.75%。实现净利润1140 万元,同比增长40.72%。公司业务发展态势良好,在智慧燃气、化工冶金、石油炼化等业务上取得了良好的市场效果。继公司增资上海德煦智能科技之后。

公司合资设立了郑州汉威公用事业科技有限公司,并与青岛积成电子[3.68% 资金研报]合资设立了郑州汉威智能仪表有限公司。在国家出台“水十条”的大背景下,进一步完善智慧水务物联应用,努力将智慧水务打造成公司明星业务。

员工持股计划渐落地,彰显未来信心.

推出第一期员工持股计划,计划分为A、B、C 三级,比例分别为6：2：1,C 份额具备9 倍杠杆。同时,该员工持股计划公司业绩条件设定为,以2014 年净利润为基数,2015-2017 年相对净利润增长率分别不低于30%、69%、119.7%。

公司实际控制人拟减持不超过570 万股对接员工持股计划。公司员工股持股计划实施正稳步推进,预计将形成良好激励效果。

风险提示.

行业增长低于预期;外延吸收效果低于预期。

物联网平台化价值空间巨大,维持“买入”评级.

持续看好公司在物联网平台化的领先布局,物联网产业的规模要比信息互联网大得多,国内物联网相关公司价值还远未得到充分发掘。未来将诞生比肩现有互联网巨头的物联网公司。公司具备良好物联网平台化发展潜质,有望成为重要物联网平台企业,具有巨大潜力,企业市值长期剑指500 亿,仍具4 倍空间。

我们预计公司15-17 年净利润115/162/216 百万元,EPS 0.78/1.11/1.47 元,同比分别增长100.3%、41.4%、33.0%。维持“买入”评级。

东江环保：内生增长+外延扩张,推动危废龙头加速发展

类别：公司研究机构：群益证券(香港)有限公司

近期受系统性风险影响,公司股价持续下跌。东江环保作为我国危废行业(居于政策及供需格局看,我们最为看好的固废子行业)龙头企业,近年来在业务结构、外延扩张及管理层激励方面均有了积极变化。未来2-3年,公司危废产能将是高投放期(14年底危废处理产能70万吨,预计16年将达到170万吨),且外延扩张积极,未来业绩有望持续高速增长。

预计公司2015、2016年分别实现营收25.61亿元(YOY+25.1%)、33.37亿元(YOY+30.3%),净利润4.16亿元(YOY+65.4%)、5.88亿元(YOY+41.3%),EPS0.48、0.68元,2014-2016净利CAGR高达52.9%,当前股价对应2015、2016年动态PE41X、29X,考量公司高成长确定性及行业龙头估值溢价,我们给予“买入”建议,目标价27.0元(2016年PE40X);港股对应15、16年动态PE27X/19X,同样给予“买入”建议,目标价21.0HK$(2016年25XPE)

聚光科技：打造环境监测与治理大平台

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司

公司发布2014 年年报,实现营业收入12.31 亿元,同比增长30.76%,实现归母净利润1.93 亿元,同比增长21.02%,EPS 为0.43 元,拟每10 股派发现金红利0.45 元(含税)。同时公司公布了2015 年一季度业绩预告：实现归母净利润417.96 万元-731.44 万元,较上年同期下降60%至30%,低于市场预期。

环境监测较快增长,费用控制加强：2014 年公司主营业务构成中,环境监测系统及运维服务、工业过程分析系统、实验室分析仪器、水利水务智能化系统和安全监测系统收入占比分别为44.18%、26.71%、11.65%、11.19%和2.80%,其中环境监测系统及运维服务收入增长较快(24.73%),并表东深电子新增智慧水利业务。通过事业部制改革和股权激励等措施,费用控制进一步加强,期间费用率较去年同期下降3.87 个百分点,其中销售费用率为15.49%,较去年同期下降3.16 个百分点,管理费用率为15.83%,较去年同期下降0.97 个百分点,我们认为仍然有下降空间,内生性增长可期。

打造环境监测与治理大平台：1)环境税和VOCs 排污收费制度有望于今年出台,监测行业和VOCs 防治市场将全面开启,公司环境监测系统涵盖水质和气体监测仪器,研发+并购打造最全产品线,前瞻性布局VOCs 监测和治理,未来将显著受益于行业发展;2)战略布局智慧城市：2014 年收购东深电子进军智慧水利,章丘市“智慧环境”项目有望打造全国“智慧城市”建设样板;3)收购鑫佰利,从监测走向水环境治理,延伸环保产业链,走向大平台的搭建。

投资建议：考虑到一季度业绩对全年影响相对有限,会持续跟踪业务后续进展情况,暂不调整盈利预测。我们预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.64 元、0.83 元和1.09 元,对应PE 为47.3 倍、36.4 倍和27.9 倍,公司积极搭建环保大平台,战略布局智慧环保和VOCs,未来仍有望通过不断扩张来加速发展,维持“增持-A”投资评级,6 个月目标价36 元。

风险提示：政策出台低于预期、项目进展低于预期、应收账款风险等。

首创股份2014年报点评：收入与毛利率显著波动,2015将受益于市政水务市场放量

类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：邓勇日期：2015-04-23 　　事件：

首创股份今日发布年报,2014年公司实现营业收入55.89亿元,同比增长32%,归属母公司净利润6.10亿元,同比增长1%,综合毛利率30.68%,同比下降9pct,基本每股收益0.28元。

利润分配预案：向全体股东每10股派1.5元(含税),共计派发现金3.62亿元。

对外投资：

(1)广东省陆丰市甲子镇污水处理厂特许经营合作项目,将与深圳市铭豪环保有限公司共同成立项目公司,负责本项目的投资、建设和运营,公司持有项目公司其80%股权,项目预估总投资为11850万元。项目总规模9万吨/日,一期规模3万吨/日,本次投资为项目一期及污水收集管网建设;项目特许经营期30年。

(2)内蒙古自治区呼和浩特市辛辛板污水处理厂、章盖营污水处理厂、公主府污水处理厂扩建及提标改造项目：呼和浩特首创春华水务负责本项目的投资、建设及运营,项目包括改造原有二级生物处理系统、扩建11万吨/日及相应深度处理系统,项目预估新增总投资为60000万元,项目特许经营期23年。

点评：

公司2014年水务业务增速显著放缓,主要受剥离京城水务造成污水处理能力下降等多方面影响,总体营收增长主要受益于并表首创环境与房地产业务增长。毛利率显著下降,受垃圾处理与房地产业务显著拖累,同时水务类业务毛利率下降亦有影响。管理与销售费用率回落,财务费用率提升。经营性现金流入占营收比例大幅下降,我们推测是公司承接BOT项目所致。

我们认为公司2015年业绩将受益于三方面：(1)“水十条”推动市政水提标改造、“PPP”推广与“十二五”收官三驾马车带来市政水务市场放量,公司连续斩获大单亦可佐证。(2)收购苏州嘉净环保,将在农村水务业务方面有所突破。(3)首创环境的外延式扩张与内生性增长。预计2015-2016年营业收入分别为70.97和86.65亿元,EPS分别为0.33和0.41元/股,根据可比上市公司平均估值水平,给予2015年57倍动态PE,对应目标价18.81元/股,给予增持评级。

博世科：工业废水专家,小市值,高成长,发力PPP　　

类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：陈俊鹏日期：2015-07-21 　　

专注工业废水治理的行家：

公司以高浓度、难降解工业有机废水处理工程起家,以系统设计和设备集成为主;涉及工业行业主要包括制浆造纸、农副食品、制药行业。2009年后,公司涉足重金属污染治理工程、制浆造纸清洁漂白生产技术;核心业务已实现由水污染末端治理向上延伸至前端控制领域。

清洁漂白技术&环境修复双发力：

公司目前在手两个35T/D 大型二氧化氯制备系统订单,合同金额高达2.2亿,将成为公司未来两年重要要的业绩贡献来源。同时考虑公司过往客户(工业废水治理)主要集中在制浆造纸行业,有良好的客户基础,与开展二氧化氯制备业务有较高的协同效应,我们看好未来公司水污染前端控制业务的高增速发展。另外,湘江流域重金属治理规划投资500多亿元,公司子公司湖南华亿在湖南省重金属修复领域开拓较为成功,未来有望继续拿下订单。考虑修复行业整体趋势向好,市场释放在即;修复项目单体金额规模较大,对公司业绩弹性高;我们看好该业务成为公司未来发展超预期的亮点。

进军水务板块,发力PPP 模式：公司近期中标江苏省泗洪县供水工程PPP 项目,正式通过PPP 模式进军水务板块。此次中标项目总设计处理能力为15万吨/天;总投资额达3.06亿元。从项目规模来看,其体量超过公司2014年营收的一倍;如按8%的收益率估算,那么该项目将为公司带来约2400万的利润,为公司2014年收益的77%。考虑公司目前体量、市值较小;PPP 项目的顺利拓展,将为公司业绩带来很高的弹性。

投资建议：

截至2014年底,公司期末订单达4.4亿,若考虑已中标未签约订单,则合计高达近9亿元,是公司未来业绩和持续盈利的有力基础,我们认为公司业绩高增长确定性强。预计公司15-17年营业收入分别为4.6亿元、6.5亿元和8.8亿元;EPS 为0.82元、1.16元和1.55元。考虑目前环保行业水工程设备公司的估值,给予2016年80倍PE,目标价93元。

风险提示：应收账款比例高,回款低于预期的风险。

华宏科技:未来还看大马力产品发力

虽然受下游市场需求放缓,短期来看公司相对处于低谷,但从长期来看公司将受益于行业整体大发展,而且公司大马力处理设备市场前景广阔,公司未来发展可期,维持强烈推荐评级。(东兴证券弓永峰)

三维丝

未来看点：三维丝所处的高温滤料行业，在国家对环境保护工作越来越重视的情况下，工业除尘领域市场空间巨大，高温滤料行业的成长前景也十分看好。未来几年电力、水泥、垃圾焚烧、钢铁等领域对高温滤料的需求复合增长率在30%以上，公司作为行业内具有很强竞争力的企业将充分享受行业迅速发展带来的成长。

盈利与投资评级:考虑到公司在手订单、以及其它业务的项目储备情况,我们认同公司长期的投资价值。

国电环境：

布局脱硝特许经营

考虑到其良好的行业前景,作为A股稀缺的农业节水投资标的,依旧维持公司"增持"评级。给予50倍的动态PE,对应目标价10元。

天立环保：在手订单充足,汇源项目贡献利润可观

在手订单充足,后续订单有望持续。在节能减排的政策推动下,我们对公司未来新接订单持乐观态度。

华光股份：产品结构调整初见成效,下半年业绩有望触底回升

根按照当前股价11.75元,对应PE分别为21倍、16倍、14倍。维持"谨慎推荐"评级,目标价15元。（民生证券陈龙）

升达林业：柬埔寨项目颇具看点

退税、柬埔寨项目、财务费用降低及中纤板毛利率反弹是公司盈利增长的主要看点。柬埔寨项目若实施顺利将具备较大的资源估值弹性,另外定增及管理层股权激励均存可能,目前20多亿元市值未能完全反映公司未来的资源价值,给以增持评级。（宏源证券[0.00% 资金研报] 胡建军）

景谷林业:转让林木采伐权贡献业绩

业绩增长源于林木采伐权转让。公司主营业务为林化产品和木材加工。公司目前拥有林地54.7万亩。报告期内,公司转让了1.54万亩活立木采伐权,综合积蓄量11.97万立方米,价值2942万元和3.1万亩桉树林地林木及15年林地使用权,综合积蓄量9.09万立方米,价值2449万元。两宗林木采伐权转让价格合计6155万元,贡献毛利5296万元,而公司2010年营业收入仅增加5062万元,全年实现毛利5645万元。报告期内,公司实际盈利能力未发生实质性好转。

人造板市场竞争激烈,公司发展前景不容乐观。从中国林板类上市公司的业绩来看,除木地板和强化木地板以外,所有公司的人造板业务近三年来的毛利率水平都处于逐年下滑的态势。公司产业结构调整,依托木材资源优势[1.67%],寄希望于人造板业务,发展前景亦不容乐观。

先河环保：销售旺季收入快速增长

进入销售旺季收入快速增长,毛利率稳中有升。公司经营具有较强季节性,一般三、四季度为公司销售旺季。三季度公司收入增速显著提升达到37.60%,上半年为下降11.51%,呈现出典型的旺季特征,说明公司产品需求较为旺盛。公司三季度毛利率为54.23%,环比上升3.00个百分点,同比上升9.33个百分点,呈现稳中有升态势。产品结构的不断优化、电子元器件价格的下降及旺盛的市场需求,是公司盈利能力的回升的主要原因。

运营市场稳步推进,成长空间巨大。资深的行业背景为公司从事运营服务提供了技术支撑,IPO 也为公司提供了资金实力。报告期,公司续签河北省重点污染源运营项目,续签山西污染源运营项目,中标山东TO 模式运营项目,为公司环境监测市场化运营项目的全面开展打下了基础。

公司逐步进入快速增长期。公司产品为环保产品,受环保产业政策影响较大,今年作为十二五开局之年,相关环保政策尚处于细化落实阶段,环保投资尚未充分释放。未来随着环保政策的落实,环保投资将持续加大力度,受益于此,公司也将进入业绩快速增长期。

菲达环保：新技术迎合新标准

环保政策出台极大利好公司。最新的《火电厂大气污染物排放标准》已经出台,除尘、脱硫标准大幅提高,标准提高后将带来大规模的改造市场。粗略估算,70-80%的除尘设备和脱硫设备需要进行改造,公司凭借客户资源优势和技术改造经验有望获得大量改造订单。新标准中将氮氧化物首次列为约束性指标,在未来2年半将迎来800亿元以上的后端脱硝市场。公司与南开大学、德国巴克杜尔、德国费塞亚就后端脱硝技术进行紧密合作,可为用户提供脱硝解决方案。

最新技术旋转电极式电除尘器可达标,优势明显。公司的旋转电极式电除尘器已有工程实践,且在2011年3月通过了浙江省科学技术成果新产品鉴定。该技术特点:1.可将出口烟尘浓度控制在30mg/Nm3甚至20mg/Nm3的水平,能够满足最新标准要求;2.与常规电除尘器相比,占地面积少,电耗低;3.对于改造项目,一般只需要将末电场改成旋转电极电场,不需另占场地,不需更换引风机及相关设备。

波兰总统下周访华有望签高铁或核电项目(附股)

11月19日讯从波兰驻华大使馆获悉，波兰共和国总统安杰伊·杜达下周访华期间，共建“一带一路”将成为首要话题。

知情人士透露，中波两国有望达成高铁或核电项目协议，波兰方面有望获得向中国出口新鲜蔬果以及肉类食品的许可。

据外交部此前发布消息，波兰共和国总统安杰伊·杜达将于11月23至27日对中国进行国事访问，并出席第四次中国－中东欧国家领导人会晤。

波兰总统府外交事务部长克日什托夫·什切尔斯基在总统出访前夕接受媒体采访时表示，波兰不仅要和中国保持重要的战略伙伴关系，在双方友好关系基础上还要加强经济合作关系。他说，在全球一体化过程中，波兰为了加强防范经济危机，寻找新的经济增长点，波兰经济再工业化过程中，需要大力发展制造业，希望中国成为波兰经济的创新合作伙伴。

申万宏源表示，看好铁路设备板块投资机会的核心观点未变，国内铁路固定资产投资将继续维持高位、海外市场开拓构成2015年以及“十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力，铁路投融资体制改革推进将提供铁路行业长期稳定健康快速发展动力，看好铁路设备板块整体投资机会并密切关注轨交装备新技术新趋势。标的上首推发展战略清晰、内生式增长与外延式并购双轮驱动的永贵电器(300351)、鼎汉技术(300011)和神州高铁(000008)。

此外，申万宏源重申关注核电行业后续的五大催化剂：（1）核电十三五规划预计下半年出台；（2）内陆核电十三五是否放开（概率较大）；（3）中国核建、国电投A股上市进程；（4）核电新开工项目陆续推出（2015年已开工三个机组，预计下半年再开3个机组以上）；（5）海外出口；投资标的：首推丹甫股份(002366)，建议重点关注应流股份(603308)，中国核电(601985)，其他推荐久立特材(002318)、浙富股份、上海电气、南风股份(300004)等。

航运央企整合预期日益强烈

欧阳春香

□本报记者欧阳春香

继中国外运长航集团和招商局集团酝酿重组之后，11月19日市场又传出消息称，中国远洋和中海集团合并料将在明年1月前获批，规模至少可达200亿美元。而中国证券报记者从消息人士处获悉，航运央企整合大幕开启，未来国资委旗下航运板块四家央企有可能合并为两家。

物流料成外运招商整合核心

11月14日，中国外运长航集团旗下三家上市公司外运发展、中外运航运、中国外运同时发布公告称，接到中国外运长航集团有限公司的通知，中国外运长航集团正在筹划战略重组事宜。公告透露，中国外运长航集团作为公司实际控制人可能发生变化，但国资委作为公司最终控制人不会变化。

市场早有对招商局集团与中国外运长航集团合并的猜测，此次中国外运长航集团旗下上市公司同时公告，进一步验证了有关重组事项的猜测。

中国外运长航集团由中外运和长航集团合并重组而来，是国内最大的国际货运代理公司、航空货运和国际快件代理公司，以及国内第二大船务代理公司。招商局集团的业务范围则更加广泛，涉及航运物流、金融和地产等多方面，其金融和地产板块因招商银行和招商地产而闻名，航运物流部分则以布局全球港口而闻名。

事实上，招商局集团与中国外运长航集团此前在细分领域早有合作。仅就航运板块来说，双方去年曾宣布在香港设立“中国能源运输有限公司”（China VLCC），合作运营油轮板块。截至8月7日，China VLCC运营的油轮已达35艘，VLCC订单10艘。

安信证券分析师姜明表示，中国外运长航集团与招商局集团在散货、物流业务上最具协同效应及整合基础，双方整合的核心环节大概率将是物流板块，而非航运。

他分析说，航运行业目前整体低迷，而第三方物流、供应链物流、跨境电商物流等具有更大的战略布局价值。外运发展如能作为物流平台注入两集团的优质物流资产，将有利于重组后集团资产的保值升值。外运发展存在成为“物流旗舰上市平台”的可能。

集运将成中远中海整合看点

不同于招商局集团与中国外运集团，中远集团和中海集团整合则是以船舶资产为主。事实上，二者的整合已经持续了一段时间。19日有消息称整合方案有望在明年1月前获批。

从8月10日开始，中远系、中海系旗下中国远洋、中远航运、中海集运、中海发展、中海科技5家上市公司同时停牌。原因是控股股东正在筹划下属公司相关业务板块资产整合事项，涉及公司的重大资产重组。

成立于1961年的中远集团业务全面，核心竞争力是干散货运输，其干散货运力排名全球第三。而成立于1997年的中海集团，集装箱运输是其主要业务，近些年才慢慢发展干散货运输、油运等。

根据目前的运力统计，如果中远、中海两集团整合，其干散货总运力将超过现居世界前两位的日本商船三井和日本邮船，跃居世界第一，集装箱船队运力将在世界排名第四，码头吞吐量在全球码头运营商中排名第一。

航运界总编齐银良向中国证券报记者介绍，中远、中海的业务，特别是国际化的业务，很多都是重叠的，两者合并有利于与国际航运巨头竞争。而且，双方高层很多在两个集团都曾有任职，合并的难度相对较小。

上海国际航运研究中心秘书长真虹也指出，集装箱业务方面，中远、中海排名接近；干散货方面，国际业务中远比较强，国内业务中海比较强；码头投资方面，中远明显要强于中海。二者产业结构方面比较雷同，合并将有助于减少国内企业之间的竞争。

分析认为，中远、中海的合并思路可能采取分板块整合的方式，其中集运板块最具有整合潜力。集运航线重合度较高，易于开展仓位共享等方面的合作；而且，在大船化驱使下，两大集运船队规模不具优势，形成合力才有利于市场竞争，未来优先从集运开始整合的可能性较高。

整合瞄准国际市场

不同于航运央企整合的如火如荼，国际航运市场持续低迷。作为干散货晴雨表的BDI指数已经连跌18天，11月18日报519点，趋近历史最低。2015年全球海运贸易需求增长估计仅有2.3%，是2009年以来的新低。除油轮市场外，各主要航运市场形势都十分严峻。

齐银良分析，从市场角度来看，航运是一个国际化的行业，主要是针对国际航运市场的竞争。航运行业本来就运力严重过剩，国内航运央企再在国际市场上互相竞争，对国内企业都不是什么好事。在目前航运市场不景气的情况下，整合后可以降低国内企业竞争的成本，共同应对国际市场的竞争。

真虹也表示，相较于马士基等国际航运巨头，国内航运企业在经营效率等方面上不具有很强竞争力。把国有企业做大做强，合并是一个很重要的手段。

姜明认为，推动航运央企重组背后的逻辑主要有二：航运央企船队大，体量足，连续亏损可能引发国家层面对航运企业战略布局重新考虑；因为市场重合度高，双方强强联手，改善经营存在理论可行性。

虚拟现实指数跑赢创业板五类公司可关注（附图表）

上图：今年10月，国家主席习近平在出访英国期间现场体验虚拟现实技术。下图：娱乐、军事训练、教育医疗等均是虚拟现实技术的应用场景。　　资料图

洪新星/制表吴比较/制图

中国上市公司研究院

9月底，国家主席习近平访问美国，在参观微软公司总部时，亲身体验了“增强现实”眼镜如何设计摩托车造型。10月21日，习近平到访英国帝国理工学院，在参观哈姆林中心期间，他又戴着3D眼镜观看了医疗设备的展示。这些被英美两国所展现的先进技术，就是虚拟现实（Virtual Reality，简称VR技术）。近期，无论在互联网业内，还是在资本市场，虚拟现实都很耀眼，因为新技术、新领域，往往意味着新机会、大机会。

大体来讲，虚拟现实是以沉浸性、交互性和构想性为基本特征的计算机高级人机界面，综合利用了计算机图形学、仿真技术、多媒体技术、人工智能技术、计算机网络技术、并行处理技术和多传感器技术，模拟人的视觉、听觉、触觉等感觉器官功能，使人能够沉浸在计算机生成的虚拟境界中，并能够通过语言、手势等自然的方式与之进行实时交互，创建了一种适人化的多维信息空间。

早期具有虚拟现实概念的装置是由Morton Heilig在1962年研制成功的称为Sensorara，是一种具有多种感官刺激的立体电影设备；目前，各大科技巨头已纷纷介入，如谷歌、Facebook、微软等，虚拟现实技术也被应用到诸多领域，包括酒店、医疗和展会等。

一个新的技术从思想走进现实，意味一个新的市场出现。发达国家尤其美国，在相关技术领域已走在世界前沿，但是国内企业可以利用自身优势进入虚拟现实的相关产业链。无论是介入终端产品，还是提供上游设备或者材料，国内企业都有机会分享虚拟现实产业发展带来的机会。

技术起步早应用范围广

VR技术其实并不是新鲜事物，早在1960年代，就已确立了VR技术的基本原理，由Morton Heilig在1962年研制成功的Sensorara是具有多种感官刺激的立体电影设备，里面含有了虚拟现实思想；80年代，美国宇航局( NASA )及美国国防部组织了一系列有关虚拟现实技术的研究；90年代，波音用虚拟现实技术设计波音777飞机；2015年，ChinaJoy展示的Sony最新款头盔试用者都反映已基本解决眩晕问题。可以说，从上世纪60年代开始，经过长达半个世纪的技术进步，一些虚拟现实产品已经开始走进生活。

目前，虚拟现实的商业化程度越来越高，已经应用于教育教学领域，如飞行员的培训、空军的训练以及各大高校的实验室等；还有电子商务领域，如3D虚拟商城让客户有实体店的感受又能在网上完成；在医疗康复方面，如平衡和体态康复以及上下肢康复训练；在体育健身方面，如虚拟现实跑步机等；此外，还包括游戏以及媒体中的应用。可见，虚拟现实可应用范围极其广泛，潜在价值巨大。

增长潜力大明年或爆发

国内外科技企业，如谷歌、微软、Facebook等，以及国内的暴风科技、乐视网、易尚展示等，目前都已对虚拟现实技术进行了探索和布局。

Facebook宣布将以约20亿美元的总价收购沉浸式虚拟现实技术公司Oculus VR，该公司的虚拟现实头盔Oculus Rif内置3D立体显示器和多个运动传感器，将从游戏延伸到通讯、媒体和娱乐、教育和其他领域；微软与美国航空航天局的合作项目是增强现实及时将计算机生成的虚拟物体或提示信息叠加到真实场景中，从而增强用户对现实世界的感知，代表性的产品是全息HoloLens；谷歌推出了虚拟现实头盔新版本Cardboard V2，该产品是一个廉价的虚拟现实装置，全套装配包括几块硬纸板、透镜、磁铁、橡皮筋、Lab，此外，谷歌在2014年领投估值达120亿美元的增强现实公司Magic Leap。

在国内，今年11月18日，暴风科技召开虚拟现实暴风魔镜发布会；易尚展示与北京航空航天大学成立了“虚拟现实技术与系统国家重点实验室”，以及与深圳大学成立了“虚拟现实技术与系统国家重点实验室”和“ 易尚-深大三维数字化显示技术工程中心”。

根据业内专家观点，2016年可能是虚拟现实的一个小爆发年。无论是苹果、三星、索尼、微软、谷歌、Facebook、HTC，还是被淘汰的诺基亚都在智能手机出现瓶颈的情况下积极进入虚拟现实领域。2016年，日本索尼、HTC、Facebook可能会开始销售虚拟现实头盔。有专家认为，VR装置的销售量在2016年可望跃升至1400万台，在未来五年间年复合增长幅度为106%，到2020年全球头盔VR设备销量将达到4000万台，规模400亿元，加上应用和服务，市场规模或突破千亿元。

产业链条长投资机会多

虚拟现实的出现和应用将会改变很多领域现有运行模式，在很多应用领域可以提高参与度和观看角度，给人一种全新的感受，以及来自嗅觉、听觉、视觉等方面的立体式互动。例如，在训练领域应用的逼真性，可以提高训练的效果，也可以提高试验的效果，如飞机设计、飞行员训练、军事模拟等；有些训练领域与应用领域是交差的，如医疗解剖模拟训练。虚拟现实应用领域极其宽泛，从游戏、教育、新闻到建筑设计等等。从整个产业链来看，投资机会将会出现在设备、内容、渠道、平台、应用等各个环节。

在国内，已有很多公司参与VR领域，非上市企业有上海乐相科技有限公司、北京蚁视科技有限公司、北京渃亦科技有限公司、北京焰火工坊科技有限公司、深圳虚拟现实显示科技有限公司、南京瑞悦科技有限公司等，上市公司主要有32家，有23家为WIND中的虚拟现实概念板块个股，其中9家为涉及VR领域但是没有纳入WIND虚拟现实概念。

虚拟现实在A股市场目前主要以概念为主，有些还处在试验阶段，真正突出的产品不多。在参考以下五个条件后，建议对相关个股进行关注：1.在已有领域具有资源优势和布局较早的，如易尚展示的VR展会；2.具体产品逐渐成型的，如暴风科技；3.在参与方面介入较深的，如华闻传媒；4.电子光学领域设备或者上游材料提供商，如利达光电；5.其他细分领域，如岭南园林、顺网科技等。按照上述标准，A股市场中值得关注的公司如下。

暴风科技：参股暴风魔镜30%股份，在国内虚拟现实方面知名度较高，产品已经发布多期，经营产品暴风魔镜、暴风魔眼、魔镜一体机、暴风小魔镜；华谊兄弟，天音控股，爱施德都持有暴风魔镜股份，力争借助现有股东的力量，构建“内容+产品+平台”的娱乐产业链闭环生态圈。

易尚展示：以虚拟现实方式展示产品，让不在现场也能感受现场展会气氛和观看到细节；与北京大学和深圳大学成立了虚拟现实实验室和研究中心；公司直接进入的虚拟现实应用端，将更加接近市场；公司作为新股，流动市值小，虚拟现实具有想象空间和弹性大。

华闻传媒：参股多家虚拟现实企业，布局积极。投资乐相科技，参股20%，生产大朋头盔；投资3glasses，参股4%，模式类似Oculus；投资兰亭，参股20%，主营虚拟现实内容制作；投资上海青颜，参股20%，研发眼部跟踪技术。公司基本从硬件头盔和眼部跟踪技术，以及虚拟现实内容全方位布局，而且投资几家虚拟现实公司都为目前技术先进的龙头公司，随着虚拟现实的发展，公司将会受益。

联络互动：投资Avegant，参股21%，并联合Avegant公司发布虚拟现实视网膜眼镜Glyph，该产品技术独特，能够兼容多家软件系统。

歌尔声学：虚拟现实产品OEM商，公司独家的下游核心客户Facebook和索尼都在积极进入虚拟现实领域，公司作为它们的OEM厂商，将会参与分享未来的虚拟现实市场。

利达光电：微投影技术可以应用虚拟现实领域，与索尼、爱普生、佳能、尼康等日本企业有深度合作，而这些企业都在积极布局虚拟现实领域。

顺网科技：拥有消费终端的渠道优势，大量虚拟现实产品问世，很多应用在娱乐领域，作为网吧娱乐展现的终端，公司掌握大量渠道，在虚拟现实产品的使用中将会受益。

汉麻产业：收购联创电子，涉足光学镜头和触控显示两个重点电子消费领域，这个两个领域的技术都适用在虚拟现实领域的相关产品上。

川大智能：拥有虚拟现实技术，公司的人脸识别和飞行培训，都会深受虚拟现实影响。

虚拟现实指数表现抢眼

以2015年10月21日为起点，截至2015年11月18日，A股虚拟现实概念指数变化区间在（100%，129.47%）之间。虽然指数成立较晚，但这段时间走势一直强于上证指数，有很高的相对收益，短短20个交易日左右，其相对收益接近20%。即使8月份开始反弹的创业板指数，也跑输了虚拟现实概念指数，可见这段时间虚拟现实概念的确让人振奋。

从低点开始，虚拟概念指数在不到一个月内涨幅达到29%，而相关个股走势也精彩纷呈。涨幅最大的一般是新公司、小市值、新介入、介入深的上市公司；涨幅小的一般是大公司、市值大、涉及粗浅的概念。其中，涨幅最大的易尚展示达到118.32%，涨幅超过100%的公司有2家，超过20%的公司有22家。

（研究员：洪新星）

健康中国升至国家战略定调互联网医疗

“十三五”规划建议落地，健康中国正式升级至“国家战略”，以三医联动、医药分开、分级诊疗为核心的健康中国建设将成为“十三五”期间深化医疗卫生体制改革的重头戏，也为互联网医疗产业的发展提供了广阔的发展空间，并加速推动新兴的互联网医疗产业走向成熟。

历经两年的模式创新、商业试错、资本逐鹿，互联网医疗产业终于有望步入黄金时代。今年以来，BAT和许多上市公司已经竞相切入和布局，互联网+健康服务业已见百花齐放之势，但产业细分市场仍是一片蓝海。

⊙记者祁豆豆○编辑全泽源

伴随“十三五”规划建议落地，健康中国正式升级至“国家战略”，以三医联动、医药分开、分级诊疗为核心的健康中国建设将成为“十三五”期间深化医疗卫生体制改革的重头戏。而上证报记者近日采访多位医改专家了解到，“互联网+”将成为深化医改，推进健康中国建设的重要技术手段。历经两年的模式创新、商业试错、资本逐鹿，互联网医疗产业终于有望步入黄金时代。

国家卫计委副主任崔丽近日接受记者采访强调，要通过“互联网+”这个手段提高全民健康素养，发展医疗服务行业，并借此实现各行业的协同发展，“互联网+健康医疗服务产业”将有非常大的合作空间。

中央网信办信息化发展局副局长张望直言：“个性化健康管理、在线预约挂号、远程医疗服务等互联网医疗模式将从改变就医习惯、改善就医体验以及破解医疗资源不合理困局，为互联网医疗在健康中国建设中赢得广阔的发展空间。”

搭建国家级平台

以“1+6”构建国家人口健康数据中心，同时连接公共卫生、监督、食品风险评估、新农合还有人口数据、中医药分平台，通过信息技术推动医联体大医院和基层很好的连通，双向转诊，实现分级诊疗目标

“十三五”规划建议出台，健康中国建设正式拉开帷幕。根据“十三五”规划建议，推进健康中国建设，深化医药卫生体制改革，实行医疗、医保、医药联动，推进医药分开，实行分级诊疗，建立覆盖城乡的基本医疗卫生制度和现代医院管理制度。从具体任务来看，包括全面推进公立医院综合改革；完善基层医疗服务模式，发展远程医疗；推进全科医生、家庭医生、急需领域医疗服务能力提高、电子健康档案等工作。而今年9月初，国家卫计委已全面启动《健康中国建设规划（2016-2020年）》编制工作。

值得关注的是，发展远程医疗，实行分级诊疗，推进电子健康档案等创新的医疗服务模式在健康中国战略中得到凸显。国家卫计委副主任崔丽日前在“互联网+健康中国大会”上表示：“健康中国建设更加注重体制机制创新，更加注重预防为主和健康促进，更加注重提高基本医疗服务质量和水平，更加注重医疗卫生工作重心下移和资源下行。”

而“互联网+”则为医疗服务机制创新和资源下沉提供了重要的技术手段，“互联网+医疗”产业由此兴起并在今年受到国家政策的大力支持。今年7月，国务院发布的《关于积极推进“互联网+”行动计划的指导意见》，推广在线医疗卫生新模式：一是发展基于互联网的医疗卫生服务，支持第三方机构构建医学影像、健康档案、检验报告、电子病历等医疗信息共享服务平台，逐步建立跨医院的医疗数据共享交换标准体系；二是积极利用移动互联网提供在线预约诊疗、候诊提醒、划价缴费、诊疗报告查询、药品配送等便捷服务；三是引导医疗机构面向中小城市和农村地区开展基层检查、上级诊断等远程医疗服务。

结合“互联网+”行动计划来看健康中国建设，在线挂号预约、远程医疗服务、个性化的健康管理等面向老百姓的全程全实时医疗服务、健康服务正逐步从愿景走进现实。中央网信办信息化发展局副局长张望分析指出，“互联网+挂号就诊缓解了大医院一号难求，缩短了挂号问诊、看病接待等待的时间，改善了就医体验；互联网+远程医疗正在突破时空限制，为医疗条件较差的边远地区和患者提供远距离的咨询、诊断和治疗，有助于破解医疗资源配置不合理的困局，缩小医疗鸿沟；而个性化的健康管理则有望改变就医习惯，使老百姓从被动就医到主动预防。”

而记者近日从卫计委规划与信息司获悉，目前国家正从四个方面推进健康中国建设：一是加快构建人口全覆盖、生命全过程、中西医并重的人口健康信息服务体系；二是发放居民健康卡，这张健康卡具有身份识别、基础信息存储包括就诊一卡通以及金融功能于一体，更好地为群众服务；三是搭建国家级的平台，以“1+6”构建国家人口健康数据中心，同时连接公共卫生、监督、食品风险评估、新农合还有人口数据、中医药分平台，形成国家平台；四是通过信息技术推动医联体大医院和基层很好的连通，双向转诊，实现分级诊疗目标。

“预计到今年年底，国家平台将实现和十个省级平台的连通，44家国家卫生计生委属管医院的连通与国家平台的连接；2017年所有的省级平台和国家平台互联互通，初步搭建起人口健康服务的体系；到2020年能够构建起整个人口健康服务体系，最终实现跨地区、跨部门、跨行业的信息共享、上下联动、三医协同管理，为居民健康提供更好服务的人口健康服务信息体系。”卫计委规划与信息司司长候岩表示。

据记者最新获悉，我国人口健康信息化建设规划有望在今年底率先出台，而《健康中国建设规划（2016-2020年）》时间表预计排至明年两会前。

“升级”分级诊疗模式

在分级诊疗政策推动和产业需求的趋势下，远程医疗蕴藏的商机将被快速放大，前期布局远程医疗并试图探索分级诊疗商业模式的公司有望进入产业发展“快车道”

从“互联网+”行动指导意见和健康中国建设规划来看，“互联网+”已成为建设健康中国的重要技术手段。然而值得关注的是，健康中国建设也为互联网医疗产业的发展提供了广阔的发展空间，并加速推动新兴的互联网医疗产业走向成熟。历经两年的模式创新、商业试错、资本逐鹿，互联网医疗产业终于有望步入黄金时代，国家关于分级诊疗政策的推进将快速放大互联网医疗产业中远程医疗的商机。

今年9月，在卫计委全面启动健康中国建设规划编制工作的同时，国务院发布《关于推进分级诊疗建设的指导意见》。意见提出以强基层为重点完善分级诊疗服务体系，加快推进医疗卫生信息化建设。其中重点强调提升远程医疗服务能力，利用信息化手段促进医疗资源纵向流动，提高优质医疗资源可及性和医疗服务整体效率，鼓励二、三级医院向基层医疗卫生机构提供远程会诊、远程病理诊断、远程影像诊断、远程心电图诊断、远程培训等服务，鼓励有条件的地方探索“基层检查、上级诊断”的有效模式。

记者最新调研采访了解到，美国每千人拥有医生2.32，在中国是每千人拥有医生2.06。我国医院一天门诊量平均在1-2万，在国际上著名的大医院每天的接诊量是我国的1/10甚至更少。在英国90%的首诊由全科医生完成，在美国80%的首诊由家庭医生完成，然而首诊在我国基层的比例很低。三级医疗机构总数占了8%，但是承载门诊量高达46%。老百姓看病难的核心问题是医疗资源的应用极度不平衡，国家卫计委已意识到医疗资源配置不平衡，把分级诊疗作为优化资源一个重要的举措。

但一个不容忽视的现实是，我国目前分级诊疗推行困难，双向转诊（尤其向下转诊）在时间上面临医院动力不足、机构协调难和患者意愿低等问题。因此，远程医疗就成为快速实现分级诊疗的技术保障，以互联网技术有效降低医疗机构之间的会诊成本。同时远程医疗模式发展对推动分级诊疗，实现双向转诊起到关键作用。通过远程医疗将患者引流到基层医疗机构，不仅方便了患者就医，改善就医体验，同时可以缓解上级医院小病大治，解放过去被占用的优秀医疗资源，提升整体运营效率，还可以提高基层医疗机构设施的使用率和盈利。

互联网医疗中国会副理事长王晶告诉记者，“通过发展发展远程医疗服务模式，可以解决当前基层首诊和双向转诊实现中的痛点，从而引导医疗机构之间分工协调机制的完善，推动分级诊疗制度的建设，发展远程医疗已成为必然趋势。”

值得一提的是，在分级诊疗政策推动和产业需求的趋势下，远程医疗蕴藏的商机将被快速放大。前期布局远程医疗并试图探索分级诊疗商业模式的公司有望进入产业发展“快车道”。

记者日前采访了解到，微医集团（原“挂号网”）已成为国家推行互联网分级诊疗的样板之一。微医集团董事长兼CEO廖杰远接受采访表示，“微医正在搭建一个连接专家、医助、医生和患者的移动医疗服务平台，试图实现优质医疗资源下沉、有丰富经验的医疗人才下沉；提升基层医生专业经验，提升老百姓对基层医生满意度的‘双下沉、两提升’目标。”廖杰远进一步透露，目前微医集团累计服务量超过5亿人次，聚集了20万医生。2016年还将投入3亿美元发展100万基层医生加入微医推进分级诊疗。

据悉，目前微医集团通过互联网促进分级诊疗的模式已受到各地政府的关注。上海市医改办副主任许速日前在采访中透露，“半年多前上海卫计委就联手微医集团，探索建设了一个涵盖市、区、社区三级医疗机构的综合信息服务平台。以家庭医生为载体，可以方便为居民提供健康管理、双向转诊、慢病长处方等一系列分级诊疗服务。”

而在上市公司层面，以卫宁软件、万达信息、运盛医疗为首的公司已率先转型布局医疗信息化业务以及探索远程医疗服务。其中，卫宁软件凭借其在医院信息化领域的优势积累，拟依托就医云、健康云、药品福利和保险风控云、云医院“四朵云”构建医疗信息化生态圈。值得一提的是，“云医院”就是卫宁践行国家分级诊疗的重要布局。卫宁软件副总裁谢维此前向记者表示：“卫宁目前正在浙江建设一个“云医院”的B+B2C的互联网医疗项目，公司将与邵逸夫三甲医院和地方卫生局及一些小医院等医疗机构合作共建一个互联网医疗生态平台，最终将在该平台上形成三医联动、远程医疗进而推进分级诊疗。”

此外，万达信息亦称得上A股互联网医疗的先行者。从2012年控股全程健康试水家庭健康信息化管理，到今年初募资35亿元发力健康云、医药云、保险云和医疗云等四大互联网医疗项目，万达信息在上海地区的互联网医疗业务拓展已日趋成熟。11月5日，由万达信息和上海市卫计委共同推出的“上海健康管理云平台”正式亮相，该平台将加快公司互联网+健康服务业务落地。而公司近日在互动易平台透露，接下来可能会参与上海市即将发布的互联网+行动方案相关项目。

细分领域百花齐放

互联网+健康服务的产业不仅是医药医疗服务商转型升级的盛宴，也为互联网企业、软件技术研发等TMT行业公司带来“狂欢”，目前产业细分市场仍是一片蓝海

工信部中国信息通信研究院副院长刘多接受采访指出，互联网最容易渗透的领域是信息不透明和中间成本高的领域，医疗产业正属于这样的领域。刘多进一步明确“互联网+健康服务业”未来的发展方向：一是传统医疗向个性化医疗转变，推动分级诊疗；二是为患者提供更多信息，让就医更方便；三是推进信息共享；四是促进智慧健康养老产业发展。

简言之，在分级诊疗为远程医疗打开商机的同时，在线预约挂号、医药电商、医疗信息化建设、个性化健康管理以及智慧健康养老产业发展将迎来政策红利和产业化浪潮。

在刘多看来，用“互联网+”带动健康服务业最重要的是“让信息多跑腿，让百姓少排队”。而在线预约挂号和医药电商正是从改善就医体验、优化购药方式来缓解就医服务所存在的痛点，其中蕴藏的产业化机会不言而喻，自然也很容易受到产业资本的追捧。

记者采访了解到，微医集团是较早提供“导诊-挂号”服务的公司，这也是廖杰远探索互联网医疗的第一个阶段，即通过医院窗口外移，优化就医流程。“通过医院前置服务器、医生APP、患者APP形成基于移动互联网的就医流程优化体系，微医的服务使医院关掉一多半的窗口，80%的窗口和服务转移到手机上，恐怕目前在医院微医需要排长队的地方就是电梯口了。”廖杰远笑言。据悉，在过去的一年微医给中国老百姓提供了1.6亿人次的服务，目前微医一天的挂号接近20万。

回看资本市场，上市公司已通过合作、参股、合资、自建等多种投资方式快速布局互联网+健康服务产业。记者本次调研发现，区别于微医集团早期布局“导诊+挂号”服务，上市公司直接涉足“导诊-挂号”服务的并不多见。目前只有银江股份在重庆投建的“智慧健康”项目中直接涉足有智慧健康公众云平台、居民健康档案、预约挂号、慢病监控等相关业务。

不过，普遍掌握医药资源的药企似乎更倾向于从医药电商业务切入互联网+健康服务产业。记者此前走访的上海、北京、深圳及湖南等地医药企业了解到，传统医药工业和商业企业“触网”主要有三种打法：入驻第三方电子交易平台、自建垂直式平台开展B2C线上售药业务、以O2O模式盘活下资源发展医药电商。在这些“互联网+”模式中，九州通、康美药业等“先行者”走得较远，不仅网上卖药，而且还用互联网模式解决包括个人健康管理、就医流程和购药方式等传统医疗消费的系列问题。而后来者不得不以“快”取胜，仁和集团于今年2月启动“M2F+B2B+O2O”全产业链互联网转型战略，联合上游260家药企直供药品，面向线下32万家实体药店采购供应，通过移动终端平台叮当快药打开C端，以“28分钟送药上门”的服务在半年内快速覆盖全国26个城市近600家药店。今年公司首战“双十一”，即获得1167万元销售额，也进一步验证了医药电商O2O模式日趋成熟并盈利可期。

此外，个性化的健康管理也获得来自政策和资本的青睐。记者通过调研发现，从健康管理所延伸出慢病管理、健康体检等健康服务产业市场空间正逐步被放大。而环顾资本市场，今年以来，BAT和上市公司已在健康管理领域展开激战，九安医疗、乐普医疗等多公司从家用医疗设备触发探索慢病管理；美年大健康“打包”慈铭体检上市称霸体检市场；美亚光电联手春雨医生打造安徽省级分级诊疗健康管理平台；BAT三巨头在健康服务产业的投资亦是遍地开花。

尽管互联网+健康服务业已见百花齐放之势，但产业细分市场仍是一片蓝海。记者进一步采访发现，互联网+健康服务的产业不仅是医药医疗服务商转型升级的盛宴，也为互联网企业、软件技术研发等TMT行业公司带来“狂欢”。海虹控股、延华智能、焦点科技等公司均从互联网技术切入，快速布局医疗信息化服务市场，搭建智能医疗信息化平台等。其中，海虹控股所瞄准的健康保险市场在国内正处蓝海地带。目前海虹控股正积极探路“互联网+医保”模式，以第三方专业服务机构形式与各地方医保局合作为医保基金进行审核、支付、评价以及参保人服务，逐步实现医保审核向医保基金管理的业务转型。海虹控股副总裁上官永强此前接受记者表示：“海虹已在湛江开展试点，并将此模式向遵义等地级市推广，今年底有望布局一个省会级城市。”

上市公司布局互联网医疗

1.布局远程医疗服务

代表公司：卫宁软件、万达信息、运盛医疗等

2.涉足“导诊-挂号”服务

代表公司：银江股份

3.切入健康管理领域

代表公司：九安医疗、乐普医疗、美亚光电等

4.搭建智能医疗信息化平台

代表公司：海虹控股、延华智能、焦点科技等

5.传统药企“触网”——网上卖药、健康管理

代表公司：九州通、康美药业等

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