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申万宏源:上证综指明年至少将摸高4000点


来源:中国证券报·中证网

2016年有3件确定的事情:(1)“钱多+资产荒”有助于维持高估值中枢,很难出现新经济估值回落至熊市假设的情况;但最高风险偏好的配资被行政手段限制,新经济估值重回新高的概率同样较低。(2)市场预期的变化快于改革进度,改革切实推进但仍不及预期的情况依然可能出现,阶段性震荡可能难以避免,所以A股2016年是市场与改革预期的交谊舞。(3)一季度2016年两会前的传统春季躁动仍是做多的时间窗口,将迎来一次改革创新预期修复、增量资金推动的上行;随后市场在融资压力、大非减持压力之下,可能震荡加剧,预计下半年G20杭

【宏观视角】

2016年的宏观经济:掘金供给革命

稳增长短期靠需求管理,而最终经济能否增长要取决于供给管理,取决于能否找到新的经济增长点。

新经济的供给革命主要体现为如何创造有效供给,来匹配没有很好被满足的需求和潜在需求。新经济需要的是友好的创业环境和制度环境,不断推广的负面清单制度、一些传统国有领域对民间资本的开放、军民融合、商事制度改革、知识产权的保护、多层次资本市场的建设等都有助于新经济的发展。但新经济最终来自于日新月异的多样化需求、第三次科技革命带来的技术创新以及一批现代企业家的兴起。从这些决定因素出发,新经济我们重点看好三个方向:一是服务型消费,二是智能制造和大数据,三是泛资产管理。

三大风险需要提示:一是资金外流汇率大幅度贬值的风险;二是阶段性流动性冲击的风险,原因可能来自打破刚兑,也可能来自经济硬着陆的担心;三是IS地缘政治扩大化的风险。从目前看这三个方面的发生都是小概率事件,一旦发生可能对中国产生冲击。

【投资策略】

2016年的A股:跳一场市场与改革预期的交谊舞

2016年有3件确定的事情:(1)“钱多+资产荒”有助于维持高估值中枢,很难出现新经济估值回落至熊市假设的情况;但最高风险偏好的配资被行政手段限制,新经济估值重回新高的概率同样较低。(2)市场预期的变化快于改革进度,改革切实推进但仍不及预期的情况依然可能出现,阶段性震荡可能难以避免,所以A股2016年是市场与改革预期的交谊舞。(3)一季度2016年两会前的传统春季躁动仍是做多的时间窗口,将迎来一次改革创新预期修复、增量资金推动的上行;随后市场在融资压力、大非减持压力之下,可能震荡加剧,预计下半年G20杭州峰会时间附近市场仍有一次上行的机会。全年看,上证指数波动区间(4750,3050),创业板指波动区间(4250,2250),波动幅度仍然比较大。而在概率最大的中性情景假设下,上证综指至少将摸高4000点,创业板指触及3550点。

通观全年,高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向,强烈推荐高景气的SHAREN组合——Sports:体育;Health Care:医疗服务;Avant-tech:前卫科技;Recreation:休闲娱乐;Education:教育;New Energy:新能源。另外,直接受益于金融改革的创投,以及有望切实落地的国企改革也是2016年重要的战略配置。

【行业分析】

1、2016年的机械行业:新突破 新风口

“新”是未来最大的主题。2016年机械行业的重点在有可能取得新突破、站在新风口上的细分行业和将发生新变化的个股。

精密制造寻找中国的PCC,工业级3D打印、机器人减速器有望突破瓶颈;智能服务看好智能物流、服务机器人(人机交互)和专业无人机;清洁能源方面天然气市场化改革大门已打开,氢能源或将接力锂电成新风口;航空装备自动化和机器视觉将成为工业4.0概念的新宠。

标的方面,精密制造推荐应流股份(中国未来的PCC)、工业3D打印推荐南风股份、三垒股份(高端机床+3D打印)、机器人减速器推荐双环传动;智能物流推荐软控股份(智慧工厂)、服务机器人推荐慈星股份、无人机推荐威海广泰;清洁能源领域推荐金鸿能源(内生外延都将极具亮点)、氢能源推荐富瑞特装、厚普股份;航空工业4.0关注日发精机、机器视觉关注慈星股份、劲拓股份。另外,泰尔重工东方精工美亚光电、巨轮智能、新天科技、永创智能等也有望在2016年发生重要变化。

2、园林与市政设计施工受益海绵城市建设

国务院10月16日部署海绵城市建设指导意见。根据部署,到2020年需要实现20%城市建成区达到海绵城市标准,2030年80%建成区达到海绵城市标准。2013年底全国城市建成面积4.78万平方公里,保守假设每平方公里投资1.5亿元(试点城市每平方公里1.9亿投资),静态预估2020年对应1.4万亿元投资额,2030年对应5.7万亿元投资额。

绿色基础设施建设需求提升使得园林公司受益,推荐标的棕榈园林蒙草抗旱、岭南园林、铁汉生态东方园林普邦园林;优秀市政设计、地下施工能力企业受益于地下管网施工改造,推荐苏交科隧道股份、上海建工。

【公司评级】

建议增持棕榈园林

公司在生态城镇建设上已经奠定突出优势,期待未来能持续获得PPP大单,并作为综合服务商打造其他盈利点。生态环保是未来社会发展方向,综合服务想象空间巨大。下调公司盈利预测,预计其15-17年净利润为0.94亿/4.65/5.91亿,维持“增持”评级。

[责任编辑:robot]

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