多氟多新能源汽车全产业链布局待考

近日，锂电池概念受到市场资金追捧，包括九九久（002411.SZ）、多氟多（002407.SZ）等股价都出现大幅上涨。今年7月股灾至今，多氟多股价从17元/股，最高涨至72.6元/股。

《中国经营报》记者注意到，在新能源汽车备受关注后，多氟多不仅投入动力锂离子电池和六氟磷酸锂(锂电池核心材料)项目，而且拟收购控股已经停产的红星汽车，借此进入新能源汽车整车生产。

有券商人士表示，虽然多氟多在锂电池及六氟磷酸锂成本方面具有优势，但新能源汽车整车生产对其来说是个全新的领域，与其他新能源汽车整车生产企业相比来说其并不具有优势。对此，公司也表示，收购红星汽车将可能对公司2015 年利润造成一定的负面影响。

加注锂电池

早在2010年多氟多登陆资本市场不久，其就在原有氟化盐（主要产品包括冰晶石、氟化铝等）主业基础上，将目光投向了锂电池及其原料六氟磷酸锂。但由于新能源汽车行业对动力锂离子电池的需求尚未完全释放，多氟多在2014年年报中表示，前期布局的动力锂离子电池项目、200 吨六氟磷酸锂项目未达到计划进度或预计收益。

2015年，随着新能源汽车的发展，多氟多开始缩减冰晶石、氟化铝产能，开始大力投入动力锂离子电池和六氟磷酸锂项目。

12月2日，多氟多公告称，近日接到控股子公司多氟多（昆明）科技开发有限公司（以下简称“昆明科技”）的报告，冰晶石下游电解铝行业持续低迷，冰晶石价格不断走低，供需失衡，市场空间缩小。为限产保价，公司经营管理层决定昆明科技自2015年12月初开始正式停产。

此前的10月22日，多氟多表示，近年来氟化铝市场一直在低位徘徊，经营艰难，氟化铝板块亏损呈扩大局面，公司现有产线一直开工不足，存在产能闲置现象，公司将拆除一条氟化铝生产线。

多氟多2014年年年报显示，公司主要产品为氟化盐（用于电解铝行业）、动力锂电池、六氟磷酸锂（锂电池的核心材料），其中氟化盐为公司主要收入来源。

在将拆除一条氟化铝生产线的同时，公司表示将在该址投资扩建年产3000吨六氟磷酸锂生产线，目的是为进一步调整产品结构，优化产业布局。

对于公司加码六氟磷酸锂业务的原因，多氟多表示，该产品是锂电池的核心材料，具有高技术、高投资、高附加值的特点，受新能源汽车发展的拉动，六氟磷酸锂市场需求节节攀升，2015年以来呈现供不应求的局面，价格大幅增长，日本、韩国等国外用户亦纷纷到国内采购。目前，公司的六氟磷酸锂产量仅能满足用户60%左右的订单需求，且呈现需求不断扩大之势。

除了加大对六氟磷酸锂投入外，锂离子也再次被公司作为重点业务大力投入。

2015年8月7日，多氟多公告表示，自公告之日起“年产1 亿Ah 动力锂离子电池项目”二期工程5000万Ah 生产线进入试生产阶段，该项目完全投产。

此前不久，即2015年5月，多氟多公布的《非公开发行股票预案（修订稿）》显示，公司拟定增募集资金总额不超过6.01亿元，扣除发行费用后全部投入以下项目年产3亿Ah能量型动力锂离子电池组项目。

一位市场人士对记者表示，多氟多股价近期大涨，与国家大力发展新能源汽车有着密切关系。当然，目前多氟多进一步加大了对锂离子电池项目和六氟磷酸锂（锂电池核心材料）的投入，也是引发市场资金关注的重要原因。

新能源汽车影响利润

作为专注六氟磷酸锂和锂电池多年的公司，多氟多此次加大对这两个业务的投入也在市场预料之内，但公司将产业链延伸至新能源汽车领域，则引起市场争议。

今年5月，多氟多与龙岗投资、红星汽车、邢台县政府签订《合作协议书》。内容如下：根据邢台市产权交易中心出具的国有股权挂牌交易结果，多氟多出资5000万元受让龙冈投资持有红星汽车62.09%的股权出资；多氟多以货币出资11000 万元，龙冈投资以债权出资4064万元对红星汽车增资，增资后多氟多和龙冈投资分别持有红星汽车约69%和31%的股东权益。

资料显示，红星汽车注册资本5000万元，主要从事汽车的研发、制造和销售，具有卡车、改装车、SUV、MPV、面包车、微型面包车等类型汽车制造资质。

对于此次公司拟控股红星汽车的原因，多氟多表示，新能源汽车是政策支持并蓬勃发展的朝阳产业，公司从电子级氢氟酸、氟化锂、六氟磷酸锂、正极材料、动力锂电池做起，具备前端产品产业、规模和市场优势，并进而研发了新能源汽车的电机、电控和电池组，具有进入新能源汽车的技术和产业优势，本次拟与具有整车生产资质的红星汽车合作，为延伸公司产业链打下基础。

在谈及此次合作对公司的影响，多氟多表示，如上述合同书顺利实施，公司将形成从动力锂离子电池到新能源汽车整车生产的完整产业链，有助于公司对新能源汽车上下游资源进行有效整合。

一位券商人士对记者表示，虽然多氟多在锂电池及其原料六氟磷酸锂方面具有成本优势，但公司进军新能源汽车整车生产，在该领域公司与比亚迪（002594.SZ）等其他早已经进入新能源汽车整车生产的企业相比，其无论在研发还是技术、客户等方面都不具有优势，而且目前新能源汽车并不能盈利，多是靠政府补贴度日，公司要想在此领域有所建树难度较大。

对此，多氟多一位证券部人士对记者表示，公司在新能源汽车整车生产方面与其他公司相比确实不具有优势，但公司在锂电池及其原料六氟磷酸锂方面具有明显的成本优势，而且这也是公司在新能源汽车完整产业链的重要布局。

值得注意的是，目前红星汽车现处于亏损停产状态，2013 年、2014 年和2015 年1~4 月份分别亏损1162.64万元、1891.86万元、775.59万元（以上数据未经审计）。

对此多氟多也坦言，虽然合作能带来一定的协同效应，但红星汽车现处于经营亏损停产状态，且规模较小，应对市场风险能力较弱，如上述协议顺利实施，将可能对公司2015 年利润造成一定的负面影响。

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