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机构最新动向揭示 周三挖掘20只黑马股


来源:中国证券网

能源互联网战略持续落地,拓展公司全新成长空间:为迎接电力体制改革分享改革红利,公司积极布局能源互联网,能源互联网战略进展频频,具体而言:1、2015年6月,公司出资9000万元完成对普瑞智能增资事宜,获得其60%股权开展用电侧节能服务;2、2015年7月,公司与南都电源签署《战略合作协议》,涉足分布式微网储能领域;3、2015年10月,公司公布调整后的定增预案,拟募资不超过10亿元主要用于能源互联网云平台建设。可以发现,公司已经形成电能生产储备、用电需求监测、云平台调度等较为完备的产业链布局,为其后续开

中恒电气:大手笔投资扩张充电桩产能,充分分享新能源汽车产业盛宴

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2015-12-15

2015年12月14日,中恒电气发布公告称,其全资子公司富阳中恒拟在杭州市富阳区利用现有土地41590平方米,新建厂房及辅助用房,用于新能源汽智慧充电设备生产线项目,该项目总投资5亿元,预计项目建设期2.5年,项目投资回收期3.28年,达产后年产新能源汽车智慧充电设备3万套。

大手笔投资扩张新能源充电桩产能,满足公司充足订单需求:长期以来,作为新能源汽车产业链重要环节的充电桩建设不足,成为制约新能源汽车产业发展的重要短板。2015年,国家电网、地方政府和企业均加大了充电桩的建设力度,铁塔公司也涉足充电桩建设和运营业务,受政府政策驱动、行业需求拉动的共同影响,中国充电桩建设呈现出迅猛发展态势,为公司充电桩产品创造出旺盛的市场需求。目前公司充电桩业务在手订单充足,此次公司投资5亿元新建充电设备生产线旨在满足其充足的订单需求,确保其未来两年充电柱业务爆发式发展。

硬件产品布局合理,软硬件协同发展支撑业绩延续高速增长:我们重申,公司硬件产品短中长期布局合理,通信电源受益于4G建设实现高速增长,充电桩业务受益于新能源汽车产业出现爆发式增长,HVDC在互联网客户及海外市场拓展顺利,足以支撑公司业绩延续高速增长。此外,公司软硬件产品协同效应继续凸显,借助其硬件产品销售渠道,电力软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸,基站能源管理业务稳步推进,软件业务持续稳步发展为公司整体业绩增长提供强劲支撑。

能源互联网战略持续落地,拓展公司全新成长空间:为迎接电力体制改革分享改革红利,公司积极布局能源互联网,能源互联网战略进展频频,具体而言:1、2015年6月,公司出资9000万元完成对普瑞智能增资事宜,获得其60%股权开展用电侧节能服务;2、2015年7月,公司与南都电源签署《战略合作协议》,涉足分布式微网储能领域;3、2015年10月,公司公布调整后的定增预案,拟募资不超过10亿元主要用于能源互联网云平台建设。可以发现,公司已经形成电能生产储备、用电需求监测、云平台调度等较为完备的产业链布局,为其后续开展售电、调峰错谷、以及其他能源互联网业务奠定坚实基础。

投资建议:鉴于公司充电桩进展良好,业绩维持高速增长,能源互联网战略持续落地,我们看好公司未来发展前景,预计其2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.37元、0.53元、0.75元,重申“买入”评级。

福星股份:快速扩张,潜力十足

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘俊 日期:2015-12-15

公司于12月12日在武汉举办智慧家品牌发布会暨物业众筹启动仪式。

物管资源拓展进度超出预期。公司创造性的采用了“众筹”模式整合中小物业公司的物业管理资源。具体操作上由智慧家作为GP牵头成立合伙制的物管平台,中小物业公司以物管面积多少折算成股权,以LP的身份入伙。这一方式创造性的统一了智慧家、小物业公司与业主三方利益,得到了中小物业公司的认可。公司在物管面积拓展方面的推进速度超出了我们的预期。根据公司在发布会上披露的数据,其物管平台公司成立三个月以来,旗下物管面积已经超过6000万方,2016年1亿平物管面积的目标有望提前完成。

社区服务的拓展潜力值得重视。在居民消费升级的大背景下,未来社区服务成为蓝海市场的可能性在迅速增加。公司在此时切入社区服务领域的战略性举措值得期待。公司在未来社区服务领域拓展的优势在于:1、深耕区域市场,集聚优势明显。就武汉市场而言,1亿平的物管面积意味着全市将近30%的人口成为公司业主,后续拓展增值服务的想象空间巨大(类比多点布局,单城占比不高的对标公司);2、大股东其他业务有望与社区资源形成协同效应。

桂东电力:合资设立投资公司整合“水电+电网”资源

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁 日期:2015-12-15

公司参与投资设立粤桂电力投资发展有限公司。参与投资的合作方还有恒信基金、恒万基金、智象投资及水电云投。公司出资1500万元,占比25%。

参与投资设立粤桂电力投资公司,在“三圈一带”拓展发供电业务。粤桂公司的投资区域定位在珠三角经济圈、泛北部湾经济圈、大西南经济圈和珠江-西江经济带的交汇点。投资云南红河流域、两广西江和贺江流域及支流流域的水电站。粤桂电力公司拟打造“小水电+地方电网+高载能矿冶业”、“小水电+地方电网+政府产业园区”产业链条,形成完整统一的发输供电一体化区域性网络闭环和产供销联营体系。

发挥各参与方的电网、水电电源点优势抢占增量售电市场。此次投资参与方中,恒信基金控股股东系广东省属投融资平台,系中广核、南方电网的股东之一。水电云投隶属广东省水电集团,2004年获批由其滚动开发红河干流红河州境内4个梯级水电站,装机规模合计约66万kW。电改新增6大配套文件,在核定输配电价、发展电力交易市场的同时继续推进售电侧改革。我们认为拥有低成本电源点、丰富配售电经验的企业更易抢占增量售电市场。结合桂东电力的电网运营经验、水电云投等合作方的电源点,售电公司更具抢占增量售电市场的优势。

多方合作,围绕电力主业打造商业模式创新、外延扩张可复制的综合能源集团。公司上半年竞买梧州桂江电力,并投建2*35万kW燃煤动力车间,积极扩容发电能力。同时,公司拟设立专业售电公司,与积成电子、高略科技等公司进行战略合作,加快公司电网发展与升级,积极探索智能微网、分布式能源以及售电服务增值业务。随着电改释放售电市场,公司拟通过收购、自建等形式外延扩张新的电源点,扩大售电业务体量。公司拟以凯鲍重工资产出资入股广西臻龙新能源汽车,切入新能源汽车业务领域,多层面发展能源互联网业务。

投资评级与估值:我们维持15~17年归母净利润预测分别为440、104和495百万元,EPS分别为0.53、0.13和0.60元。扣除公司持有1.76亿股国海证券对应的21.4亿市值,公司对应PE分别为13、53、11倍。考虑管理层考核激励,公司积极拓展售电业务、战略性切入能源互联网,钦州永盛油品贸易及仓储业务稳步发展,以及省属电网资产注入预期等,通过内生外延公司将拥有显著的业绩增长空间,我们维持“买入”评级。

上海梅林:非公发行限售股解禁有望提供更佳买点,重申买入

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:胡彦超 日期:2015-12-15

事件:公司发布《2014年非公开发行限售股上市流通公告》,本次限售股上市流通数量为114,994,331股,占股本总数的12.26%,上市流通日期为2015年12月17日。

点评:由于此次定增参与对象多为资管计划(持有时间受限),限售股流通后短期可能导致股价承压,但我们认为也会提供很舒服的买点,建议110亿以下可以逐步建仓,跌至100亿左右必买,此时将具有非常高的风险收益比。公司新管理层上任不到一年,但已能感受到明显变化,注重效益、战略清晰,尤其有望在牛肉这一蓝海市场大有所为(海外并购落地迅速),且光明集团聚焦肉类,在产业协同、员工激励等方面都将给予公司大力支持。短期看生猪资产注入和海外收购并表大幅增厚业绩,预计公司2016年收入突破250亿、利润翻番,长期来看公司效率持续提升和肉类战略不断推进,梅林有望成长为中国猪牛羊肉综合性肉食龙头。目标价市值200亿元,对应目标价21.3元,重申“买入”评级。

牛肉是空间巨大的蓝海市场和渐行渐近的食品饮料产业性机会,梅林未来有望成长为国内领军企业。(1)牛肉产业风起云涌,各路资本和上市公司争相抢夺海外相关资源,国内牛肉规模超过5000亿元,且成长潜力仍足,目前尚无全国化领导品牌,空间和机会都不言而喻。作为最先挖掘国内牛羊肉产业和研究最深的卖方团队,中泰食品饮料一直在提示牛肉这一食品饮料领域未来的产业性机会,近期我们继续草根调研牛肉产业链,诸多观点判断再次得到验证(具体参加行业报告《“牛肉产业风起云涌”系列调研报告_空间不言而喻,渐行渐近的食品饮料产业性机会)。(2)梅林收购新西兰最大的牛羊肉生产商SFF集团,短期内就将成为中国最大的牛羊肉企业(从总屠宰量上看),且未来协同效应值得期待,梅林具有丰富的渠道优势和产业优势,旗下联豪牛排高速成长、并创下天猫40万份的单品销量记录,而禀赋差距决定了国内牛肉行业未来的竞争成本就在于海外布局,梅林未来有望成长为国内牛肉领域的领军企业(具体请 参见公司报告《牛肉战略全面落地,肉类航母扬帆起航》)。

Q4集团生猪资产并表将大幅增厚业绩,明年SFF并表公司收入有望突破250亿元。(1)Q4集团生猪资产注入将会并表(并4个月),扣除关联交易,预计收入可增厚4-5亿元,利润可增厚5000万元左右。全年来看,公司达到收入120亿元、净利润1.8亿元的经营目标基本无忧。预计明年公司生猪存栏将达到120万头,且公司养殖成本处于较低水平、每公斤12.8-13元,按照头均盈利400-500元计算,明年生猪业务预计可增厚净利润2-2.5亿元(51%权益占比)。(2)收购SFF集团50%股权预计明年二季度前实现并表,预计2016年SFF集团实现销售收入105亿元、净利润2亿元,公司将实现利润增厚1亿元。我们看到SFF的盈利能力在新西兰羊肉市场反弹及取消固定采购合同后恢复势头良好,2015财年(2014年9月30日至2015年9月30日)已审财务报表显示实现净利润1.05亿元,随着梅林进入大幅降低财务费用以及带来的协同,我们认为明年SFF有望回归历史平均盈利水平,即2%左右净利率。

新梅林、新起点,经营拐点显现,肉类航母扬帆起航。我们之前一直强调的效率提升逻辑随着新管理层的上任更加强化,原牛奶集团沈总非常市场化、注重效益,改变国企单纯追求收入的发展模式。且公司战略逐步清晰,聚焦猪肉和牛肉两大全产业链,尤其是牛羊肉方面有望成长为全国龙头。而市场之前的偏见就在于公司管理效率低下和业务繁杂(净利率不足双汇的1/6)。同时光明集团聚焦肉类产业,志在打造肉类航母,将在股权激励、海外并购等方面给予公司大力支持。短期看资产注入和海外收购并表带来业绩的大幅增厚,预计公司2016年收入突破250亿、利润翻番,长期来看公司效率持续提升和肉类战略不断推进,梅林有望成长为中国猪牛羊肉综合性肉食龙头。

目标市值200亿元,对应股价21.3元,重申“买入”评级。采用分部估值法,分别给予公司传统业务100亿元估值、生猪养殖资产50亿元估值、SFF海外资产50亿元估值(具体拆分详见我们深度报告),目标市值总计200亿元。由于并表节奏影响,调整今年收入及盈利预测,预计公司2015年收入为125、268、294亿元,同比增长18%、116%、9%(收购SFF按2016年全年并表估计);实现净利润1.83、4.32、5.30亿元,同比增长38%、137%、23%,对应EPS分别为0.19、0.46、0.57元。

风险提示:食品安全问题、猪价大幅波动、海外并购审批风险。

日上集团点评报告:增资智恒微电子,智能钢圈落地在即

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王鹏 日期:2015-12-15

增资智恒微电子公司智能钢圈落地在即。

公告指出,本次新增资金用于研发,改进,生产现有的传感器及智能轮圈传感器,购置研发、生产智能传感器及智能轮圈传感器产所需的各种设备及其他相关费用。从功能角度看,公司智能轮圈第一代芯片主要功能为胎压监测TPMS(TirePressureMonitoringSystem),在美国该TPMS产品为美国载重车标配,通过实时监测胎温与胎压变化,并及时发出预警,通过这样的功能配备可以有效提升行车的安全性与经济性。我们认为,增资动作标志着智能钢圈项目落地在即,后续动作值得期待。

解决用户痛点掌握车源是万里长征第一步。

此前公司公告,将前期投资2亿元布局互联网+汽车后市场项目。具体来看,在商用车领域,一方面通过智能轮圈给客户提供一系列的加分与增值服务,提升公司产品市场占有率,有助于客户开源节流,增加客户粘性;另一方面,通过建设汽车零部件O2O平台,为客户提供全方位的后市场服务。此外,公司力图解决前五十公里的集货与最后五十公里的配货需求。智能钢圈作为公司切入商用车后市场的第一步,直接将决定公司未来其他事项落地进度。

设备钢构大单值得期待看好公司明年业绩反转。

在钢价低迷的情况下,公司钢结构特别是设备钢结构业务订单有望持续放量。作为公司毛利率最高的细分业务,今年上半年该块业务毛利率28.26%,营收1.64亿元,占比27%,利润占比38%。公司在钢结构方面与日本JGC、法国德希尼布、美国福陆等形成了长期的合作关系。公司之前于11月18日公告获得5684.50万美元的大单,采购方主营业务石化设施和设备安装管理。我们有理由相信,随着海外石油化工的逆周期投资布局,公司后续订单情况,特别是海外订单的情况值得期待。

公司传统的钢结构与钢轮业务经历2012年低谷后步入复苏,增速恢复明显。考虑到钢结构在建筑领域的应用前景,在钢圈业务中无内胎钢圈替代型钢钢圈的趋势,加之公司开始布局汽车后市场,有望在未来形成新的利润增长点。预计2015-2017年公司EPS为0.19、0.34、0.58元/股,同比增长11.76%、78.94%、70.59%。

林洋电子调研报告:能源互联网加速布局

类别:公司研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:伊晓奕 日期:2015-12-15

电能表业务利润稳定持续。

公司的电能表产品市占率保持在5%左右,国内位居前三,市场地位稳固,毛利率也稳定在35%左右,从16年开始除了常规招标外,国内也会进入第一次电表更换周期,带来更新需求,目前国网与南网的招标量占公司总体业务体量的60%左右。海外市场去年刚刚起步,预计今年能做到6-7万人民币,相较去年增速40%左右,利润率稍低于国内,预计达到25%。公司的智能电表业务是公司利润的稳定来源。

分布式光伏发电龙头。

新能源板块是公司重点发展的业务板块,目前在手项目达1.5GW,预计12月会实现批量并网,全年能达到400MW。按照公司规划,2016年底前将达到1GW 并网。公司的项目收益率能达到12%-14%,位于行业较高水平。财务风格较为稳健,资产负债率不高,目前主要是集团的财务支持和银行贷款,降低了公司的财务风险。

能源互联网具有入口优势。

能源互联网项目稳步推进,目前与东软合作,推行“EXE 战略”在发电端和用电端进行资源整合,发电端主要依托自建的分布式光伏电站,用电端主要通过能效管理平台的搭建以及采集器等设备的升级,提升客户服务能力,未来将进一步拓展智能配电网领域,提升客户黏性。目前已经有70-80家试运行客户,计划2016年底达到800-1000家客户规模。

我们认为公司在能源互联网上牢牢把握发电端和用户端入口,并与软件开发商合作,积极打造能源服务平台,并逐步进军售电领域,同时具备资源优势和客户优势,看好公司未来在该领域的发展,预计2015-2017年的EPS 为1.33、1.76和2.37元/股,给予买入评级。

康恩贝:定增夯实主业,中医药诊疗网络打造互联网“医+药”生态闭环

类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:洪阳 日期:2015-12-15

非公开发行夯实主业,助力成长:公司非公开发行拟募集资金总额不超过17.8亿元(含本数),扣除发行费用后用于“国际化先进制药基地项目”、“现代医药物流仓储建设项目”和“偿还并购贷款”。国际化先进制药基地项目建成达产后,计算经济效益年均产品销售收入(不含税)17.5亿元,利润总额3.2亿元,税后利润2.7亿万元。

投资可得网络,抢占细分龙头:截止2014年底,可得眼镜网连续七年稳居中国眼镜网络销量冠军,销售额超过后9名眼镜B2C之和。目前可得眼镜网在眼镜B2C市场所占份额超过65%。公司与可得网络合作分阶段推进:第一阶段珍视明眼健康系列与可得网络平台对接,最终阶段可得网络将建设药品自营垂直电商平台,与公司规划的药品O2O平台实现产业对接。

有望打造互联网“医+药”的生态闭环:公司现有263个配方颗粒品种在浙江卫计委进行申报,未来将作为中医药服务网络的重要依托。中医药诊疗服务体系计划投入5-6亿元,未来有望做连锁品牌,并在品牌基础上与国内外优质资源进行合作。中医药诊疗为低频次活动,然而对于吸引流量并向线上导入流量具有积极意义。未来通过中医药服务网络将流量导入线上(珍诚医药),通过线上线下互动,有望打造互联网“医+药”的生态闭环。

盈利预测与投资评级:我们预计康恩贝2015-2018年营业收入分别为41.7亿、48.3亿、55.9亿、62.9亿,实现净利润9.2亿、11.4亿、14.9亿、18.0亿,EPS分别为0.55、0.68、0.89、1.07,对应2015-2018年PE为23.8倍、19.1倍、14.7倍、12.1倍。上半年公司减持佐力药业(300181)股份获得股权转让税后收益1.16亿元,扣除上述收益后,公司2015年归属母公司净利润为8.03亿,折合EPS为0.48,对应动态市盈率为27.2倍。公司通过控股珍诚医药,加快布局进入药品电商领域;可得网专注细分用户人群,与公司旗下珍视明药业目标用户高度重合,“自营垂直电商+O2O线下连锁门店”营销模式助力提升市场份额;非公开发行夯实主业,受托管理耐司康药业培养未来新利润增长点;中医药诊疗服务网络提升估值,产业协同打造互联网“医+药”生态闭环。公司强化主业,积极布局,成长空间大,故我们维持公司“买入”评级。

风险提示:(1)耐司康药业现处于停产整顿,存在环保整改能否通过当地政府环保部门批准和恢复生产的风险。(2)耐司康药业原有诉讼事项对该公司恢复生产经营可能带来的风险。

苏宁环球:搭好台重要,唱好戏更重要

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:乐加栋,郭镇,金山 日期:2015-12-15

与FNC签署谅解备忘录,大文体布局有望加速落实。

2015年12月12日,苏宁环球股份有限公司的全资子公司苏宁环球传媒有限公司(简称“苏宁环球传媒”)与韩国FNCEntertainmentCo.,Ltd(简称FNC)签署了《谅解备忘录》。苏宁环球传媒前期与NFC已经签署相关协议,为了加快具体合作项目的推进,达成了以上的相关合作意向。在谅解备忘录中公布的各类项目未来的运营及收益都将由合资公司直接承担,众多高质量的成熟的项目植入,将缩短前期合资公司的筹备时间,有望在1-2年内便成为上市公司新的业绩增长点。

成熟市场优质项目在华空间巨大。

该备忘录主要包括了筹办演唱会、综艺节目、艺人培训以及天团培训和影视作品方面的合作。上述合作在双方合资公司成立以后将无条件置入合资公司,这也显示了公司加快文体领域布局的决心和力度。FNC现有艺人无论是歌手组合还是文艺主持,在中国都有极高的知名度,现有的演出及活动可以为合资公司贡献可观的收入,更重要的是,引入韩国娱乐行业成熟的培训和经营体系,在合作的同时加强学习和培养后备力量,创造高品质可持续的文化产业经营业务。

预计公司15、16年EPS分别为0.32、0.48元,维持“买入”评级。

公司14年开始转型布局,15年提出“大文娱+大健康+大金融”的三大转型布局方向,经过半年的顶层设计规划,现在已经进入加速落地阶段,此次协议的签署有利于公司与FNC合作业务在公司的开展且会在短时间内提升合资公司的盈利能力。

公司转型期现有业绩对于股价的支撑较弱,转型拓展存在不确定性。

卫士通:联手华为推出mate8VoLTE安全手机

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰 日期:2015-12-15

事件。

12月14日上午,中国移动、华为、卫士通在“2015年中国移动全球合作伙伴大会”上发布全球首款基于VoLTE通信加密解决方案的旗舰产品-中国移动华为mate8VoLTE安全手机(尊御版)。

基于高端mate8手机,安全与用户体验兼得。

作为全球首款VoLTE通信技术的安全旗舰手机,中国移动华为mate8VoLTE安全手机(尊御版)基于海思麒麟950芯片,构建了系统化的安全构架体系,实现完全自主可控,同时兼顾用户体验。并采用卫士通公司经国家权威机关认可的商用密码算法和自主TF密码卡,对VoLTE语音通话内容进行全程加密保护,彻底杜绝恶意窃听,实现真正的通话安全。

安全手机增加合作伙伴华为,明年出货达预期概率增加。

卫士通此前与中国移动、中兴通讯联手推出的安全手机2015年度出货量未达预期,并对业绩造成了一定拖累。此次增加合作伙伴华为,近两年在国产手机市场优势明显,全球和国内出货量都排名领先。此次卫士通安全手机选择的搭载平台为华为最新发布的高端旗舰机型-mate8。我们因此预计卫士通2016年在安全手机业务上出货量符合预期概率将增加。

我们在11月29日发布的盈利预测基础上加上我们保守估计得出的16,17年华为Mate8VoLTE安全手机带来的增量收入和盈利,预计公司2015-2017年度EPS分别为0.327,0.469,0.633元。对2016年的盈利增速上调19.2%。

安全手机产品未来增长仍需要观察,政府/运营商推广力度有不确定性;

经纬纺机:上调目标价至40元,维持买入评级

类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:魏涛,郭晓露 日期:2015-12-15

经纬纺机是我们最早挖掘并向市场推荐的个股,今年7月9日我们再度进行强烈推荐,本轮涨幅已经超过100%,同类公司排名第一,目前公司股价已达到前期目标价。基于公司H股私有化已成功,后续资本运作预期强烈,估值和业绩都有较大提升空间,我们上调目标价至40.00元,维持买入评级。

支撑评级的要点。

公司今年8月调整H股私有化方案,每股收购价格调整为12元/股,较2013年的方案提升了50%,总成本达21.7亿港元。公司于11月23日公告,已收到占H股74.997%的股数的有效接纳,基本上意味着本次要约收购已成功,且将于12月28日下午四时起从香港联交所撤销上市。酝酿两年之久的H股私有化终于要修成正果。

恒天愿意以较高成本继续收购公司H股,我们认为一方面体现了恒天对公司发展的信心,另一方面,根据恒天集团对经纬的战略定位,我们预计后续围绕打造金控平台的主体思路,相关资产注入预期进一步强化。

公司股权比例提升,在后续资本运作中也更加游刃有余,可以减少持股比例稀释导致控制权流失的风险。

评级面临的主要风险。

资本运作进程低于预期。

我们预测公司2015~2017年每股收益分别为0.98元、1.97元、2.09元,目前股价对应2016年预测市盈率为14倍。我们预计后续资本运作将为公司带来翻倍以上业绩增长,同时公司金控平台思路下,存在多元金融资产注入预期,给予20倍市盈率,对应股价为40.00元。

碧水源:15年净利预增40%-70%,PPP订单将继续发力

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 日期:2015-12-15

15年归母净利润13-16亿元,预增40%-70%

公司预计15年归属于上市公司股东净利润将达13.17亿元到15.99亿元,同比增长40%-70%。在“水十条”及生态文明建设大背景下,公司抓住PPP机遇,15年中标PPP项目超过90亿元,业绩保持快速增长。

收购久安建设剩余股权,增强工程能力

公司现金+股权收购久安建设剩余股权,一方面大幅加强公司工程能力,在PPP打包模式下提升公司整体解决方案能力和PPP项目承接能力;另一方面通过与久安建设股东换股实现利益高度一致,有利于新项目竞争和工程进度保障。

PPP热潮下,异地项目扩张加速

我们预期16年将是PPP项目落地的高峰期,公司在完成大额增发后,将迎来新一轮的成长加速:1.加速异地项目扩张,公司将加速PPP模式地方合作项目的复制,漳州、怀化、天津等项目只是开始。2. 订单变大、变集中。公司与地方政府的合作升级,从单一项目向区域水环境综合项目升级。3.期待与国开行的深层次合作。国开金融入股后,除大幅提升资本实力外,或将携手碧水源开拓PPP项目扩张(股权、债务等模式)。

携手国开迎接PPP热潮,业绩将持续高增长

考虑增发摊薄,预计公司2015-17年EPS分别为1.26、2.04、2.87元。我们预期16年PPP项目将进入快速释放期,公司携手国开创新,建立起融资能力、政府资源、模式创新等显著的竞争优势,公司在手订单充裕、且仍将快速增长,将推动未来几年业绩的高速增长。维持“买入”评级。

风险提示:在手订单执行速度不及预期;竞争激烈导致毛利率下滑。

大通燃气:股东背景强、市值小,异地扩张预期较强

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 日期:2015-12-15

增发获股东大会通过,大股东、管理层参与其中。

公司非公开发行方案获股东大会通过。公司非公开发行7869万股,募集资金5.65亿元,底价为7.18元,用于项目的收购德阳旌能天然气和罗江县天然气公司各88%股权。上述项目2015-17年权益利润为3789、4292、4828万元,对应收购价格2016年PE为14.3倍。发行对象为大通集团、员工持股计划和三位自然人。发行完成大股东持股上升至40.94%。

燃气行业进入快速发展期,成长空间广阔。

11月末天然气价格下调,其相对其他能源方式的经济性得到提高,特别是在环保要求不断提高的背景下,天然气作为清洁能源选项成为更多地区的首选能源方式。公司作为小市值的天然气分销公司,资产负债率较低,可动用资本空间较大,面临快速成长的燃气市场,成长空间广阔。

设立产业投资基金,异地扩张预期较强。

15年7月,公司与睿石投资设立产业投资基金,拟引入多家能源行业的产业资本与金融资本合作方,首期15亿元,公司出资不超过1亿元。根据公司发展战略,未来将重点加强对燃气产业的战略布局,包括城市燃气、LNG下游分销、油气资源储运和分布式、多联供等领域,结合本次增发项目,我们预期公司未来仍将加速包括上述方向在内的异地扩张。

成长空间广阔、利益机制理顺,给予“买入”评级。

预计2015-17年EPS分别为0.16、0.18、0.20元。受益于11月末的天然气价格下调和预期的天然气体制改革,我们预期燃气分销行业重新进入快速发展期。公司立志于具备特色的清洁能源公司,以天然气价改+三桶油混改为契机,全面切入燃气全产业链。过去2年,大股东控股比例不断提升,此次增发又锁定管理层核心利益,我们预期外延式扩张步伐将加速。给予“买入”评级。

风险提示:业务整合的风险;异地扩张不及预期

*ST美利公司点评:连带清偿和担保责任解除,2015年度基本确定扭亏为盈

类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:徐力 日期:2015-12-15

事件:中冶美利纸业股份有限公司发布公告,声称2015年12月9日接到宁波银行北京分行出具的《关于免除中冶美利纸业股份有限公司担保责任的函》,免除了中冶美利纸业对宁波银行债务的连带清偿责任和抵押担保责任。

事件影响:该事件对于中冶美利纸业股份有限公司是重大利好,该公司已经把对宁波银行的债务连带清偿责任和抵押担保责任进行计提,计提金额达到4亿元。当这部分责任解除后,该部分计提金额将被冲回并计入当期损益。可以预计,公司2015年度基本确定能够扭亏为盈。

核心观点:公司积极布局IDC项目,具备较强的长期盈利能力,短期内由于计提款项的冲回,形成了短期财务亮点和优势,给公司带来了宝贵的现金流,从而更加有力的支撑了IDC项目投资,有望加速实现公司跨越式转型和发展。建议机构投资者在考虑风控措施的基础上,积极考虑买入。

金正大:强强联手,设立产业投资基金,进一步布局大农业

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:麦土荣 日期:2015-12-15

与大北农、普莱克共同设立产业投资基金。2015年12月11日晚,公司公告与北京大北农科技集团股份有限公司(以下简称“大北农”)和普莱柯生物工程股份有限公司(以下简称“普莱柯”)友好协商,三方同意共同发起设立一家面向现代农业的产业投资基金,拟设立的产业投资基金名称暂定为北京融拓智慧农业投资合伙企业。基金认缴总规模为80,800万元,其中金正大、大北农、普莱柯和融拓资本分别认缴2亿、5亿、1亿和800万。为促进产业基金的开放合作并适度放大投资规模,在投资运作时,产业基金将视情况与其他社会资本共同发起成立若干专项子基金进行项目投资。根据基金投资规划,投资期产业基金及专项子基金合计投资规模预计不超过30亿元。

从并购方向来看,将主要围绕三家公司的产业链上下游进行,主要包括:A、养殖产业标的资产,包括生猪养殖、生物饲料、新型疫苗、生物材料、基因工程技术、疫病诊断业务等;B、种植产业标的资产,包括种业、生物肥料、节水农业项目、测土配肥技术、环保节能技术等;C、支撑农业产业升级的“互联网+”标的资产,如农村金融服务、农资交易平台、农产品交易平台、农业产业大数据平台等。

本次产业并购基金的意义重大:养殖、种植链上的细分龙头开始紧密合作,强强合作,利用彼此的业务资源、品牌力和影响力,投资、培育和孵化“养殖、种植、互联网+”的优质标的资产。由于这三家公司均是农业产业中的佼佼者,分别是复合肥、饲料、兽药领域的细分龙头之一,在产业内的资源及影响力均居前列,因此有望对于彼此的发展提供助力,有望实现1+1+1>3的效果。

对于上市公司自身来说,本次合作有助于在降低风险的同时扩大自身的外延能力和范围。在产业链位置上,大北农和普莱柯属于下游环节(复合肥属于种植,饲料兽药属于养殖范畴),与产业链下游环节合作,为公司在大农业趋势大潮下,在整个农业产业版图的布局奠定良好的基础,对公司的长期发展战略和业绩提升具有较强的推动作用。通过合作产业并购基金的方式进行项目投资,既可以最大限度的挖掘未来上市公司的潜在并购标的,又可以通过筛选孵化来降低外延失败的风险,一举多得。

维持盈利预测和投资评级。预计2015-2017年的营业收入分别为169亿(yoy +25%)、202.2亿(yoy +20%)、237.5亿(yoy +17%),归母净利润分别为11.4亿(yoy +32%)、14.9亿(yoy +30%)、18.4亿(yoy +24%),对应EPS 分别为0.73、0.95、1.18元,作为复合肥龙头,公司目前估值对应2016年20倍PE,处于相对偏低水平,没有反映龙头企业的估值溢价,维持“增持”评级。

风险提示:1)下游需求不达预期;2)电商平台发展低于预期;3)产业并购低于预期

石英股份:结构性转型,成长性打开

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超 日期:2015-12-15

下游广泛的新材料,石英制品的龙头。石英材料耐高温、透光好,广泛应用在光源照明、集成电路、光纤等领域,整个制品市场空间约在50-100亿。公司是国内石英制品领域龙头企业,主营石英管、石英棒、以及石英砂业务,面向下游为电光源、电子、光伏等。公司是行业龙头企业,15年前3季度实现收入2.93亿元,同增9%,业绩0.6亿元,同增30%。

坐享地利,锁住提纯技术要舌。1、公司位于石英砂的主产地连云港东海县,因此具备较强的资源禀赋优势。2、生产半导体等电子等领域石英材料的高纯石英砂市场因提纯技术壁垒,被国外尤尼明等公司垄断,国内相关企业基本都是从海外进口原料,公司高瞻远瞩,早在2000年就着手并在09年成功实现批量化提纯的技术突破;基于此,未来向半导体等领域研发及扩张产品也更具备技术及原材料优势。

收入增长来自于向景气确定的中高端市场突破及海外替代。1、就光源领域而言,传统光源如家用市场目前受到LED冲击,但是增长点仍在:一方面,公司将凭借成本及供货服务优势,进一步替代在飞利浦、欧司朗等内部工厂的供货份额;同时也将逐步切入飞利浦所主导的整车车灯市场。2、半导体领域受国家大力发展集成电路支撑,需求景气向上,公司在该领域也具备技术优势,率先研发出大口径石英管,同时也在积极申请国际认证,瞄向全球市场;同时,公司光纤把持棒的生产技术也较行业更先进成本更低,未来都有望迎来份额提升。3、光伏领域逐步回暖,公司对应的坩埚和石英管也将迎来改善。

盈利能力提升主要来自于产品结构变化。目前公司在光源、半导体及光纤、光伏领域收入占比分别为66%、20%、14%,对应毛利率分别为37%、52%、26%。未来随着半导体及光纤领域占比提升,公司综合盈利能力有望再上台阶(目前综合毛利率为38.6%,净利率20.6%)。

参股凯德,扩张第一步迈开。公司15年参股北京凯德15%股权,其主营半导体及少量军工领域石英材料,目前已挂牌新三板;参股的直接目的在于锁定更多下游客户+投资收益,不过更大意义反映了往附加值更高的下游扩张的号角已然吹响,期待能借力资本市场迎来更大突破。预计15、16年EPS为0.39、0.49元,对应PE55、43倍,推荐评级。

二六三:参股致远协同,构建深度企业云生态圈

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:田明华 日期:2015-12-15

事件:公司发布公告称以5250万元人民币收购致远协创7.5%股权,交易对方为用友网络。此举意在与标的公司在企业市场领域共同发挥双方优势,提供更为完善的企业通信服务,并寻找新的利润增长点。

致远协创专注于协同管理软件领域,拥有完整的协同产品线及解决方案。致远软件成立于2002年,在全国设有35个分支机构,拥有1000多名员工,成立以来一直专注于协同管理软件领域,形成了从私有云到公有云、从互联网到移动互联网、从企业内部协同到外部协同的完整产品线及解决方案。中国协同软件市场潜在规模百亿,致远连续十年来市占率稳居第一,与Oracle、SAP、IBM、Microsoft、Samsung、用友、华为、中国移动、中国联通、中国电信等国内外知名企业形成长期战略合作关系。

标准化+多维度个性化,助力公司企业云服务布局更加完善。二六三在企业通信和协同SaaS云服务领域市场占有率领先,提供较为标准化的云服务;致远软件在企业协同管理软件方案领域市占率领先,提供的是多维度个性化的服务。相比之下致远的协同管理软件更接近企业的业务层面,是公司企业级业务的向下渗透和有效补充,通过合作公司能够为企业客户提供更高价值更深度服务,增加了客户粘性,增大客户单产。此外双方可以进一步探索企业通信、SaaS云服务、企业协同管理软件之间新的市场空间和业务机会,加上公司在移动互联网领域优势,未来有望在移动互联网企业协同管理领域实现突破。

致远拥有的4万家企业客户,公司的客户资源得到进一步拓展。致远软件在中国协同管理市场占有率领先,拥有4万家各类型企业、政府机构和事业单位客户(覆盖超过300万用户),数百家商业合作伙伴和分销商。公司通过与致远合作,可以挖掘利用的致远庞大的企业客户资源,拓展自己的业务领域。此外,致远处于IPO准备阶段,如果上市成功,公司有望获得一定投资收益。

盈利预测及评级:根据公司三季报中对全年的业绩测算,我们下调公司15年净利润为8018万,由于公司企业云业务外延布局的不断完善,小幅上调16和17业绩,调整后公司2015-2017年EPS分别为0.11元、0.26元和0.33元。我们持续看好公司全球华人移动通信业务的市场前景,以及公司在企业通信领域的持续布局,维持“增持”评级。

风险提示:全球移动虚拟业务不及预期的风险;收购项目业绩不及预期的风险。

深天马A:产能弹性和供应链优势驱动成长

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王建伟 日期:2015-12-15

LTPSG6线国内最具先发优势,AMOLED 未来高增长将进一步推升 LTPS 需求,裸眼3D 等VR 供应链先发优势明显。

一看产能弹性:LTPS 技术先发优势明显,两条G6线在建弹性大, 厦门G5.5线率先满产,未来资产注入预期强。公司旗下厦门天马LTPS G5.5线国内率先满产,注入预期提前,有望进一步增厚业绩。显示高清化和AMOLED 需求爆发将进一步推升LTPS 需求上扬,在建两条LTPS G6线使得公司产能弹性领先。低世代的a-Si 产线跑步进入边际效率更高的专显领域,依靠公司长期在专显领域的积累, 以及中航工业的大平台大资源,传统a-Si 产线产能利用率和利润率将保持稳定。

二看供应链优势:裸眼3D 和VR 等新领域推升高分辨率AMOLED 需求,而AMOLED 以LTPS 为基础,公司有望凭借LTPS 先发优势抢占先机。公司在裸眼3D 和虚拟显示领域具备明显的供应链优势,公司已经与国内裸眼3D 显示领先企业超多维等战略合作,同时联合富智康、梦工厂共建裸眼3D 生态圈,全力推动裸眼3D 向智能手机等行业快速渗透。从产业链位置来看,公司与合作伙伴共同提供裸眼3D 显示解决方案,能够同时提供核心部件3D 透镜与高分辨率显示模组,在裸眼3D 等VR 新领域具备明显的供应链先发优势, 未来将中长期受益于显示新技术的持续普及。

维持“买入”评级 !从中期来看,我们看好公司在LTPS 领域的产能弹性以及在裸眼3D 显示和VR 等显示新技术领域的供应链先发优势, 厦门天马G5.5 LTPS 线率先满产并开始贡献利润,结合公司战略布局我们认为注入预期强。随着公司技术不断成熟,未来向国防等安全领域加强渗透也非常值得期待。我们看好公司中期成长趋势,预估2015~2017年EPS 为0.61/0.90/1.14元,维持“买入”评级!

风险提示:裸眼3D 等VR 业务拓展低于预期,LTPS G6线达产时间低于预期。

骆驼股份临时公告点评:坚定转型,走多元化发展路线

类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:皮斌 日期:2015-12-15

事件:骆驼股份近日发布《未来五年(2016-2020年)发展战略规划》,明确了公司未来五年在自己的传统优势领域汽车起动电池以及新拓展领域如新能源汽车产业链、电子商务平台、公用事业和创投业务的发展方向和路线,制定了年均约20%的综合效益复合增长率目标。

国联点评:

依托“三电+租赁”模式,全面发力新能源汽车产业链。公司积极进行新能源汽车产业链布局,行成“三电(电池、电机、电控)+租赁”的商业模式。公司的动力电池项目正在有条不紊的推进中,日前发布的定增预案中公司拟建设7亿Wh的动力电池产能,并计划到2020年形成40亿Wh的产能;公司计划与国内高等院校和科研机构合作开发电机、电控产品,力争在2020年达到5万套产能;公司通过与特来电签订战略合作协议、控股子公司收购昆明万家52%的股权等一系列动作推广新能源汽车融资租赁业务。公司采取的“租赁先行,三电联动,协调发展”战略将使公司的融资租赁业务与“三电”业务形成良好的协同效应,共同发展。

形成“生产+回收”良好循环,巩固起动电池龙头地位。公司作为国内汽车起动电池的龙头企业,将积极进行技术升级改造,加大力度研发新型电池,并积极拓展海外市场,在境外设立工厂。公司计划至2020年在国内形成4170万KVAH的铅酸蓄电池产能,在境外形成600万KVAH产能,整体产能相较于目前翻番。同时公司也积极推进废旧铅酸电池回收业务,目前公司已获得了相关资质和环评批复,计划至2020年形成回收处理50万吨废旧铅酸蓄电池的能力。公司通过产品升级更好的适应对于汽车节能环保性能提出的越来越高的要求,同时通过加速发展废旧电池回收业务,打造绿色循环经济模式,提升自身的盈利水平。

拥抱“互联网+”,打造电子商务平台。公司作为传统制造类企业,主动寻求转型提供与“互联网+”相匹配的服务,打造核心电子商务平台(骆驼养车网),积极开拓汽车后市场。公司计划在2016年完成线下经销商和客户向线上平台的迁移;同时以示范店的模式探索汽车后市场服务,引导经销商和专销门店向汽车后市场服务超市转型。公司在手的1000余家一级经销商和5万余家销售终端网点可以帮助公司迅速开展线上线下的客户导流,进行资源整合,从而达成公司与经销商的共赢局面。

计划进入公用事业和创投领域,开拓新的利润增长点。公司计划择机进入公用事业领域,除了新能源汽车租赁业务,也将探索水、电、气、环境治理等公用事业领域。同时公司也将重点开拓创业创新投资领域。公司于今年11月向光谷创业和光谷创新基金投入股权投资基金1.36亿元,明年还将择机认购。公司预计2017-2020年每年的投资收益率不低于25%。公司进入公用事业和创投领域,体现了公司多元化的发展理念,将帮助公司开拓新的利润增长点。

维持“推荐”评级。我们预测公司2015年-2017年EPS分别为0.75、0.79和0.91元。考虑到公司是国内汽车起动电池龙头,在启停电池、新能源汽车产业链、汽车电商等领域均有布局,这些新业务将逐步释放业绩,同时公司还有意于开拓公用事业和创投等新的领域以获得新的利润增长点,我们维持对公司的“推荐”评级。

风险因素:(1)国内车市持续低迷;(2)公司新业务推进速度不达预期。

天际股份:具备互联网基因的陶瓷烹饪家电龙头

类别:公司研究 机构:长城国瑞证券有限公司 研究员:刘宾 日期:2015-12-15

专注陶瓷烹饪电器的细分领域龙头。天际股份专注于陶瓷烹饪家电领域17年,是厨房烹饪小家电细分领域龙头,盈利能力强。国内家庭户均小家电保有率低,小家电行业整体空间大,天际股份有较强的产品创新能力,突破产能瓶颈后,将分享行业高速成长。

具备互联网基因,产品互联网销售基础好,重点可关注公司智能家电平台发展。公司支持经销商开展在线销售,同时公司也开设网络直营店,产品销售整体覆盖主流电商平台,互联网渠道销售额占比超过40%。公司长远的发展目标是成为国内规模最大的陶瓷烹饪电器生产企业和“厨房养生”家电的首选品牌,未来可重点关注公司在智能家电平台的发展。

首次关注,增持评级。鉴于陶瓷烹饪电器的广阔前景,我们认为天际股份在募集资金投产后将逐步摆脱目前的产能瓶颈,分享行业的高成长。公司具备良好的互联网销售基础,有望继续维持并扩大在行业中的竞争优势。给予首次关注,增持评级。预计2015-2017年,公司EPS分别为:0.61、0.63、0.69。

风险提示:新区域的市场推广的效果存在不确定性;市场竞争加剧导致公司毛利率下降。

诚志股份公司研究报告:收购资产进入能源行业

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:王晓林,邓勇 日期:2015-12-15

清华大学控股上市公司平台。诚志股份控股股东是清华控股有限公司,实际控制人是教育部。公司是清华大学控股的高科技上市公司,是清华大学在生命科学、生物技术、医疗健康、液晶化工等领域成果转化的企业基地。

购买资产进入能源行业。诚志股份拟向清华控股等10名特定投资者非公开发行股份募集资金不超过119.86亿元,购买惠生能源99.6%的股权及用于建设惠生能源全资子公司惠生新材料60万吨/年MTO 建设项目。本次非公开发行股票的发行价格为16.97元/股,发行数量不超过70633万股。本次资产购买完成后,诚志股份将进入能源行业。

惠生能源为清洁能源领域原料综合运营商。在清洁能源领域,惠生能源为国内领先的工业气体及基础化工原料综合运营商。惠生能源基于产业园区运营模式,主要为大型下游客户提供基础化工原料综合配套。惠生能源主要经营工业气体(如合成气、一氧化碳、氢气)、烯烃及下游基础化工原料丁辛醇等。2013年、2014年和2015年1~8月,惠生能源实现的营业收入分别为25.08、46.23、28.45亿元,净利润分别为5.49、9.50、4.91亿元。

进一步建设60万吨MTO 项目。诚志股份本次募集资金投资项目之一为60万吨/年MTO 项目建设,该项目建成投产后,预计税后财务内部收益率为16.78%,全部投资税后回收期(含建设期)为7.75年,项目建成将进一步增强公司盈利能力。

打造清华大学新能源业务上市公司平台。新能源产业是清华控股未来重点投资经营的支柱产业之一,但清华控股在新能源产业缺少专业的上市公司平台, 诚志股份作为未来清华控股在新能源领域的主要上市平台,将成为清华大学在新能源领域科技成果转化的产业基地。我们认为诚志股份未来将成为清华控股下属的新能源业务上市公司平台,有望通过收购兼并等方式,向太阳能、核能等新能源领域进行业务拓展。

盈利预测与投资评级。我们认为诚志股份将在2016年完成本次非公开发行, 将惠生能源资产置入上市公司,未来新能源业务也将逐步发展。我们预计公司2015~2017年EPS 分别为0.04、0.39、0.96元(2015年EPS 按照现有股本计算,2016年以后按照增发完成10.94亿股计算),考虑到2016年的并表时间,惠生能源的净利润到2017年才能全部体现到上市公司利润中。按照2017年EPS 以及30倍PE,给以公司28.80元的目标价,首次给以“增持” 投资评级。

风险提示:业务转型与拓展风险;非公开发行进度。

[责任编辑:robot]

标签:股本 净利润 解禁

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