十大券商展望2016年：拥抱传媒、体育消费大时代！

香港万得通讯社报道，2015年A股市场风起云涌，上证综指自14年7月起10个月暴涨150%，之后2个月暴跌45%，出现了千股涨停、千股跌停、千股停牌、千股涨停到跌停、千股跌停到涨停的壮观景象。即将到来的2016年，A股行情又将如何演绎呢？当下国泰君安、海通证券等10家主流券商已发布了2016年A股投资策略报告，多家报告均表示对明年A股市场依旧保持乐观，但择时的重要性显著提升，市场重点在于阶段性及结构性机会。在行业及主题选择上，传媒、体育等大消费主题普遍被看好。

一、大市展望：

国泰君安认为，A股或将在2016年春天前后出现风格切换。股票市场的机会仍然乐观，2016年全年市场将在3200点到4500点的核心区间内实现震荡。与过去几年相比，择时策略的重要性将进一步提升。当然，更长周期的机会仍然源于改革、转型与成长领域。在春季大切换之前，建议主要把成长股作为进攻性配置的方向。当前全市场估值恢复较慢，成长股估值恢复迅猛。了解每日股市资讯+明日最具爆发力个股。添加微信号：复盘大师或者fupan588

海通证券：2015年股市暴涨暴跌源于散户多和加杠杆，去杠杆后，15年充满激情的市场16年将走向温情。15年股市大涨源于利率大幅下行推高估值。16年利率下行趋势和转型趋势不变，市场仍充满机会，只是幅度更温和。

申万宏源：A股2016年是市场与改革预期的交谊舞。一季度2016年两会前的传统春季躁动仍是做多的时间窗口，将迎来一次改革创新预期修复、增量资金推动的上行；随后市场在融资压力、大非减持压力之下，可能震荡加剧，预计下半年G20杭州峰会时间附近市场仍有一次上行的机会。全年看，上证指数波动区间(4750，3050)，创业板指波动区间(4250，2250)，波动幅度仍然比较大，而在概率最大的中性情景假设下，上证综指至少将摸高4000点，创业板指触及3550点。

兴业证券：2016年A股行情仍是泡沫市，需提防的黑天鹅是美联储超预期收缩。2016年A股行情特征：“被利用”、“有管控”的震荡市行情。“被利用”即股市服务实体经济、优化资源配置。借鉴1996-2001年为国企改革服务行情，2016年上半年可能仍处于类似1998年箱体震荡行情。“有管控”即双向扩容、行情稳中求进。股票扩容力度强于2015年，而增量资金比2015年弱；证金公司为代表的国家队保持对行情较强管控力。

广发证券：“慢牛“之前，先有一个“不破不立”的过程。新兴行业有较好的盈利，但是估值过高——估值中枢需要有一个向下修复的过程。传统行业估值相对合理，但是盈利趋势太差——盈利端需要有一个“不破不立”的过程。预计创业板2016年估值中枢会有所下降，在60倍到75倍之间波动，创业板指数的2016年波动区间为（1920，2881）；预计上证综指在2016年的PE中枢会稳定在15倍左右，上证综指的2016年波动区间为（2890，3910）。

招商证券认为，“资产荒”是中国经济转型阶段必然的代价，是一个长期存在的问题，会潜移默化地改变市场运行的规律，使市场出现前所未有的一种交易型的牛市格局。我们甚至可以把这种新型牛市称为螺旋形的转型牛。我们认为2016年市场合理估值中枢在3400附近，但是市场整体会呈现围绕合理估值中枢进行宽幅震荡的走势，主体区间在3000-4000点之间，不排除几个催化剂多重共振，导致市场出现类似15年二季度的阶段性火爆状况（4700附近）。

华泰证券认为，2016年A股市场将呈现宽幅振荡，上证区间[3250，4500]，创业板区间[2550，4050]，上半年行情优于下半年，上半年成长股优于蓝筹股，下半年蓝筹股优于成长股。

中金公司认为，与预期2014年市场绝地反转及2015年利率下行带来“股债双牛”相比，站在2015年年底看2016年的中国市场，市场前景展望并不像前两年那样清晰。综合来看，我们认为市场重点在于阶段性及结构性机会。

平安证券判断，2016年的股票市场将呈现分化博弈弈波动性大的整体格局。依然相对更加看好成长股的表现，从美丽健康中国到生活服务业的快速增长，经济转型的方向就是资本市场投资的方向。我们预计上证综指运行区间3200-4600，在预期博弈过程中逐渐上行。

国元证券认为，预计2016年上证指数大致会呈W型走势，上证指数的核心波动区间在3000—4500点之间，但创业板存在创出新高的可能。

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二、主题/行业配置：

10家主流券商年度策略报告，均推荐了明年值得看好的板块。梳理统计后显示，共计有86个细分行业及主题受到了推荐，其中被5家及以上券商联合推荐的板块有15个。另外，值得一提的是，传媒、体育两大主题有8家券商联合推荐，推荐比例高达80%。

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国泰君安建议，行业配置更为侧重成长性，具有高风险特征的行业及板块将有明显的优势：一是高端制造业，如信息技术、节能环保、生物产业、高端装备。二是现代服务业，如体育教育，大娱乐、大健康、大文化。三是移动信息产业。春季大切换期间，应更注重配置具备高分红高股息率、业绩基本面逐渐好转、估值处在合适区间的行业及公司，如金融、交运、地产基建链条等。主题方面，围绕经济结构转型和对外开放两条主线，布局“美体教”，着重推荐消费服务升级的90后消费（影规娱乐、电竞、动漫）、体育、现代教育、信息经济主题以及十三五的美丽中国（环保、新能源）、自贸区、农业现代化主题。

海通证券认为，全球经济转向创新驱动，“十三五”打造新潮流新蓝筹，如先进制造的智能装备、新能源汽车，信息经济的云计算大数据、智能视频，新兴消费的体育娱乐、医疗健康，主题如国企改革（军工）、迪士尼。

申万宏源建议：通观全年，高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向，强烈推荐高景气的SHAREN组合——Sports：体育；HealthCare：医疗服务；Avant-tech：前卫科技；Recreation：休闲娱乐；Education：教育；NewEnergy：新能源。2016年，尊重平行世界的格局的同时，积极配置SHAREN组合，分享中国经济转型创新的红利。另外，直接受益于金融改革的创投，以及有望切实落地的国企改革也是2016年重要的战略配置。

兴业证券：“立新破旧”淘金四大领域：（1）科技股——继续淘金TMT，唯“新”“炫”不败；（2）现代服务业——立足人口结构转变，迎接消费升级新时代，看好传媒、医疗保健、教育、体育、旅游、文化等；（3）“新股”相关机会——新股、次新股；价值股的配置价值受益于“打新”；中概股回归及海外并购等；（4）政策主导型机会：有立、有改、有破，新投资（十三五规划、海绵城市、智慧城市、新能源汽车等）+国企改革（并购重组）+周期股反弹。

广发证券认为，新兴行业看消费服务、传统行业看“向死而生”。中国未来最为确定的产业发展方向是消费服务业。消费服务业着重关注教育、传媒、信息服务。另外建议关注制造业投资显著下降的传统行业，今年以来，煤炭、钢铁、有色、化纤四个行业的投资增速已降为负增长。

招商证券认为：市场更多的是存在交易型机会，集中在自下而上的主题性炒作当中。2016年几乎所有新兴产业方向都会是被投资者关注，轮番表现的概率很高。建议关注：智能制造、生态城市、国企改革、十三五规划相关，以及教育信息化、互联网传媒、互联网医疗、养老医疗服务、体育、安防、大数据、IP、VR、军改等细分链条主题。

华泰证券建议，投资方向关注成长与改革两条主线，成长方向具体关注制造业升级中的中国制造2025、新能源汽车产业链、机器人、无人机等；首次列入“十三五”规划的生态文明；人口与健康领域服务业升级，关注健康中国、养老产业。改革方向具体关注国企改革、供给侧改革、区域经济、新型基建四大主线。供给侧改革重点是油气改革、电力改革；区域经济中的“一带一路”继续推进、自贸区扩围、京津冀、长江经济带；海绵城市、地下综合管廊等新型基建将持续发力。

中金公司建议，行业方面超配两类行业：1）在较弱的宏观背景之下仍能实现增长，且估值相对合理的大消费、大健康相关行业，包括食品饮料、轻工制造、传媒互联网、医疗保健及保险等板块；2）有政策支持或者边际上可能会有变化的偏周期性板块，如新能源与电力设备、环保、公路铁路物流等；相对低配估值尚不便宜、盈利增长无起色的偏上游板块，及科技硬件板块。主题方面，建议关注价格改革、国企改革、金融开放、环保与新能源、云计算大数据与无线互联网、人工智能、虚拟现实、动画与漫画、大健康、文教体育等十大投资主题。

平安证券建议，2016年沿着三条主线推荐投资布局：第一，美丽健康中国概念。其主要包含环保、新能源、医疗健康等行业；第二，生活服务领域，也可以称之为新消费板块。主要是体育、文化、传媒、教育和互联网等行业，第三，是传统行业的转型。主要包括：化工、有色、地产和纺织服装等行业。

国元证券建议，在行业及主题的选择上，第一、从供给侧改革和产业升级的角度，选择高端制造和科技股：中国制造2025、互联网+、节能、新能源汽车、人工智能等；第二、从消费升级的角度，选择传媒、旅游、体育、治污和大健康概念；第三，从区域协调发展和产能转移的角度，可以考虑一带一路相关的核电、高铁、军工等行业和自贸区主题投资机会；第四，从流动性宽松、价格超跌的角度，推荐稀缺资源股，如稀土。关于主题投资，从传统产业转型跨界的角度，可以关注并购重组的机会。 

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