十大机构预测大势：量能决定反弹成败

　国泰君安：春季风格切换 择时策略将更为重要

世界经济三轨运行，复苏进程不同步及货币政策节奏不一致引发资本流动加剧和金融市场波动。中国经济增速换挡从快速下滑期步入缓慢探底期，未来经济L型，但仅是加杠杆下的弱平衡，金融风险事件将逐步显露。经济结构将发生巨变，从重化工业向高端制造业和现代服务业升级，凤凰涅槃。四季度经济在微刺激和信贷放量推动下，环比有望暂稳。2016年一季度再下台阶，全年GDP增长6.5%。

A股或将在2016年春季出现风格切换。旧常态下，市场往往在施工旺季之前博弈低估值股票的上涨空间。新常态市场则需要微观数据的逐步确认，才能够形成明显的风格方向。外部资金价格在2015年下半年已经快速下降，这也会成为春季大切换的重要催化剂。在春季大切换之前，国泰君安证券仍然建议主要把成长股作为进攻性配置的方向。需要注意的是，如果稳增长预期在市场更快出现，春季大切换可能提前半个月到一个月时间。

全年来看，震荡放大，注重择时。国泰君安证券对股票市场的机会仍然乐观，2016年全年市场的波动空间将在3200-4500点的核心区间内震荡。择时策略的重要性将进一步提升。风险偏好降到冰点时仍然是最好的买点。可以预见，个别性的信用风险将在2016年出现上升，可能带来股市低估与好的买点。

投资“十三五”，坚定对转型和长期的乐观信念。行业配置更为侧重成长性：一是高端制造业，如信息技术、生物产业、高端装备、节能环保。二是现代服务业，如大娱乐、大健康、大文化。三是移动信息产业。春季大切换期间，应更注重配置业绩基本面逐渐好转的行业及公司，如金融、交运、地产基建链条等。主题投资方面，我们认为经济结构转型和对外开放布局勾勒2016年主题投资的两条清晰主线，着重推荐消费服务升级的90后消费、体育、教育、信息经济主题以及“十三五”的自贸区、美丽中国主题。

申万宏源：慢牛渐行渐近 沪指或摸高4750点

2016年A股总体盈利难逃下行压力，结构上新经济仍明显占优。乐观、中性、悲观情景假设下，全部A股净利润增速预测分别为7%、1%、-6%，非金融服务分别为14%、5%、-5%。关注利率下行带动财务费用下降的滞后效应，2015年4次降息，有望在2016年提高非金融服务企业盈利430亿元，约占2014年净利润的2%。另外，“十三五”规划落实，地方政府和民间资本活力有望被唤醒。“钱多+资产荒”已成为市场的主流认识，破解之道唯有多元。因此认为“资产荒”是在利率下行，刚性兑付逐步打破的背景下，银行等大型资产配置机构对低风险高收益的固定收益类资产需求得不到满足的情况。实体经济回报率下行是资产荒根本原因。破解资产荒需要负债端成本的有效下行，但资产管理机构扩张规模的动力依然存在，使负债端对资产配置的倒逼短期仍难缓解，在资产端提高风险偏好，进行多元资产配置是必行之举。优先股、资产证券化、权益一级市场、不良资产处置，以及港股和B股实施股东主义的投资机会都有望受到追捧。A股作为大类资产配置的重要环节，部分资产配置机构突破“理性人”假设，遵循行为金融规律，提高风险偏好加配A股的情况也正在或者将要发生，高股息板块可能率先受益。大类资产配置格局对A股有利，如果改革和创新进程配合，在最乐观的情况下，“慢牛”可能已经逐步到来。

A股的2016年，跳一场市场与改革预期的交谊舞，中性假设下，上证综指至少摸高至4000点。2016年有3件确定的事情，第一，“钱多+资产荒”有助于维持高估值中枢，很难出现新经济估值回落至熊市假设的情况。但最高风险偏好的配资被行政手段限制，新经济估值重回新高的概率同样较低。第二，市场预期的变化快于改革进度，改革切实推进但仍不及预期的情况依然可能出现，阶段性震荡可能难以避免，所以A股2016年是市场与改革预期的交谊舞。第三，在一季度，2016年“两会”前的传统春季躁动仍是做多的时间窗口，将迎来一次改革创新预期修复、增量资金推动的上行；随后市场在融资压力、大非减持压力之下，可能震荡加剧，预计下半年G20杭州峰会时间附近市场仍有一次上行的机会。全年看，申万宏源预计上证指数波动区间在4750-3050点，创业板指波动区间4250-2250点，波动幅度仍然比较大，而在概率最大的中性情景假设下，上证综指至少将摸高4000点，创业板指触及3550点。

　招商证券：中枢3400点 阶段火爆场面或再现

2016年GDP同比增速回落速度将较2015年放缓，有望呈现“前低后高”走势。对于备受关注的A股市场，“资产荒”潜移默化地改变市场运行的规律，使市场出现前所未有的一种交易型的“螺旋形的转型牛”。“资产荒”不只是股票市场阶段性博弈的一个催化剂，快速一波炒完了就结束。“资产荒”是中国经济转型阶段必然的代价，是一个长期存在的问题，会潜移默化地改变股票市场运行的规律，使市场出现前所未有的一种交易型的牛市格局，可以把这种新型牛市称为螺旋形的转型牛。

就A股运行来看，2016年市场合理估值中枢在3400点附近。市场将围绕合理估值中枢宽幅震荡，主体区间在3000点-4000点之间。整体来看，市场呈现出交易活跃，趋势性趋弱，大体上形态宽幅震荡向上的形态，但不排除催化剂多重共振，导致市场出现类似2015年二季度的阶段性火爆状况。

另一方面，事件性因素孕育机会与风险。事件性因素难以事先判断，因此可预测性差。近期热点事件包括：美联储加息进程，经济短暂回暖，社保入市，注册制等。

市场更多的是存在交易型机会，集中在自下而上的主题性炒作当中。2016年几乎所有新兴产业方向受到了市场关注，轮番表现的概率很高。这种状况下，总结主题轮动的历史规律显得更为重要。仅就方向而言，招商证券相对更为关注的是：智能制造、生态城市、国企改革、“十三五”规划以及教育信息化、互联网传媒、互联网医疗、养老医疗服务、体育、安防、大数据、IP、VR、军改等细分链条主题。

海通证券：牛市格局不变 主导产业将现大牛股

2015年四季度开始的“资产荒”在2016年有望延续，核心在于低利率环境未变。目前我国人口年龄平均数超过40岁，主导产业正由过去的资本密集型向轻资产行业转移，产业结构变化使得储蓄率与投资率差额扩大，资金供求关系改变，利率中枢不断下移。1970-1980年，日本、我国台湾地区产业结构调整时，均出现此现象，直接推高了股市，日本资金甚至出海，买下美国10%的不动产。而且，中国经济面临去杠杆和防通缩压力，货币政策趋向宽松，2016年市场面临的流动性环境仍是宽松。

根据海通证券(600837)测算，预计2016年新增入市资金约5.5万亿，包括银行理财和私人银行配置资金2万亿、保险社保和养老金入市资金6300亿、储蓄搬家2.7万亿、海外资金1700亿；预计2016年资金需求2.2万亿，包括IPO4000亿、再融资1万亿、交易费用3200亿、产业资本净减持5000亿，则2016年资金净流入预计约为3.3万亿，目前自由流通市值20万亿，资金供给大于需求，牛市格局不变。但相比2015年4.4万亿的资金净流入，年初自由流通市值14万亿，2016年资金流入将会更加缓和。

投资需顺势而为，不同经济时代都有被打上其烙印的主导产业诞生，其中往往孕育着巨大的投资机会。从美国投资大师的经历看，虽然经典案例在不同时代表现为不同公司，但本质上都是在当时的主导产业中诞生，从1950年的制造业到1970年的消费到1990年的信息技术。同样，国内牛市中的大牛股也均来自当时的主导产业，如1996-2001年的家电、2005-2007年的地产。从投资角度出发，如果能抓住一段时期经济发展中的主导产业，那么大概率就已经找到了很长的坡。展望2016，“十三五”规划勾勒中国新蓝图，创新、转型为新时代产生新蓝筹的最大长坡，包括先进制造、信息经济、新消费服务等，主题则可重点关注政策事件持续催化的国改、军工、迪士尼。

民生证券：一季度大反弹 整体将重回箱体震荡

在美联储加息兑现后，明年一季度大概率实现中级反弹；二季度实体经济大规模开工，市场流动性面临压力；三、四季度走势很大程度上取决于市场对预期反应的程度。2016年A股市场势能收敛，整体将重回箱体震荡。明年将看好创投概念、绿色经济、健康中国、精神消费和智慧城市五大主题。

在选股策略上，民生证券认为，当前中小创个股市盈率处于高位，而在经过市场几轮涨跌起伏后，大蓝筹估值优势逐渐凸显，但蓝筹个股估值与成长业绩难辨轻重。另一方面，注册制带来新成长，新兴产业标的稀缺现状获改善。而资金面难超对冲需求，量能博弈行情下小票为王。

对于明年股票市场的压力，民生证券分析指出，首先，是供给冲击。注册制逐步落地后，IPO为A股带来供给冲击，市场对于产业资本减持也存在忧虑。其次，加速出清。全球经济持续低迷，社会总需求下降，国内政策也由需求侧管理向供给侧的改变。最后，信用风险的压力，2016-2018年地方债步入还款高峰，信用违约概率增加，美联储也将步入加息周期。

安信证券：明年慢牛行情值得期待

随着A股市场今年6月份开始剧烈的调整，资金涌入债券和房地产 。安信证券首席策略分析师徐彪表示，债券市场变得火爆，特别是公司债，三季度开始发行规模爆发，同时发行利率水平持续下行。这个情况反应了资金具有强烈的配置需求，金融系统资金充裕，需要寻找资产进行配置。

广州万隆：弱势中暗藏十年罕见现象

周二大盘没有延续周一大涨之势，而是在3500点上方窄幅震荡。不过尽管A股当前延续弱势震荡，但央行获批的RQFII试点金额却暗藏了十年来罕见现象，而外资额度的大幅上升，无疑有利于封杀股指大跌空间，让市场结构性行情更加活跃。

据统计，RQFII试点资格在短短一个半月内扩散至15个国家，总投资额度已经达1.16万亿元，这在A股放开外资的近十年时间里是十分罕见的。如此巨资援助A股，无疑有利于封杀大盘下行空间，个股结构性行情也自然不断。如既有战略新兴产业量子通信的持续井喷，龙头神州信息三连板崛起，又有并购重组龙头世纪游轮不可一世的再冲涨停，还有主力深度介入的罗顿发展迎劲爆主升浪，弱势暴涨达137％等。充分说明当前行情量能虽萎缩不稳，但个股却不乏强大赚钱效应，我们当前可轻指数、重个股大胆调仓布局。

权重稳住不跌，各大题材翩翩股起舞，这样的行情无疑是广大投资者最想要的，而如此行情也有望延伸至年末与明年初。我们广州万隆认为，当前监管层抑制杠杠，以及企业债放开，银行理财产品资金重新大规模进入股市可能性低，同时年底各路资金都有回笼的需求，这将严重压制着大盘反弹；但人民币纳入SDR，其国际化进程加快，这不仅有利于对冲美联储加息所带来的热钱流出，也有利于吸引资金引入A股市场，这从RQFII金额创十年新高可看出，因此大盘后市深跌空间将有限。

而在外资涌入大盘杀跌空间被封杀下，后市题材股或更加呈现结构性火爆机会。特别是每年年底必炒的高送转题材品种，是当前各路资金认可度较高的一大题材，我们当前不应缩量而畏手畏脚，而应大胆择机布局。

在扑捉高送转龙头方面，我们可从四大维度进行布局：1，符合三高：即有高净值、高公积金、高未分配利润，如通达股份三者均高企；2，盘子要小，最好不超过1亿股，如前龙头易尚展示盘子只有三千万；3，股价低廉最好不超过30元，牛股都是从低价起来的，财信发展暴涨之前股价只有20元；4，也是最主要的，即该股须有主力积极运作，如产业资本定增或国家队增持等，如天赐材料暴涨3倍等。

天信投资：两因素暗示反弹有望 一原因仍需谨慎

沪深两市早盘涨跌不一，沪指小幅低开，而深成指小幅低开。开盘后部分权重板块小幅上行，带动股指上扬；而题材板块较为活跃，带动创业板股指快速大涨，一跃站上5日均线和20日均线上方。随后沪指在20日均线附近遇阻回落，在结合群众板块震荡回落，股指位置窄幅震荡运行，截止收市，沪指维持在10日均线和20日均线之下窄幅运行，同时形成十字走势。整体上来看，周二股指再度维持震荡运行，量能较前一个交易日再度出现萎缩，两市成交不足7000亿，萎缩相对明显；同时两市再度出现一定的分化走势，权重出现一日游行情。热点方面，维生素、信息安全、在线教育等板块涨幅居前；券商，保险、银行等三大金融权重拖累股指，同时煤炭、中字头等权重板块表现不佳！

周一市场在金融品种的带动下大涨，似乎呈现的是逆转之势，但是量能不能有效放大的前提下，市场的急涨犹如无根之水；周二市场再度出现萎缩，而带动周一上行的金融板块齐齐下挫，领跌沪深两市板块指数，再现一日游行情的表现，可见在市场仅是存量博弈的情况下，市场不会出现真正的反弹或者反转走势，仅为市场的连续下挫，在触及重要支撑的前提下开启的阶段性的反抽走势，这种单日的快速上行，也是弱势的市场格局中比较典型的特征之一，就犹如在强势的市场行情下快速急跌是其重要的特征之一类似。

短期来看，市场仍有震荡上行的要求：

首先，技术面来看，周一的长阳改变了MA指标的弱势格局，有转强的趋势，同时周二再度震荡，其MA各项指标的重心出现上移；同时KDJ指标再度出现相交之时，暗示短期仍有上行的机会；另外，MACD指标经历连续弱势的绿柱拉长，于周一开始出现缩短，同时周二继续缩短，其似乎有望向上相交。

其次，从消息面来看，打新抽血效应已过，后市将迎来打新资金回流这一潜在利好。另外，最近管理层持续通过公开市场操作向市场释放流动性，短期来看，市场紧张的流动性有望缓解。

综合分析认为，随着打新资金的解冻以及技术指标的修复，再结合周一市场的标志性的阳线，市场理论上仍有震荡攀升的趋势。但是考虑到沪指依旧受到20日均线以及120日均线等压力的压制，抄底需要特别的谨慎，短期依旧建议投资者仓位一定要控制好，切莫重仓搏杀，高抛低吸。

巨丰投资：市场信心开始恢复 短线反弹大势所趋

结合近两日走势，先是权重股拉抬指数，恢复市场信心，随后周二个股上行，提升操作信心。无论是周一的拉升指数，还是周二的炒作个股，市场资金和热情逐步提，两市做多趋势已经开启。值得注意的是，市场历来在上行中，大多都是权重股搭台而题材股唱戏，此次也不例外。更何况，市场不利因素逐步退却，打新资金回笼在即，指数企稳后继续反弹仍是大势所趋，年前个股行情有望就此开启。所以，指数2850点以来的上行趋势继续明朗，短期展开反弹后，成较量将成为后期走势管件，在此期间，建议重个股而轻指数。

同花顺：3500点宽幅震荡持续 短线关注年报行情

从量能上看，股指并没有快速反转的条件及可能性，原因不仅仅来自于A股市场，还包括国外市场如美联储是否年内加息的议题。因此在利空没有被市场完全消化的情况下，股指有大概率在3500点附近呈宽幅震荡之势。短期内而言，在没有场外资金入场仅仅只有存量资金博弈的年底行情里，投资者应多加关注行业景气度较好的板块，精选个股，做好高抛低吸为主。