军民融合蓝图全面升级 11股启动在即

国防建设专项正制订 军民融合望成焦点

上至国家部委和军工央企，下至地方省市，多方力量正在联合行动，以求更快地构建军民深度融合的发展新格局。

“十三五规划建议明确指出，经济建设和国防建设融合发展，形成全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局。”军事科学院军民融合研究中心秘书长于川信近日表示，要实现富国与强军相统一的军民深度融合发展战略，必然要求军民深度融合发展体系具备高效的统筹决策功能，能够超越军地各系统、各部门、各领域，将军队、政府、社会三方纳入到统一的顶层决策之中，统筹制定军民融合重大方针政策和发展战略。

他指出，在新时期，军民融合将由最初的科研生产、军队保障、人才培养、国防动员等重点领域，拓展到海洋、太空、网络空间等更为宽广的新兴领域。

同时，“军民融合作为国家战略，需要站在国家经济社会发展全局进行统筹规划、协调管理，必须有顶层法规予以保障。”于川信说。

“运用法治思维和法治方式，加强军民深度融合发展法治保障，是‘十三五’时期一项重要工作。”国家发改委国防司司长王树年也表示，发改委将加快推进军民融合发展立法，并逐步形成法律、规章、政策、制度协调统一、相互支撑的法制保障新格局。

航天科技、中航工业等军工央企也正在制定各自的军民深度融合“十三五”规划。

如中国航天科技集团，12月初召开会议，发布了《“十三五”发展综合规划纲要》和《全面深化改革指导意见》。会上，航天科技集团公司董事长雷凡培表示，要坚持转型升级与协调发展，着力推动产业向中高端发展，形成军民深度融合发展格局。国务院派驻集团公司监事会主席李兵也要求公司，在推进军民主业全面发展和融合发展的过程中，建立军民融合创新平台，提升主业整体竞争力。

一些有军工特长的地方政府，着手谋划军民融合。其中，四川省省委在“十三五”规划建议中提出，“十三五”期间四川要对军民融合进行全面部署，并提出围绕航空发动机、核动力、燃气轮机、信息安全、北斗导航等重点产业争取国家在川布局一批重大项目。

记者从国家发改委了解到，有关方面正紧锣密鼓地在组织编制“十三五”统筹经济建设和国防建设专项规划。

“这部专项规划定位为我国未来5年深入实施军民融合发展战略的纲领性文件，是经济建设和国防建设融合发展的顶层设计，是军地各级做好军民融合相关工作的基本遵循。目前，国防司正在会同军队战略规划部门，组织军地有关单位开展经济建设和国防建设融合发展专项规划编制工作。”国家发改委国防司司长王树年说。上海证券报

利君股份（002651）:拟收购成都三航持续加码军工业务，复牌5交易日内增持不低于2.86亿元

公司公告拟收购成都三航机电有限责任公司（以下简称:“成都三航”）股权，公司股票自9月8日起复牌。

根据公司之前的公告，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人等股东复牌5交易日内增持不低于2.86亿元。

（一）拟收购成都三航，持续加码军工业务。

本次拟收购的成都三航主营业务包括航空航天设备生产、研发、航空飞行器外挂装置等；拥有《军工产品质量体系认证证书》、《三级保密资格单位证书》、《武器装备科研生产许可证》、《装备承制单位注册证书》等生产经营所需的相关资质。公司的飞机通用挂架项目被列入2014年成都市战略性新兴产品研发补贴立项项目，公司同时被认定为2015年成都市企业技术中心。

根据公司公告，成都三航2014年度实现营业总收入0.72亿元，净利润0.27亿元，净利润率达到37.5%，盈利能力较强。公司已基本完成了对成都三航收购的前期准备工作，正就交易方案等与成都三航股东进行沟通谈判。如果本次收购成功，一方面有望提升公司整体盈利能力，另一方面有望与此前公告将收购的德坤航空产生协同效应，为公司带来新的利润增长点。

应流股份（603308）:静待核电重启，航空产品具有广阔空间

2季度业绩环比改善公司中报显示营业收入同比增长0.32%，归母净利润同比降34.41%；公司1季度营收增1.01%，归母净利润下滑44%；中报营收增速相比1季报基本持平，而归母净利润增速改善近10个百分点，除季节性因素以外，主要得益于公司采取各种措施控制和对冲传统业务收入与利润下滑，使得公司2季度归母净利润环比增长93.43%，毛利率提升3.77个百分点。

中报显示，上半年营业成本及期间费用6.6亿元，基本符合公司经营计划。公司管理费用同比增长20.83%，是导致利润下滑的重要原因。我们认为，目前公司正处于业务拓展的准备时期，这一时期的研发、人员以及办公等费用增加表明公司正积极储备新技术、新产品以及新业务。

传统产品需求有望触底公司营收增长受到传统业务压制。公司传统产品主要包括矿山机械、油气设备等铸锻件与构件。近年来，公司逐步退出矿山机械市场，2014年以来原油价格大跌对公司销售产生了一定负面影响，传统产品价格有一定下调压力。但是，我们判断油气设备需求已基本处于底部区域，未来有望逐渐改善。并且，公司也将持续研发新产品，调整结构，已提升产品毛利水平。

核电望逐渐重启，航空产品具有广阔空间核电建设重启速度略低于预期，也对公司上半年收入与利润有一定影响。目前，公司核电订单较为充足。随着核电建设逐渐重启，公司收入与利润也有望出现显著增长。从趋势上看，核电建设大方向没有发生变化，并且仍然具有较大空间，公司作为拥有1级资质的厂商，将有望充分受益于这一趋势。

积成电子（002339）:业绩稳健，积极布局能源互联网等新领域

营业收入增长超预期

上半年，电力自动化收入同比增长46.5%至3.4亿元，超出预期。其中，变电站自动化、配用电自动化的收入分别同比增长47.1%至1.38亿元、增长69.5%至1.63亿元，显著超出行业平均发展水平。公用事业自动化发展低预期，收入同比仅增2.63%至0.588亿元。公司综合毛利率同比增加1个百分点至40.1%；期间费用率32.8%，同比无显著变化。

积极布局能源互联网领域，培育新的业务增长点

公司承建的“山东省智慧能源(行情9.40 +4.79%,咨询)公共云平台”正式上线运营，已接入包括供水、热力、燃气、工业用能大户等多个领域客户；设立子公司“积成能源”，重点开展智能微网与分布式能源系统业务；开展与英特尔、桂东电力(行情9.50 +5.56%,咨询)等多家公司合作，并参与设立临沂新能源产业引导基金，推动公司在能源互联网领域的产业布局，培育新的业务增长点。

厦工股份（600815）:抢占一带一路核心区域，中航参股进军军工

一带一路愿景与行动文件正式发布，基础设施互联互通优先启动。文件确定将以福建和新疆作为中亚欧海上丝绸之路核心区，广西和云南则分别是门户和辐射区域。同期，在亚投行不断扩围和博鳌亚洲论坛召开的双重催化作用下，“一带一路”区域发展概念不断强化。

海上丝绸之路核心区工程机械企业，海外建组装厂迎合一带一路:21世纪海上丝绸之路规划的重点方向是从中国沿海港口过南海到印度洋，延伸至欧洲，以及从中国沿海港口过南海到南太平洋。现已确定将福建和新疆打造为21世纪海上丝绸之路核心区。厦门区域优势明显，厦工股份地处一路一带核心区福建厦门，目前出口业务占比15%。公司已在巴基斯坦建立了组装厂，为迎合一路一带和福建自贸区建设奠定了良好基础，是工程机械设备出口首选标的。

川大智胜（002253）:增长符合预期，期待军航订单落地

军航“新一代”空管项目年内有望落地。公司披露，报告期内，公司“新一代XX管制中心系统”项目最终合同人在逐级批报过程中，总计2.38亿元的两个标段合同正式签订时间任不能确定；此外公司正在争取的两个空管仿真项目也处于终止或推迟启动状态。我们判断，“新一代XX管制中心系统”项目属军航空管“十二五”规划项目，虽因中央军委空管委内部调动调整，至项目批复延期，但今年是“十二五”最后一年，2016年即将进入“十三五”规划阶段，因此“新一代”项目在年内实现批复有较大概率，值得期待。

三维测量和人脸识别应用逐步落地。公司上半年三维测量和三维人脸识别取得重大进展，基于结构光的三维人脸识别系统是国内首套产业化的三维人像识别产品，公司公告披露，相关产品已在ATM机和社保柜员机上安装测试；此外，“3D建库+2D采集识别技术”的视频监控系统和三维人脸照相机正在合作开发和研制中。

通达动力（002576）:靴子终落地，全力转型军工信息化和自动化，未来将成为核心军品公司

公司积极推动传统主业升级，将通过减员增效、调节产品结构提升业绩，另外公司江苏富松模具、江苏和传电气有限公司的新工厂均已顺利投产，新产业打造新的长期增长点，15年传统主业有望触底反弹。

全力转型军工信息化和自动化，将成为核心军品公司。

新研股份（300159）:航空航天空间大,快速发展正当时

公司并购明日宇航后业务将拓展到航空航天零部件这一高端制造领域,业务横跨《中国制造2025》十大重点发展产业之航空航天装备+农业机械装备,紧跟国家战略,公司业绩迈入持续快速增长通道。

天奇股份（002009）:股东会通过员工持股计划,非公开发行预案7月落地

公司传统汽车物流输送业务在手订单充足,合资品牌还有新建产线的计划,预计传统业务将平稳增长。2014年风电业务主要受汇兑损益影响,小幅亏损约200万元。2015年公司已经采取措施应对欧元汇率变动,叶片业务不再增加产能。预计2015年风电业务整体大概率能够实现盈利。

预计公司自动化物流业务将保持平稳;对风电产品及客户结构的调整,15年风电业务将实现盈利。循环经济业务重点是获取回收资源,预计公司本次定增完成后,以类似收购苏州再生和宁波回收方式获取其他回收资源的可能性大,外延式发展将提高公司盈利能力。预计15-16年EPS为0.42元和0.71元,维持“买入”评级和“40元”目标价。 中信建投

亚星锚链（601890）:全球锚链龙头业绩拐点显现,手持12亿现金将积极开辟第二主业

公司在全球前五大海洋石油公司中已获得四家(法国道达尔公司、挪威国家石油公司、荷兰皇家壳牌集团、巴西国家石油公司)供应商资格认证,美孚石油也计划在5 月对公司进行考察认证,公司在海洋系泊链及附件领域已经达到全球一流水平;海工装备行业短期承压中长期向好,公司系泊链业务将持续发展,并进一步提升在海工领域市场占有率。银河证券

博林特（002689）:民族品牌电梯龙头拓展机器人、环保业务

市场通常高估房地产增速下滑对电梯行业负面影响,低估民族品牌电。

梯龙头企业的成长性。电梯配置密度提高、更新需求、出口、维保服务等驱动增长,未来3 年国内电梯销量将维持5-10%增长,考虑价格提升和结构改善,收入增速仍可能接近10%,民族品牌龙头企业业绩增速接近20%。

博林特:“大集团、小公司”,受益东北振兴,远大集团实力雄厚。

上市公司主营电梯,2014 年收入20 亿元,其中电梯占比79%。实际控制人康宝华所控制的沈阳远大集团为全球最大的建筑幕墻制造商,2013年远大集团收入超200 亿元;正在培育机器人、环保、农业等新产业。

电梯主业:40 亿订单保增长,受益一带一路,维保/出口优势明显。

2014 年末公司在手订单约40 亿元,我们认为未来3 年公司主业将保持20%以上业绩增长。公司核心零部件自制,全产业链优势明显;直销模式业内领先,维保业务收入占比达20%,出口收入占比曾超过25%。

进军环保、机器人领域,未来将持续受益沈阳远大集团。

公司拟增发、收购大股东智能磨削机器人和环保业务。沈阳远大集团拥有高端制造业、精准农业、科技环保产业、科技产业等产业;其AP1000/CAP1400 核主泵变频器(核电设备)、精准农业、智能滴灌技术具有较好的市场前景。公司为沈阳远大集团目前唯一A 股资本运作平台。

中国制造2025、工业4.0、军工、环保、东北振兴多重主题,推荐!公司未来可能具中国制造2025、工业4.0、环保、军工、核电、一带一路、东北振兴等多重主题,估值具提升空间。不考虑增发,预计公司15-17年业绩复合增速超20%,EPS 为0.45/0.55/0.69 元,PE 为41/33/26 倍。银河证券

高德红外（002414）：军品业绩突破可期 上调目标价至44元

自我们9月10推荐以来,公司股票最高涨幅超过40%,已经分别达到我们之前给予的目标价36元和40元。我们认为公司军品业绩的突破仍然可期,三季度的低于预期,使得市场对于其军品超预期可能性的判断更加强烈,因此我们上调目标价至44元,仍然建议继续持有。（中信金通 顾杵）