周二展望：重点布局十大板块优质股

2015年12月21日 15:18
来源：中国证券网

本周上证综指上涨4.2%，深圳成指上涨5.74%，创业板指上涨5.95%，集成电路(申万)指数上涨5.7%，费城半导体指数下跌3.04%，11月北美半导体设备BB 值0.96.传媒行业：电影贺岁档观察，2015票房增速近年最高背景下的市场值得期待，把握情绪提振机会　锂电行业2016年年度投资策略：受益于新能源汽车持续高增长及基数提升　

商贸零售行业：迎接新“野蛮人”，险资增持零售板块投资机会梳理

类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司研究员：徐问日期：2015-12-21

金融资本取代产业资本成为零售企业举牌主力。2010-2015年间，平安重点零售企业共被举牌或公告增持80余次，举牌高峰在2012年(30次)和2015年(18次).2013年以前，举牌主要由产业资本参与，触发因素是经济低迷、市值下跌，使得许多现金流充裕、自持核心地段物业、大股东持股比例低的零售企业极具并购价值。近两年来，金融资本取代产业资本成为零售企业举牌的重要力量，与产业资本相比，以保险资金为主的金融资本出于资产配置需求，资金规模更大、杠杆更高，在标的选择范围广度、对价格估值的容忍度上都高于产业资本，对公司物业资产价值、现金流和稳定分红能力的重视度也高于企业的盈利能力和盈利质量。透析每日焦点资讯+明日最具爆发力个股，请关注微信号【复盘大师】或【fupan588】

零售股对于保险资金，是进可攻、退可守的优质投资标的。险资举牌核心原因是充裕的市场流动性涌入较高收益的保险产品，在有限的投资渠道下，部分保险公司加大了以银行、地产蓝筹为主的二级市场配置比重。随着蓝筹地产已经不再便宜(市值/NAV>1)，我们认为零售企业对于保险资金，是进可攻、退可守的优质投资标的。退可守是因为市值较商业物业价值折让和估值低，进可攻则可以博取国企改革、并购等事件驱动的超额收益机会。国企改革推进可能带来业绩和估值双提升；部分零售企业市值偏小、大股东持股比例低，可能触发并购、借壳或通过资产证券化、资产处置等其他手段实现沉淀物业资产的激活；此外，股权集中度上升，刺激大股东在二级市场增持，也有利于抬升股价、提升投资收益。

2016二级市场保险新增资金或超3000亿，险资青睐的零售个股梳理。随着宽松信贷环境持续，未来保险产品收益将维持高于同期银行理财产品，助推保费规模的高速增长和险资二级市场增量配置。按照2016年流入股市保费比例为30%的假设，预测明年流入股市的险资规模将超3000亿元，险资增持将继续推动零售板块的价值重估。我们认为零售行业吸引险资个股具有以下特征：1)自有物业价值丰厚、低估值龙头及区域百货，从资产稀缺性角度，拥有一线城市或重点二线城市核心商圈自有物业更佳；2)重资产、低估值，具有改革预期的零售国企；3)重资产、中小市值、股权分散、大股东持股比例不高，具有并购预期的个股；4)保险公司已经重仓的股票，仍然可能继续加仓，从而触发举牌。

重点个股推荐。我们详细梳理了零售板块重点公司的自有物业情况和重估价值，评估重估价值较当前市值的折让情况，并结合市值大小、大股东持股比例测算并购成本。综合上述四个维度，重点推荐武汉中商、北京城乡、欧亚集团、首商股份、农产品、大商股份；建议关注鄂武商、天虹商场、银座股份、南宁百货、合肥百货、百联股份、中兴商业、王府井、新世界。

风险提示：股价大幅下跌，保险资金降低权益市场配置比例；国企改革博弈复杂、推进力度慢。

非金属建材行业2015年12月报：继续关注“供给侧改革”带来的投资机会

类别：行业研究机构：信达证券股份有限公司研究员：关健鑫日期：2015-12-21

本期内容提要：

水泥行业：基本面欠佳，水泥价格趋弱运行。2015年1-10月，水泥行业实现累计营业收入7272.62亿元，同比下降9.68%；累计利润总额为223.73亿元，同比下降63.73%，相对于1-9月，下降幅度减少了1.67个百分点。10月份全国单月利润总额达到39.78亿元，环比增长45.50%，但与去年同期相比仍减少约46亿元。此外，1-10月水泥行业毛利率为13.75%，较2014年同期下降3.26个百分点。销售利润率为4.92%，较2014年同期下降3.48个百分点。整体来看，水泥行业的营收情况有延续性，销售利润率上涨则属于季节性上涨，但利润总额降幅有所缩窄。

玻璃行业：价格上涨，玻璃行业继续好转。2015年1-10月，平板玻璃制造行业累计实现营业收入492.9亿元，同比下降14.37%；同期实现累计利润总额为7.79亿元，同比下降32.95%，下降幅度比上月增加1.62个百分点。由于地产需求不足，且进入10月后，进入销售淡季，市场稳定为主。截止12月15日，中国玻璃综合指数为878.2，月环比上升1.13%；中国玻璃市场信心指数为936，月环比下降0.84%。

行业投资策略。1-10月建材行业延续颓势，水泥和平板玻璃行业营业收入继续下降。供给侧结构性改革被提上日程，企业创新、落后产能淘汰、税费负担降低等将成为建材未来行业发展的重要方面，并将有利于行业优质企业的未来发展。但受“一带一路”、稳增长加强基础设施建设等政策影响，11月以来，建材行业涨幅良好，增长幅度明显高于大盘。我们维持对冀东水泥(000401)的“增持”评级，建议重点关注金隅股份(601992)、海螺水泥(600585)和万年青(000789)。新型建材：受益于绿色建筑推广，关注绩优品种。新城镇化建设中突出强调城镇化要体现生态文明、绿色、低碳、节约集约等要求，因而在未来的发展建设过程中势必要走可持续的发展道路，推行绿色建筑势在必行。我们维持对北新建材、东方雨虹的“买入”评级以及嘉寓股份的“增持”评级。另外，我们建议关注城市管网建设重视提升带来的投资机会，重点关注纳川股份和伟星新材。

风险因素：行业周期风险，房地产调控风险，经济下滑风险。

纺织服装行业：行情逐步转好，重点关注社交电商、迪士尼、彩票和体育相关个股

类别：行业研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：吴骁宇日期：2015-12-21

投资要点

一周观点：上周美元加息兑现，市场出现回暖，纺织服装行业指数为4138.76，上涨6.53%，跑赢上证综指(3578.96)2.33个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第8位。组合上收益率为12.45%，大幅跑赢同期板块指数5.92%，其中题材弹性最大的华斯股份涨幅为21.75%，位居板块周涨幅第二。市场回暖阶段，题材弹性较大个股将继续收益，我们预计微商&移动电商(华斯股份)、迪士尼(美盛文化、龙头股份)、彩票(凯瑞德)、体育(贵人鸟、探路者)等主题将受关注。此外，在注册制推出前，具有壳价值、小市值的个股仍有望获得较高收益，建议关注美欣达、凤竹纺织、浪莎股份、三房巷等。12月组合推荐：华斯股份(50%权重，分享经济&社交电商大风起，微卖第二轮融资有望在2015Q4完成，淡化业绩)，华孚色纺(25%权重，2015-2017年eps 0.42、0.53、0.63元，对应PE30、24、20倍。业绩趋势持续向好，新疆投产政府补贴有望持续，转型供应链企业提升市场对公司投资空间判断)，汇洁股份(25%权重，2015-2017EPS为0.79、0.96、1.16元，对应PE62、51、42倍。次新股，流通盘小，行业龙头，成长性高).

一周公告：【搜于特】公司出资5100万元人民币，占注册资本的51%；罗润生出资3900万元人民币，占注册资本的39%；熊亮红出资1000万元人民币，占注册资本的10%。共同设立品牌管理控股子公司。【跨境通】以现金2,500万元增资前海帕拓逊，在增资后以2.7亿元的价格以现金方式收购资产出售方合计持有的前海帕拓逊40.07%的股权，本次交易完成后公司将持有前海帕拓逊51%的股权，成为前海帕拓逊的控股股东。标的公司为一家跨境电商，公司已经孵化三个基于欧美电商网络的品牌，如mpow，以高品质高性价比建立了一定的影响力。【雅戈尔】全资子公司健康科技产业基金出资5000万元，持有中城新能源10%股权，标的公司定位为新能源城市公共交通产业及产品应用整体解决方案供应商，未来将与中车集团合作，打造中国城市新能源公交整体解决方案服务总部平台，做大现代新能源电车产业。【朗姿股份】出资3.3亿元收购L&P100%股权，标的公司为韩国近几年来增长最快的知名化妆品公司之一，业务规模居韩国同行业前列，旗下品牌括“Mediheal”、“T.P.O”、“Medient al”、“Labocare”等。【探路者】公布第一期员工持股计划草案，参与对象共297人，其中高管出资1911万元，认购50.28%，其他员工出资1889万元，认购49.72%。员工持股计划设立后全额认购兴证资管鑫众N号的次级份额，资金规模1.14亿元，优先级份额和次级份额比例为2:1。股票通过二级市场购买，预计股东大会通过后6个月内完成，锁定期12个月。

风险提示：行业公司转型、并购进程低于预期等。

传媒互联网行业：大片引爆贺岁档，继续推荐影视、体育板块

类别：行业研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：康雅雯日期：2015-12-21

【中泰传媒互联网团队·周观点】本周影视板块继续表现抢眼，符合我们此前“史上最强”贺岁档的预期。本周《寻龙诀》上映两日票房即过4亿，打破了华语3D电影单日票房记录。伴随着12月下旬《老炮儿》、《恶棍天使》等重磅大片一一上映，贺岁档将引爆整个电影市场，建议持续关注相关受益标的，超配影视板块。同时本周恒大虽世俱杯遗憾负于巴萨，但已然聚集了全国乃至全球的目光，关注度达到了1.445%，排名第一，市场占有率更是高达18.165%，同样占据第一位置。持续推荐享受自上而下政策红利和自下而上产业介入的体育产业。

推荐关注：唐德影视(IP原创及精品内容制作实力)、奥拓电子(体育优质资源合作方)、万家文化(电竞及二次元娱乐新贵)、当代东方(转型新秀，内容制作+IP+院线布局影视产业链)、中南传媒(在线教育实力派)、奥飞动漫(打造动漫全产业链的龙头).

本周地产板块崛起，传媒板块涨幅处于市场中列，本周上涨7.15%。表现不及创业板综合指(7.63%)，到优于沪深300(4.1%)和中小板综指(6.73%)。从传媒各个子版块来看，本周各大板块均呈现不同涨势，电影动画本周大幅上涨(12.78%)，整合营销表现不俗(10.67%)，其余广播电视(6.93%)、平面媒体(6.06%)、互联网(4.81%)。从个股来看，天神娱乐受成立并购基金以及拟收购儒意影业49%股权的利好持续刺激，本周大涨17.52%，为周涨幅冠军。个股涨幅前三：天神娱乐(17.52%)、大地传媒(14.04%)、国旅联合(12.98%)；跌幅榜：光线传媒(-2.4%)、中南传媒(-2.39%).

一周行业观察：(1)最新电影票房播报：贺岁档大片不断，《寻龙诀》两日斩获近4亿票房；(2)腾讯、阿里拟入股博纳影业，参与博纳影业私有化；(3)足代会成功举办，促进我国足球产业趋向健康良性发展；(4)阿里巴巴与迪士尼达成战略合作，推家庭数字娱乐平台。

最新公司动态：浙报传媒(600633)：定增20亿加码大数据产业

半导体行业点评报告：一周观点，投资半导体，伴着她一起成长

类别：行业研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2015-12-21

投资要点

布局设计公司正当时

我们继续维持一直以来的观点：坚定看好A 股的半导体设计类公司。全球半导体行业步入成熟期，与之对应的则是国内半导体行业方兴未艾。一方面是国内下游需求拉动全球增长，一方面是国家意志推动市场向上。作为一个新兴的具有成长潜力的行业，我们可以参照成熟的美股市场来进行对标。A 股半导体公司稀缺且具有投资价值，值得长期持有。

Apple Pay 来势汹汹，移动支付时代渐行渐近

在智能手机功能越来越多样化的这个时代，移动支付也当仁不让地会成为以后智能手机中的一个标配。现在的移动支付主要分为“闪付派”和“扫码派”。从便捷程度上来讲，“闪付派”较“扫码派”更胜一筹。从原理上来说，“闪付派”在硬件上需要多一个NFC 芯片。受益于Apple Pay 的来华，我们认为，明年移动支付和指纹识别应用会进一步提升，值得关注。

一周行情

本周上证综指上涨4.2%，深圳成指上涨5.74%，创业板指上涨5.95%，集成电路(申万)指数上涨5.7%，费城半导体指数下跌3.04%，11月北美半导体设备BB 值0.96.

东吴证券-医药生物行业：医疗服务行业快速成长，成为医疗行业优选板块-151220

类别：行业研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：洪阳日期：2015-12-21

投资要点

本周市场回顾：本周申万医药生物指数上涨5.32%，同期沪深300及创业板指分别上涨4.43%和5.95%。从子行业的情况看，化学制药上涨6.48%，生物制药上涨5.33%，医疗器械上涨7.21%，医药商业上涨4.45%，中药上涨4.19%，医疗服务上涨3.98%。从个股表现看，亿帆鑫富、莱美药业、花园生物、海王生物、金达威涨幅居前，而通策医疗、复星医药、长春高新、方盛制药、康美药业位列跌幅榜前5名。

上市公司动态：

1. 天目药业：公布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。

2. 新华制药：发布非公开发行A 股股票预案。

3. 誉衡药业：拟以人民币38,672.46万元收购普德药业14.99%股权。

4. 新华医疗：公司拟出资5000万元人民币参与设立重庆金浦医疗健康服务产业投资基金。

5. 人福医药：公司拟投资5000万元参与设立医药产业投资基金。

6. 天药股份：发布限制性股票激励计划(草案).

7. 佐力药业：公司以自有资金6,000万元对浙江百草中药饮片有限公司进行增资。

8. 白云山：公司拟投入人民币2亿元设立“广药白云山中医药国际化发展基金”。

重要行业动态：

(1)华大基因拟创业板上市首发不低于4000万股

(2)阿斯利康40亿美元收购Acerta Pharma 55%股权

(3)2022年世界可穿戴设备市场规模激增至170亿美元

(4)中国康复医学会独家合作网络平台“康复汇”正式上线行业观点：今年制药行业面临医保控费、招标降价、限抗限制辅助用药和药审制度改革等多重压力，行业整体增速稳中放缓。但医疗服务行业在良好的政策环境中快速成长，成为医疗行业的优选板块。择股思路：一是主营增长稳定、产业资本保底(员工持股计划、大股东参与增发)的公司；二是积极布局医疗服务领域、顺应医改形势的模式创新公司。推荐组合：益佰制药(600594)、康恩贝(600572)、北大医药(000788).

食品饮料行业周报(第51周)：切换有望继续，改革驱动成长

类别：行业研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：胡彦超日期：2015-12-21

核心观点：

周观点：切换有望继续，改革驱动成长。(1)上周我们指出，在无风险收益率持续下行且资产配置的保本型需求仍在增加的情况下，低估值高分红的类债券品种有望得到青睐，同时市场震荡加剧下食品饮料也具有配置意义，本周板块继续跑赢上证综指1.64个百分点，验证我们判断，尤其是以白酒、伊利等为代表的蓝筹表现抢眼。本周为全年最后一个完整的交易周，出于年底排名压力以及保障全年收益，上周五的集体异动可能不是一日游行情，切换有望继续。首选年涨幅不大(20%以下)，同时估值相对合理(30倍以下)的品种，其中如果机构重仓的更好，建议关注伊利股份、承德露露、双汇发展、青岛啤酒、顺鑫农业、青青稞酒、古井贡酒等。(2)上周我们调研了泸州老窖，参加了五粮液的投资者见面会和经销商大会，同时茅台集团也召开了2015年度全国经销商联谊会(董事长袁仁国公布1-11月茅台集团实现含税销售收入357亿元，同比增长4%，其中茅台酒销量同比增长7.65%)，白酒弱复苏态势基本确立，而五粮液的变化令人耳目一新，改革是解决机制问题的不二法宝，食品饮料板块中近一半是国企，期待明年更多国改落地。另外，敬请关注我们本周即将发出的2016年度策略。

泸州老窖：公司业绩循序渐进，打法步步为营，继续推荐。上周我们调研了泸州老窖，公司中高档酒总体增长确定性，目前业绩已经具备较好的业绩基础(详细内容见我们近期的报告)；公司领导积极调整，未来电商将加大前行步伐；公司国改持续升温，明年下半年有望落地。总之，我们认为公司业绩循序渐进，整体打法步步为营，继续推荐“买入”。

五粮液：1218经销商大会启示：主业经营稳健，改革驱动成长。结合投资者见面会、经销商调研以及1218经销商大会的核心内容，我们认为：五粮液提价至659短期加剧了经销商的风险，长期来看利于公司的品牌建设；公司定增的实施绑定了核心员工以及经销商的利益，有助于激发公司经营活力；混改落地也将加快信息化、营销中心和电子商务平台的建设，增强公司的系统竞争力；资本运作方面公司也明确指出未来会加大分红的比例；结合以上，我们认为公司主业经营稳健，改革落地将增强公司系统竞争力，维持“买入”。

上海梅林：非公发行限售股解禁有望提供更佳买点，重申买入。公司发布《2014年非公开发行限售股上市流通公告》，本次限售股上市流通数量为114,994,331股，占股本总数的12.26%，上市流通日期为2015年12月17日。由于此次定增参与对象多为资管计划(存续期限制)，限售股流通后短期可能导致股价承压，但我们认为也会提供更佳的买点，建议110亿以下可以逐步建仓，跌至100亿左右必买

12月投资组合：洽洽食品、上海梅林、泸州老窖。中泰食品饮料12月投资组合洽洽食品、上海梅林、泸州老窖。截止12月11日收盘，分别涨幅为7.4%、1.4%及3.3%。目前组合收益率为4.1%，分别跑赢大盘和食品板块1.0和1.4个百分点。

传媒行业：电影贺岁档观察，2015票房增速近年最高背景下的市场值得期待，把握情绪提振机会

类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：刘疆日期：2015-12-21

报告要点

2015年影市回顾：增速提升、需求下沉、类型化凸显

增速提升：12月3日国内累计电影票房突破400亿大关，年初至今同比增长超过48%，增速超越过往数年，在影院渠道布局趋于完善后需求效应爆发。需求下沉：2015年前三季度，79%的新建影院布局在三线及以下城市，新市场激活带来了观影人次大幅提升，三线及以下城市观影人次增长率近三年保持在30%以上，五线城市人次份额过去5年提升了8%达到17%，赶超一线城市。

类型化凸显：2015年国产中小成本的电影黑马频现，票房前十中，《捉妖记》、《夏洛特烦恼》、《煎饼侠》等影片均为新生代导演作品，准确把握了八零九零后观众的观影需求，喜剧、强IP 等类型化明显，在票房、口碑上获得双丰收。

历史贺岁档比较：年度票仓，黑马可期

纵观2012、2013(周期相对短)及2014年贺岁档期：1)无论从档期市场规模还是从单日平均票房来看，贺岁档都是全年重点票仓，三档期票房分别为62亿、64亿及107亿元，占当年票房比为36.3%、29.4%、36.1%，日均票房0.70、0.82、1.02亿元。2)随着贺岁档期市场规模的扩大，贺岁档期电影题材日益丰富，尤其是2013年及2014年，动漫、综艺、青春及冒险等题材百花齐放，票房前五影片票房规模占比逐年下滑，竞争趋于激烈。3)由于春节假期人员流动性大，社交活动频繁，优质影片更易获取话题和口碑，同时在春节假期结束后仍有两周左右黄金时间，后期仍有爆发潜力。

2015年贺岁档观察及投资建议

60余部影片将登陆贺岁档，重点项目集中在2015年12月中下旬及2016年春节期间上映。贺岁档巨大市场空间有助于提振市场情绪，建议关注和把握重点受益标的。1、院线是受益最直接的方向：万达院线(国内绝对院线龙头，尽享行业高成长红利，控股股东旗下万达影视参与制作发行《鬼吹灯之寻龙诀》、《唐人街探案》)，st 松辽(并购了优质影院耀莱影城)；2、投资发行高预期电影公司：光线传媒(参与制作、发行影片包括《鬼吹灯之寻龙诀》、《恶棍天使》、《奔爱》、《美人鱼》等，影片类型丰富，竞争实力突出)，华谊兄弟(投资发行《鬼吹灯之寻龙诀》《老炮儿》等)；3、影业有潜力、泛娱乐生态布局领先、内容工业化态势明显公司：奥飞动漫(参投莱昂纳多主演《荒野猎人》将在圣诞档于北美市场上映，2016年初有望大规模上映)，新文化(参与投资宣发《美人鱼》，《绝地逃亡》已完成制作将选适时发行，2016年众多优质IP 项目陆续上马值得期待)、华策影视(2015年全面发力电影业务，后续项目有望迎来爆

医药生物行业：以“创新”和“跨界”为主线，布局变革期新机遇

类别：行业研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：孙建日期：2015-12-21

中泰医药最新观点：本周我们发布了2016年的行业策略报告，对整个医药行业近年的变化和未来的发展趋势做了归纳和判断，我们看好10%左右低增速的“新常态”下，拥有创新基因(新技术、新模式)以及跨界大医疗的相关企业。因此，继市场上首篇大规模梳理跨界医疗/医药的专题之后，我们又发布了三星医疗的深度报告，我们认为三星医疗是跨界转型医疗的优秀公司，未来2-3年内在医药、医疗服务领域的加速布局有望构建公司业绩快速增长的新支撑业务条线，基于公司是跨界转型优秀标的，且业务处于快速扩张期，首次覆盖，我们给予“增持”评级。考虑到市场风格变化以及行业各项政策的持续影响，我们认为应以业绩+估值+创新(新领域、新模式、新技术)为硬性指标均衡配置成长过程中有外延并购能力的相关标的，建议积极关注：1)IVD行业细分领域龙头以及模式创新的相关企业，如：科华生物、美康生物等；2)基本面稳健具有安全边际的创新型药企及药审变化影响下受益于行业集中度提升的医药CRO领先企业，如恒瑞医药(创新药龙头)、华海药业(制剂出口)、泰格医药、博济医药等；3)低估值、有业绩、拐点型企业，如：信立泰、康缘药业、人福医药等；4)跨界转型的优秀标的，如三星医疗等。

长期投资观点：建议关注两条主线：1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等；2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会，相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股，相关标的见正文。

行业热点聚焦：国家食品药品监督管理总局发布《关于开展药物临床试验数据自查核查工作的公告》(2015年第117号)以号)，规定自发布日起，化学药生物等效性(以下简称BE)试验由审批制改为备案管理。第117号)以来，药物临床试验数据自查核查工作陆续展开。海南、山东、广东等多数省局专门组织召开了申请人、药物临床试验机构、合同研究组织负责人的会议，督促各方认真自查。但也有个别省局对核查工作重视不够，核查质量不高。为了进一步做好自查核查工作，现将自查有关事项给予明确指示。

市场表现：对2015年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率55.9%，同期沪深300绝对收益率6.6%，医药板块跑赢沪深300约49.3个百分点。本周医药板块上涨5.3%，子板块普遍上涨。其中医疗器械板块涨幅最大，达7.21%。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为50倍PE，高于历史平均水平(37倍PE)，相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在34%。

中药材价格：成都中药材价格指数微幅上涨。

风险提示：政策扰动、药品质量问题

锂电行业2016年年度投资策略：受益于新能源汽车持续高增长及基数提升

类别：行业研究机构：中原证券股份有限公司研究员：牟国洪日期：2015-12-21

报告关键要素：

15年以来，新能源汽车相关板块持续靓丽，主要逻辑在于政策和业绩驱动。预计2016年我国新能源汽车仍将持续高增长，增长逻辑在于新能源汽车产品丰富且应用领域多元化、自主品牌崛起、我国充电基础设施将迎发展拐点以及地方保护将逐步破除。

投资要点：

双轮驱动行业表现靓丽。15年至今，新能源汽车和锂电池指数涨幅分别为111.15%和144.55%，靓丽表现主要受业绩和政策双轮驱动。发展新能源汽车具备重大战略意义。大力发展新能源汽车有助于抢占全球经济发展制高点、实现我国交通能源战略转型和加快生态文明建设，且我国新能源汽车未来10年发展蓝图已定。

16年我国新能源汽车延续高增长。16年我国新能源汽车高增长逻辑在于产品种类更加丰富且应用领域多元化、自主品牌已崛起、我国充电基础设施将迎发展拐点以及地方保护消除利好优势企业做大做强，预计全年新能源汽车产量增至48万辆，占比1.88%。

锂电受益于新能源汽车基数提升及高增长。15年我国新能源汽车产量有望达30万辆，基数提升及持续高增长将带动动力电池投资和需求提升，从而利好锂电设备和锂电材料需求，同时锂电池设备、锂动力电池优势企业及部分锂电关键材料领域仍维持较高盈利水平。

投资建议及主线。目前板块估值水平较高，鉴于行业发展前景及盈利水平，维持锂电行业“同步大市”评级。建议关注新能源汽车龙头企业、锂电设备与锂电池势企业、锂电关键材料细分领域龙头企业，以及事件和政策驱动下的投资机会。

风险提示。1)系统风险；2)国内外宏观经济下滑超预期；3)新能源汽车进展与政策执行力度低于预期；4)行业竞争加剧。