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机构最新动向揭示 周五挖掘20只黑马股


来源:中国证券网

大环保战略雏形已现,做行动的巨人。纵观公司发展史,从地铁隧道业务,到火电厂空预器改造、幕墙等,公司在不同的时代背景下选择不同战略,关键时刻的抉择都极为睿智与果敢。当前,我们充分看好公司此时选择的大环保:1、过去多年深耕在火电厂等领域,逐步挖掘到了产业界对于环保材料、设备、服务等旺盛且可持续需求,同时沿着“提供配件——改造业务——新建空预器(EPC)”路径,保障产品质量同时不断追求创新的合作方式也为公司在业内树立了极好产业口碑;2、环保政策信号愈发明晰:15

开尔新材:大环保,大步越

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超 日期:2015-12-24

我们近日跟踪了开尔新材,就经营与中期战略进行了沟通,主要观点如下:

改造逐步接近尾声,16年开始配件更换和低温省煤器成主要增长动力。

过去几年,脱硫脱硝政策趋紧带来改造领域波纹板需求迎来一轮大爆发,公司充分沐浴到了此轮春风。2015年随着改造周期结束,公司经营也出现了小幅下滑。不过我们始终认为这一放缓只是阶段性:1、按照3-5年的产品生命周期带来空预器配件更换市场在16年集中释放,其占比原来改造业务市场容量60%-70%,随着竞争力及市场攫取能力提升,公司在空预器领域收入有望恢复至前期水平。2、低温省煤器是公司另一拳头产品,作为烟气排放前端设备,通过提高烟气排放温度对降低雾霾大有裨益,考虑到政策对燃煤机组排放要求越来越高及单体造价更贵,低温省煤器市场空间较之前空预器更大,预计200亿左右;公司经过14~15年磨合,产品质量及供货经验都逐步得到较大积累,同时15年收购天润,其具备较强渠道优势,将为公司再添雄翼,整体看16年MGGH或将绽放夺目光彩。

大环保战略雏形已现,做行动的巨人。纵观公司发展史,从地铁隧道业务,到火电厂空预器改造、幕墙等,公司在不同的时代背景下选择不同战略,关键时刻的抉择都极为睿智与果敢。当前,我们充分看好公司此时选择的大环保:1、过去多年深耕在火电厂等领域,逐步挖掘到了产业界对于环保材料、设备、服务等旺盛且可持续需求,同时沿着“提供配件——改造业务——新建空预器(EPC)”路径,保障产品质量同时不断追求创新的合作方式也为公司在业内树立了极好产业口碑;2、环保政策信号愈发明晰:15年12月,国务院常务会议提出“对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造”,预计将带来更大的环保材料及设备需求。3、公司近期入股中航长城节能(1000万元,持股10%)、浙江斐然节能(200万,参股20%),参股设立北京开源新能(200万元,持股20%),种种举措都彰显出公司在大环保战略上已经大步迈起。

地铁隧道及幕墙稳步改善。地铁隧道是公司传统优势产品,充沛的订单保障持续稳健增长。幕墙业务过去多年受限产能瓶颈,随着增发改建产能的结束,供给端改善将助力公司迎来新的突破。

扬帆驶入新蓝海,下一个黄金期到来的前夕。预计公司15、16年EPS为0.32、0.41元,对应PE为69、53倍,推荐评级。

国恩股份:家电改性塑料龙头,驶入高速发展轨道

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:商艾华,李晓迪 日期:2015-12-24

事件:我们于近日前往国恩股份调研,并与公司高管交流了主营业务经营情况和未来发展方向。

白色家电行业稳定增长,公司客户优势和区位优势显著。随着生活质量的进一步提高,白色家电的需求有望保持稳定增长,尤其是空调的需求有望保持快速增长。公司主要客户为海信、美的、LG和创维等国内外知名的家用电器公司,核心客户稳定,产品认可度较高,公司未来将与海信等核心客户共同成长。此外,公司产能辐射范围覆盖东南沿海大部分地区,除海信、美的等公司,还有海尔、格力和奥克斯等国内著名空调品牌的生产基地,我们认为公司未来将积极拓展下游优质客户,潜在下游客户有望为公司产品带来可观增量。

募投产能释放在即,产能瓶颈制约将解除。公司现有改性塑料粒子产能39200吨/年,改性塑料制品产能8800万件/年,产能利用率近年来维持在高位,由于产能无法满足客户的需求,还存在部分产品交由外协加工厂生产的情况。公司募投项目年产28000吨改性塑料项目和年产1400万件高效低噪空调风叶项目目前建设已基本完毕,我们认为募投产项目的投产将缓解产能不足的问题,预计2016年释放60%产能,2017年达产。

股权比例集中,管理层锐意进取,未来发展值得期待。公司实际控制人王爱国、徐波夫妇合计持有公司62.5%的股权,我们认为较高的股权集中度有利于上市公司高效的决策效率和管理效率。目前公司管理团队正值壮年,锐意进取,主要高管均持有上市公司股权,与公司利益保持一致,我们认为公司未来发展值得期待。

估值与评级:预计公司2015-2017年EPS 分别为0.92元、1.28元和1.56元,对应的动态PE 分别为74倍、54倍和44倍。我们看好公司未来的发展前景和管理层的执行力,首次给予公司“买入”评级。

风险提示:下游家电行业需求低迷的风险,原材料价格波动的风险,下游客户开拓进度不及预期的风险,主要客户业务开展不及预期的风险。

浙江鼎力公司深度报告:蓝海布局,“鼎力”前行

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:龙华,熊哲颖 日期:2015-12-24

首闯蓝海、行业领军。公司主要从事高空作业平台的研发、生产和销售,是最早进入高空作业平台行业的国内企业之一,是目前A股唯一一家专业从事高空作业平台研发及生产的企业。公司产品共六大系列80多个规格,是国内目前仅有的可以实现全系列高空作业平台生产的企业,浙江鼎力目前占据国内高空作业平台近60%-70%的市场份额。

海外市场成熟,以租赁为主。国外对高空作业平台的研制已有近百年的发展历史,产品体系成熟,大量终端用户通过租赁获得平台使用是欧美市场的显著特点。美国高空作业平台租赁业收入13年为72亿美元,15年预计可突破85亿美元,2014年年底美国租赁市场设备存量达到52万台。欧洲主要10国高空作业平台租赁市场14年底收入超过23.5亿欧元,设备存量23.8万台。

国内市场处于起步阶段。我国高空作业平台市场现在正处于起步阶段,行业从无到有逐步发展起来,11年销售数量突破6300台,2007-2011年,高空作业平台市场销量年均复合增长率达23.2%。在?十二五?期间5年内有望保持20%以上的增速,预计15年国内市场销量可达到13000台左右。目前,我国高空作业平台租赁业务正高速发展,租赁公司数量不断增加。

海外起步,国内发力。公司发展是从国外走回中国。公司海外收入由11年的1.27亿元提升至14年的2.16亿元,海外产品毛利率自13年来也一直稳定在40%以上。公司于2009年在高空作业平台产品的研发上取得突破,业务重心开始向中高端高空作业平台转移。目前公司占据国内高空作业平台近60%-70%的市场,但国内市场高空作业平台的保有量和市场规模目前还比较小。与美国、欧洲相比,我国国内市场还有较大的成长空间。

成立融资租赁子公司、IPO募投项目扩充产能。2015年4月30日,公司公告拟设立一家注册资本2亿元的融资租赁公司;5月15日,公司公告子公司于5月20日取得《企业法人营业执照》,目前正在申请融资租赁业务资质。公司IPO募集资金投资项目建成后,将新增高空作业平台产能6000台/年。

盈利预测与估值。我们预计公司15-17年将实现收入5.02、6.67、8.76亿元,归母净利润1.31、1.69、2.25亿元,摊薄后EPS0.81、1.04、1.38元。考虑到公司目前在国内高空作业平台领域内的领军地位、稳固的海外市场份额及领先国内市场技术,我们给予公司16年PE估值区间50-55倍,未来6个月目标价格区间为52.00-57.20元/股,给予增持评级。

风险提示:宏观经济下行风险;高空作业机械行业竞争加剧风险;国内高空作业平台租赁业务发展低于预期风险。

汉鼎股份:战略入股“闪白条”,消费金融首战告捷

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马先文 日期:2015-12-24

汉鼎股份发布公告,拟使用自有资金2000万元对北京数想科技有限公司(“闪白条”)增资,并持有其20%的股份。

携手众多知名电商,“闪白条”志在行业王者。数想科技作为专业消费金融服务商,其推出的产品“闪白条”共包含2大功能:1、依托互联网电商(除阿里、京东外),通过大数据分析,为年轻消费群提供快捷信用评估及消费分期服务;2、集成各第三方支付通道优势,为互联网商户提供安全、便捷的支付解决方案,提升商户运营效率。我们认为,消费金融的核心在于应用场景的拓宽。“闪白条”作为独立第三方消费金融产品,在功能上与蚂蚁花呗、京东白条并无差异,在场景上已与美丽说(女性电商)、去哪儿(旅游电商)、天天网(美妆电商)、健一网(医药电商)、银泰网(百货电商)等24家知名电商对接,2015年2月-10月,注册用户75万,授信用户34万(占比45.3%),累计发放贷款43188笔,贷款金额2196万元,进展十分迅速。此外,从股东结构上看,“闪白条”与“闪银”渊源颇深,未来有望导入闪银1800万用户存量,并借助“汉鼎-闪银”在个人征信领域的布局,打通“征信-消费金融”链条,成长为国内最大的第三方“白条”服务提供商。

消费金融迅速落地,资产端再添一子。公司本次入股“闪白条”,标志着消费金融领域的布局正式拉开序幕,未来在消费场景、消费数据等方面的拓展有望提速。同时,消费金融隶属优质资产,将成为公司互联网金融生态中资产端的重要补充,并可通过“鼎有财”平台对接C端投资者,实现消费贷资产证券化,从而放大公司消费金融的业务实施能力,业内已有京东白条资产证券化的先例。

黑马奔腾不息,维持“买入”评级。我们在前期报告中坚定认为,在“资产为王”的时代,掌握优质资产端和金融牌照资源的互联网金融企业必将脱颖而出,公司立足产业资源、结合金融手段、整合互联网入口的“产业+金融+互联网”战略明确,有望成为互联网金融2.0时代的黑马,然而其内在价值尚未被市场充分认知。12月16日,公司已针对24亿重磅定增进行了二次反馈回复,按照审批流程推算,定增有望于12月底至1月初通过发审会,待募集资金到位后,公司互联网金融生态的落地有望全面铺开。预计2015-2017年EPS 为0.21元、0.51元、0.73元,维持“买入”评级。

大冶特钢:再起航,攻守兼备的特钢龙头

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛,刘元瑞 日期:2015-12-24

破晓见日,估值洼地终被发掘。

市场虽几经调整,但在增量资金入市的推动下,估值始终难以下行,钢铁板块也水涨船高,板块内具有估值洼地、业绩趋稳的标的凤毛麟角。然而,大冶特钢因所处特钢行业相对稳定并具备集团背景、民营机制等独特品质,确是目前为数不多符合此条件的公司:目前公司22倍PE显著低于SW钢铁及特钢板块估值水平,最新1.59倍PB,也远小于A股其他主要特钢公司。

有效供给,特钢应用大势所趋。

不同于普钢的是,虽然宏观经济趋势下行,但应用多元化决定了特钢行业产品种类极其广泛,而小量化使用的特点则使得单个特钢企业也具有十分丰富的品种结构,由此共同导致特钢行业及单个特钢企业面临的需求周期短期相对平稳。同时,尽管我国目前粗钢产量中特钢占比仅约为15%,但长期来看,随着我国逐渐步入后工业化时期,经济结构转型将带来高端制造比重提升,相关特钢需求市场也将进一步拓展,目前日本、德国等已经完成工业化的国家特钢占比粗钢产量比例均已达到22%左右。

精细管理,集团、机制优势凸显。

品种结构丰富、下游市场广阔使得公司产品需求相对稳定,东边不亮西边亮;而生产的多样性及灵活性,则又使得公司相对能够根据下游领域需求景气差异主动调整产品乃至产能结构。同时,借助实际控制人中特集团在特钢领域强大的技术及渠道优势,公司有望持续获得协同发展,从而进一步夯实其整体盈利基础。此外,民营式优良治理机制,一方面,能够保证公司在精细化生产要求极高的特钢领域,维持相对较高产出效率的同时降低费率,另一方面,也为重组失败之后的公司提供了更为广阔的改革想象空间。

投资:攻防兼备的特钢龙头。

综合而言,公司是当前A股市场少有的攻防兼备投资标的:1)进攻方面,几经调整之后的股市在大类资产配置面临资产荒局面时仍具有相对优势,估值难以下行,而近期受现货反弹、产能关停事件影响的钢铁板块估值水平有望进一步提升,而估值具有洼地、市值也偏小的特点使得公司有望乘借此东风扶摇而上;2)防守方面,一方面,目前公司绝对估值水平相对较低,向下空间比较有限,另一方面,特钢需求周期短期偏稳、长期趋增属性叠加公司产品、背景及机制优势,相对稳健的业绩表现将为公司股价提供可靠的安全边际。预计公司2015、2016年EPS为0.60元、0.68元,维持“买入”评级。

聚龙股份:新产品新空间,社区金融新方向

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:姜国平,薛亮 日期:2015-12-24

新产品新空间。

在主营清分机系列产品之外,公司还布局有清分流水线、柜员循环一体机(TCR)等诸多产品。其中柜员循环一体机(TCR)在实现存款收缴与取款出钞的功能之外,还配有金融终端专用保险柜,提供每日备用金的夜间存储功能,以解决柜员使用现金过夜难题,能够有效降低银行运营成本,提高柜员工作效率。随着人力成本的上升和网点降低管理现金的压力,铺设柜员循环一体机(TCR)有望成为对应的解决手段。目前一台机器单价在十万到二十万之间,全国有20万个银行网点,近100万的银行柜面,相应市场空间在几百亿的规模,一旦政策突破,需求爆发,有望给公司带来显著地业绩贡献。

金融外包服务加速布局。

随着银行业竞争加剧,民营银行、互联网银行的相继进入,金融服务外包大势所趋。公司作为国产清分机龙头,银行客户覆盖工农中建交五大行以及华夏、民生等在内的十三家股份制银行,以及众多城商行、农商行、农信社等。在优质的客户资源积累下,公司目前已在河南安阳、洛阳、山西忻州等地建立了清分外包服务中心,并成为辖区内清分外包服务示范工程。仅2015年10月,公司全资子公司已完成两家分公司和一家合资子公司的设立,拓展湖北、山东等区域的金融外包服务,业务布局逐渐加速。

社区金融战略布局打开未来成长空间。

公司2015年11月28日公告以现金出资300万元设立合资子公司聚龙通讯,持股60%,围绕社区金融、农村金融两个方向进行战略布局,以全面打造创新型智能硬件设备研发、生产、销售一体化平台,并围绕硬件终端功能提供相应的软件开发及服务。此前公司已与深圳乐怡通信签约,合资设立公司,发挥各自优势,以社区金融和农村金融的发展方向为基础,依托智能金融终端设备的铺设,在大数据金融、大数据物流、大数据征信方面进行业务拓展。此外,公司此前出资一亿元人民币成立全资子公司聚龙融创,专注大数据开发与应用,将助力公司社区金融业务拓展,在风险定价、目标客户挖掘等领域提供支持。

估值与评级。

我们预测公司2015-2017年归属上市公司股东净利润分别为3.77亿元、5.09亿元、6.71亿元,对应的EPS分别为0.69元、0.93元、1.22元,6个月目标价50.00元,首次覆盖给予“增持”评级。

行业竞争加剧,清分机业务增长不达预期。

长盈精密:收购加码工业芯片设计,工业4.0布局进一步完善

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:许兴军 日期:2015-12-24

公司公告以1.04亿元收购深圳市纳芯威科技有限公司65%的股权,并约定纳芯威未来三年总计税后净利润不低于4050万元。

纳芯威以电源管理芯片为主要方向,快充技术具备领先优势

纳芯威主要从事音频功率放大芯片、触摸屏控制器芯片以及电源管理芯片的设计,是国内半导体细分领域的优秀设计企业,其核心技术人员在IC设计行业拥有十年以上的工作经验。未来纳芯威将以电源管理类芯片为主要发展方向,未来有望延伸到快充领域,与长盈精密金属机壳客户相协同。

加码工业级芯片设计,工业4.0布局进一步完善

通过本次收购,公司在此前参股苏州宜确、从而进入射频前段器件IC设计的基础上,进一步拓展了电源管理芯片领域。公司在芯片设计领域的布局逐步展开,未来将逐步完成工业级芯片的设计布局,有助于公司未来为工业4.0提供整体化的解决方案。

盈利预测及推荐

受益于机壳金属化趋势及行业高壁垒,公司金属机壳业务保持高增速;同时,公司进军半导体与智能制造领域,未来增长有持续动力。我们预计公司15~17年EPS分别为0.99/1.40/1.95元。公司未来增长确定性强,在多个领域布局领先。我们给予公司“买入”评级,继续推荐。

金属机壳普及进度不及预期的风险;消费电子需求增速放缓的风险。

万盛股份:参与盖娅互娱定增,迈出主业外投资第一步

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:麦土荣 日期:2015-12-24

事件:公司公告拟以32元/股参与认购北京盖娅互娱网络科技股份有限公司定向增发股票,认购股份数量为31.25万股,认购股款总额为人民币1000万元。

参与盖娅互娱定增,彰显公司跨领域布局强烈意愿。盖娅互娱是移动游戏的开发、发行及运营为一体的综合游戏公司,其正在代理运营《刀塔传奇》(日韩发行)、《自由之战》、《守护之光》等产品;公司目前停牌收购上海逗屋网络及北京热擎科技,实现《自由之战》等手机游戏发行权。盖娅互娱承诺2016年扣除非后的净利润不低于4亿元,2016年底公司总市值不低于人民币40亿元,万盛有望至少获得100万元/年投资收益及盖娅互娱的股权增值。之前万盛股份10月31日公告与杭州市汇信资产管理成立2亿元并购基金,投资新材料、大消费、大健康、汽车后市场等领域相关产业链的成长成熟期公司,转型预期强烈。此次参与盖娅定增,一方面实现权益类投资收益,另一方面有利于深入了解游戏等相关领域,为公司主业外投资布局打下基础,彰显公司跨领域布局强烈意愿。

主业快速增长的有机磷阻燃剂龙头。公司主营聚氨酯和工程塑料用有机磷系阻燃剂,公司目前产能5.35万吨,与雅克科技列国内阻燃剂前两位,两家全球市占率超过25%。近两年是公司产能的高速释放期,同时受益于原材料价格下降,产品毛利率大幅提升,明后年主业有望持续20-30%的增速。收购国内最大的材料用胺类化学品生产商大伟助剂,16年承诺业绩4500万,有利于丰富公司产品线,提供整体解决方案,实现协同发展。

盈利预测及投资评级:快速增长的全球有机磷阻燃剂龙头,主业近两年受益产能扩张以及原材料价格下降,外延收购大伟助剂,实现协同发展。参与盖娅互娱定增,彰显公司跨领域布局强烈意愿。维持增持评级及盈利预测,预计2015-17年EPS为0.69元,1.38元,1.68元,当前股价对应15-17年PE为84X、42X和35X。

风险提示:1)原材料价格大幅波动;2)下游需求低迷;3)项目投产进度及外延低于预期。

福星股份:棚改异地突破,转型加速推进

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘俊 日期:2015-12-24

棚改实现异地突破,新项目区位绝佳。公司以在武汉市做城中村改造见长,随着武汉市改造资源趋于枯竭,公司近年来积极探索异地扩张。通州小圣庙项目的签订,标志着公司实现了棚改业务的异地扩张。不仅如此,小圣庙项目位于建设中通州新城核心区,紧靠北京六环线,毗邻规划中的行政办公区,项目区位绝佳。棚改协议的签订不仅标志着公司在一级市场上实现了地域突破,更意味着,未来随着棚户区改造政策落实和后续事项顺利推进,公司将有望借势进入二级市场,获得通州核心区的优质土地储备。

首创物业众筹模式,快速整合物管资源。公司12月1号公告了全面推进智慧社区的发展纲要,并于12月12日举办了物业众筹平台智慧家的品牌发布会,其首创的物业众筹模式正式启动。公司的物业众筹模式以两轮股权置换为核心操作要领,以上市公司的控股公司智慧家作为GP,吸纳众多中小物业公司作为LP,加入合伙平台,成为物业合伙人。众筹模式的两大优势在于:1、GP(智慧家、福星股份)节省资金用于于人员培训、管理、平台建设等软硬件方面,大幅提升资金使用效率;2、LP(中小物业公司)让渡股权但仍保有独立的经营权和收益权,激励机制更为充分;3、实现了上市公司、中小物业公司和小区业主三方利益的统一。众筹模式推行三个月以来,众筹平台所吸纳的物管面积已经超过5000万平(公司自有物管面积1000万平),公司计划16年、17年纳入平台的物管面积将分别达到1亿和2亿平。

投资逻辑顺畅,维持买入评级。公司的三大投资逻辑仍然顺畅:1、主业稳健增长,价值低估。公司目前在手土地储备550万方,保守估计15年地产销售额将达80亿元以上。公司15年预测业绩对应估值在15倍左右,远低于同类公司;2、以众筹模式切入存量市场,想象空间巨大。公司首创的众筹模式推进速度远远超出了市场预期,在未来物业管理和社区服务的蓝海市场中,掌握了流量入口的智慧家,其平台价值与流量变现空间潜力巨大;3、大股东的支持至关重要。公司大股东福星集团是湖北最大的民企集团,业务布局广,综合实力强。未来大股东对于上市公司的支持值得期待。预计公司15、16年EPS分别为1.08和1.34元,对应当前股价PE为16和13倍,维持买入评级。

步步高:方案调整而云猴转型坚定,全球联采强化商品竞争力

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:李锦 日期:2015-12-24

公司公告非公开发行预案(修订稿):拟以不低于14.87元/股价格,发行不超过1.68亿股,募集资金金额不超过25亿元,拟投向连锁门店发展(5.7亿)、云猴大电商平台(11.3亿)、偿还银行贷款(8亿)三个项目,本次非公开发行对象为不超过十名特定投资者,控股股东步步高集团认购20%,限售期为36个月,其余不超过九名特定投资机构认购的股票限售期为12个月。

发行价格以及募资规模调整,云猴大电商投资额不变,凸显转型决心。相较公司2015年6月非公开发行预案内容,公司调整了非公开发行底价,同时将募投资金项目由原本的4项缩减为3项,减少了步步高国际广场约9亿元的项目投资。在整体募集资金规模缩减的背景下,依然维持对云猴大电商平台的投资规模不变,彰显了公司作为实体零售龙头企业,其互联网化转型的决心和魄力。同时,本次非公开发行预案中,大股东20%比例参与,锁定期36个月。目前现价相较定增价格仅上浮14%,大股东高调参与定增,给予公司现价较高安全边际。

一年转型期,云猴全球购放量,跨境统采/大便利/大会员有望精彩持续。公司2014年10月推出云猴平台战略,包含电商/支付/物流/便利/会员五大模块,创新性提出区域实体零售互联网转型的解决方案。作为电商平台特色,全球购今年成绩斐然:3月上线PC 端,5月上线独立APP, 9月20日和双11促销实现16.3万单和21.8万单,围绕跨境购货源成本和正品问题,公司于11月联合多家实体企业成立全球联采众筹平台, 深入全球优质商品产地直采,强化实体渠道商品差异化及跨境电商货品成本优势。我们认为云猴全球购的品牌信任度、线下推广基础和商品资源,是其相比同类电商的突出优势。同时经过一年后台搭建,公司便利店及会员业务逐步成长,有望明年为云猴生态链提供有力支持。

投资建议:暂不考虑本次非公开发行,预计公司2015-2016年EPS 为0.39、0.43元,对应PE 为43和39倍,PS 为0.8、0.7倍。我们判断在目前时点公司拥有两大核心优势:第一,目前在西南地区拥有201家门店,尤其在湖南、广西、江西,实体店占据龙头地位;第二,在全球跨境统采布局下,其跨境商品销售业务将有望逐步放量,便利店/ 会员业务也有望在明年逐步成熟。若本次非公发行成功落地,公司的转型战略将进一步加快发展。我们认为,实体零售企业转型之路,鲜有坦途,而步步高坚持在试错中寻路,依消费者需求而变,围绕商品+ 服务持续优化自身渠道,符合行业变革方向,维持对其“买入”评级。

洪涛股份:借助资本力量做大做强职业教育产业,发展速度有望超市场预期

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:陆玲玲 日期:2015-12-24

投资建议:公司转型职业教育,初见成果,公司执行力强,战略清晰,有望借助资本市场力量实现快速扩张,还有较大成长空间,考虑公司转型取得的积极成果,上调盈利预测,维持对公司的“增持”评级:预计公司15年-17年净利润为3.01亿/5.12亿/6.65亿(原预计为3.0亿/3.3亿/3.7亿),增速为2%/70%/30%,PE分别为58X/34X/26X。维持增持评级。

关键假设:职业教育转型顺利推进,主业平稳增长。

我与大众的不同:(1)借助资本市场力量快速做大职业教育,发展速度有望超市场预期。“十三五”期间,教改有望全面推进,职业教育是发展重点。我国职业教育行业发展时间较短,竞争格局分散,A股尚无以职业教育为第一主业的上市公司,但是学员对于有品牌、服务好、教学品质高的职业教育需求在日益增强。

洪涛股份目前已经并购了考研教育龙头跨考教育,建筑类培训龙头学尔森,设计师教育企业中装新网,参股了医学、法学教育公司金英杰教育(如果对方完成业绩对赌,将继续收购至控股),并购标的快速落地体现了公司转型的决心和执行力。目前公司在手资金6亿,资产负债率50%,并在筹划发行12亿可转债用于职业教育网点和平台建设,未来有望利用资本市场力量推动职业教育产业快速做大,取得先发优势。(2)积极整合并购资源,真正做强教育产业。公司11月23日设立全资子公司“洪涛教育”,意在整合并购的教育资源,目前公司已经引进多名教育产业资历丰富的高管,未来还将加大教育和互联网人才的引入,打造统一的教育平台线上线下入口,建立研发和数据库中心,把职业教育产业做强。(3)职业教育市场空间大,具有客单价高且易于互联网化的特性,品牌地位确立后,可实现较高毛利率水平和较高护城河。根据申万教育组预测,未来5年,每年职业教育经费总投入均超过4000亿元。职业教育适于网络授课,学生分散,营销更加依赖互联网手段,有利于形成高毛利率、高净利率的行业属性。

股价表现的催化剂:新的职业教育并购落地;公司整合教育资源,从集团层面加速推进等。

核心假设的风险:职业教育并购标的业绩不达预期;转型效果低于预期;主业加速下滑。

开能环保点评报告:携手明码生物进军基因检测领域,巩固免疫细胞全产业链

类别:公司研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员:王亮 日期:2015-12-24

个人基因检测项目表明公司进军基因检测业务在基因检测领域,国内企业集中在产业链中游的检测服务领域,无创产前基因检测技术是最成熟最主要的技术。基因测序技术是产业链上游的测序仪的核心技术。根据BBCResearch预测,2018年基因测序市场规模将达117亿美元。2013年我国在无创产前基因检测市场规模不过10亿元。根据我们的估算,该市场空间可达90亿元。明码生物是药明康德基因中心+NEXTCODE强强联合而成,是应用基因测序技术于临床医药服务的全球性企业。原能与明码的合作是对免疫细胞业务的有力补充。

免疫抗衰老项目是公司细胞技术研发领域延伸在免疫细胞技术研发领域,公司新增抗衰老研究,是公司业务的极好延伸。至此,原能免疫细胞技术研发领域形成了涵盖干细胞库、肿瘤治疗和康复、抗衰老等多领域研究,公司细胞技术研发实力大增。

细胞治疗和相关药物项目是临床研究与转化应用的延伸该项合作将极大地增强原能在免疫细胞治疗技术上的水平,是原能临床研究与转化应用的延升,基因与细胞治疗技术领域有望创造更多成果;同时,明码生物在美国和海外的合作平台和渠道,将与原能国内的合作平台和渠道形成互补关系。

三个项目有利于公司估值的提升此次合作不会对公司2015年度经营业绩产生影响。从公司发展方向看,我们认为上述三项合作表明公司在细胞领布局更加全面和深入。

第一个合作是公司新增业务,能够提升未来的业绩,对现有估值具有提升作用。第二、三个合作是免疫细胞业务的延伸,能加强公司未来的业绩,我们之前对公司业绩预测和估值具有较好的支撑。

盈利预测与估值我们维持对公司的盈利预测和估值,公司2015、2016、2017年EPS分别为0.37、0.45、0.73元。公司合理股价为34.3元,对应PE分别为:68、56、34。

目前最新股价为25.11,仍有36.6%空间,维持“强烈推荐”评级。

风险提示(一)细胞存储政策与竞争风险;用户对免疫细胞存储和治疗的接受程度不达预期;与明码合作效果不达预期。(二)终端净水器竞争风险。

隆平高科非公开发行获证监会核准公告点评:定增获得核准,种业龙头扬帆

类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:王承 日期:2015-12-24

事件:公司于收到证监会下发的《关于核准袁隆平农业高科技股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2015]2954号),具体批复如下:

一、核准公司非公开发行不超过2.6亿股新股。二、本次发行股票应严格按照报送中国证监会的申请文件实施。 三、本批复自核准发行之日起6个月内有效。四、自核准发行之日起至本次股票发行结束前,公司如发生重大事项,应及时报告中国证监会并按有关规定处理。

定增资金助力公司跨越式发展。本次定增价格为11.88元,募集资金高达30亿元,锁定期5年,主要用于公司研发、海外扩展、产销信息化系统升级建设、补充营运资金和偿还银行贷款。目前种业处于整合发展的关键时期,研发是种子企业的立命之本,信息化建设是提升效率的重要途径,外延增长是隆平由种业龙头向种业巨头发展的必由之路。我们预期,此次定增资金到位之后,公司将在生物育种、信息化建设、外延并购、海外扩张方面的步伐加快,从而实现公司跨越式发展。

本次定增引入中信集团为公司大股东,隆平晋级种子“国家队”。此次定增之后,中信集团合计控制公司18.72%的股权,成为隆平高科第一大股东,最终控制人为财政部,隆平高科晋级为“国家队”。我们认为,中信集团是金融与实业并举的综合性跨国集团,具有丰富的海外运作经验和资本运作经验,能够在公司未来的外延并购和国际化战略中起到积极的作用。

给予“推荐”评级。公司作为我国种子行业的龙头企业,杂交水稻种子在全球范围内均具有明显优势,在国内整合扩张和海外市场拓展方面前景广阔。预期公司2015-2017年的EPS 分别为0.35,0.46和0.62,给予推荐评级。

风险提示:1、制种风险。2、海外市场拓展风险。3、外延发展不及预期风险。4、行业库存不能如期消减。

*ST美利公司点评:超大合作协议签署,展望来年收入激增

类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:徐力 日期:2015-12-24

事件:中冶美利纸业股份有限公司发布公告,声称收到宁夏云创数据投资有限公司发来的《中卫数据中心项目业务进展告知函》。其内容包括:1、云创公司将为深圳瑞云预留不少于4000个标准机柜进行服务。2、合同有效期限为2016年5月1日至2026年4月30日,自合同生效日开始计算。双方根据定制机房级别在设备正式上线前确认机柜单价,待深圳瑞云书面确认另行签订补充协议。3、深圳瑞云采取按月的方式向云创公司缴纳服务费用。费用按实际使用设备/机柜资源数量计算。

事件影响:中冶美利纸业股份有限公司持有云创公司97.56%的股份,是云创公司控股股东。该事件对于中冶美利纸业股份有限公司是重大利好,有三方面重要意义。1.考虑到云创公司提供的是8000-10000W的高功率机柜4000个,折算相当于2500W标准机柜12000-15000个,是目前IDC业界公布的最大单体订单,展示了公司强大的IDC服务能力。2.合同开始时间为2016年上半年,公司2016年将获得来自IDC服务方面巨大的收入,明显改善公司盈利能力。3.与瑞云科技签订的是10年合同,展示了强大的服务能力和客户对公司的信赖,将对所有互联网厂商形成广告效应,预计能收到更多订单。

核心观点:公司在云计算基础设施的进展超出预期,在2016年上半年就能提供超过12000个标准机柜的服务能力。我们预测,2016年4-6月份左右,公司中卫市两栋超大机房交付大客户使用,服务性能与北上广深类似,而成本只有几分之一,将形成巨大的竞争优势和示范效应,引发边远城市IDC新一轮热点。而已经先行占据了边远IDC优势的ST美利,将进一步扩大优势,迎来2016年收入快速增长。建议机构投资者在考虑风控措施的基础上,积极考虑买入。

广田股份:预告“高送转”,彰显动力与信心

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:陆玲玲 日期:2015-12-24

事件:公司预披露2015年利润分配预案,以公司未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数,以不低于2015年度母公司实现的可分配利润的15%进行现金分红(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增15股。

维持“买入”评级,维持盈利预测:预计公司15年-17年净利润为4.06亿/4.47亿/4.97亿,增速分别为-24%/10%/11%,对应的PE 分别为43X/39X/35X ,维持买入评级。

我与大众的不同:(1)“高送转”彰显公司对于未来发展前景的看好,给市场注入信心。从股东财富角度出发,高送转后股东财富不变,但是从心理层面,“高送转”展现出了公司愿与所有股东分享经营发展成果的姿态,彰显了公司对于自身发展前景的看好,给市场注入信心。(2)互联网家装“过家家”第一家深圳体验店已正式开业,施工等优势突出。“过家家”致力于为用户提供“所见即所得”的快速设计、DIY 设计、App 远程施工监管等优质服务,打造高质量家装服务,充分发挥家装的入口价值。公司还引进了来自腾讯、阿里巴巴、京东等多位高端人才,组建了互联网家装团队,并以“合伙人制”实现团队持股,激励充分。(3)智能家居“图灵猫”亮点众多,借助广田渠道优势显著。图灵猫的定位是打造一套“自动感知、自主学习、主动控制”的“家庭管家式”的家庭需求整体解决方案,中控往下连接传感器,发射器,接收器,控制器,中控往上是互联网,可以接云端,可以远程查看家里的状态并进行数据采集。图灵猫的优势在于:1)搭建起的家居系统智能化水平高,通过图灵猫的传感器自动感知,不断迭代计算,为业主提供最适合的家居生活环境;2)图灵猫着力打造的是智能家居生活服务平台,围绕设置的生活场景打通物流,满足业主就医、家庭娱乐、教育、医疗等刚需,覆盖整个家庭需求,为业主提供高品质O2O生活体验。3)渠道优势明显,借助广田传统精装修、定制精装、互联网家装三大渠道铺货,入股恒大淘宝使得公司与恒大的关系更加稳固,未来有望和地产开发商深度合作,实现快速放量。一方面基于用户数据的积累,将使得图灵猫智能家居系统变得更加智能,另一方面随着户使用习惯的产生,将会吸引更多的家电厂商、社区落地服务商、房地产企业采用图灵猫智能家居服务系统,形成用户习惯壁垒,带来正反馈作用。(4)布局装饰机器人,降低对人的依赖。装饰发展的最大瓶颈在于施工管理,如何降低对人的依赖将会给整个行业带来颠覆性变化。公司设立机器人公司,与香港中文大学机械与自动化工程系讲座教授,机器人与网络传感器实验室主任刘云瑞等核心团队合作,从事机器人的应用及研发,并计划从物料搬运机器人入手,研发建筑装饰机器人产品群,突破核心技术,形成良性产品开发迭代模式,力争利用5年时间成为国内首屈一指的建筑装饰专业机器人龙头企业。

陕国投A:转型启动,参股不良资产处置平台是亮点

类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:魏涛,郭晓露 日期:2015-12-24

是国有控股的金融企业,为企业和项目提供信托贷款、信托投资、融资租赁、信用担保、财务顾问、风险投资等金融服务。

定向增发释放积极信号,大股东参与彰显发展雄心。2014年10月30日,公司董事会审议通过非公开发行预案,共发行股票数量为3.3亿股,发行价格为9.68元/股,募资金额32亿元,用于补充资本金,满足业务开展需要,并为未来的业务模式的拓展提供资金支持。发行完成后,陕煤化集团持有公司的股份比例仍保持发行前的34.58%不变,大股东本次能够以较高比例参与增发,且锁定期三年,充分体现了对公司发展的信心,投资者对未来公司在大股东支持下的业务拓展抱有更高预期。

乘改革东风,且看政策与股东实力助力转型。公司的实际控制人是陕西省国资委,在收益率下降推动金融行业混业发展,集团化、平台化趋势明显的大背景下,陕西省地方政府也在着力打造省内的大金融平台,实现金融业快速发展。省国资委拥有巨大的资源优势和政策优势,为旗下金融企业提供了发展的土壤和催化剂,作为省国资委重点扶持的金融企业,公司有能力走在金融转型发展的前列,优先享有金融改革的红利。

参股省内不良资产处置平台,令人浮想联翩。12月19日,陕国投发布董事会决议公告,董事会投票通过“以自有资金入股陕西金融资产管理股份有限公司”的议案。我们发现对于不良资产管理公司来说,廉价获取不良资产的能力以及低成本获得融资的能力是决定其最终盈利水平的关键因素。考虑到陕西金融资产管理公司的股东背景(筹建小组、直属省政府管理)、不良资产管理行业的发展前景以及地方AMC牌照的稀缺性,陕国投A此次入股陕西金融资产管理公司非常值得期待。

信托业务受到更加严格的监管,信托回报率持续下降。

我们采用分部估值法估值,得到公司目前市值应为293.59亿元,考虑到公司金融资产注入的持续预期,以及参股陕西不良资产处置平台带来的估值溢价,我们认为公司股价还有更大的上升空间,给予目标价22.00元,首次深度覆盖,给予买入评级。

林洋电子:布局能源互联网

类别:公司研究 机构:辉立证券(香港)有限公司 研究员:张坤 日期:2015-12-24

业绩稳步增长

公司前三季度实现收入19.16亿元人民币,同比增长27.2%,归属于公司股东净利润3.16亿元,同比增长25.3%,延续了稳步增长的节奏。公司的毛利率已经上升至35.7%,较去年三季度增长3个百分点,随着更多的电站投入运营,公司的毛利率将持续上升。

定增布局能源互联网

公司於8月13日公告拟以不低於31.16元每股的价格非公开发行股票,募集资金不超过28亿元,锁定期为一年。其中25.3亿用於300MW的分散式光伏发电专案建设,2.7亿元用於智慧分散式能源管理技术,该专案包括智慧分散式能源管理、智慧能效管理和微电网系统等能源互联网核心技术。

公司是国内分散式光伏的先行者,公司的电表业务为公司的光伏业务提供稳定的现金流,公司目前开始探索能源互联网的技术,目前已经与东软合作完成分散式能源管理平台的设计,公司还与南方电网签署战略合作协定,公司将为南方电网提供光伏以及能源互联网方面的管理以及建设,公司未来的发展值得期待。我们提升公司目标价至44.85元人民币,为“增持”评级。(现价截至12月18日)

华夏幸福:收购火炬创新牵手乐视VR,创业孵化提升产业新城价值

类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:王琳,杨侃 日期:2015-12-24

事项:1、公司公告拟以4.335亿元收购苏州火炬创新创业孵化管理有限公司(以下简称火炬孵化)。2、华夏并福(大厂)文化影视产业园投资有限公司与乐视虚拟现实科技有限公司签署战略框架协议,共同在“大厂潮白河经济开发区”打造中国顶级、国际一流的 “大厂国际文化科技产业集群”,建设新技术研发和内容开发产业基地。

以创业孵化提升产业新城价值,打造公司特有产业聚集模式:火炬孵化其下拥有“博济科技园”“创客邦”、“O’Park”三大业务品牌。博济科技园目前已在在苏州、南京、上海、杭州、常州等地直接运营23个实体园区。创客邦是全国首批获得“国家级创新型孵化器”的众创空间,O’Park园区在线创业服务平台具有园区线上招商、企业办公、园区内部运营管理等功能。此次,华夏幸福以收购火炬孵化为开端,开启产业发展新模式,未来有望在产业孵化提升园区价值方面持续发力。

优势互补,增强公司长三角区域实力:华夏幸福产业新城目前的战略布局主要集中于京津冀区域,火炬孵化在长三角地区拥有丰富的园区运营经验和产业发展服务资源有助于加速华夏幸福在长江经济带的战略布局,从而推动实现华夏幸福产业新城资源增值和城市发展最优化运作。同时在互联网时代,华夏幸福有望联手火炬孵化旗下创客邦,提供租金低廉、产业集群及产业基金,打造中国版“Wework”模式。

与乐视VR签订战略协议,进一步展示公司创新驱动园区价值战略:继日前固安园区和安徽问天量子签订战略合作协议后,此次大厂园区与乐视VR签订战略协议,一方面加大大厂园区文化产业的集群效应,另外公司通过与前沿科技企业合作,规避宏观经济增速下行影响,以创新驱动发展。

投资建议:公司独特的产业新城开发模式,使公司业绩增速一直快于行业,目前打造的创业-孵化-产业化的价值链极具发展前景。预计公司2015-2016年EPS分别为1.77元和2.35元,当前股价对应PE分别为18.3倍和13.8倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:宏观经济持续下行对产业新城的负向冲击。

天虹商场:转让全资子公司,增厚2015年业绩

类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:唐佳睿,林琳 日期:2015-12-24

公司以14.5亿 元向招商证券资产管理有限公司转让公司全资子公司深圳深 诚物业管理有限公司100%股权。交易完成后,公司后续将向深诚公司租赁鼎城大厦物业继续经营深南天虹。我们将目标价格上调至18.00元,维持买入评级。

本次交易完成后,将对公司2015年业绩产生积极影响,公司预计转让深诚公司后,将增加税后净利润约8亿元,折合每股收益约为1元。

未来看点在于O2O 持续推进以及便利店业态的深圳布局:公司全资控股万店通,全面进军便利店行业。公司计划未来三年内在全国开设500家便利店,此次收购将借助万店通多年便利店运营经验及在深圳地区已经取得的品牌影响力,加速公司在便利店市场的拓展步伐。传统零售近几年正逐步分化向购物中心及便利店延伸发展,便利店是解决社区居民消费最后一公里,是实现020(线上线下一体化)闭环的重要一环,也是对抗电商冲击的有力手段,便利店业态发展前景较好。全渠道方面:初步形成了“网上天虹+天虹微信+天虹微店+天虹微品”的立体电商模式, 积极开展O2O 业务,公司在门店和物业机构增设1,000多个自提点,基本覆盖深圳主要社区。10月底,天虹移动端本地生活服务平台“红领巾” APP 成功上线,红领巾是天虹全渠道的统领,打通线上线下重要环节。

O2O 战略侵蚀利润。

公司未来看点在于O2O 持续推进以及便利店业态的深圳布局,我们上调2015年每股收益预测至1.46元(原为0.46元),维持2016-17年每股收益预测为0.50和0.52元,我们认为拓展新业态符合零售目前的转型趋势,可以享受相对较高的估值溢价,目标价由16.00元上调至18.00元, 对应2015年12倍市盈率,维持买入评级。

欧亚集团:大股东增持0.85%,公司或陷股权之争,短期交易性机会显著

类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:唐佳睿,林琳 日期:2015-12-24

公司控股股东长春市汽城商业总公司于2015年12月17-22日(交易日) 通过上海证券交易所交易系统增持公司股份合计1,350,000股,占公司已发行总股份的0.85%。本次增持最低价36.50元,最高价44.98元。本次增持前,商业总公司持有公司股份36,313,891股,占公司已发行总股份的22.83%;本次增持后,商业总公司持有公司股份37,663,891股,占公司已发行总股份的23.68%。在未来12个月内,控股股东将根据证券市场等综合因素,决定是否进一步增持公司股份。我们将目标价格上调至55.00元,维持买入评级。

昨日公司公告安邦人寿截至2015年12月18日,安邦人寿、和谐保险、安邦养老合计持有本公司普通股股票15,908,855股,占公司总股本的10%,此次大股东增持之举,显示大股东对欧亚集团的绝对控制权的意图,因此我们认为短期或存在保险系与商业总公司的股权之争,短期交易性机会显著。

外延门店培育期超预期,公司财务压力较大拖累业绩释放。

我们维持公司2015-2017年盈利预测分别为2.07、2.27和2.53元。以2014年为基期三年复合增长率10%,公司以较低成本的自有物业模式连锁扩张,垄断优势明显、抵抗租金能力强。我们认为未来几年能够确保每年10%净利润增速的百货标的物屈指可数,同时公司涉足旅游业,零售和旅游业务双业态发展的战略值得关注,长期看好公司的垄断优势和经营管理,目标价由32.50元上调至55.00元,对应27倍2015年市盈率,维持买入评级。

[责任编辑:robot]

标签:净利润 上市公司 毛利率

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