券商发力股票质押式回购业务

六家券商自营规模超两融

⊙记者 王晓宇 ○编辑 浦泓毅

受年中股市巨幅震荡影响，券商两融自高位回落后，近一个月来一直在1.2万亿附近徘徊，而同为融资创新类的另一大业务股权质押逆势增长。机构人士表示，一方面股权质押的利息收入可以覆盖券商融资成本，另一方面上市公司股东融资热情高涨，这一业务未来有望成为继两融之后券商的又一主要收入来源。

中国证券业协会日前发布11月证券公司财务经营情况统计月报。月报显示，截至11月末，证券公司融出资金余额为1.19万亿元，较10月末上升13.01%；股票质押业务融出资金2579.38亿元，较10月末上升14.20%。

值得一提的是，股票质押业务规模环比增速连续5个月超过融资融券融资业务规模同期增速，成为证券公司资本中介业务中增长最快的业务。并且，包括第一创业证券在内的6家中小型券商的股票质押业务规模已超过其融资融券业务规模。

大型券商也在这一领域铆足干劲。截至11月底，海通证券(600837,股吧)的自营规模。其两融余额为615亿元，股权质押业务规模423亿元，后者达到前者的七成左右。

某大型上市券商信用交易业务部资深人士表示，券商通过发债、两融收益权转让等多种渠道融来的钱必须寻找出处，虽然央行今年几度下调贷款利率，券商股权质押的融出资金利率跟随下降，但覆盖5%至7%的券商融资成本问题不大。

数据显示，沪深两融规模颠覆时期达到2.27万亿，经历股市异常波动后降至万亿以下，其后随着大盘的止跌回暖而反弹，至今在1.2万亿附近徘徊近月余。尽管券商在下半年大幅减少了发债等融资规模，同时一部分到期债务融资也自然终止并还款了结，但花钱压力依然不小。此外，协会数据显示，股票质押式回购的行业利率区间大概在6.5%—9%之间。

光大证券(601788,股吧)沪上营业部负责人表示，不少散户对加杠杆仍心有余悸，不过上市公司大股东融资的热情依然很高。而多数股票也通过前期的下跌释放了风险，不仅是券商、信托、银行等金融机构也将目光瞄向了股权质押融资业务。

前述大型券商人士认为，证券公司股票质押式待回购业务大部分是中长期业务，近年来呈逐渐增长态势，随着注册制的推行以及上市公司股东融资需求的增长，未来两年有望突破万亿大关。

协会数据也显示，即便是经历了三季度的极端行情，全市场待回购交易金额仍是逆生长。全市场三季度末的股票质押式回购的余额为5785亿元，较六月底的5357亿元，增长近一成。