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周一展望:重点布局十大板块优质股


来源:中国证券网

本周券商板块有两个信息点需要关注:1)12月23日召开的国务院常务会议上提出,要进一步发展直接融资,研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌,并稳步推进符合条件的金融机构,在风险隔离基础上申请证券业务牌照。 我们认为混业经营是大势所趋,但短期内全面放开较难,券商牌照的放开是一个循序渐进的过程;其次券商部分业务需要较高的人才门槛与行业经验,这些都需要时间积累,而不是简单的获取牌照就能得到的;再次牌照放开具有相互性,监管层放开银行获取券商牌照的同时,未来券商获取其他金融机构牌照同样受益。2)全国人大常委会表决通

证券行业:注册制改革授权获通过,行业迎发展新周期

类别:行业研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:贾菲 日期:2015-12-31

本周(12月21日-12月27日)市场围绕3600点上下震荡,两市成交量与两融余额较上周明显增加。截至周五收盘,上证综指周涨1.37%,沪深300指数周涨1.87%,券商板块周涨1.66%。从个股涨跌幅来看,本周6只个股跑赢沪深300指数,其中龙头券商中信、海通涨幅居前,分别上涨10.23%、6.15%,西部、东兴、兴业三券商涨幅靠后,分别上涨-8.65、-6.52%、-5.27%。

本周券商板块有两个信息点需要关注:1)12月23日召开的国务院常务会议上提出,要进一步发展直接融资,研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌,并稳步推进符合条件的金融机构,在风险隔离基础上申请证券业务牌照。 我们认为混业经营是大势所趋,但短期内全面放开较难,券商牌照的放开是一个循序渐进的过程;其次券商部分业务需要较高的人才门槛与行业经验,这些都需要时间积累,而不是简单的获取牌照就能得到的;再次牌照放开具有相互性,监管层放开银行获取券商牌照的同时,未来券商获取其他金融机构牌照同样受益。2)全国人大常委会表决通过授权国务院实行注册制,决定自明年3月1日施行,期限为两年。注册制改革真正发挥市场资源配置功能,优化我国社会融资结构,利于扩大直接融资规模。同时,对于服务主体券商来说,将被授予更大的定价权与配售权。短期来看将增加投行业务收入;中长期来看,券商经纪、两融、自营等业务也间接受益,券商在此基础上将发展更加多元化的盈利模式。

投资逻辑:

从基本面来看,券商行业业绩已企稳回升;从政策面来看,IPO重启、注册制、新三板、深港通等均中长期利好券商板块,我们看好该板块的长期走势。个股选择上,看好国企改革走在前列与全面布局互联网金融的券商,推荐标的:国元证券国金证券华泰证券

风险提示:股市出现系统性下跌风险

中央农村工作会议点评:新粮食安全发展观,强科技,去库存,降成本,增效益

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:赵金厚,宫衍海 日期:2015-12-31

12月26日,中央农村工作会议闭幕,会议主要讨论2016年三农问题重点发展方向,同时也为16年一号文定调。会议通过了《中共中央、国务院关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见(讨论稿)》,指出,“十三五”时期,需要牢固树立和切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念,加大强农惠农富农力度,深入推进农村各项改革,破解“三农”难题、增强创新动力、厚植发展优势,积极推进农业现代化,扎实做好脱贫开发工作,提高社会主义新农村建设水平,让农业农村成为可以大有作为的广阔天地。

新粮食安全理念成为最大亮点。过去十年,农业政策总是围绕粮食安全展开。粮食安全不仅涉及农民切身收入,更关系国计民生。在本次会议上,粮食安全仍然是政策底线,但保障粮食安全不再只是意味着不断通过行政手段提高农民种粮积极性,而是构建包括”产量、质量、效益、生态“四重合一的新粮食安全观。

要做到上述四点,就必须在四方面改革:1)提高农业科技水平,提升农业生产效率;2)加快供给侧改革,淘汰落后产能。为构建农业可持续发展体系,提高农业供给体系质量和效率,需要高度重视去库存、降成本、补短板。加快消化过大的农产品库存量,并通过关停并转提高农资行业产能利用率(种药肥、饲料、兽药产能利用率均不足60%);3)价格形成机制改革。国内许多农产品产能过剩,却由于收储&托市政策等原因导致价格虚高。后期需要完善粮食等重要农产品价格形成机制和收储政策,平衡农业生产者,农产品加工者/消费者及政府财政三方面的平衡,降低加工企业经营成本和农民负担,并通过不同额度的补贴积极引导农业生产结构性改革;4)促进“三产融合”,为农民解决增收问题。在价格形成机制改革过程中,部分农产品价格可能出现下跌。会议指出,要挖掘农业内部潜力,促进一二三产业(农业、工业、服务业)的融合发展,用好农村的资源资产和资金,多渠道的增加农民收入。具体实现方式包括鼓励农业企业或经营主体利用互联网等新兴模式,鼓励适度规模经营,同时也积极引导农业经营主体将产业链延伸至农业技术服务、物流、加工、养老、旅游等领域等。

投资建议:本次中央工作会议为十三五农业发展方向定调,引领农业发展转型升级,具体建议布局受益于供给侧改革(环保要求从严导致产能持续退出),去产能持续推动价格持续上涨的养殖板块,以及受益于规模化经营主体崛起后,利用包括互联网在内的新技术升级原有商业模式,为规模化经营主体提供农资产品、农业技术、农村金融、农副产品仓储物流/销售等一站式综合解决方案的综合型大农资/大农服企业,具体包括金正大史丹利(以上化工组覆盖)、象屿股份(交运组覆盖)、隆平高科诺普信、农发种业、大北农等。

医药生物行业周报:儿童药将启动立法,儿药板块成下一个风口

类别:行业研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员:姬浩 日期:2015-12-31

行情动态

板块行情

生物医药行业指数最近一周(2015/12/14-2015/12/18)涨幅为5.32%,领先沪深300指数0.89个百分点;在申万28个一级行业指数中,生物医药行业指数最近一周涨幅排名居第18位,涨幅靠后。子行业中,医疗器械周涨幅最大;行业TTM市盈率最近一周同比略有上升,截止12月18日,医药行业PE(TTM)为49.40倍,行业相对沪深300PE为350%。所跟踪的个股中涨幅居前的为济川药业、华北制药、昆药集团、尚荣医疗、龙津药业、科华生物山大华特等,主要是因为外延预期的变化。

生物医药行业指数最近一月(2015/11/18~/12/18)涨幅为4.60%,领先沪深300指数3.19个百分点;在申万28个一级行业指数中,医药指数最近一月超额收益排名第20位,涨幅落后。个股中千足珍珠双成药业绿景控股澳洋科技强势领跑,月涨幅超25%;其次涨幅靠前的是百大集团、溢多利、亚宝药业、昆药集团等。

行业新闻动态

12月19日,儿童药儿童用药高峰论坛在京召开,儿童药将启动立法,儿童药板块迎来下一个风口。12月19日,国家食品药品监督管理局批准首个血清抗体谱检测联合CT用于肺癌早期发现,有利于挽救更多肺癌高危人群。12月18日,CFDA:启用医疗器械注册管理信息系统受理和制证、技术审评、行政审批子系统,有利于规范行业,提速增效。12月16日,国家食药监管总局批准肠道病毒71型灭活疫苗生产上市,有望有效降低我国儿童手足口病发病率。12月15日,CFDA:关于82家企业撤回131个药品注册申请的公告,利于药品注册审批提速。

上市公司要闻

12月19日,新华制药(000756):非公募资7.2亿,加快公司战略实施。12月19日,天坛生物(600161):对外投资2000万新设单采血浆公司,业务得以扩张。12月17日,人福医药(600079):出资4亿参与设立医药产业投资基金,整合产业链。12月16日,天目药业(600671):募资9.25亿收购科泰生物100%股权,提升行业竞争力。12月15日,白云山(600332):拟投2亿设发展基金。12月15日,九洲药业(603456):拟4760增资四维化工,增加经营范围。12月15日,莱茵生物(002166):拟募资13.43亿收购涅生网络、投资植物健康中心项目。12月14日,宜华健康(000150):合计20.54亿拟收购爱奥乐、达孜赛勒康,剥离房地产业务。

关注投资主线:1)儿童药将启动立法,儿童基药目录有望出台,儿药主营企业有望受益,关注济川药业(600566),亚宝药业(600351)、葵花药业(002737)、山大华特(000915)、康芝药业(300086);2)精准医疗的商业模式逐渐清晰,吸引大资金注入,关注达安基因(002030)、安科生物(300009)、北陆药业(300016);3)整体市场本周涨幅过大,关注估值合理,业绩增长确定的标的,昆药集团(600422)、华兰生物(002007)、天士力(600535)。

保险行业2016年投资策略报告:政策催生发展良机,利率考验资产配置

类别:行业研究 机构:首创证券有限责任公司 研究员:邵帅 日期:2015-12-31

新形势下的保险行业发展模式日趋明朗

近年来保险行业的基本面表现良好,行业资产总额在2014年底首次站上10万亿大关,保费收入突破2万亿元,增速达到17.5%,保险资金投资收益率达到6.3%,为近五年来最高水平。经营层面,行业一方面积极转型传统营销渠道,扩充代理人队伍规模,促进新业务价值提升;另一方面大力拓展新兴互联网营销渠道,降低中介成本,提高承保效率。政策层面,在去年保险行业“国十条”推出以来,后续一系列利好政策陆续落地迈开了行业市场化改革的步伐。承保端产品费率放开,投资端放宽保险资金投资渠道和额度,为保险行业跨出行业门槛,角逐资本市场提供了难得的发展机遇。而健康险税收优惠政策的推出,直接利好健康险市场实现跨越式增长,也为将来养老险税收优惠政策的落地实施埋下伏笔。

宏观经济形势和低利率环境对保险行业影响显著

保险行业作为顺周期性行业,其发展规模及速度与宏观经济形势息息相关。近年随着人民生活水平日益提高以及人口老龄化的逐步加深,为保险行业的发展壮大提供了扎实的物质基础和广阔的市场空间,推动保险行业走上腾飞的风口。而在持续宽松货币政策影响下,市场利率一路下行。保险资金在“负利率”背景下的资产配置决定企业的发展成败。在当前政策逐渐放开保险资金投资渠道和投资比例的限制下,保险资金较以往的投资收益率有了很大改观,上市险企纷纷加大了权益类资产和非标资产的配置比例,这也在今年上半年的资本市场上涨行情中使各险企收获颇丰。我们认为未来保险行业各公司将进一步加大权益资产、非标资产以及境外资产的配置力度,继续在市场范围内追求长期稳定的优质资产。

选股逻辑

根据行业发展趋势及各公司发展特点,我们认为在低利率条件下有三类公司发展前景向好。第一是新业务价值增速较快的保险公司。寿险公司的新业务价值反映的是未来保单收入的当期价值,代表着一家公司的经营能力和未来的增长能力。第二是在渠道方面占据优势的保险公司。掌握渠道资源的保险公司具备更高的经营效率和更为庞大的客户资源,能够根据市场需求随时推出满足消费者偏好的保险产品,使企业经营更加流畅。第三是资本运作及时的保险公司。及时有效的资本运作可以使公司在波诡云谲的资本市场中进退自如,以有限的资金规模获得最大收益。根据以上选股逻辑综合行业各家上市公司的综合表现,我们认为中国平安(601318.SH)和新华保险(601336.SH)的各项排名比较靠前,竞争优势比较突出。

政策落地不及预期,资本市场持续波动、投资收益下行带来的估值压力

年度猜新/猜心系列报告之2016年商贸&纺服行业十大畅想

类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:于旭辉,徐问 日期:2015-12-31

畅想一:电商结束“烧钱时代”,整合浪潮将至。创投市场的遇冷,说明投资者逐步开始回归理性,对项目的要求将愈加挑剔。对电商而言,盈利已超越规模成为投资者关注的焦点,过往的烧钱模式已难以为继。在资本推动下,创业者将主动或被动地调整发展策略,与同类或相关企业进行整合,以谋求先发优势,云联网行业由此进入兼并整合期。

畅想事:社交电商大行其道,意见领袖作用凸显。移动时代,即时交流、分享成为常态,社交占据了更多的碎片化时间和线上流量资源,也成为商品营销、交易的重要入口,社交电商获得宝贵的发展机遇。我们认为社交电商本质上是一种熟人经济,靠强关系营销,所以意见领袖的多寡、质量高低决定社交电商的市场竞争力。

畅想三:供应链管理愈发重视,自营成新潮流。中国零售业发展的黄金时期已经结束,在渠道饱和、需求萎缩的现状下,零售业利润微薄。为提高盈利能力,供应链管理成为零售企业发力的新方向。国际对比下,中国自营比重严重偏低,有巨大的提升空间,我们预计16年零售商将加快自营布局脚步,拓展生存空间。

畅想四:农村电商蓝海起航,掘金农产品电商。仍网民数量及云联网普及率来看,农村电商市场还处在待开发期,农村电商潜在市场规模在万亿以上。在渠道升级、政策支持的大背景下,16年农村电商有望实现快速发展。作为农村电商的重要组成部分,农产品电商渗透率极低(3%),竞争格局散乱(平台数超过3000),仍有极大的拓展空间。

畅想五:反腐冲击消退&奢侈品回流,高端消费将缓慢恢复。受反腐政策影响,我国奢侈品消费由2012年以前20-30%增速大幅下滑,2014年下降1%。但综合海外及港澳台消费来看,国人奢侈品消费支出仍保持9%的强劲增长,展现出较强的消费意愿。我们认为在反腐冲击减弱、境内外价差缩小、消费升级的共同作用下,高端市场将迎来缓慢恢复。

畅想六:纺织服装板块转型大潮仍将风起亐涊。仍我们梳理的80家纺服上市公司标的中,发现已有8成的公司在多元化、转型、定增等方面进行了公告,而2015年下半年的定增家数较上半年增加了50%多。说明未来纺织服装的转型之风将更加强烈。这也使得2015的行情风栺有望延续至2016年。

畅想七:工业4.0时代的订制大有可为。工业4.0使得个体顾客的需求可以得到满足,对于纺织服装企业来说,通过工业4.0理念和技术改造当前的纺服企业使得生产个性化、小批量产品具有盈利可行性。这也契合了当前国内纺服行业商业模式创新的需求,最终发展方向有可能是基于云联网模式下的C2B 模式,因此订制将成为未来的趋势之一。

畅想八:“医美”正在成为“她”消费新风口。女性作为主流消费群体,在健康美容方面拥有绝对话语权。而伴随着女性消费能力提升,我们认为“美举”经济将具有巨大的发展空间,也将是“她”经济中表现最为亮眼的领域.。而且,仍每百万人有用的医师资源,以及每千人医疗美容次数来看,我国医美行业仍拥有巨大的发展空间。

畅想九:AR 有望将虚拟试衣仍科幻带向现实。虚拟试衣,通过镜面投影设备(镜子显示器)和计算机技术,结合激光、体重等测量参数让参与者轻松试穿各种虚拟的衣服。未来虚拟试衣可以提升线上、下两端的消费体验。我们认为未来伴随着各种技术的出现,传统的服装消费也将出现相应 的转变,而AR 技术的成熟则仍试衣角度进一步变革渠道结构和营销模式,预计不久将会看到。

畅想十:设计师将迎来个性化发展大机遇。未来将是独立设计师极大发展的黄金时期,这取决于三方面。首先是是移动端的崛起,使得未来云动为主的社交化电商模式大有可为。其次是3D、AR 技术和可穿戴设备的突破,使得网络购物体验更加流畅,形成交易闭环。最后是供应链管理。未来将会出现统一的供应链管理平台,而个性化的设计师有望集聚在这个平台上彰显其风采。

投资建议:全渠道转型能力领先、布局社交电商的天虹商场;重资产农品流通平台企业农产品;云联网和供应链金融加速黄金珠宝行业整合和转型,重点推荐具备品牌运营和行业整合能力的潮宏基、爱迪尔。转型文化产业的美盛文化、体育的贵人鸟;布局“医美”和化妆品领域的朗姿股份;试水社交电商的华斯股份。

风险提示:政策法规等对电商行业整合带来的限制;仓储、物流、运营能力不佳,减缓供应链效率改善进程;经济回暖、消费复苏低于预期;布局效果低于预期。

环保与公用事业周报:16年投资风口-煤电排放改造与分布式燃气

类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:龚斯闻 日期:2015-12-31

【电力】本周电力板块下跌0.07%。

国务院决定下调煤电上网电价约3分。国务院常务会议决定,从2016年1月1日期下调燃煤发电上网电价,全国平均每千瓦时降低约3分钱,降价金额重点用于同幅度降低一致工商业销售电价、支持燃煤电厂超低排放改造和可再生能源发展。

国务院设时间表督促燃煤电厂超低排放和节能改造。在2020年前,对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造,使所有现役电厂每千瓦时平均煤耗低于310克、新建电厂平均煤耗低于300克,坚决淘汰关停落后产能。东、中部地区要提前至2017年和2018年达标。明确时间表倒逼燃煤电厂加快节能减排,将极大利好分布式燃气和燃煤排放改造行业。

【环保】本周环保板块下跌0.19%。

央行推出绿色金融债券支持清洁能源等项目。央行发布公告称,在银行间债券市场推出绿色金融债券,加快绿色金融体系建设。降低节能、资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源等6大类环境效益显著项目的融资成本。上海十三五规划建议扩大新能源与可再生能源开发。上海十三五规划建议控制能源消费总量,对高碳能源消费和主要污染物实施总量控制、强度控制,加大节能低碳技术推广应用力度;确保煤炭消费总量明显下降,扩大新能源和可再生能源开发利用,改善能源消费结构,保障能源安全。

【投资建议】维持环保板块表现“优于大势”的评级,维持电力板块“同步大势”的评级。

个股方面,给予华西能源(燃煤排放改造龙头)、派思股份(天然气分布式能源)、格林美(资源回收及新能源电池材料)、东江环保(并购整合加速)“买入”评级。特别推荐派思股份和华西能源。

关注龙马环卫:环卫PPP大单将带来装备+服务双增长,看好业绩预期。

维持高能环境、雪迪龙、长江电力、川投能源增持评级。

传媒行业周报:年底娱乐消费景气度爆棚,影视板块表现活跃

类别:行业研究 机构:中航证券有限公司 研究员:梁喆 日期:2015-12-31

本周市场回顾:本周股指小幅上扬,本周传媒板块上涨5.29%,表现强于中小板指(上涨4.90%),上证综指(上涨4.20%),;略弱于创业板指(上涨5.95%)和深证成指(上涨5.74%),位居全部28个行业第19。

行业投资逻辑:

年底将至,贺岁档大片来势汹汹,集体抢占华语片市场。其中,由万达影院、华谊兄弟、光线传媒三家公司共同投资拍摄的电影《寻龙诀》自上映之后表现抢眼。与此同时,由华谊独投的《老炮儿》和光线投资的《恶棍天使》已经进入紧锣密鼓的宣传期,势必掀起一股年底观影热潮。投资策略方面,我们认为短期着重关注即将上映电影的相关投资方市场表现,同时,享受行业红利的院线类上市公司也是不容忽视的优质投资标的。

短期走势:1)电影行业:贺岁档激战正酣,《寻龙诀》表现抢眼。建议关注:【光线传媒】(多部影视作品即将上映,内容与渠道全方位布局)【万达院线】(业绩高速增长,享受行业高增长红利);2)体育产业:足球改革加速推进,体育概念值得关注。【华录百纳】(定增夯实主业发展,“影视+综艺+体育”三驾马车继续前行)【中体产业】(体育业务布局完善,受益行业增长)。

中长期投资主线:1)大内容产业:【鹿港科技】(“IP+质量”模式,正式进军互联网影视)、【中文在线】(A股最纯正的文学IP平台)、【禾欣股份】(转型为网络剧龙头);2)音乐产业:【海伦钢琴】(乘行业东风,积极扩展艺术教育产业链)、【富春通信】(音乐IP先行,泛娱乐布局持续推进);3)泛娱乐生态圈:【华策影视】(国际IP战略扩张,全产业链布局加速)、【天神娱乐】(持续推进泛娱乐全产业链布局)。

风险提示:行业增长不达预期;系统性震荡风险。

2016年零售行业年度投资策略:以史为鉴寻找潜在黑马,重点关注新消费转型

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:洪涛,陈作佳 日期:2015-12-31

这份策略报告,我们主要做了几件事情:

1、传统零售渠道看不清基本面的机会,即便趋势向好,但弹性有多大?如果业绩没有太大弹性,那对这类公司的配置更多看的是相对估值,所以我们把零售分为转型和非转型,来真实判断目前的估值水平是否有配置价值。

2、我们以史为鉴来寻找潜在黑马,从13-15年涨幅优秀的公司中去总结零售牛股的特征,最核心的几条上涨逻辑包括业绩驱动、产业资本举牌,但最大的机会来自小市值公司的新业务转型(被借壳、被资产注入、或自身调整主营业务方向)。

3、我们始终还是研究零售出身,所以仍然会努力地去捕捉产业里的机会,品牌电商代运营和社交电商是我们团队近期最重要的研究方向,分别都有深度报告发出,建议阅读。

n 最后还是要落实到标的,也是顺应我们以史为鉴的思路,建议重点关注几条投资主线:1、优选小市值、具备转型动力和稀缺性的公司:三夫户外、商业城、新华都、爱迪尔、莱茵生物、百大集团、华斯股份等;大市值转型标的推荐:华联股份、新民科技等。

2、资产价值突出,已被保险举牌,或未来可能被产业资本觊觎的公司:如欧亚集团、大商股份、银座股。

份、农产品、北京城乡、南宁百货等。

3、限售股解禁比例较高,大股东产业资源丰厚的公司:如兰州民百、快乐购等。

储能行业深度报告:政策东风渐近,千亿市场待开

类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:龚斯闻 日期:2015-12-31

储能是电力系统重要组成部分:在发电端、输配电端、用电端接入储能系统能够实现电网效率的提高和电能质量的改善。储能能够平滑可再生能源的电能输出,实现削峰填谷。分布式发电+储能是能源互联网的基础。

下游增长催生储能需求:国内可再生能源装机规模持续上升,同时弃风弃光率居高不下,需要储能平滑输出;储能可以协助可再生能源按照计划出力,为大规模并网创造条件。国家力推分布式发电与能源互联网的构建,储能是重要环节。同时新能源汽车市场不断扩大,未来光储一体充电站、V2G(vehicle-to-grid)模式及老旧锂电储能应用等从中长期给储能带来发展机遇。

化学储能最具发展前景,短期看好铅炭电池:适合广泛用于电力系统储能的包括铅炭电池、锂电池、钠硫电池、钒液流电池等。从短期来看,铅炭电池性价比高,在用户端削峰填谷已经能够实现经济性,有望快速占领市场;锂电池适合分布式储能,能与分布式发电装机共同增长。其余几种电池随着技术的成熟带来成本的不断下降,应用范围有望逐渐扩大。

储能市场空间广阔:至2020年,国内风电与光伏的累计装机规模目标为350GW,给配套储能带来巨大的市场需求;用户侧储能经济性逐步显现,我们认为储能市场规模至少达千亿级别。

期待国内政策出台:国外成熟的储能推广都是由政府补贴政策入手。目前国内对于储能的规划提至新高度。2014年发布的《能源发展战略行动计划(2014-2020)》中,储能首次被明确为“9个重点创新领域”和“20个重点创新方向”之一,储能“十三五”规划大纲正在编写之中,政策出台有望成为储能爆发起点。

投资策略与标的:储能政策出台短期收益的可能是铅炭电池产商和产业链全面布局企业。推荐南都电源:拥有铅炭电池核心技术,积极布局用户侧储能;圣阳股份:引进日本古河先进铅炭电池技术,今年有望产能释放。阳光电源:与三星SDI合作锂电储能,产业链扩展。科陆电子:能源互联网全产业链布局。

风险提示:国家储能政策出台不及预期;储能技术路线之争。

安信交运16年投资策略:轻板块重个股,四类及叠加的投资机会

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:姜明 日期:2015-12-31

观点:轻板块重个股,四类及叠加的投资机会

经济下行导致行业持续承压,整体缺乏系统性机会

机会1:消费相关的航空、快递仍维持较高景气度。

机会2:自上而下的国改和自下而上的转型兼并。

机会3:产融结合,供应链金融驱动的平台模式。

机会4:迪士尼/自贸区/跨境电商/一带一路等主题。

风险:经济下行/地缘政治导致汇率、油价波动。

子板块观点

航空机场:消费升级驱动下的需求和较为平缓的供给使得16年航空仍将维持景气高点,而行业的高集中度和低油价是盈利的有效保障;板块近期涨幅小、绝对估值低,可能成为低风险偏好度的打新资金的市值配售备选品种之一;最后上半年迪士尼预期的不断强化以及南航的重组预期将给股价提供催化剂。15年12月人民币贬值预期淡化后是板块最佳的布局试点,16上半年的机会可能更大,优选南航、东航弹性标的,其次为春秋和吉祥。机场板块则需关注和互联网的结合以及收费价格的变化,上海机场仍是不错的防守品种。

海运:散货集运持续过剩,油轮相对较好,基本面支撑股价向上的动力很有限,投资逻辑来自央企重组后时代的变化,包括剥离散货业务的中海发展估值修复、中海集运和中国远洋在规模效应拉动下的盈利改善、专注于内贸航线的黑化股份,最后就是转型医疗健康大产业链的中海海盛。

港口:部分区域港口产能已出现过剩端倪,各地政府通过建立港口平台统一布局区内港口等沿海资源的趋势已非常明显,相关上市公司则有望成为未来港口资源的综合平台,除了要关注已停牌的唐山港和宁波港,大连和日照港的整合预期最为强烈,而日照港同华信能源的深度合作极有可能超市场预期。

陆路运输:机会主要来自改革和转型的驱动,铁路板块看好客运价格的上调,广深铁路直接获益;公路看好基于国企改革大逻辑下的江西长运、东莞控股、山东高速等具备估值安全性的标的;而公交板块的最大主题机会仍是迪斯尼,相关标的包括锦江投资、申通地铁、大众交通、强生控股,但我们建议预期高点时要规避风险。

综合物流:基本面同样受经济下行冲击,关注三个方向的机会:1)板块高估值下积极寻求并购机会,借此完善和丰富产业链布局,标的公司素质和逻辑天花板是核心;2)行业基于提升效率、去渠道化等诉求,实施平台战略,但B2B平台缺乏闭环基因,突破环节是供应链金融服务,而物流公司在产业链中的位置、商品的变现能力、客户群体及集中度、全程物流是否可控是衡量模式能否成功的关键;3)国内经济向消费转型,围绕C端物流、具备网络布局的标的有稀缺性和持续的增长及对应的高估值。长期看只有少部分公司能基于上述逻辑取得成功,未来基于物联网技术进化为智能物流的概率更低(物流公司的大数据有局限性),在市场空间、公司市值匹配的前提下,自下而上的仔细甄选标的显得尤为关键。

[责任编辑:robot]

标签:赵金厚 物流 增速

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