国金证券：2016年A股先抑后扬

中国证券网讯（记者 王晓宇）国金证券今日在上海召开年度策略发布会。国金证券首席策略分析师李立峰认为，2016年上半年在宏观经济回暖不明等多重因素作用下，A股将步入调整期。而进入下半年，随着风险偏好重建，大盘有望重拾升势。

国金证券对2016年上半年行情持相对偏谨慎的观点，不看好春节前后至二季度的市场行情，需要消化过高估值；2016年A股“暖阳”行情或在下半年。

具体细分三个阶段：（1）第一阶段：所谓的“春季行情”面临兑现期，波动理应加大，建议降低预期回报率，风格上以成长主导；（2）第二阶段：春节前后经济乍暖还寒，曲终人散，“金改”代替“转型”占据主角，春节前后市场预期会出现摇摆，A股步入调整期；（3）第三阶段：全年“暖阳”行情寄托于下半年。随着市场风险偏好的重建，A股有望企稳回升，风格上仍以“成长”为主，另需提防年末的“价值”行情逆袭。

投资策略方面，国金证券认为推荐“1+2”领域，即一大行业+两大主题投资。行业方面是“红海”中的“蓝海”领域——“现代服务业”。主题方面首推“迪斯尼”，其次推荐“国企改革”主题。

行业配置基准：（1）不要配置与价格相关的行业。此类行业最大的弊端在于极强的周期性，带来操作上的困难；（2）市值因素的权重大于估值因素的权重。“存量行情”下，市值因素的考虑大于估值因素。无论是从推动股价上涨所需的资金量或是市值增长面临的“天花板”来看，“中小市值”行业或个股仍是2016年配置的重点方向。