实力机构周五强力推荐6只极度低估金股

格林美(002340)：收购广和慧云构建“互联网+智慧云+环保云”

事件：2016年1月5日，公司拟收购淮安繁洋企业管理有限公司79.85%的股权，从而间接持有江苏广和慧云科技股份有限公司11.47%的股权。本次收购完成后，公司拟以自有资金2.19亿元对繁洋公司增资，用于认购广和慧云公司定向增发的股票。

收购广和慧云，实现互联网与智慧城市、环保城市的大融合。公司作为循环经济产业领军企业，在武汉、深圳与天津等城市推行“互联网+分类回收”回收哥APP 电商平台；广和慧云公司是我国杰出的城市信息云平台服务商，为37个城市提供城市信息化分布云管理平台，盈利能力强，集合了平台优势和行业优势资源，是智慧城市建设的杰出代表，本次股权转让完成后，公司与广和慧云公司将充分发挥各自的技术、资本与网络优势，实现互联网与智慧城市、环保城市的大融合，构建“互联网+智慧云+环保云”的城市绿色发展新模式，积极推动我国生态文明建设，谱写美丽中国与智慧中国建设新篇章。

打造“互联网+分类回收+环卫清运+城市废物处理”全流程产业链。通过本次合作，广和慧云公司杰出的信息云平台技术为公司进一步推广“互联网+ 分类回收”模式提供了强大的技术和资源支撑，促进公司实现将城乡生活垃圾、工业废物、二手商品和再生资源的回收、处理与交易进行环境服务打包， 打造“互联网+分类回收+环卫清运+城市废物处理”全流程产业链，建设城市矿山产业的资源保障体系与深度处理体系，从而进一步提升公司资源化回收的市场占有率，降低回收成本，提升公司盈利能力和核心竞争力。

打通南北大[微博]动脉，完成循环产业布局。公司主要通过自行建设产业园基地以及并购其他优秀的企业。目前已经在湖北荆门、武汉、江西丰城、河南兰考、江苏扬州有五大电子废弃物处理基地，并和山西洪洋海鸥废弃电器电子产品回收处理有限公司、贵阳供销社签订协议，同时，公司还拟在天津建成面向京津冀一体化电子废弃物、废五金的处理基地。

维持“买入”的投资评级。结合公司产能投放进度以及对未来经济的判断， 我们预测公司2015-2016年EPS 分别为0.25元和0.43元，对应2016年01月05日收盘价15.20元的动态PE 分别为62.71倍和36.67倍。结合行业的估值水平，我们维持“买入”的投资评级，目标价19.91元，对应2015年PE 80倍。海通证券

华联控股(000036)：安全边际高转型预期在未来两年兑现

华联控股未来会有大笔项目结算发生在2016-2018年，我们预计2016/2017/2018年房地产开发带来的净利润达到10亿/11亿/23亿，而2014年租金和物业部分的现金收入就有1.64亿，带来可观的现金回流。届时，公司会有充足的现金进行转型、拿地、或是在产业链上下游进行延伸。对于转型，目前公司还在探索阶段，例如出资5000万元参与投资设立深圳市腾邦梧桐在线旅游投资企业。根据公司的发展脉络，我们认为，公司未来的第一步是进行产业升级。例如，通过“半岛小镇”和“星光大道”项目往商业地产和旅游地产方向拓展。事实上，产业升级或转型是中小市值地产公司存续下去的必要途径。在目前货币政策宽松，多重政策利好的刺激下，中小型地产企业仍然只能靠过去的土地红利维持运营，而一线和核心城市的土地几乎被龙头房企完全把控，中小型地产公司没有足够的资金和资源在一线城市竞得一席之地。中小型房企借债成本高，在土地招拍挂价格持续走高，利润空间被不断压缩的情况下，资金面承受很大压力。未来几年，一旦货币政策收紧，土地红利消耗殆尽，公司将很难存续。因此，华联控股的转型升级紧迫而必要。华联控股从上市以来，一向通过原始资源积累进行产业升级转型。公司主营业务由原来的单一化纤业变更为纺织服装业，再转向石化新材料(PTA)，2009年，在PTA等化工原材料市场不景气的情况下，公司利用厂房和土地资源进行二级开发。我们认为公司的管理层对于企业转型较为熟悉，也有足够的才能和市场嗅觉，懂得合理利用资源。结合以上几点，我们认为未来两到三年公司进行产业升级或转型几乎是必然趋势。

未来股东可能进行资产注入或资产托管：

2015年7月，华联集团公告承诺，在2015年底“星光大道”项目二期工程项目竣工、开业运营后的两年内，将该项目以定向增发或现金收购等方式注入上市公司。该项目总投资10亿美金，商业面积18万方左右。2013年9月，华联控股通过现金出资方式收购了华联集团所持有的千岛湖“半岛小镇”项目，预计能带来20亿左右的收入，华联控股占有该项目70%的权益。多年来，集团对华联控股的产业转型给予了大力支持，为公司未来转型商业地产和旅游地产，进行产业链延伸、完善及转型升级又提供了坚实后盾。同时，华联集团承诺在五年内解决与华联控股之间将面临的同业竞争事宜，若未能在该承诺限期内避免同业竞争的，拟通过资产托管等方式进行解决，以避免与华联控股之间发生直接或间接同业竞争的情形。实际上，未来几年行业下行是必然趋势，中小型房企将面临整合、重组、或者主动实施转型。华联控股目前享有深圳工业用地的土地红利，暂没有拿地计划。随着深圳等一线城市的土地摘牌挂价格越来越高，华联控股未来的竞地压力也会越来越大。房企龙头，如万科、保利等，融资成本低，2014年发债的利率只有4.5-5%左右，而华联控股的关联方资金拆借利率达到8-10%，借债成本10%左右。未来如遇货币政策收紧，资金面压力更大。我们认为在工业用地的红利之后，集团很可能会通过注资、转托管等各种方式保证公司存续发展，这已经在公司公告中体现，我们认为这部分潜在利好将是未来股价的催化剂之一。中泰证券

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