海鸥卫浴：募集10亿建设定制卫浴项目 复牌后补跌压力较大

[机构解读]

【看空】1、公司拟以不低于11.61元/股价格发行不超过8613.3万股，募集资金不超过10亿元，用于收购苏州有巢氏90%股权、苏州年产6.5万套定制整装卫浴空间项目、珠海年产13万套定制整装卫浴空间项目、营销网络建设项目以及互联网营销OTO推广平台项目。

2、苏州有巢氏主要从事生产整装卫浴设备，热水器，15年销售收入415.34万元，净利润-883万元。

3、苏州年产6.5万套定制整装卫浴空间项目、珠海年产13万套定制整装卫浴空间项目将促使公司业务从卫浴部件向定制整装卫浴空间发展，提升公司整体竞争力。

4、营销网络建设项目拟建设38家直营店（8家旗舰店、30家标准店），200家经销商，以增强公司对销售市场的覆盖能力和品牌影响力。

5、互联网营销OTO推广平台项目可促进运营的线上销售渠道与线下实体店面销售渠道的优势互补，节约公司销售成本。

6、通过项目建设将延长公司产业链，顺应卫浴行业的发展趋势，发展整装卫浴配套产品，进入住宅节能和工业节能领域，提升公司整体市场竞争力。公司复牌后补跌压力较大。

(山东神光金融研究所)