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工资涨不上去 安倍经济学注定失败‏


来源:凤凰国际iMarkets

对于日本来说很不幸,黑田东彦非常接近凯恩斯的结局。日本央行逆周期的能力已经耗尽。进一步扩大量换宽松计划将将给流动性和市场功能带来进一步的风险,进一步下调利率将可能使日本国债拍卖遭遇流拍的风险进一步上升。这反过来将会抑制量化宽松。这是日本央行所无能为力的。

上个月末,在默认一切办法都无法将日本从多年来的通缩周期中解救出来之后,日本央行实行了负利率政策。

日本央行行长黑田东彦将日本利率下调至负区间(继丹麦,瑞典,瑞士和整个欧洲之后)之举是在日本已经没有进一步实行量化宽松计划的政策空间的背景下做出的。日本央行已经将日本国债全部货币化,并接近拥有整个日本ETF市场。

换句话说,市场中已经没有任何可以购买的东西了。一切可以被货币化的产品已经全部被货币化,但是通胀率仍处于极低的水平。

所以,为了使得日本达到2%通胀率的目标,黑田东彦选择了负利率。随后,黑田东彦表示如果需要会进一步下调利率。这一消息在一年前对日本股市和日元走弱可能是有利的,但是现在这一政策的效果可能会打上折扣。

当然,通缩压力并不是日本央行所需要面对的唯一问题。薪资增长乏力是日本央行另一个头疼的问题。彭博社报道,“日本薪资增速需要达到3%的速度才能保证通胀率稳定在2%的水平。”

简单来说就是,日本的薪资增长从未达到3%。事实上,上周一的数据显示2015年日本薪资增长仅为0.1%,而2014年薪资增长为0.4%。

用其他话来说:日本的薪资没有增长。

12月,日本实际薪资同比下滑0.1%,这是连续第二月薪资出现下滑。彭博社表示,“日本薪资增速自1997年以来的增速从未超过1%。薪资在过去四年一直下滑。这也是通胀率一直保持在低位的原因。这也使得日本摆脱“失去的十年”的梦想化为泡影。

1993年至2015年日本薪资收入和经过调整后的实际收入走势图

高盛对此做了全面的解读:

初步数据显示冬季特别薪资同比下滑0.4%:12月名义现金收入上涨0.1%,11月薪资增长为持平。基本薪资持续上涨趋势,12月同比上涨0.7%(11月同比上涨0.3%),但是隔夜薪资增速放缓至0.8%(11月上涨1.2%)。特别薪资,包括冬季红利(占到了名义现金收入的近50%)在12月出现下滑,下跌0.4%(根据初步数据显示)。

2015年名义现金收入同比上涨0.1%,低于2014年0.4%的增速。基本薪资上涨0.3%(2014年下滑0.4%),但是特别薪资下滑0.8%,隔夜薪资增速同样放缓。

实际薪资连续第二个月下滑:12月实际薪资同比下滑0.1%,连续第二个月出现下滑。12月整体名义薪资仅增长0.1%,不包括估算租金(用于实际薪资计算)的通胀率同比上涨0.2%。基本薪资仍然保持上涨趋势,但是整体薪资状况,包括奖金和隔夜薪资,却在出现恶化。

2011年至2015年,日本名义薪资和实际薪资增速走势图

很显然,这些预兆对于日本消费来说都不是好消息。日本国内消费第四季度预计将出现萎缩,这将是今年第二个季度出现萎缩。

日本研究院首席经济学家Hisashi Yamada表示,“当考虑到日本劳动力缺乏的状况时,薪资增长的速度是非常缓慢的。”

日本身处困境的劳动者应该摆脱安倍经济学的筹划者——日本经济大臣甘利明所制定的经济计划。当需要额外收入时,接受贿赂可能是更好的选择。

日本经济大臣甘利明

对于日本来说很不幸,黑田东彦非常接近凯恩斯的结局。日本央行逆周期的能力已经耗尽。进一步扩大量换宽松计划将将给流动性和市场功能带来进一步的风险,进一步下调利率将可能使日本国债拍卖遭遇流拍的风险进一步上升。这反过来将会抑制量化宽松。这是日本央行所无能为力的。

安倍经济学将会因此而失败,我们将等待安倍晋三和黑田东彦向国民鞠躬谢罪的场面。(Oscar) 

日本首相安倍晋三

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[责任编辑:王珊 PF018]

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