央行2016首降准 受益板块概念股一览

中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

海通证券点评降准：

药不能停——评准备金率再次下调

①央行超预期放水。央行决定自3月1日起普降存款准备金率，为16年以来的首次降准。此前央行多在周末降息降准、市场预期降准继续延后，因而周一的准备金率普降超出市场预期。

②货币刺激力度加大。此前1月信贷创下2.5万亿的天量，且1月M2增速达到14%、远超12%的目标，而我们估算本次降准释放基础货币约7000亿，助于对冲资金外流、提升货币乘数，也意味着货币刺激力度加大，货币信贷有望持续超增。

③助推地产泡沫。历史经验表明，货币超增是导致房价上涨的核心因素，广义货币M2增速与全国房价涨幅高度相关，在当前降低首付、货币宽松等各项刺激下，或继续助推地产泡沫。

④加大贬值压力。货币的价值与供需有关，降准意味着人民币供给增加、价值下降，而央行也曾在4季度货币政策报告中明确指出15年的双降加剧了资金流出和汇率贬值压力，而在本次降准之后离岸人民币立刻贬值100bp以上。

⑤提防滞胀风险，黄金商品搭档。当前货币刺激力度加大，但是实体经济依然低迷，而金融市场已难吸纳多余货币，意味着资金或流入商品市场，加剧通胀上行压力，需提防滞胀风险。我们仍建议以通胀为主线配置资产，首选黄金和商品。

受益于央行降准的相关行业：

房地产：重申周末逻辑——享受泡沫，坚守地产！央行超预期降准

①继续推荐滨江、泰禾、世联、华发，“二线蓝筹+中介行”组合。

②行业基本面大幅受益。16年首次降准，时点、方式明显超市场预期。货币刺激力度加大无疑有利开发商双向受益（资金成本下降，销售回款上升）。地产成为当前行业唯一年报业绩锁定、现金大幅回笼、利润改善明显行业。

③享受泡沫，坚守地产！周末我们发文呼吁买入地产，市场走势与我们逻辑判断完全一致。

④海通地产“二线蓝筹+中介行”组合，进可攻、退可守。品种15年销售扎实，现金流丰厚（市销比接近1）。16年1线城市货量充足（一线货值占市值比均2以上），直接受益涨价。继续推荐滨江、泰禾、世联、华发。同时受益保利、蛇口、华夏、福星、华联。

农业：降准加剧通胀上行压力，建议提高农业配置比例

①央行决定自3月1日起下调存款准备金率0.5个百分点，为16年以来首次降准，时点上超出市场预期。根据海通宏观估算，本次降准释放基础货币7000亿，通胀上行压力加大。

②在通胀预期下，我们建议投资者全面提高农业股的配置比例，配置的主线依然是商品价格，选择基本面良好、价格上涨预期强烈、并且能找到相应投资标的的品种配置。分别是禽、糖和猪。

③禽：15年美国和法国禽流感导致我国祖代鸡引种断档，行业被动完成供给测改革，引种量大幅下降将导致禽链出现供给缺口，16-17年将是周期向上阶段，企业盈利将大幅改善，整个产业链（益生、民和、圣农、仙坛）都存在投资机会，我们按照上轮景气高点2011年的单位盈利测算，现在的圣农更便宜。

④糖：2月23日ISO上调15/16榨季国际糖供给缺口，从353万吨调至502万吨，国际糖价应声大涨。国内新榨季预计缺口也达600万吨，行业基本面改善明确，糖所对应的投资标的股价尚在低位，建议配置，核心标的南宁糖业。

⑤猪：猪价在2016年高位震荡，养猪上市公司的定期报告一定都非常好看，牧原在发布了2015年报后表现也不错。按照价格逻辑，养猪板块也是可配置板块，核心是牧原和温氏。

有色：请切换周期模式

①降准提供了流动性，对于与流动性息息相关的周期板块是利好因子。

②从去年的5次降准情况看，降准对大盘的提振影响不是立竿见影的。最终还在于基本面的考量。

③供给侧改革确实本年政府最大的议题，而改革本身就是两个层面：一是“瘦身”，也就是所谓的摒弃落后产能。二是保增长，最好的增长是新供给下的新需求，1、2月的天价信贷增速和当前的降准其实反应的就是保增长的意图。一旦下游需求端产生边际变化，这样的行情可就不容半信半疑了。

④至于有色板块投资策略，降准利好板块，相对收益明显。至于绝对收益的获取，左侧投资时点节奏重要，还需观察1季度信贷数据和下游需求明确回暖信号。具体到投资标的，短期面临两会利好兑现的压力和降准后流动性推升因素，首推黄金，相关个股山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金。工业金属和小金属的相对收益强，锌：驰宏锌锗、中金岭南。铝：云铝股份。稀土和钨：广晟有色、厦门钨业。

煤炭：降准和往常降准有很大不同，资源品有望受益，重点看好兖州煤业

按照过去一段时间的经验，降准有利给新兴行业以宽松的货币环境，有利于新业务新想法的创造和技术进步，但本次降准，我们认为资金的去向很可能发生变化。最近通胀预期开始，降准很难转化为有效资金，这个时间点降准大概率更多将推高产品价格，资源品很可能成为降准的最大受益者。我们认为这个阶段和之前的阶段明显不同，从最近的地产，信贷变化等数据看，这个阶段降准将推动流动性，很难控制，很可能加速通胀。

建议重点关注资源品行业，结合我们一直说到的煤炭行业三大利好：供需反转，国企改革，供给侧改革，煤炭行业政策更加利多，煤价上涨的预期也将增加，建议关注：兖州煤业，盘江股份，冀中能源，西山煤电，潞安环能，山煤国际，中煤能源。

券商概念股

央行降准将会刺激股市成交量增加，投资者交投活跃，而股市成交量增加最为受益的就是券商板块。

券商概念股：中信证券、海通证券、招商证券(600999)、长江证券(000783)。

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