请小心！一神准指标预言金融市场要发生一场腥风血雨(图)

汇丰银行(HSBC)用来衡量各金融资产相关度的“RORO模型”显示，各资产之间的相关度自去年底至今，突然间相关度又再度转强，显示市场间大幅度共振的RORO模式已经强势回归。

“RORO模型”是汇丰于2010年所提出的一项市场指标，其主要是借由观测各资产之间的相关度变化，进而评估市场当前的风险情绪，而汇丰将“RORO模型”的特点大致分为下列三种：

1.当金融市场中股票、原物料商品、贵金属等资产正相关关系非常紧密之时，即代表了市场对此类“高风险资产”已毫无畏惧，故汇丰称此现象的“Risk ON”模式。

2.当金融市场中美元、美国国债等资产正相关关系非常紧密之时，即代表市场正为了避险而大举涌入此类“低风险资产”，故汇丰称此现象的“RiskOFF”模式。

3.“Risk ON”的资产类别与“Risk OFF”的资产类别，两者互为负相关之关系。

或许文字上有点复杂，让我们直接来看看所谓的汇丰“RORO模型”：

这是汇丰“RORO模型”在2005年时，全球金融市场主要资产之间的相关度，颜色越接近1值(红色)，代表相关度越强，而颜色越接近-1值(蓝色)则代表相关度越低。

如下图所示，可以看到在美联储执行QE之前，全球各主要资产之间的“齐涨齐跌”的关系还不算十分显着，如油价与美元之间的相关度，其实只有-0.2的负相关表现。

“RORO模型”2005年时表现

而在美联储执行了数轮QE之后，全球金融市场的相关度突然出现骤升，如下图所示，这是汇丰“RORO模型”在2012年4月份时的表现，可以看到代表正相关程度强烈的红色区块，突然比例大增，尤以美股、新兴市场股市、欧洲股市、澳元、纽元等资产正相关程度最为强烈，显示这些资产之间“齐涨齐跌”的关系十分紧密。

汇丰“RORO模型”在2012年4月份时表现

统计自2015年10月份至今，汇丰“RORO模型”各类资产相关度又再度出现飙升，而其中又以能源类股、新兴市场股市、拉丁美洲股市、美国高收益债等资产受带动的程度最为显着。

从当前股票、原材料商品等资产正相关程度再度快速上扬的情形来看，似乎正意味着市场又在重新启动“RiskON”模式。

汇丰银行在本周发表的研究报告中表示，虽然此前2016年初美股经历了最惨开年表现，全球金融市场也经历了一阵腥风血雨，但是自今年2月中旬以来，人们的心态已经从“害怕亏损”转变为“害怕失去机会”，这样的市场情绪转变也导致RORO模型再度回升至数年前的高风险水平。

汇丰“RORO模型”自2015年10月份至今之表现