证监会晦涩问答利好吗？是为打消MSCI纳入A股的顾虑

文章来源：张翼轸 微信号：earletf

5月6日，A股暴跌。创业板跌幅高达4.27%。

周五，是证监会例行的发布会举行日。然而，让许多投资者失望的是，今次证监会发布会四个问答，除了最后一个关于中概股回归的之外，其他三个问题都晦涩的一塌糊涂。

这里，就不引用证监会的答案，光看看三个题目，我想许多人都要犯晕了：

问：中国证监会相关法规是否认可“名义持有人”和“证券权益拥有人”的概念？ 问：中国证监会是否认可QFII、RQFII名义持有账户下的证券权益拥有人的权益？ 问：A股市场账户体系是否支持QFII、RQFII专户理财（separate account）证券权益拥有人所享有的财产权利？

是不是完全不知道问答双方想做什么？

但请记住：这三个晦涩问答，背后是个利好——证监会在扫清MSCI指数将A股纳入的最后障碍。

MSCI指数纳入A股这个事儿，股龄超过一年的投资者应该都知道，每年六月MSCI指数会评估是否将A股纳入MSCI新兴市场指数——一旦纳入，意味着百亿美元级别的资金可能将逐年吸纳A股，这无疑是长期大利好。

很可惜的是，2015年的评估，MSCI并未将A股纳入，当时给出了三个疑虑：①额度分配流程，②资本流动限制以及③受益权属界定。

MSCI给出了考题，意味着A股如果希望被纳入MSCI就得给出答案。

过去很长一段时间，证监会和相关部门，主要着手回答前两个问题。

根据申万宏源王佳音5月的一篇研究报告指出，去年6月以来，中国工作了四个方面的工作，包括： 

根据投资基金的规模确定QFII 额度；

放松QFII 项下的资本管制；

简化QFII 的申请及额度审批程序；

QFII 项目准入从12 个城市扩展至16 个城市等等 

这四方面工作，其实都主要是解决MSCI第一个额度问题和第二个资本流动限制问题，如果深港通如市场预期的随时宣布，那将使前两个问题的解决更完美。

所以去年3个问题最麻烦的残留问题就是③受益权属界定。

是的！证监会今天晦涩的三个问答，就是为了打消MSCI对第三个问题的担忧，而且应该算回答的不错。

当然，三个问题的大体解决，并不等于MSCI纳入A股板上钉钉。因为今年MSCI又提出了两个新问题：大规模主动停牌和反竞争条款。

大规模主动停牌这个老股民都懂，去年股灾时候抢停牌的奇景！这个对于ETF、开放式基金赎回都是大灾难。

至于反竞争条款，则是指所有与A 股相关的金融产品（包括ETF），即使在国际市场上市，也需要得到中国当地交易所的事先批准

不过，懂中国股市的应该明白，这两个都不是大难题，尤其第二条，一个规定修改的事儿；至于主动停牌，其实交易所当时就已经开始阻止乱停牌，这个只要有明确规定就好，不困难。

最后的总结

所以，证监会今天晦涩的问答，其实不是说给诸位股民听的，而是说给MSCI听的。当然，对股民，这是个利好，即使不能阻止A股的调整，但对于MSCI纳入A股带来长期资金入场，那是大利好！

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