中国股市最差能差到哪去(图)

回顾日本股市长期走势，日经平均指数由1986年的13000点攀升至1989年12月的39000点，上升了三倍。惟到1990年1月至2008年10月，走势出现逆转，并由38957点回落到6994点，下跌了82%。主因是日圆在《广场协议》后大幅升值，令日本产品出口竞争力大受影响，再加上楼市泡沫到1990年4月爆破，引发信贷收缩，日本自此进入“迷失世纪”。

A股重蹈日本覆辙？

从可见，日本央行虽然推出量化宽松政策及负利率，另加大量刺激经济方案；但结果只带来政府大量负债，令日本GDP由高增长期走向低增长期；在经济陷入长期通缩下，日股于过去十多年只是维持大型上落市格局。

与日本近似的是，中国股市于2007年股市泡沫爆破后，过度依赖信贷维持经济增长。今天中国经济亦面对堆积如山的负债问题，而银行继续以偏低利率或债转股为亏损企业买单，结果只会令整体金融风险不断升温。倘若楼市亦出现泡沫爆破，恐怕将如拼图所见，要重蹈日本覆辙陷入漫长的熊市。

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