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建材行业:《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》政策电话会议纪要


来源:中国证券报·中证网

近期国办印发《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》,长江建材团队特邀请水泥行业以及玻璃行业专家对此进行解读,核心观点如下:事件评论

长江证券5月24日发布建材行业研究报告,报告摘要如下:

近期国办印发《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》,长江建材团队特邀请水泥行业以及玻璃行业专家对此进行解读,核心观点如下:事件评论

水泥观点:本次意见除了如环保、能耗等措施逼退产能出清之外,有4 个亮点:(1)产能置换。如2017 年底前暂停非同一控制人下企业间水泥熟料、平板玻璃产能置换,为首次提及;(2)错峰安排。《意见》提出除北方外,其他地区水泥熟料装置在春节期间和酷暑伏天也应错峰生产,意味着南方可在单季错峰做限产;(3)转型升级。停产32.5 标号水泥,进度最快年底得到出台执行;由于目前大企业都是熟料企业,如果标号较低则成本优势不显著,因此大企业都积极响应,以提升市场份额和话语权,至于带来总需求提升测算则较难,更多取决于建筑标准、混凝土标准的变化;(4)金融支持。意见提出按照谁受益、谁付费原则,联合设立产业结构调整专项资金,主要是基于目前钢铁煤炭都有此类基金而其他行业没有,专门用于奖补主动退出产能(向继续存在于行业的公司征收,标准主要有产销量和用电量)。总体看,《意见》并没有给出太多的数据指标,唯一的是CR10 达到60%,根据测算,两材合并、冀东金隅、华润和昆钢、海螺和西部水泥联合等,集中度已接近这个数,因此也没有更强约束价值。

玻璃观点:此次意见有3 个特点:1)针对性强。思路抓住建材行业产能过剩、结构失衡、无序竞争等问题,提出供给侧压缩产能、有序重组,针对玻璃行业效益下滑等提出节能增效等措施。(2)保持连续性,和以前政策法规衔接较好。(3)强制性和引导性结合,引导行业兼并重组和转型升级,具有可操作性。玻璃行业去产能存在较大困难,目前在产产线350 条,产能12.5 亿重箱,产能利用率为68.64%。玻璃行业存在比较多的僵尸企业,目前在产产线220 条,产能8.5 亿重箱;有80 条产线停产(无法修补),产能2 亿重箱,调整后产能利用率为83.16%。同时,还有50 条生产线处于冷修状态,有复产可能。从目前区域产能去化来看,北方地区好于南方,东北、华北在12 年后去产能状况较好,而华中、华南产能则增加较多,市场表现相对较弱。针对化解产能过剩的目标,因为玻璃行业70%以上为民营企业,去产能主要依靠破产,如江苏华尔润宣布破产。

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