交投回暖受限 “七翻身”待验证

翻身行情成色待验

中国证券报：脱欧靴子落地后，海外市场动荡，但A股风景独好。这是否意味着“七翻身”行情来临了呢？

傅子恒：英国退欧造成的外围动荡并未引致A股剧烈反应，反而以“靴子落地”的方式对投资者预期产生正向影响，导致A股投资者进行逆向操作。从本周消息面与市场运行的结果来看，A股短期经受住了退欧的巨大冲击，延续了自身的运行轨迹。

除外围因素外，导致本周市场预期抬升的另一个因素，是深港通可能于近期推出。本周四，部分热门次新股集体停牌，原因是因为近期涨幅过大被监管层要求自查。在大盘涨幅有限的背景之下，整个次新股板块6月涨幅高达30%，成为最为抢眼的龙头板块。但次新股板块纯粹属于投机性炒作，对普通投资者而言并没有多少可参与性。基于暴涨之后极易暴跌的经验教训，监管层意在防范市场结构性过度投机，预计7月初行情仍以存量资金博弈为主。换言之，股市向上打破平衡需要新的刺激因素。

周旭：年初至今，A股跌幅高达17%，在全球主要资本市场中除意大利、日本外，A股表现垫底，如此巨大跌幅一定程度上释放了A股内在的做空动能，沪指的量能已经从去年底的4000多亿元萎缩至1800亿元，流动性降低也在一定程度上释放自身估值压力。而自5月以来，A股下跌动能不断萎缩，随着6月英国脱欧利空靴子落地，A股反而迎来震荡上行行情，“五穷六绝七翻身”概率随之大幅提升。

不过，“七翻身”行情的成色有待进一步观察，毕竟6月市场在不知不觉间已经出现明显的结构性个股行情，以新能源汽车产业链、电子为代表的板块持续强势。随着利空靴子落地，不少板块个股近期也纷纷从底部启动，板块轮动特征明显。但从国内国外宏观层面上看，不确定性依然较大，这些因素都制约了A股反弹的空间与强度。

陈建华：近期A股在外围动荡背景下逆势走高是多方面因素共同作用的结果。首先，英国脱欧靴子落地消除市场面临的不确定性，局势明朗反而增强了资金的做多意愿；其次，沪深市场近几个月以来持续企稳运行，伴随市场情绪改善，资金风险偏好提升；最后，6月底基金排名竞争加剧同样在一定程度上促成近期指数的上涨。

7月A股运行料趋于乐观，但走出“翻身”行情的可能性依然不大。一方面，当前国内实体经济依然面临较大下行压力，制约了沪深两市向上运行的空间；另一方面，从货币角度看，未来较长一段时间国内货币环境维持宽松格局将是大概率事件，经过之前的降准、降息，后期边际改善的空间有限，同样不支持A股显著走强。在宏观层面不支持沪深两市走出趋势性行情的情况下，7月市场的上行更多的将受市场风险偏好推动，这决定两市上行空间相对有限，盘面机会也将以结构性为主。