投资需“降噪”

对于任何一个在股市摸爬滚打多年的老手而言，都不会百分百确定地去断言一段属于未来的行情，哪怕他已经把所有宏观面、基本面、技术面甚至资金面的因素都考虑在内。因为坦白来说，能够决定资产价格的变量实在是太多太复杂了，而且各变量本身也是在时刻变化着的，这便导致了很多的事前分析在事后来看总是可对可错——毕竟市场不会完全按照他的逻辑去演绎，也就自然无法轻易证实或证伪。

当然，如果是在有效市场的假说前提下，上述研究不会存在任何意义，因为所有能够影响价格的信息都已经反映在价格本身上了，而可能导致价格变化的信息还没有出现。又或者，如前文所说，也正是因为资本市场过于复杂，导致我们尚不足以对之进行完全认知，但却不能够否认它可能只是在一个确定性的社会经济系统中平稳地演化着，尽管从外在表现出了明显的无秩序性。后者便是一个典型的混沌现象。

我们可以从资本市场中寻找到很多类似混沌的特征，比如资本市场每时每刻的状态都会受到前一时刻状态的影响，使得人们不可能精确预测市场的长期行为；再比如市场会在不同的时间节点表现出相似的变化模式，与分形在空间标度下表现出的相似性十分相像。

更为重要的是，如果我们仅从参与到金融系统中的投资个体出发，会发现每一个投资个体都可以被看作一个复杂的行为系统，他们会根据自己的经济状况、投资偏好、市场氛围乃至是心情的好坏来做出投资决策，虽然对他们而言一切都显得很自然，但在旁人看来，他们的交易行为又何尝不具备混沌的特征呢。

在混沌的金融属性下，市场行为依然不可预测，但与有效市场理论不同，混沌市场的不可预测衍生于完全确定的数学方程，意味着混沌市场即使没有附加任何的随机因素，仍会表现出类似随机的特征。所以，混沌市场的不可预测是有时间期限的，只要时间足够短，短到资本市场的蝴蝶效应还没有完全释放出来，那么基于复杂系统的短期预测模型将会变得更为有效。

此外，混沌理论更直接的作用将体现在对市场噪声的理解上，因为通常情况下要在金融时间序列中进行无损的降噪处理是十分困难的，而混沌理论能够对看似噪声的时间序列进行解构，从而达到持续改善信噪比的目的。当然，上述讨论都只是基于金融混沌理论的一些猜想，目前仍难以付诸于实践，但我们一直在做的许多事情也都是符合混沌理论的。比如正是因为混沌现象表现出了类似随机的属性，我们才得以通过大数定律寻找一些长期能够战胜市场的方法。未来随着人们对资本市场理解的逐步加深，市场运行的内在规律或许会被慢慢揭开。