李小加：深港通未必会分流沪港通资金 明年推出ETF联通

深港通终于正式获批。

不再设总额度限制、每日额度限制保持不变、深圳创业板初期仅限机构专业投资者参与、内地个人投资者参与门槛并未降低、ETF具备条件后纳入互联互通……相对于沪港通，深港通这一系列的“变”与“不变”，背后到底包含了两地监管部门怎样的考虑？昨日，香港交易所连夜召开新闻发布会，行政总裁李小加向市场详细讲述了深港通决策背后的故事。

不同的人走不同的桥

如市场所愿，深港通不再设总额度限制，沪港通总额度也即时取消。但是，每日额度限制保留了下来，深港通每日额度与沪港通现行标准一致，即深股通每日额度130亿元人民币，深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。双方可根据运营情况对投资额度进行调整。

对此，李小加指出，经过近两年的平稳、安全运营，沪港通没有出现大的问题，中国正在推进改革开放，取消总额度限制反映了监管层对沪港通及深港通运作的高度信心。至于保留每日额度，是为了在市场万一出现预期外的大规模资金流动时，可起到“刹车”、“减速”的作用，稳定市场。

李小加还认为，深港通“通车”后未必会分流沪港通资金。“建桥的人希望桥有人用，希望交易量越来越大，深圳和上海股票性质不一样，深港通下的港股通包含了近一百只沪港通下的港股通所没有的港股，不同的人走不同的桥，习惯了沪港通的可以继续通过沪港通来交易；若是投资者习惯用深市的账户操作，或是想买沪港通下的港股通所没有的港股，则可以通过深港通。而无论是南向还是北向，市场都并不缺钱”。

据港交所介绍，深股通将涵盖约880只合资格股票，包括市值至少达到人民币60亿元的深证成分指数及深证中小创新指数成分股，以及同时在深圳和香港上市的A+H股。不过，深圳创业板初期将仅限于机构专业投资者参与。

而深港通下的港股通，将涵盖约417只合资格股票。除了现有沪港通下的318只港股通标的外，还加入市值至少达港币50亿元的恒生综合小型股指数成分股，以及同时在深圳和香港上市的A+H股。

创业板初期仅限机构参与

根据李小加介绍，试点初期，共有约200只深圳创业板股票成为深港通标的，但是深圳创业板初期将仅限于机构专业投资者参与。

李小加表示，内地个人投资者参与深圳创业板也是有门槛的，与内地投资者一样，香港散户投资者也应该在进行相关风险提示后，再投资深圳创业板。目前香港散户参与深圳创业板的具体工作相关方面正在努力，初期则只允许香港证监会认定的机构专业投资者参与。

值得注意的是，市场非常期待的降低个人投资者参与沪港通的门槛，此次联合公告并没有提及。根据《上海证券交易所港股通投资者适当性管理指引》，参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者或者证券账户(含资金)余额不低于50万元的个人投资者，李小加表示，深港通也将维持这一安排。但是，他强调，未来门槛会越来越低，每日可投资额度也会越来越大。

沪港通深港通会继续增量扩容

根据联合公告，中国证监会与香港证监会已就交易所买卖基金（ETF）纳入互联互通的投资标的达成共识，待深港通运行一段时间，相关条件具备后推出实施。

李小加表示，由于两地的清算、结算系统不一样， ETF跟现货股票也不一样，这就要求沪、深、港三个交易所，把具体的细节理顺，才能将ETF纳入互联互通的投资标的中来。“这里面的工作量不小，但我们会尽快努力，希望明年能推出。”李小加说。

李小加还指出，深港通的批复使得互联互通实现了质的飞跃，二级市场基础设施建设好以后，未来沪港通、深港通一定会继续增量、扩容，越来越多的股票会纳入进来，新股、债券、指数、商品、衍生产品、货币产品等，将来都会慢慢被纳入进来。

此外，交易、结算及收费等方面的安排在深港通下维持不变，即两地投资者各自通过当地经纪商进行买卖，经由当地交易所在对方市场设立的子公司传递订单。目前，港交所已在深圳前海成立了一家新的联交所订单路由子公司。

港交所还表示，宣布将推出深港通后，还需要经过修订相关细则、市场各方准备及市场演习、市场沟通与投资者教育等环节，直至深港通正式推出，所需的准备工作大概需时4个月。