有高能输入才有上升趋势

关于量和资金我们已做了几个侧面分析——循环量比、均量线、上升当量、保证金余额、资金换手，它们都是量的宏观分析的重要组成部分，承担着从不同侧面对“量”这个重要的系统组分条件的分析、检测任务。

股市是一个系统，系统内各组分的状况决定了系统的基本状况。构成这个系统的主要组分有：量及资金、价位及形态、时间与周期、宏观与微观基本面组合、估值，以及投资者行为。其中每一个组分又都构成一个相对独立的子系统，也值得我们用不同的方法、手段，从不同的角度对它们做进一步检测。

今天我们继续围绕资金和成交量来做文章。

上面做的几个分析，它们的侧重点和依据的原理各不相同。

趋势循环量比，重在趋势的循环总量，依据的是以波浪理论为主要表述方法的一般自然法则——当下跌的成交总量达到上涨的成交总量的0.62倍后，下降趋势倾向于结束。

均量线，着眼于量的阶段性表现。它所依据的原理有两个：一是上面所讲的一般自然法则——量的运动和价的运动一样，可以从形态的角度去把握；二是有一定的“物理学之后”意义的——系统的未来取决于它的初始条件以及演化。在这基础上，我们把均量分成3个等级：短期的浪、中期的潮、长期的涌，浪只有在潮与涌的推送下，才能冲得高、冲得远。因此，最好的状态是在价见底前，短期、中期、长期3条均量线已形成多头排列。次好的条件是，在价见底前，中长期的均量线已有过明显的波浪起伏形态。再次一等就是从价见底到均量线进入全面多头排列状态，时间上能很快，不能太慢。像2638点，从价见底到3140点，整整7个月后才勉强出现均量线多头排列，基本上就没什么希望了。

保证金余额，不用说，这是反映全社会（不仅仅是职业股民）对股票投资意愿强弱的最好指标，紧紧盯住这个指标，关注它的趋势以及表现形态，远比看劳什子投行、策略分析师拍脑袋胡诌的“明年股票市场将新增多少资金”，“这一政策将给股市带来多少增量资金”好得多。这叫实事求是、非决定论的思维。

资金换手，涉及到投资者行为考察。相同的资金情况下，成交量的大小取决于现实的股价与投资者心中的股价落差有多大。热流与温度梯度成正比，现实的股价与投资者预期的股价相比越低，投资者的交易积极性越高，导致资金换手率越大。因此，与其去看“演艺圈”人士对后市怎么看，不如花一点时间，去看成交/保证金余额比。

保证金余额和资金换手，是两个可互为先后的指标，谁领先回升，意义都一样，只是原因与后续表现不同。一般讲，保证金余额领先，行情起速快，因为增量资金增加的是对股票的绝对需求，从进入到买入的过程很短。资金换手领先的行情起速慢，因为资金换手率提高只表明投资者对当前价格的认可程度和交易积极性提高，但人是不可能拔着自己的头发上天的，没有增量资金，股价只能上下震荡，原地踏步，2013年至2014年上半年就是这样一种状况。

上升当量，这是我做量的宏观分析中最早用到的一个指标。这是个化学专业术语，指物质相互作用时的质量比值。当一种物质作用于另一种物质时，它要达到多少比值才能促使另一种物质发生根本性变化？换到股市中来，当成交量作用于股价时，需要达到多大单位成交量，才能推动股价呈趋势性上涨？这就是上升当量的概念。

我们知道激光，但未必知道激光产生的原理。当我们向激光发生器输入低能量时，氖原子发出的光是散漫的，它们随机地分布在不同点上，产生散射光；当我们向激光发生器输入高能量时，所有的光子都会神奇地、以一般仪器无法检测到的速度，自发地向同一个点聚集发射，产生出亮度可达太阳光100亿倍的激光。上升当量就是这样一个概念：需要多大的成交量作用于股价，才能使它形成持续而稳定的上升趋势。

当然，成交量不是平白无故产生的，它需要有一定的资金存量，同时需要有一定的资金增量。

作为资金存量，我们可通过保证金余额/流通市值来考察它，由此就产生了一个余额/市值比。余额/市值比至少要保持在什么程度上，才有可能产生高能？从历史数据考察，平均需要3.5%以上。

有了资金存量基础，接下去就是资金向成交量转换，于是就产生了又一个指标：成交/流通市值比。从历史数据考察，这个比值至少要达到平均1.4%的水平，才能产生类似向激光发生器输入高能的效果。

这两个最低水平，缺少一个都不行。比如，2012年，余额/市值比足够，但成交/市值比不够。当前的股市也是这样，余额/市值比到上周虽然创新5178点以来的新低，但仍有3.89%，但成交/市值比只有1.3%。这说明当前这两个指标平均算起来，要低于2014年12月的水平。以（收盘×2+最高+最低）÷4计算，该月上证指数的多空平衡点为3093点，由于当前这两个指标的综合水平低于2014年12月，所以大盘在3093点以下运行，也就顺理成章了。

最后，把这两个指标绘制成图表，我们就能观察它们的趋势了——

没有这两个指标的趋势性上涨，仅仅满足了基本条件，却无法形成高能的输入，股市也就无法形成趋势性上涨，这就是一个基础分析派的基本结论。