人民币好事将近，全球债市大佬在布什么局？

2016年国庆之日，亦是人民币加入SDR货币篮子正式生效之时。这一人民币国际化征程上的里程碑事件，也让全球债券投资者嗅到了机会。

摩根大通债务资本市场中国区主管谢桐表示，人民币加入SDR后，境外央行类机构出于货币储备的需求，将增加对中国债券市场的投资，品种也将集中在利率债。

西方资产管理公司亚洲区投资主管Desmond Soon预计， 债券指数编制机构可能会逐渐增加中国的权重。在岸中国债券为泛亚投资组合提供了更好的多元化机会，他更喜欢政府、政策性银行和大型国企发行的债券。

景顺投资（Invesco）亚太区首席固收投资官Ken Hu称，随着人民币成为全球储备货币，其离岸和在岸债券走势将收敛，这为交易员提供了“千载难逢”的投资机会。同时，中国在岸债券的低波动性，与世界其他债市的相关度也较低，具有很好的避险属性。

汇丰银行全球资管公司固收投资总监Gregory Suen则称，中国债券被列入全球主要指数的日子“不会太远”，而一旦纳入，权重可能是显著的，即使那些不看好中国的基金经理也不得不进行配置。

随着中国的准入障碍逐步减少，全球最大债券基金太平洋投资管理公司（PIMCO）也表示，很可能将在一两年时间里进入中国内地债市。该公司新兴亚洲投资组合管理主管Luke Spajic透露，正在寻找参与中国在岸债市的机会，起初会专注于政府债，随后兴趣可能逐步扩展至政策性银行和当地公司发行的熊猫债。

今年以来，外资对中国债券兴趣渐浓。央行数据显示，6月境外投资人月度增持中国债券规模更创下2014年2月份以来新高。而中央国债登记结算公司更加及时的数据表明，外资债券投资的资金流入一直持续到今年8月。

德意志银行高级策略师刘立男称，中长期来看，约10%的国际储备将会投向人民币债券市场。

这一预测比例与人民币在SDR货币篮子中的比重10.92%相当。中债登数据显示，截至8月末，境外机构投资者境内债券的持有规模为6756.99亿元，在整个中国债券市场中的占比仅为1.63%。

但海外投资者担心，虽然人民币已加入SDR，资本项目的改革却相对滞后。虽然打开了债市大门欢迎国际投资者，但可能钱进来比较容易，出去却比较困难。

摩根大通资产管理亚洲固收主管Stephen Chang表示，对中国银行间市场的海外投资者准入存有疑虑，不确定哪些在岸债会以怎样的速度被纳入。Chang还密切关注，如何才能将债券投资的资金“轻松地”转回美国。

不仅如此，因人民币兑美元的弱势地位，投资人民币债券还需要考虑汇兑损失。Desmond Soon就不认为近几个月会出现外资巨额流入， “在我们向客户推荐之前，需要看到外汇制度更加透明，币值更加稳定。”

入篮前夕，在岸和离岸人民币兑美元汇率均维持稳定，但今年以来前者下跌2.7%，后者下跌1.6%。PIMCO在最新的全球前瞻报告中预计，未来一年人民币会继续“有序”贬值。

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