浦银安盛基金：四季度经济下行压力加大

日前，备受关注的国内三季度经济数据正式公布。相关数据显示，在适度扩大总需求和供给侧结构性改革政策措施、引导良好发展预期的综合作用下，前三季度国民经济继续保持总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势。对此，浦银安盛基金认为，国内经济结构持续改善，三季度可能是全年经济增速的高点，但四季度经济下行压力加大。

浦银安盛基金指出，今年三季度我国实际GDP增速持平于6.7%，但名义GDP增速从二季度的7.3%上升至7.8%，表明企业收入同比增速进一步修复。GDP平减指数从0.6%上升至1%，主要受益于工业原材料价格回升。此外，受供给侧改革影响，第二产业的名义GDP增速明显上升，但实际GDP增速小幅走低；第三产业的名义及实际GDP同比增速均有所加快，显示经济结构持续改善。

浦银安盛基金表示，9月份固定资产投资当月同比9.0%，较上月回升0.8%；其中基建投资增长15.6%，较上月回落0.6%，制造业、房地产投资分别为5.1%、7.8%，较上月提高3.0%、1.6%。民间投资增速2.5%，较上月回升0.4%。上述数据说明，国内9月投资增速出现回升。工业增加值则出现增速回落，9月份规模以上工业增加值同比6.1%，较上月回落0.2%。其中，采矿业增速转正至0.1%；制造业增速6.5%，增速回落0.3%；电力热力供应业增速7.3%，增速回升0.3%；汽车行业增速22.5%，连续三个月保持在20%以上。而9月社会消费品零售总额名义增长10.7%，较上月回升0.1%；实际增速9.6%，较上月回落0.6%。社会消费品零售总额的名增实降，主要是物价回升有关。

展望未来，浦银安盛基金分析指出，四季度经济下行压力或将加大。其原因在于：第一，随着地产调控的推出，十月份30大城市日成交环比下滑20%以上，地产销售下行将会压制新开工，房地产投资增速趋于回落。第二，上游、中游行业经过三季度的补库存，目前煤炭、钢铁等的库存水平已经恢复至接近正常水平，随着四季度淡季来到，未来补库存需求下降。第三，去年十月低排量汽车消费税减半政策出台后汽车销售与生产基数抬升，未来汽车消费和生产同比增速可能都会面临较大压力。