外媒：一张图告诉你2017年美股牛市或将终结

回顾美股2016历史性牛市的一年，美股自2016年7月份突破18个月高点纪录，紧接着是美国大选后的强劲反弹以及投资者、消费者和企业信心的激增。

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特朗普作为里根的翻版在美国横空出世，有一些乐观主义者宣布市场进入了另一个“早晨”时刻，预示着资本主义新的黄金时代正在来临。

许多长期对经济和市场持怀疑态度的民众都开始谈论和忙碌起来，就好像股市要迎来一波壮观的行情。

然而，美股自2009年3月以来上涨了230%。标普500指数连续8年的总回报为正，且只在1991年至1999年期间出现过负回报。因此无论市场的长期横盘能否恢复其动能，股票的估值都无法显得更有吸引力。

#图1#二战后标普500指数各轮牛市的累计涨幅（不包括分红）

也许最近的反弹确实反映了全球经济增长加速和特朗普可能出台一些有利于企业的政策，这些因素都给予当前的看涨情绪很多的支持。

虽然，2017年美股交易开局以来，美股已经连续上涨4天，道指再次逼近20000点。但在公众都对市场感到兴奋，经济走向过热，股票估值被拉得过高的阶段，往往接下来会进入市场低迷时期，这可能会导致牛市终结。

Leuthold集团首席投资官拉姆齐（Doug Ramsey）对于2015年发生的全球市场大调整耿耿于怀，悲观地认为它可能雪上加霜地进一步演变为真正的周期性熊市，使美国股市下跌超过20%。当市场强劲反弹，并使公司的长期趋势指标呈正面时，他预期牛市就会再度出现。

但他表示这需要满足一点：“市场的修正要足够深，这样才能将诱导公众的障碍予以清除，从而让市场能够顺利进入最终的牛市。”

之前市场在长时间困在一个区间后突然发力创下一个新的高点，而当时的许多研究认为股市会进一步上涨。

Bespoke投资集团检查了标普500指数未能刷新至少六个月高点的任何以往的牛市。市场在这种牛市一年后的平均增幅为17%，只有42%的人在此期间预期牛市即将终结。标普500指数在近期脱离了其7月长期波动的区间，已上涨了5%。

拉姆齐是一名老牌投资者和投资顾问，被称为“神秘经纪人”，自从股市在2007年走低并在2009年创下阶段低点以来，他便一直看涨股市。他现在的观点依然乐观，不过他感觉到市场有发生周期性调整的可能。（双刀）