媒体：债转股真假“去杠杆” 银监会强调真实出售

据财新网报道，银监会主席尚福林在2017年全国银行业监督管理工作会议上指出，将尽快制定新设市场化债转股实施机构试点管理办法，明确设置条件、业务范围，风险管理等事项。同时，加强对各参与主体的行为约束，确保银行债权能够真实出售，有效实现风险隔离。

“我们把这件事情落实，不是说账面好不好看，而是真正能起到作用。”尚福林称。

目前从市场曝光的交易结构看，债转股并未实现前述目的，而是仅仅成为国企降低负债率和杠杆率的账面腾挪手段。

一位大行债转股负责人称，现在发改委并未禁止“明股实债”的做法，但在债转股的安排中，确实不再提了。

尚福林亦称，“实际上，有些（做法）很明显是在规避监管，规避宏观审慎监管的要求。这样会积累风险，可能眼前过得去，后面积累的风险就越来越多。”

1月11日上午网上流传的“四大行债转股工作全面暂停，发改委明令禁止‘明股实债’”一文，国家发改委当日发布声明称，此文为不实信息。

对于网上流传的相关文章，国家发改委在官网发布声明称：文章中涉及发改委的内容不实，纯属编造，保留依法追究相关责任人责任的权利；鼓励银行、实施机构和企业自主协商开展市场化债转股，并在实践中不断探索和完善业务模式。

国务院在去年10月发布的指导意见中明确规定，银行不允许直接债转股，必须“先售后转”。四大国有银行也先后成立了债转股专营子公司作为实施机构，多家大行也在加速落地债转股项目。

不过，路透社援引某大行债转股相关人士表示，大多项目都采取明股实债的模式。该媒体还引用两位知情人士的话介绍了具体体现：在设立基金投资企业股权时，银行以理财等资金出资作为LP（有限合伙人）的优先级，并且基金财务并表。“一般，当投资方收取固定的利息、分红或股权维持费，都是典型的明股实债。一些投资明着看是股权投资，但底下也会签抽屉协议，要求有固定回报、要求对方到期按比例回购等。”