招商证券:历史上A股在春节前后大概率上涨
2017-01-18 10:06:28
来源:凤凰财经综合
《A股策略小品》系列是招商策略组推出的一款小报告,旨在分享A股一些不为人知的规律或者有趣的现象。年底至春节前后由于公司发奖金、年底结账等因素,银行资金进入到居民手中,居民可支配资金提升,配置各类资产的需求均提升。
文章来自微信号:招商策略研究(zhaoshangcelve)
招商策略组研究了A股近15年以来特有的春节效应。春节前五个交易日至后五个交易日,除了2013年前期涨幅过大,春节前后下跌外,其余年份上证指数上均录得上涨。
过去15年(2002-2016年),春节前后A股大概率上涨,春节前五个交易日持股至后五个交易日,上证指数上涨概率为93%,平均涨幅4.4%。春节前五个交易日,上涨概率93.3%,平均涨幅2.8%;春节后五个交易日,上涨概率80%,平均涨幅1.6%。
风格方面,节前五个交易日大小盘基本一致,节后五个交易日小盘股明前强于大盘股。整体而言,小盘风格由于弹性较大,春节前后五个交易日涨幅明显高于大盘股。
行业方面,节前偏周期性行业较强,涨幅较大的是非银、有色、汽车、钢铁;节后是偏消费和成长类的行业较强,上涨概率和涨幅较大的行业是农林牧渔、电子、国防、医药、纺织服装、商贸零售。
我们分析春节前后市场明显上涨的主要原因有:
第一,一季度是信贷高峰,流动性相对宽裕。元旦后、春节后流动性都会出现明显缓解。
第二,年底至春节前后由于公司发奖金、年底结账等因素,银行资金进入到居民手中,居民可支配资金提升,配置各类资产的需求均提升。
第三,保险一季度保费增加较多,客观上可供支配的资金增加
第四,春节之后不久就是两会,两会期间会出台各类型的政策,市场普遍对于两会有正面预期,也能够有效提高市场风险偏好。
相比过去几年,今年春节有利因素主要是2016年四季度和2017年一季度业绩相对较好(我们在《A股2017年度展望之上市公司业绩篇——高点将现,珍惜眼前》做了详细分析),春节前后很多公司公告业绩预告,会有利于市场风险偏好的提升。
不利的因素是,今年IPO节奏较快,由于临近农历新年假期,不排除IPO节奏继续保持甚至加快;保险前期由于各种政策限制,一季度是否会新增股票投资出现了不确定性;此外,去年四季度以来流动比较紧张,目前来看,流动性仍然保持相对偏紧的局面。
综合来看,2017年“春节不涨”的小概率事件是否发生,我们拭目以待。
图
分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
张夏:中央财经大学国际金融专业硕士,哈尔滨工业大学工学学士。3年金融产品研究经验。目前担任高级策略分析师。
王稹:清华大学电机系博士。2014年加入招商证券研究发展中心,负责策略与中小盘研究(执行董事)。2005年进入证券行业,曾从事家电、电力设备、新能源、计算机、策略、中小盘等多个领域的研究,曾多次获得多个领域的新财富、水晶球、金牛奖。
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[责任编辑:荣辛 PF049]
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