国风塑业定增折戟 正是中小投资者让划“胎死腹中”

华夏时报（公众号：chinatimes）记者许金民成都报道

国风塑业（000859.SZ）的产业转型升级遭受重大挫折。

近日，这家上市公司在深交所披露，公司投资建设790吨/年电子级聚酰亚胺薄膜（PI薄膜）的定增方案，未获得股东大会通过。

《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者注意到，让这项再融资计划“胎死腹中”的正是中小投资者。

他们除了抱怨国风塑业的股价长期低迷外，对这家上市公司2014年通过增发投建蓝宝石晶体、预涂膜项目迟迟未见效益亦相当不满。

“一次次打着高科技的幌子圈钱，效益却一年不如一年。”一位股民在股吧中表示。

增发方案折戟股东会

国风塑业的这次股东大会在公司第4会议室召开，共有317人参会。

上市公司方面交代，现场参会的股东共有12人，除了大股东合肥产投，剩余11人代表的股份数量为908.63万股，即人均持有82.6万股。

通过网络投票的则有305人，代表的股份数量为3082.87万股，人均持股数量仅10.11万股。

由于合肥产投有意参与这次增发，构成关联交易，必须回避表决；因此，这次股东大会成了中小投资者之间的对决。

表决结果显示，涉及本次增发的所有议案赞成票比例多为50%左右，没能超过2/3，议案未获得通过。

中小投资者高票否决了国风塑业的增发方案，外界不免好奇，这到底是一项什么样的再融资计划？

国风塑业推出这份方案的时间是去年11月，方案从未进行过修订。

预案显示，公司计划发行不超过1.7亿股，募集资金不超过9.27亿元；其中约8.56亿元用于投建微电子级聚酰亚胺薄膜项目，剩余7087.50万元则用于建设高性能材料研发与应用研究中心。

微电子级聚酰亚胺薄膜项目需要耗费如此多的募集资金，可见，该项目是这次增发的重点。国风塑业亦承认，这项投资是公司推动产业转型升级的重大举措。

原来，目前这家上市公司的主业为包装薄膜，产品类型为BOPP（双向拉伸聚丙烯薄膜）、BOPET（双向拉伸聚酯薄膜），产能分别为7.5万吨/年、2万吨/年。

“包装用途的BOPP属于比较普通的一种薄膜，2016年国内总产能约为554.5万吨/年；在行业内，国风塑业的规模进不了前10位。”卓创资讯BOPP行业分析师翟秋萍透露。

BOPET行业分析师严巧琳则表示，2016年国内BOPET的总产能则为300万吨/年，双星新材（002585.SZ）是行业龙头，产能为30万吨/年；与之相较，国风塑业的规模也比较小。

两种薄膜的技术门槛低，意味着同质化非常严重，市场竞争激烈，利润微薄。

PI薄膜则不同，该产品分为电工级、电子级，产品高度依赖进口，话语权掌握在美国杜邦、日本钟渊化学、日本宇部兴产、韩国SKC等公司手里。

“PI薄膜是一种金黄色的薄膜，价格非常昂贵，所以又被业界称为‘黄金薄膜’。”悟空投资化工研究员蔡晓生透露。

国风塑业希望通过投资这一项目推动产品升级，改善公司业绩；按照他们的测算，项目建成达产后，每年约可实现净利润1.69亿元。

PI薄膜产业化难度高

国风塑业计划投资的聚酰亚胺薄膜颇有前景，为何投资者对增发方案不予放行？《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者在股吧中大致看到了三种观点，当中最为激烈的是质疑项目的可行性。

原来，早在2013年丹邦科技（002618.SZ）就曾推出过一份增发方案，公司打算募集资金约6亿元，用于投资建设300吨/年微电子级聚酰亚胺薄膜，建设期为2年。

资料显示，丹邦科技主要生产FPC、COF柔性封装基板等产品，聚酰亚胺薄膜是其重要原料。

然而，截至2016年6月底，这一募投项目始终未能产生效益。

时代新材（600458.SH）亦规划建设了180吨/年聚酰亚胺薄膜，原本预计2016年底便可投产。1月17日，公司相关负责人向《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者透露：“项目的投产时间现在已经延迟到了3月。”

聚酰亚胺薄膜的产业化难度如此之高，已让两家上市公司颇为头疼，国风塑业缘何如此自信就能量产出这种产品？

公司证券代表杨应林回应：“首先，我们本身就生产薄膜产品，有着相关的人员及技术力量储备；另外，公司也在外部积极寻求合作。”

计划与国风塑业合作的为深圳瑞华泰，2016年12月，两家公司为此签署了《战略合作意向协议》 。

“深圳瑞华泰属于中国航天科技集团，他们就生产聚酰亚胺薄膜，产品主要应用于航空航天领域。和我们合作之后，他们可以将项目做强做大。”杨应林补充道。

这位证券代表也承认，公司2014年通过增发募集资金投资的项目未达预期，这两个项目分别为2.8万吨/年预涂膜项目、宁夏佳晶60吨/年蓝宝石晶体项目，“蓝宝石晶体确实效益不好”。

杨应林表示，项目低于预期源自俄罗斯企业的倾销，“奥瑞德（600666.SH）也做类似产品，现在他们正打算联合国内其它公司提出反倾销调查申请。”

“至于公司的预涂膜项目，基膜生产线刚刚投产，还未达产，四季度已贡献了上千万收入，会越来越好。”杨应林透露。

尽管投资者对项目有着截然不同的看法，事实上，他们最在意的还是增发价格。

《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者注意到，本次增发的发行底价为5.47元/股，较该股停牌前的收盘价6.42元/股低了近一元。因而，去年11月29日国风塑业复牌当天大跌7.79%。

杨应林表示，“这一价格是在公司停牌前20个交易日股票交易均价的基础上打九折算出来的。”