“壳费”走高 国电电力30亿打包卖英力特

化工类上市公司控制权转让持续升温。

近日，英力特(000635.SZ)、海越股份(600387.SH)双双宣布，公司实际控制人发生变化。

其中，英力特的大股东英力特集团将其所持上市公司股份，全部出售给了宁夏当地民企天元锰业，上市公司实现“国退民进”。

海航集团则出动全资子公司海航现代物流接手了海越科技100%的股权，因此入主海越股份。

《华夏时报》记者注意到，两家上市公司的总股本皆在3亿股左右，股权转让价都超过了25亿元，此举揭示“壳费”正持续走高。

等待全面要约收购

英力特的这次控制权转让从去年4月便开始筹划。

当时，英力特集团打算先将上市公司的化工资产予以置出，再通过公开征集方式协议转让其所持部分上市公司股份。

然而到了去年6月，这次重组发生变化。英力特集团决定不再出售“空壳”，而是将其所持上市公司的所有股份，与集团旗下的英力特煤业一起打包转让。

在开出的受让条件中，英力特集团要求接盘方必须同时接手两项资产，否则不予转让。接盘方还不能“组团”，并保证3年内不将股份易手，不改变上市公司的注册地，股份受让底价为19.52元/股。

这项价格依据国务院出台的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》确定。该办法规定：“国有股东协议转让上市公司股份的价格，应当以上市公司股份转让信息公告日前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定；确需折价的，其最低价格不得低于该算术平均值的90%。”

之所以采用这项规定，就在于英力特是一家国企上市公司。

原来，英力特的实际控制人原为宁夏电力集体资产经营管理中心，后者是一家集体所有制企业。

2008年，英力特集团决定实施重组并引入战略投资者，国电电力(600795.SH)通过增资由此实现入主，并间接控制了上市公司英力特。

国电电力希望通过这种方式跨界进入化工行业。“他们的主要发电方式是火电，拥有很多煤炭资源，很容易拓展到煤化工领域。当时这也是一种潮流，很多电力公司都有类似动作，例如大唐发电(601991.SH)。”长江证券(000783.SZ)分析师马太曾透露。

然而，这项跨界投资最终被认为是错误的。为响应国企改革号召，贯彻落实国电集团“一五五”战略，做强电力主业，国电电力遂决定退出。

英力特的这次股权挂牌转让工作于今年1月宣告完成，接盘方天元锰业决定以底价受让股份，总价被定格为30.32亿元，资料显示，天元锰业成立于2003年7月，注册资本26.4亿元。悟空投资化工研究员蔡晓生透露：“这家企业来头可不小，他们是全球最大的电解锰生产企业。”财务报告，2016年1-10月，该公司实现营业收入482.62亿元，实现净利润19.64亿元。

交易已经敲定，2月22日英力特证券事务代表杨向前透露，收购方还要发布《全面要约收购报告书》，“这次，天元锰业受让了英力特集团所持上市公司全部1.55亿股股份，占比为51.25%，超过30%，达到了全面要约的标准。”

2月23日，天元锰业的《要约收购报告书》终于出炉。报告书显示，该公司计划以25.89元/股的价格，向英力特全体股东发出全面要约，预计最高耗资38.26亿元，不以终止英力特上市为目的。

国电退出海航加码

国电电力退出化工领域，海航集团却决定加码。

2月21日，另一家化工类上市公司海越股份接到通知，海越集团及8名自然人已将所持海越科技100%股权出售给了海航现代物流，交易总价26.5亿元。

资料显示，海越科技现为海越股份的大股东，持股数量为8612.76万股，占比22.31%。因而，交易完成之后，海航现代物流成了海越股份的间接控股股东，海南省慈航公益基金会成了实际控制人。

海越股份这次易主足以让投资者兴奋。简单测算可知，这次海航现代物流的受让单价为30.77元/股，此价格是海越股份停牌前收盘价17.94元/股的1.72倍。

“海越股份溢价如此之高，自然有其道理。英力特的主业是氯碱，海越股份却是石化。”蔡晓生指出。

原来，海越股份于2011年上马了丙烷脱氢制丙烯项目，产能为60万吨/年，项目采用的是鲁姆斯技术公司的Catofin丙烷脱氢工艺。

蔡晓生透露：“丙烷脱氢制丙烯无疑是近年最热的项目，包括万华化学(600309.SH)、卫星石化(002648.SZ)、东华能源(002221.SZ)、齐翔腾达(002408.SZ)在内的上市公司都进行了投资。”

海越股份的丙烷脱氢制丙烯项目于2014年完成试车，2015年正式投产，已令公司当年的销售收入暴增106.71%。

随着项目运行渐趋平稳，丙烯业务的毛利率也快速攀升。财务报告显示，2015年，该产品的毛利率仅4.11%，2016年上半年已升至10.29%。

2月22日，公司相关负责人在接到《华夏时报》记者来电后透露：“目前，公司丙烷脱氢制丙烯项目运行良好，包括配套生产的几个产品中，最赚钱的就是丙烯。”

既然如此，包括董事长吕小奎等在内的实际控制人为何决定出售上市公司股份？“主要是管理层的年龄偏大，又没有接班人。”该负责人解释。

《华夏时报》记者注意到，吕小奎现年65岁，海越股份的副董事长姚汉军、总经理袁承鹏、副总经理杨晓星、财务总监彭齐放、监事会主席周丽芳则分别为64岁、59岁、58岁、60岁、57岁。

海航集团入住海越股份，令“海航系”上市公司数量继续攀升，现已达到14家，也使得该集团在石化领域的投资得以延伸。

公开资料显示，去年，海航集团就曾出动海航现代物流耗资9.1亿元收购天津北方石油80%股权，以此获得了原油、燃料油和成品油的经营资质和进口权。

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