美联储再像过去那么慢加息 市场就麻木了

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陈经：香港科技大学计算机科学硕士专业，中国科学技术大学科技与战略风云学会研究员。他从二十一世纪初开始有独特原创性的经济研究，被读者喻为“民间经济学预言精准人士”。近日，陈经接受凤凰财经相关提问，对2017年美联储加息以及金融市场的连锁反应、美元与人民币汇率问题做出分析。

凤凰财经：据了解，您所学的专业是计算机，但在2000年后，您开始研究经济学并发表原创文章，启发了大批读者，还被读者称为“民间经济学预言精准的人士”。这是怎样一个经历？

陈经：自己毕业于香港科技大学计算机科学硕士专业，同时也是科技与战略风云学会会员。但我的经历很奇怪，我大约是在2000年以后开始对经济学产生兴趣。当时虽然不是专业从事经济学研究，但自己凭借兴趣写了一些经济相关的文章，例如2003年我写了《经济版图中的发展中国家》，预言中国将不断产业升级，挑战发达国家。许多人知道我也是从这篇文章开始，这么多年了还有不少读者会经常提起。

凤凰财经：对于2017年美联储宣布加息以及金融市场的连锁反应，您可以做出哪些分析？

陈经：以下是美国从1954年到2015年的利率走势(如图)。2009年以来是历史上极特殊的0利率时期。在此之前还显示有周期性的高低波动，有明显的加息周期、减息周期。

美国从1954年到2015年的利率走势

陈经：大约从三四年前开始就多次听说有关美联储加息的消息，却始终没加。也有消息称2015年、2016年一年要加四次，最后只在2015、2016年底分别加息一次，这也是自2008年后仅有的两次加息。2017年美联储宣布加息已成定局，但是市场上对美国加息影响的讨论却非常多。例如，对于美国加息有什么连锁影响？然而一次加息无非是0.25%的变动，实质上能有多大的影响？何况利率还在这么低的区间。真要对经济产生影响，要连续加息，或者连续减息。为什么单次也很重要，预计通常后面还有连续的动作，代表着一种趋势。

陈经：事实上，美国近年来把加息节奏放缓，没有连续加。利率本身0.25%或者0.5%的变动对经济的影响微小。但是通过流行话语逻辑，对金融市场的操作性影响很大。一说美国要加息，市场资金就要动作。即使一些资金不想动，也怕别的资金有动作，搞博弈论。

陈经：目前看来2017年3月加息一次，是连续加息了，但其实利率还是很低。市场舆论可能会说美国连续加息，并说加息节奏要加快。再像过去那么慢，市场可能就麻木了。个人认为，美国其实不具备连续加息的条件，因为财政受不了。

1988年美国政府债务是2.6万亿美元，财政开支中支付政府债务利息2141亿美元。到2015年政府债务18.15万亿美元，暴涨7倍，而支付政府债务的利息仅为4024亿美元，相比之下上涨不到1倍。这些数据显示，美联储加息不可能很高，加息节奏缓慢也可以理解了。

凤凰财经：您能否对美元、人民币汇率问题做出预测？

陈经：近年来，美元利率比较强势，欧元从1.6降到了1.06，美元指数破百。其实人民币在世界上是最强势货币，10余年来对其它货币都升值，包括对美元。2015年以来，人民币对美元贬了13%，虽然对其它货币还是升的多，仍然引发了对人民币贬值的关注。

陈经：中国与美国经济在全球各有独特优势，相对其它国家要好得多。如果是与别的货币比较，美元和人民币的强势会是长期趋势。美元相对人民币的强势，从经济实力发展趋势看不出来。在其它国家经济走弱的情况下，美元指数可能继续涨，但不是美国加息这种短期因素决定的。美元和人民币会继续成为强势货币。对于个人来说，任何国家的货币本身都不应该成为长期理财的目标。货币应该是购买资产的媒介。一些舆论将美元特殊化，当作优质理财资产，这是错误的，应该进一步考虑多种资产。(凤凰财经北美特约撰稿人/孙璎姝)