美联储加息，剪了全世界的羊毛！

来源：凤凰财经（finance_ifeng）

三月的全球市场风雨飘摇，万众瞩目的美国加息为何引发全球关注？

先给大家讲一个故事，关于日本的。

1985年，美国与日本、法国、西德和英国举行了一场秘密会议，签订了一份《广场协议》，意思是：大家都是好兄弟，一起努力使非美元货币合理增值。结果日本被美国带到坑里了。

协议刚签完，美元对日元的汇率下跌了4.3%。此后，美国不断举起贬值大旗。开始1美元还能兑205日元，到后来1美元兑153日元。

日本尝到日元增值的甜头后，日本的股市和楼市像海绵吸收水分一样大量吸收廉价外来资金。从1986年到1989年，日本的房价提高了两倍。但随着日元套利空间日益缩小，国际资本开始获利撤离，日经股票市场平均亏损44%。房地产经济全面崩溃，日本21家主要银行宣告产生1100亿美元的坏账，其中1/3与房地产有关。最终日本房价下跌了50%。日本经济从狂欢走向萧条的，三十年一蹶不振。

这个广场协议是个什么鬼？让日元升值，日本资产泡沫，再加上日本允许华尔街进入日本，华尔街通过融资融券、股指期货、金融衍生品等手段，在1991年引爆日本金融核弹，即搞垮日本经济又发了横财。

美国金融资本对其他国家“剪羊毛”其实是一场国家之间的资本大战。

为何历史不断重演？

美国多年以来一直奉行量化宽松政策，货币不断放水，引发美元贬值。国际资本趁机以低廉成本借入美元，然后换成其他新兴国家的货币，去新兴市场国家掘金。

正处于百废待兴的新兴市场缺乏资金，面对不断流入的国际资本，当然求之不得。一片热火朝天的景象，投资增加，产出增加，投资人也赚得丰厚回报。随着经济不断升温，大量流入的外资也会购置金融资产等，推高了资产价格，比如股市、楼市，投资人继续获取高额回报。

简而言之，美国货币宽松政策（不加息政策）对新兴市场有下列影响：

1、 美国的宽松货币政策导致美元贬值，资本流入的新兴市场国家货币升值，打击了新兴市场的低端产品对外出口。

2、 美国的宽松货币政策加大了新兴市场国家的通膨压力。一方面造成流动性过剩，国际大宗商品是以美元定价,美元贬值，国际期货市场，原油，小麦，玉米，棉花都在疯长，形成输入型通胀。另一方面在这些新兴国家形成通胀预期，随着经济的增长，这些国家的老百姓或扩大消费或提前消费，从而加重未来的通胀。

3、 美国的宽松货币政策导致资产泡沫。资金的逐利本能使海外热钱不断涌入，新兴国家不得不印更多的货币来兑换流入的热钱，。这些热钱四处流窜，先是到耐储存食品市场，制造了大蒜绿豆和一些商品的飞涨，进而又流到楼市制造了泡沫。

这个时候不要忘了，投资人是以美元为基础来投资，并且享受丰厚的投资回报率。这些借入的美元是在低利率的情况下借入的，终究是要还的，而且还有汇率风险。同时，资本是有逐利性的，哪里有利可图就流向哪里。当新兴市场的投资回报率降低，当美联储加息了，国际资本背后的投资人会露出他们贪婪的真面目。

美联储加息了会导致美元升值了，国际资本的投资人如果有加息预期，会提前变卖他国资产，换回美元偿还当初借入的债务，以免借贷成本升高。

一旦出现大量外资流出，对新兴市场就会造成投资下降，资产价格下跌以及汇率下跌等后果。随着资本重新流入美国，进入美国的实体经济层面或者金融层面。这正是当前美国正在上演的故事：

过去几年，苹果、IBM、通用等很多美国大公司把资源转移到全球投资成本较低的国家，比如中国、墨西哥、印度等，从而削减了美国本土的工作岗位。特朗普上台之后提出“振兴美国制造业”，要把生产和就业带回美国。作为吸引大公司回归的激励，特朗普开出了“把税收从35%大幅下调至最低10%”的优惠条件。如果特朗普的减税承诺兑现，恐怕会有大量游荡在外的资金流回美国。

等到特朗普的减税政策生效，还需要一段时间。目前，吸引国际资本（包括美国本土的资本）回流的最大利器是美国加息。

美联储加息，对新兴市场会造成什么影响呢？

由于新兴市场曾长期依赖于资本流入拉动经济增长，如果国际资本撤资了，经济增长恐怕会陷入危机，加速这些国家的固定资产投资增速进一步回落，尤其是资本从过热的楼市撤离，或会刺破楼市泡沫。

国际资本都是逐利而动。当美联储加息之后：一方面，投资人带着丰厚的收益回流美国，享受着美国的高利率。另一方面，投资人利用低价的美元享受了新兴市场国家经济成长带来的收益，也获得了新兴国家由于经济增长带来币值升值的汇率收益。

这个问题的本质是，资本的逐利与套利。当美元便宜的时候，新兴国家借用外资涌入催生了债务，借入低成本的廉价资产。美联储加息的过程会刺破某些国家的债务泡沫，加重某些国家的债务危机，造成某些国家货币贬值，资产重估等等一系列蝴蝶效应的经济问题。

用一个形象的比喻来描述：这些国际资本享受了新兴市场经济发展带来的好处，就好比利用资本流入刺激这只经济瘦弱的“羊”快速生长，等到羊养肥了，就把羊毛减掉（也就是资本流出）。简单来说，美国使出了惯用伎俩——剪羊毛。

美国这一招可谓屡试不爽，形成了一个循环，美联储再印钞票（货币宽松政策），降低利率，新一轮的美国投资者手持钞票扑向世界各地抢夺优质资产，在新兴市场国家推高资产价格，然后获利了结。美元利用世界货币的地位，宣布加息，美元升息，再引发一轮回流。

这个世界，正所谓贼喊捉贼，实际上美国才是世界上最大的汇率操纵国。当年的日本汇市、股市和房市被美国华尔街资本“先捧后摔”，劫数难逃。

眼下中国已经成了从全球吸引和获得投资最多的国家，大量国际资本由于看好中国经济进入中国。别小看了美联储加息这事，美国想用最少的钱收购坐享中国改革开放的成果，可没有那么容易。

中国手里握着三万亿美元的巨钞，有巨大的外汇缓冲余地，所以中国在加息问题上比任何国家都能打持久战。而且，美国一定程度上还能对中国一些投资过热的领域起到降温作用。不必杞人忧天，日本的悲剧不会在中国身上重演。