自上而下发掘计算机行业成长股

计算机板块指数上周上涨0.70%，反弹继续。3月、4月是年报和季报集中披露期，催化剂较多，我们旗帜鲜明地最早看好反弹：2月26日认为久旱逢甘露，3月5日发出坚定看好3月反弹的观点，3月12日认为互金AI助力，继续坚定看好反弹。

首先，无人驾驶、智能驾驶舱再升级。为无人驾驶汽车提供AR HUD系统的创业公司WayRay 获阿里巴巴投资，此后将和上汽与阿里的合资公司“斑马智行”合作一款车载导航娱乐系统，明年有望与消费者见面。AR HUD 的量产将推动智能驾驶舱进一步升级，汽车从机械到电子成为时代特征，智能汽车将成为智能手机之后出货量最大的智能硬件，智能驾驶时代更近一步。

其次，人工智能大势不可逆。人工智能新技术在成长过程中并非一帆风顺，从实验室成果转化成产品之路非坦途，我们应该给新技术足够的包容和时间，预期会在不太长的时间内为产业升级提供推动力。人脸识别在金融身份核验的用途上，通常是作为交叉验证增强安全性，只会比以往单用密码更安全，并且还存在其他验证手段与人脸识别形成多重验证。

从计算机行业的两个维度看投资机会曙光在前：一方面估值逐步消化，另一方面产业如火如荼。过去几次大的IT浪潮的基本规律是软件硬件的核心技术的出现和整合，带来全新的人机交互方式，在此基础上产生大量的商业应用。标的选择上，建议自下而上地选择真正具有成长性的优质标的。在标的选择上继续建议投资者选择：1.业绩增长确定性高的标的（估值不一定低）；2.业绩反转估值弹性较大的品种。行业整体来看，行业利润继续改善有望成为板块反弹的重要因素。重点关注：云计算、人工智能、消费金融/互联网金融、无人驾驶等。

（招商证券研报）