河南提出创设和交易CDS产品 为全国第二个省份

凤凰财经讯 近日，河南省政府发布的《河南省人民政府关于积极稳妥降低企业杠杆率的实施意见》提出，组建中原信用增进投资公司，创设和交易信用违约互换等信用增进产品。这也是继山西省之后，全国第二个决定推出信用违约互换产品的省份。

信用违约互换简称CDS，是国外债券市场中最常见的信用衍生产品。在信用违约互换交易中，违约互换购买者将定期向违约互换出售者支付一定费用(称为信用违约互换点差)，而一旦出现信用类事件(主要指债券主体无法偿付)，违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者，从而有效规避信用风险。

河南省文件指出，推出信用违约互换产品的目的是为河南省“三煤一钢”(河南能源化工集团、中国平煤神马集团、郑煤集团、安钢集团)等国有企业发行债券提供增信服务，降低企业债务成本。

多份评级公司报告指出，河南省“三煤一钢”企业资产负债率基本在80%以上，目前尚难扭亏，且存续债券存兑付风险。这意味着，这些河南省国企存续债券违约风险较大，并很难发行新的债券。

2017《政府工作报告》更是将“债券违约”列为四大金融风险之一。

中信证券固收团队此前也指出，从多起违约实例来看，仅仅靠信用衍生品等也难以完全保护债权人，比如天威系违约过程中，发行人资产不断被掏空挪移到另一家公司，而债权人在此过程中无力参与进去。对于这类事件，完善债券违约后的法律环境与信息披露，通过法律制度保障债权人的知情权和参与权才是关键。