亚洲金融风暴20年后：保护主义或将蔓延到金融领域

凤凰财经讯（记者肖旭宏）3月23日，在2017博鳌亚洲论坛“亚洲金融风暴：20年后的再思考”分论坛现场：银监会原副主席蔡鄂生、约翰·霍普金斯大学东亚研究中心主任Kent CALDER、香港新华集团董事Jonathan CHOI、惠誉首席经济学家Brian COULTON、日本金融厅副长官冰见野良三Riyozo HIMINO、印尼投资协调署主席Thomas LEMBONG等与会嘉宾就如何避免亚洲金融风暴重演展开讨论。

在会议现场，蔡锷生认为当前金融危机是需人类共同面对的问题；Ryozo Himino认为当前全球金融市场情绪传染性越来越强；Kent CALDER认为保护主义甚至会蔓延到金融领域；Brian COULTON表示现在最大的问题就是信贷增长的问题；Thomas LEMBONG表示危机的主题是改革的速度跟不上需求变化；蔡冠深分享危机时保持现金为王，即抗风险又可以“捡便宜”。

以下为本场论坛各嘉宾的主要观点摘要：

1、蔡锷生：当前金融危机是需人类共同面对的问题

银监会原副主席蔡鄂生表示：亚洲金融危机主要从汇率问题开始的。表面上是因为索罗斯基金展开做空攻势，但根子里是因为泰国在宏观政策、微观行为上都有漏洞才会被钻空子。危机中总有输赢，增长的同时要付出代价。随着全球国家的GDP增长，全球贸易体量大大上升，因此如果危机再现，可能比20年前更有戏剧性。”人类命运的共同体”不光是金融的问题，是与气候变暖、经济的发展等交织在一起的虚实结合且漫长的共同体。且亚洲区域经济向好，在互联互通、经济、金融、新兴市场发展领域上客观存在改革及新供给活力。全球都应该加强沟通，共同思考。

2、Ryozo Himino：当前全球金融市场情绪传染性越来越强

日本金融厅副长官冰见野良三Ryozo Himino：“在过去几年，日本房地产萎缩、债券收益率萎缩、银行负利率，能用的宏观经济手段都用完饿了，金融危机环境下，一半是逻辑，一半是是变换无常。”

20年前日本第一排名第一，近20年经济增长水平没有太大变化，日本金融厅副长官表示冰见野良三教训，当前全球市场情绪传染性越来越强，一旦经济发生，就会诸如20年前从泰国-韩国、俄罗斯、东南亚、印尼等国的传导。 

3、Kent CALDER：保护主义甚至会蔓延到金融领域

约翰·霍普金斯大学东亚研究中心主任Kent CALDER 表示，值得注意的是，似乎当前各界还有更值得担忧的问题。“我认为，现在金融风险实际不如其他风险更严重，比如说是保护主义。”

1997年，亚洲经济危机时，美国正在给墨西哥实施的金融紧急救助，当时泰国泰铢、印尼盾、韩元大幅度贬值，美国财政部长也紧急加班。。当时IMF给美政府对于亚洲金融危机的态度是：全球市场的规则太多，让各经济体自己走出来。

有声音说，IMF让亚洲经济危机走得更糟。美国金融界与IMF矛盾增加。保护主义会蔓延到金融领域。

4、Brian COULTON：现在最大的问题就是信贷增长的问题

惠誉首席经济学家Brian COULTON指出，亚洲金融危机带来四个重要的教训。第一、未盯住美元的汇率机制。当时泰国铢贬值带来多米诺骨牌效应，一旦盯不住会带来资本流出或者外逃，有巨大的脆弱性；第二、未盯住大的经常项目赤字或者顺差。第三，特别依赖短期美元债，企业借短贷长，期限错配，会带来很严重的融资问题。第四、信贷增长问题严重，对于最后这一点教训，亚洲各国到底是不是吸取了仍不是特别确认。在亚洲，特别是新兴市场，实际信贷的增长有一点太快。尤其要比世界其他地方国家更快，而且还有资本外流，以及美元流动性的短缺，都会带来很大的影响。所以现在最大的一个问题就是信贷增长的问题。

5、Thomas LEMBONG：危机的主题是改革的速度跟不上需求变化

印尼投资协调署主席Thomas LEMBONG表示：“下次危机不会跟97年一样，但是主题一样：其中一点就是需求问题。亚洲很多国家在改革方面试滞后的，而世界总是有新的需求，若改革速度跟不上变化就会引发危机，若改革不成功，就会受到市场的惩罚。因此，我们有很多需要做的工作，比如劳动力改革，改善经济的不平衡，调整经济结构的不平衡，加强公共服务建设等。

当然，如今新兴市场经济状况更好、外汇储备充足，足够抵御危机。在美联储2016年12月加息后，新兴市场并没有遭遇太大的资本外流。不过，如果不持续推动改革，未来危机可能无法避免。

6、蔡冠深：危机时保持现金为王，即抗风险又可以“捡便宜”

香港新华集团董事Jonathan CHOI对于香港应对金融危机的态度则十分乐观：”对于香港人来说7并不是好的数字，1987年，1997年，2007年，有可能2017年都会有一些事情。我们可以看到，香港市场当前恢复得很好。曾经在1987年香港股市因金融危机临时关闭，大大地影响投资者信心，但在1997年不再关闭股， 2007年市场体系完善自己纠正错误。我们十分熟悉危机，并且已做好应对的措施。

我们偏好现金为王的手段，在危机爆发前，降低贷款，减少外币贷款，赶紧还完贷款。坚持现金为王，这样还能在低迷的时候检便宜买入资产。