机构解析：周二热点板块及个股探秘（附股）

　　交通运输：京东物流开放稳步推进 荐6股
　　物流板块：eWTP超级枢纽启动，京东物流开放稳步推进要闻汇总：eWTP超级枢纽启动，京东物流开放稳步推进eWTP超级枢纽启动3月22日，菜鸟网络携10余家中国主要物流合作伙伴亮相马来西亚，将共同参与在吉隆坡打造的中国境外首个服务于eWTP（电子世界贸易平台）国际超级物流枢纽。马来西亚总理纳吉布、阿里巴巴董事局主席马云、阿里巴巴集团CEO张勇、菜鸟网络总裁万霖与在场物流企业高层一起见证了合作的达成。
　　据统计，现场中国物流企业的快递运力已经占到全球近半数。包括圆通、中通、申通、百世、韵达等在内的中国快递物流企业，以及心怡、北领、万象、晟邦等中国仓储和落地配公司的高层当天均来到马来西亚。这也是中国物流企业首次集体出海。
　　作为阿里巴巴生态的重要组成部分、东南亚地区最大的在线购物平台Lazada将与菜鸟共同牵头该项目。这个物流枢纽将为eWTP在全球范围的后续落地做出示范。

　　旅游酒店：消费升级迎风起 荐5股
　　报告要点小众体育探成因：价格高攀不起，且渠道遥不可及小众体育即玩家少，观众少的体育运动。小众体育之所以小众，并非因其趣味性差，而是受消费者消费能力和渠道所限。深层的原因是价位高于普通消费者的承受能力，此外，信息不透明时代带来消费者无从知晓的现实情况也限制了小众体育向高消费群体的普及。小众体育的包括潜水、越野、赛车、马术等。
　　在深刻体验和“秀”的感觉成为消费者刚需的时代背景下，小众体育发展向好。
　　扶摇直上九万里：政策东风起，小众体育+旅游受益好风凭借力，送我上青云：2020年体育旅游消费总规模破万亿。2016年体育旅游作为政策指向的重点，走进大众视野，提出到2020年体育旅游总消费规模突破1万亿的发展目标。体育政策推动直接带动资本和人才进入该行业，行业发展速度空前提速，万亿市场规模目标下，小众体育+旅游凭借其天然的融合优势，以及各项专项政策的推动下直接受益，从而有机会走向更多的消费群体。
　　消费升级大趋势：休闲健康向，小众体育+旅游可期中产阶级崛起，消费观念转变，消费升级大势所趋。得益于经济发展，居民可支配收入提升，消费市场规模扩大；2016年世界财富报告显示，如果以财富值在10,000到100,000美元之间的人群定义为中产阶级，则中国目前拥有世界上中产阶级总量的33%，他们崇尚个性化、智能化、体验性的消费活动。在新型消费理念的指导下，小众体育+旅游（潜水、越野等）成为最直接受益的行业。
　　小众体育蓝图：潜水、越野、赛车、马术能够提供深度体验和“秀”的感觉的小众体育，如潜水、越野、赛车和马术等兼具体现个性品味和重度参与的特征，在政策推动、消费升级的时代背景下，满足消费者探索新鲜、展现自我的需求，最有可能逐步发展壮大和大众化。
　　推荐标的综合行业政策和国内消费升级大环境的研究分析，我们重点推荐在小众体育行业（潜水、越野、赛车、马术等）布局早，产业链完整，具有业绩支撑的企业，具体推荐关注标的如下：潜水综合服务龙头企业中潜股份；转型越野赛事运营，受益生态多元化变现的顾地科技；具备用户量和用户粘性相对竞争优势，积极布局智慧体育场的虎扑体育；全国领先赛车赛事运营商力盛赛车；以及国内领先的民营马业集团、最大的非农耕马繁育公司、赛事运营经验丰富的莱德马业。

　　医疗保健：严控药品和耗材费用 荐9股
　　3月22日，北京市人民政府关于印发《医药分开综合改革实施方案》（以下简称《方案》），提出到2017年底，以行政区为单位，公立医院药占比（不含中药饮片）力争降到30%左右，百元医疗收入（不含药品收入）中消耗的卫生材料降到20元以下。八大重点改革任务包括：取消药品加成、挂号费、诊疗费，设立医事服务费；实施药品阳光采购；规范医疗服务价格；改善医疗服务；加强成本和费用控制；完善分级诊疗制度；建立财政分类补偿机制；加大医保保障和支付方式改革力度。
　　1.严控药品和耗材费用《方案》明确提出到2017年，药占比降到30%左右，百元医疗收入中消耗的卫生材料降到20元以下，主要手段是取消药品加成；通过医药产品阳光采购，落实药品购销“两票制”，鼓励和规范集团采购、医疗联合体采购和区域联合采购，医保控费等措施，降低药品、器械、耗材等的虚高价格和费用；加强药品处方审核和处方点评，促进合理用药。
　　政策从药品采购、流通入手降低药品价格，加强用药管理防止药品的滥用，从而正真降低医院的药品收入，破除以药养医。在两票制、阳光采购、集团采购和合理用药等组合拳下，未来药品和医用耗材价格将继续承受压力，辅助用药等非治疗性用药或首当其冲。
　　2.提升医疗服务质量《方案》提出设立医事服务费，用于补偿医疗机构运行成本，体现医务人员技术劳务价值。降低大型医用设备检查项目价格，提高中医、护理、手术等体现医务人员技术劳务价值和技术难度高、执业风险大的医疗服务项目价格。“长处方”政策将慢性病患者从三级医院分流至基层医疗卫生机构，通过分级诊疗提高基层医疗服务供给能力和水平，降低药品收入后，通过提高医疗服务项目价格，引导医疗资源的均衡配臵，促使公立医院转变为通过提供优质的诊疗服务获得收益，同时完善分级诊疗，实现基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动，将慢病患者留在基层，从而降低三级医院的就医人数，提升整体的医疗服务水平。
　　3.利好优质创新药仿制药、医药商业龙头和慢病管理企业医院整体上控制药占比，提倡合理用药，在辅助用药受限的情况下，临床疗效确切、用于急重病的治疗性药品有望实现以价换量，建议关注优质仿制药和创新药龙头企业，如恒瑞医药（600276）、益佰制药（600594）和华海药业（600521）等。
　　北京医改将在4月8日执行，伴随“两票制”的推进，流通行业集中度进一步提升，北京地区的医药商业龙头公司将直接受益，建议关注嘉事堂（002462）、国药股份（600512）、上海医药（601607）和九州通（600998）等。
　　政策提出通过分级诊疗引导高血压、糖尿病、冠心病、脑血管病等慢病患者留在基层，有利于慢病管理企业拓展基层的医疗市场，建议关注乐普医疗（300003）、通化东宝（600867）等。
　　风险提示：政策风险；市场风险；估值风险。

　　金融：非银底部配置价值现 荐12股
　　投资要点：非银板块配置价值凸显，看好券商、保险股中期相对收益表现。强烈建议关注券商股在目前“最艰难的时候已经过去”（再融资新规、大资管监管对券商业绩影响不大）、环比业绩转负为正下的行情机会。
　　IPO提速重质保量，在防风险、控杠杆的整体监管基调之下，投行项目储备丰富、资本金实力雄厚的大券商有望受益。看好保险股中期逻辑，即利率拐点的确立（尤其利率上升初期）提升保险增量资金投资收益、减轻会计准备金增提压力；行业监管间接利好上市大保险公司，保险行业格局逐步重构；建议逐步增配逻辑通顺、估值处于历史低位的保险股。
　　券商观点：券商高频数据持续上升，券商股“最艰难的时候已经过去”，年报相继披露，站在目前时点看估值处于历史低位，向上空间远大于向下空间，安全边际高。截至2017年3月24日，本周经纪业务日均交易额为5,098.57亿元，周环比上升1%，2017年3月累计日均交易额为4,966.47亿元，月同比下降14%，月环比上升11%。；两融余额为9,269.29亿元,10日净买入占两融余额比例为1.44%，周环比上升0.38%，继续保持稳步上升态势。本周，中信、一创、广发相继披露年2016年年报，展望2017，券商行业动荡艰难的时候已经过去，随着IPO提速重质保量，截至3月23日，IPO审核数量102家，通过率为88.2%，进入3月份以来，审核通过率大幅上升至97.05%。在防风险、控杠杆的整体监管基调之下，中信、广发等投行业务市占率稳步（股权融资分列第一第三），项目储备丰富的大券商有望迎来行业集中度提升影响下降的利好。强烈建议关注券商股在目前利空出尽、环比业绩转负为正下的行情机会。
　　保险观点：二月保费收入出炉，健康险农业险增长亮眼，折现率进一步优化。2017年2月，行业累计实现原保费收入11902.81亿元，同比增长31.27%；其中寿险10248.40亿元，同比增长35.41%（健康险1069.51亿元，同比增长42.30%），产险1654.40亿元，同比增长10.35%。（农业险56.65亿元，同比增长37.98%）。本周，保监会印发《关于优化保险合同负债评估所适用折现率曲线有关事项的通知》，指出自2017年1月1日起，折现率曲线基础利率曲线采用<20、20-40年、>40年的分段方式并引入终极利率，综合溢价允许保险公司综合考虑税收、流动性效应和逆周期等因素确定，溢价上限降低30基点到120个基点。我们认为，分段折现率能够更好地反映不同期限的无风险收益率，配合更市场化的综合溢价，有望稳定保险产品的长端利率水平，利好坚守价值和保障本质的上市保险公司，保费端行业集中度有望进一步提升。
　　投资建议：我们认为2017年券商股投资主线为“最差时候逐渐过去”之下业绩同环比改善逻辑，以及投行、资管等低贝塔属性业务业绩占比进一步提升之下券商整体业绩受市场波动影响减小逻辑。目前券商板块交易于1.89XPB，大券商平均PB1.61X，中小券商平均2.11XPB，处于历史低位。在发行和审核双提速，防风险、控杠杆的大框架下，看好资本实力雄厚，投行储备丰富的大券商股如中信证券、广发证券、海通证券。保险股基本面边际改善信号确定，坚守价值与保障的上市保险公司在监管优化负债评估所适用折现率曲线，保障长端利率稳定，限制平台型保险公司万能险销售与激进股票投资同时，行业集中度得到提升。保险板块目前交易于1.06XPEV，处于2008年以来历史低位。建议关注受益程度最大的纯寿险标的中国人寿和新华保险。多元金融关注信托、创投行业基本面边际变化下的行业和个股机会，建议关注安信信托、经纬纺机、爱建集团、鲁信创投，以及拟收购海科融通、打造农村金融+支付生态体系的新力金融。